財(cái)務(wù)管理-企業(yè)價值評估和基本面分析-wenkub
2023-06-03 11:53:57 本頁面
【正文】 使用的業(yè)績指標(biāo)更富有信息含量。不過，這些研究并未運(yùn)用實(shí)證的方法比較不同的業(yè)績指標(biāo)。實(shí)際上，出于兩個目的所需的信息是正相關(guān)的，管理績效的提高意味著企業(yè)價值提高得更快。要解決這個問題，首先要弄清業(yè)績指標(biāo)的作用。而財(cái)務(wù)會計(jì)提供的經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)中包含未來現(xiàn)金流量的信息。企業(yè)價值評估模型采用的參數(shù)源于或與業(yè)績指標(biāo)相關(guān)，因而對經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行討論，有助于對價值評估模型進(jìn)行分析。研究資本市場的文獻(xiàn)一般假設(shè)業(yè)績指標(biāo)的作用有二，一是提供管理績效的信息，二是提供企業(yè)價值的信息。研究者們往往用“收益質(zhì)量”來衡量會計(jì)報(bào)表中的收益信息對于投資者進(jìn)行價值評估和對管理者進(jìn)行業(yè)績評價的有用性。 80 年代，有幾篇論文（ Bernard and Stober, 1989, Rayburn, 1986, Bowen, Burgstahler, and Daley, 1986/7987, Livnat and Zarowin, 1990, Wilson, 1986,1987）將基于應(yīng)計(jì)制的收益及基于現(xiàn)金制的收益與股票收益聯(lián)系起來， 對前者的信息含量進(jìn)行了比較。 不過，對于把與股票收益的相關(guān)性作為評價業(yè)績指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)尚存在爭議（見Holthausen and Watts, 20xx。有時提供會計(jì)報(bào)表及業(yè)績指標(biāo)的目的在于滿足債務(wù)契約的要求；有時提供業(yè)績指標(biāo)是為報(bào)告過去期間的產(chǎn)出。 也有的學(xué)者（如 Dechow, 1994）主張用與股票價格的相關(guān)性作為評價業(yè)績指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)? 1 Financial Accounting Standards Board，美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會 2 Economic Value Added，經(jīng)濟(jì)增加值 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 大量的管理資料瘋狂下載 大量的管理資料瘋狂下載 3 財(cái)務(wù)會計(jì)的目標(biāo)之一是提供關(guān)于未來現(xiàn)金流量的金額、時間及不確定性的信息。即使在有效市場的前提下，基本面分析也有助于我們理解股價的決定因素以用于投資決策，或者用 于對未上市的證券進(jìn)行價值
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