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正文內(nèi)容

資本結(jié)構(gòu)理論ppt課件-wenkub

2023-05-18 18:26:41 本頁面
 

【正文】 評價 意義: 奠定了現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論研究的基礎(chǔ) 催生了現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論 MM理論的前提假設(shè)與現(xiàn)實矛盾: 企業(yè)負債與個人負債完全可以替代,并以相同利率借款 企業(yè)和個人無論舉債多少,均無債務(wù)風(fēng)險 企業(yè)盈利沒有變化 不考慮所得稅 沒有交易成本 二、 MM理論的發(fā)展:有企業(yè)所得稅情況下的 MM理論 企業(yè)價值模型 企業(yè)股權(quán)資本成本模型 (一)命題一:企業(yè)價值模型 主要內(nèi)容 如果存在企業(yè)所得稅,其他條件不變,負債企業(yè)的價值等于相同風(fēng)險等級的無負債企業(yè)的價值加上賦稅節(jié)約價值(稅盾現(xiàn)值) 稅盾等于企業(yè)稅率乘以負債額 即: VL=Vu+TB 企業(yè)價值隨負債的增加而增加 證明: 企業(yè)價值 VL=Vu+TB 抵稅收益現(xiàn)值 VU 無負債企業(yè)價值 O 100% 財務(wù)杠桿比率 (二)命題二:企業(yè)股權(quán)資本成本模型 主要內(nèi)容:在有企業(yè)所得稅的情況下
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