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《資本結(jié)構(gòu)理論》ppt課件(文件)

2025-05-21 18:26 上一頁面

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【正文】 ,負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本等于同一風(fēng)險等級中某一無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本,加上根據(jù)無負(fù)債企業(yè)股權(quán)資本成本與負(fù)債資本成本之差及企業(yè)稅率決定的風(fēng)險報(bào)酬。 EDrrTUAEDUArr )) * (1( ????隨著企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿程度的提高,企業(yè)股權(quán)資本成本也將隨之提高, ( 1T) 1, 有企業(yè)所得稅時的企業(yè)股權(quán)資本成本上升幅度總是小于無企業(yè)所得稅時股權(quán)資本成本的上升幅度。第二章 資本結(jié)構(gòu)的國際實(shí)證結(jié)果與經(jīng)典理論 第一節(jié) 公司價值理論 一、資本結(jié)構(gòu)理論要解決的問題 資本結(jié)構(gòu)與公司價值有關(guān)? 如果無關(guān)如何證明,如果有關(guān),有何關(guān)系? 二、公司價值理論的發(fā)展 最早的公司價值是公司所有資產(chǎn)的價值 —— 靜態(tài)的公司價值 公司價值是公司所有資產(chǎn)的價值和商譽(yù)價值之和 —— 半動態(tài)公司價值 早期動態(tài)公司價值理論 現(xiàn)代主流意義上的公司價值,被定義為未來各個時期的收入 (例如現(xiàn)金流量 )按照一定的利息 (貼現(xiàn)率 )貼現(xiàn)后的現(xiàn)值總和。 從企業(yè)加權(quán)資本成本角度,舉債會降低企業(yè)的加權(quán)平均資本成本 資本成本 rE WACC ( 1T) rD o 100% 財(cái)務(wù)杠桿 三、將資本資產(chǎn)定價模型融入 MM理論 )( fMifi
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