評(píng)價(jià)指標(biāo)與方法ppt課件-wenkub
2023-05-18 08:34:27 本頁(yè)面
【正文】 1 + 第 T年的凈現(xiàn)金流量 T—— 項(xiàng)目各年累計(jì)凈現(xiàn)金流量首次為正值的年份數(shù) 例：某項(xiàng)目現(xiàn)金流量表如下，求其靜態(tài)投資回收期。其余為國(guó)內(nèi)外借款。 二、凈現(xiàn)值、將來值和年度等值 （一）凈現(xiàn)值 (NPV)的計(jì)算 凈現(xiàn)值 —— 以做決策所采用的 基準(zhǔn)時(shí)點(diǎn) （或 基 準(zhǔn)年 ）為標(biāo)準(zhǔn)，把不同時(shí)期發(fā)生的現(xiàn) 金流量（或凈現(xiàn)金流量）按基準(zhǔn)收益 率折算為基準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)的等值額，求其代 數(shù)和即得凈現(xiàn)值。在方案評(píng)價(jià)和選擇中所用的這種利率被稱之為 基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 、 最低期望收益率 MARR（ Minimum Attractive Rate of Return)等，是決策者對(duì)技術(shù)方案投資的資金的時(shí)間價(jià)值的估算或行業(yè)的平均收益率水平，是行業(yè)或主管部門重要的一個(gè)經(jīng)濟(jì)參考數(shù)，由國(guó)家公布。 基準(zhǔn)貼現(xiàn)率不同于貨款利率，通常要求： 基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 ?貨款利率 基礎(chǔ) 影響因素 折現(xiàn)率 i 的選?。? 1. i ＝ ic—— 行業(yè)基準(zhǔn)收益率，是常用的參數(shù) 2. i ＝ i0—— 計(jì)算折現(xiàn)率 3. i ＝ is—— 社會(huì)折現(xiàn)率，若 1， 2都不能取時(shí)才用此標(biāo)準(zhǔn) (四 ) 凈現(xiàn)值率 (NPVR) —— 單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值 NPVR= NPV KP KP—— 全部投資現(xiàn)值之和 NPVR?0 方案才可行 (五 )將來值 (NFV)—— 實(shí)際工作中用的較少 NFV(i)＝ NPV(i)(F/P,i,n) 2 F=NFV P1 0 P2 P3 n 3 當(dāng) NFV ?0 可行 (六 ) 年值（年度等值） (NAV) NAV=NPV(A/P,i,n) 注： 兩個(gè)不同的方案，不論是以凈現(xiàn)值或是將來值，或是年度等值作為評(píng)價(jià)判據(jù)，其評(píng)價(jià)的結(jié)論都是相同的，有下列關(guān)系： 當(dāng) NAV ? 0 可行 NPVA NFVA NAVA NPVB NFVB NAVB = = 三、內(nèi)部收益率（ internal rate of return） （ 一）內(nèi)部收益率的定義 —— 指方案壽命期內(nèi)可以使凈現(xiàn)金流量的 凈現(xiàn)值等于零的利率。具體恢復(fù)過程如下圖所示。 內(nèi)部收益率是這項(xiàng)投資實(shí)際能達(dá)到的最大收益率，反映了項(xiàng)目所占用的資金盈利率，是考察項(xiàng)目盈利能力的一個(gè)主要?jiǎng)討B(tài)指標(biāo)。這類方案的凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值函數(shù)有如上圖的那種情況。 年末 方案 A 方案 B 方案 C 方案 D 0 1 2 3 4 5 － 1000 500 400 300 200 100 － 1000 － 500 － 500 － 500 1500 2022 － 2022 0 1000 0 0 － 10000 － 1000 4700 － 7200 3600 0 0 0 NPV(ii) i（ %） 方案 C的凈現(xiàn)值函數(shù) 0 NPV(ii) i（ %） 100 20 方案 D的凈現(xiàn)值函數(shù) 50 （ 七 ） ir的適用范圍： 優(yōu)點(diǎn)：能直觀反映方案投資的最大可能盈利能力或最大 的利息償還能力。 ? ? ? ?? ????????? NtNrtNtikFFkN P V10 11 為了克服內(nèi)部收益率法在再投資收益率假設(shè)方面的缺陷，人們對(duì)內(nèi)部收益率法中隱含的再投資收益率假定進(jìn)行了修正，假設(shè)再投資收益率為基準(zhǔn)收益率水平，這時(shí)求得的收益率稱為修正內(nèi)部收益率。 MIRR為修正內(nèi)部收益率。 2. 表達(dá)式： 0)i1()COCI(39。iAiPP t?????P = A (1+i) Pt’ － 1 i(1+i) Pt’ (1+i) Pt’ = A A－ P 解： 16+1200+340＝ 1556 到第 2年為止的總投資為 K=28(1+12%)2+1556 =1591(萬元 ) Pt 240 0 28 1 2 3 i＝ 12％ 1556 240 1591 0 1 Pt’ Pt’＝ lg(1 ) 240 1591?12％ lg(1+12%) = Pt= Pt’+2=(年 ) 例 3：某項(xiàng)目有關(guān)數(shù)據(jù)見下表。i /A) lg(1+i) = 1+ － lg(1－ 200 ?10％ /60) lg(1+10%) =1+ － (－ ) = (年 ) 例 4：某建設(shè)項(xiàng)目工期 2年，到第一年年末累計(jì)投資1500萬元，第二年年末累計(jì)投資 2022萬元，第三年開
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