經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法ppt課件-wenkub
2023-05-27 12:56:37 本頁(yè)面
【正文】 1）經(jīng)濟(jì)含義直觀明確，計(jì)算簡(jiǎn)單； 2）反映了資金回收的速度； 3）項(xiàng)目評(píng)價(jià)的輔助性指標(biāo) ,常用于方案 的初選或概略評(píng)價(jià)。 ? 項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)： 按照資源合理配置的原則，從 國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體 出發(fā)，從 宏觀角度來(lái)分析評(píng)價(jià)建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。 2 ? 投資方案的選擇： ? 單方案：項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià) ? 多方案：各方案的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)、 方案間比選取優(yōu) ? 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的基本方法： ? 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法：不考慮資金的時(shí)間價(jià)值 ? 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法 ：考慮資金的時(shí)間價(jià)值（復(fù)利） 3 第一節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法 ?靜態(tài)投資回收期法 ?靜態(tài)投資收益率法 4 概念 投資回收期 亦稱(chēng) 投資返本期 或 投資償還期 ， 是指工程項(xiàng)目從開(kāi)始投資（或開(kāi)始生產(chǎn)或達(dá)產(chǎn)），到全部投資收回所經(jīng)歷的時(shí)間。 (2)缺點(diǎn)： 1） 未考慮資金的時(shí)間價(jià)值； 2）不能反映投資回收后的收益和費(fèi)用。 三種靜態(tài)投資效果系數(shù)指標(biāo)： ?（ 1）投資利潤(rùn)率 ?（ 2）投資利稅率 ?（ 3）資本金利潤(rùn)率 15 對(duì)于 標(biāo)準(zhǔn)項(xiàng)目 （即投資只一次性發(fā)生在期初，而從第 1年末起每年的凈收益均相同）而言，投資回收期與投資收益率有如下關(guān)系： EPt1?投資回收期與投資收益率的關(guān)系 16 ①行業(yè)平均水平或先進(jìn)水平 ②同類(lèi)項(xiàng)目的歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析 ③投資者的意愿 ?P60表 43化工及相關(guān)行業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù) 三、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的確定 17 第二節(jié) 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法 ?動(dòng)態(tài)投資回收期法 ?動(dòng)態(tài)投資效果系數(shù)法 ?現(xiàn)值法： 凈現(xiàn)值法、費(fèi)用現(xiàn)值法 ?年值法： 凈年值法、費(fèi)用年值法 ?內(nèi)部收益率法 18 在考慮 資金時(shí)間價(jià)值 條件下，按設(shè)定的基準(zhǔn)收益率收回投資所需的時(shí)間，通常以年表示。 ?Pt180。 tPE???1 。 優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn) 32 公式中 NCFt （ 凈現(xiàn)金流量）和 n 由市場(chǎng)因素和技術(shù)因素決定。通常 投資額越大 對(duì)折現(xiàn)率越敏感。 ?當(dāng)投資沒(méi)有限制時(shí)，進(jìn)行方案比較時(shí)，原則上以?xún)衄F(xiàn)值為判別依據(jù)。 費(fèi)用現(xiàn)值 就是將項(xiàng)目壽命期內(nèi)所有現(xiàn)金流出按基準(zhǔn)折現(xiàn)率換算成 基準(zhǔn)年的現(xiàn)值的累加值 。 ?費(fèi)用現(xiàn)值只能判別方案優(yōu)劣 ，而不能用于判斷方案是否可行。 max{NAVj ≥ 0} 凈年值法 主要用于 壽命期不等的方案 之間的評(píng)價(jià)、比較和選擇。 （二）年費(fèi)用法（費(fèi)用年值法） ? ?niPAPCAC ,/ 0?46 年費(fèi)用法 用于多方案的比較和選擇。 內(nèi)部收益率法 49 內(nèi)部收益率的幾何意義可在圖中得到解釋。 一般而言， IRR是 NPV曲線(xiàn)與橫座標(biāo)交點(diǎn)處對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率。用內(nèi)插法算出：???????????%15%%12%15 2 1 2 %12122111iiiN P ViN P ViN P ViI R R解： 54 某企業(yè)用 10000元購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，計(jì)算期為５年，各年凈現(xiàn)金流量如圖所示。 ?內(nèi)部收益率 表示項(xiàng)目可能承受的最高貸款年利率。 根據(jù)笛卡爾符號(hào)法則 ， 若方程的系數(shù)序列 ｛ a0， a1， a2， ?， an｝ 的正負(fù)號(hào)變化次數(shù)為 p ， 則方程的正根個(gè)數(shù) （ １個(gè) k 重根按 k 個(gè)計(jì)算 ） 等于 p 或比 p 少一個(gè)正偶數(shù) ， 當(dāng) p ＝０ 時(shí) ， 方程無(wú)正根 ， 當(dāng) p ＝１ 時(shí) ， 方程有且僅有一個(gè)單正根 。凈現(xiàn)金流序列（ 100，470， 720， 360）的正負(fù)號(hào)變化了 3次，該內(nèi)部收益率方程有 3個(gè)正解。 可以證明 ， 對(duì)于非常規(guī)項(xiàng)目 ， 只要內(nèi)部收益率方程存在多個(gè)正根 ， 則所有的根都不是真正的項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率 。 ?內(nèi)部收益率的優(yōu)缺點(diǎn) ?計(jì)算復(fù)雜 ?內(nèi)部收益率最大的準(zhǔn)則不總是成立 ?可能存在多個(gè)解或無(wú)解的情況 ?假設(shè)收益用于再投資，與實(shí)際不符 62 累積凈現(xiàn)金流量 Pt N 項(xiàng)目壽命期 NPV Pt180。 ?差額凈現(xiàn)值 ⑴概念 69 ? ? ? ?? ?? ?? ? ? ? ? ? ? ?的差額即差額凈現(xiàn)值為凈現(xiàn)值，則：案，為投資額不等的互斥方、設(shè)BAtnttBBtnttAAtnttBBtAAN P VN P ViCOCIiCOCIiCOCICOCIN P VBABA????????????????????????000000111?差額凈現(xiàn)值 ⑵計(jì)算公式 70 若 ΔNPV≥0， 則表明增加的投資在經(jīng)濟(jì)上是合理的即投資大的方案優(yōu)于投資小的方案； ΔNPV＜ 0 ，則說(shuō)明投資小的方案更經(jīng)濟(jì)。 ?差額內(nèi)部收益率 ⑵計(jì)算公式 73 0 i A B NPV i0 IRRA IRRB ΔIRR 若 ΔIRR＞ i0， 則 投資大 的方案為優(yōu)選方案； i0 若 ΔIRR＜ i0， 則 投資小 的方案為優(yōu)選方案。 問(wèn)：（ 1） A、 B兩方案是否可行？ （ 2）哪個(gè)方案較優(yōu)？ ?例題 3 （ 差額靜態(tài)投資回收期法） 為優(yōu)選方案投資大的方案判別方案的優(yōu)劣，可行，可行；方案的可行性、判別解：BQNBQNBQKQKP⑵RPRPBA⑴AABBAABBaBBtAAt?????????????????10001412002010001001200144201441141001?例題 3 解 83 ?壽命期不等時(shí)先要解決方案間時(shí)間上的可比性 ?設(shè)定共同的分析期 ?給壽命期不等于共同分析期的方案選擇合理的方案持續(xù)假定或余值回收假定 (二 )壽命期不等的互斥方案的選擇 可比性 84 ?年值法 （凈年值法、年費(fèi)用法） ?最小公倍數(shù)法 （凈現(xiàn)值） ?年值折現(xiàn)法 ?內(nèi)部收益率法 (二 )壽命期不等的互斥方案的選擇 比選方法 85 ?年值法是指投資方案在計(jì)算期的收入及支出，按一定的折現(xiàn)率換算成等值年值，用以評(píng)價(jià)或選擇方案的一種方法。 方 案 初始投資 （萬(wàn)元 ） 年凈收益 （萬(wàn)元） 壽命期 （年） A 850 600 3 B 1000 680 4 ? 解： NAVA ＝ 600－ 850(A／ P,15％ ,3)＝ （萬(wàn)元） NAVB ＝ 680－ 1000(A／ P,15％ ,4)＝ （萬(wàn)元） 因?yàn)?NAVB ＞ NAVA，故方案 B優(yōu)于方案 A。 88 最小公倍數(shù)法 是以不同方案使用壽命的 最小公倍數(shù)作為研究周期 ，在此期間各方案分別考慮以同樣規(guī)模重復(fù)投資多次，據(jù)此算出各方案的凈現(xiàn)值，然后進(jìn)行比選。 ?年值折現(xiàn)法 ⑴概念 93 ? ? ? ?? ?? ?? ?NiAPniPAtiFPCOCIVNPntt ,/,/,/ 0000??????NPV NAV NPV″ ?年值折現(xiàn)法 ⑵計(jì)算公式 94 ? ?? ?jjCPVNP?????m
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