證券分析ppt課件(2)-wenkub
2023-05-18 08:13:30 本頁面
【正文】 the lag economic performance. ? 當經(jīng)濟活動已經(jīng)轉強（弱），滯后指標才開始變化 滯后指標 滯后月數(shù) 頂部 底部 失業(yè)平均期限 6～ 8 4～ 6 存貨與銷售比率 8～ 12 4～ 6 每單位產(chǎn)量勞動力成本 7～ 9 6～ 7 貸款利率 8～ 11 1～ 2 滯后指標 投資學 第 14章 ? 滯后指標與同步指標的應用 ?若經(jīng)濟前景趨好，則 ? 同步指標上升，但滯后指標尚未上升，即使上升，其速度也比同步指標慢且幅度小 ? 同步指標與滯后指標的比率呈現(xiàn)上升意味著經(jīng)濟前景更好 ?若經(jīng)濟進入衰退期，則 ? 同步指標下降，而滯后指標尚未下降或仍處在上升中，所以，若二者的比值下降則表明經(jīng)濟進入衰退期 投資學 第 14章 宏觀分析（示意） 1. 政府財政政策：政府計劃投資 200億人民幣提供建設鐵路、公路以及海運等基礎設施建設。 ? 經(jīng)濟周期具有循環(huán)特性 ?先行指標（ Leading economic indicator）、同步指標和滯后指標 投資學 第 14章 ? Leading Indicators tend to rise and fall in advance of the economy. ? 注意： 股票指數(shù)是一個先行經(jīng)濟指標。例子：稅率降低對經(jīng)濟的作用。 ? 投資者再也沒有信心去涉足證券市場，而逐步將資金撤離，經(jīng)過急劇下挫，證券市場交易清淡，其價格也一蹶不振。 宏觀分析 產(chǎn)業(yè)分析 公司財務分析 技術分析：無效率市場 基本分析：弱式有效市場 宏觀 微觀 宏觀分析：決定將來的經(jīng)濟情況是否適合投資 產(chǎn)業(yè)分析：分析產(chǎn)業(yè)的贏利前景，選定良好的行業(yè) 公司分析：在產(chǎn)業(yè)內(nèi)選擇優(yōu)良的企業(yè)。 投資學 第 14章 宏觀分析 1. 全球經(jīng)濟： ? 主要工業(yè)化國家進行經(jīng)濟分析，推斷經(jīng)濟前景， Performance in countries and regions is highly variable（在不同國家投資的差異顯著） ? 例如：新興市場經(jīng)濟國家的 GDP與股票市場的經(jīng)濟表現(xiàn) ? 分析內(nèi)容：各國的先行經(jīng)濟指標（ Leading economic indicator）、 GDP以及匯率等 新興市場經(jīng)濟國家的 GDP與股票市場的經(jīng)濟表現(xiàn) 1986~1996年美元對主要 工業(yè)國家貨幣的實際匯率變化 投資學 第 14章 2. 國內(nèi)宏觀經(jīng)濟 ? 人均 GDP的增長率 ? 失業(yè)率（ Unemployment rate）：經(jīng)濟運行中生產(chǎn)能力的運用程度 ? 通貨膨脹率 ? 通脹和失業(yè)的權衡 ? 得到實際的 GDP增長率 ? 利率 ? 高利率會減少未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值，因而會減少投資機會的吸引力，例如：房地產(chǎn)投資 通貨膨脹對投資的影響 ?早期的通貨膨脹： ? 處于經(jīng)濟較為繁榮時期，物價雖有上漲，但仍處于市場可以接受的范圍，這種漲幅還不至于影響市場的各種交易。 ? 晚期的通貨膨脹： ? 市場恢復仍需要通過一個較長時期的休整，投資者對前景不持樂觀態(tài)度，證券價格因此也十分低迷。 投資學 第 14章 4. 經(jīng)濟周期 ? 盡管政府付出了努力，經(jīng)濟還是持續(xù)不斷地出現(xiàn)高漲或蕭條，呈現(xiàn)周期性的波動。 ?股價是公司未來盈利能力的預報器，故股票市場上揚（下跌）領先 GDP增長（下降），這是對有效市場假設的進一步證明。 2. 貨幣政策：控制通脹以及穩(wěn)定人民幣匯率為主，貨幣政策將不會造成通脹的問題，且仍將使國內(nèi)經(jīng)濟增長 3. 通脹：物價已經(jīng)穩(wěn)定，未來一年的通脹率將在 ~%之間 投資學 第 14章 4. 利率：存在利率上升的預期，但為穩(wěn)定匯率支持國內(nèi)經(jīng)濟增長，利率將不會有多少變化。 ?當整個宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)上升趨勢的時候，不排除某些行業(yè)正在走小坡路 ?產(chǎn)業(yè)分析屬于中觀分析，辨認哪些產(chǎn)業(yè)將會有良好的前景。 ? 即使生產(chǎn)工藝、技術水平、原料等相同的同類產(chǎn)品可能并不是屬于一個行業(yè)。 ?例如：柯達的競爭對手不是富士而是 SONY！ 投資學 第 14章 行業(yè)劃分的方法 ? 聯(lián)合國 《 全部經(jīng)濟活動的國際標準產(chǎn)業(yè)分類索引 》 1. 農(nóng)業(yè)、畜牧、狩獵業(yè)、林業(yè)和漁業(yè) 2. 采礦業(yè)及土、石采掘業(yè) 3. 制造業(yè) 4. 電、煤氣和水 5. 建筑業(yè) 6. 批發(fā)和零售業(yè)、飲食和旅館業(yè) 7. 運輸、倉儲和郵電通信業(yè) 8. 金融、保險、房地產(chǎn)和工商服務業(yè) 9. 政府、社會和個人服務業(yè)
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