【正文】 ，而不是緊縮銀根；另一方面，在利潤增長的要求下，在儲蓄存款高增長以及降低不良貸款率的壓力下，各商業(yè)銀行仍可能保持放貸積極性。之所以形成以上判斷，主要是因為：一方面，當前的新一輪經濟增長，主要靠投資拉動。截至8月末，%，是1996年8月份以來最高的。19月現(xiàn)金累計凈投放1028億元，同比多投放484億元。第二節(jié)2003年宏觀金融運行分析“急剎車” 2003年以來，各層次貨幣供應量同比增速呈逐步走高之勢（見圖表1）。由于在建能力較大，一旦未來市場發(fā)生較大變化，投資增速降低，對鋼材的需求將產生大的影響，有可能造成供大于求。認為部分行業(yè)擬建和在建生產能力大大超出市場需求和資源承受能力，地區(qū)間產業(yè)趨同嚴重。與過去不同的是，由于市場準入環(huán)境的變化，大量民營企業(yè)和外資企業(yè)也參與到本輪重工業(yè)投資中。2003年前三季度，%，比2002年提高了5個百分點，比同期輕工業(yè)高4個百分點。世貿組織的規(guī)則為中國出口營造了良好的法制化的國際貿易環(huán)境；世貿組織其他成員關稅、非關稅措施的變化，特別是進口配額的增加和部分商品進口配額限制的取消，為中國具有明顯比較優(yōu)勢的勞動密集型商品提供了巨大機遇；世界經濟在不確定中趨于相對穩(wěn)定增長，這使得全球市場對中國擁有性能價格比優(yōu)勢的商品產生了大量需求；世界產業(yè)結構繼續(xù)調整和轉移，為中國機電產品和高新技術產品出口提供廣闊的空間；進出口經營權的放寬，一大批活力強的民營企業(yè)將成長為對外貿易的生力軍。%，比2001年提高15個百分點。而現(xiàn)在，有一些民營企業(yè)拼命想做大，貸款越多，銀行就越得支持，風險和收益不成比例，地方政府為了追求GDP的增長對民營企業(yè)在資金上支持、保護，又形成一種新形勢下的預算軟約束。據國務院研究發(fā)展中心的一項調查，未來打算增加投資的與打算減少的相比。而且消費信貸快速增長的風險，以及催生出來的資產泡沫，已經被中央政府和銀行體系越來越重視。以個人住房貸款為例，19982002年個人住房貸款年均增長率達113%，（其中2003年前三季度就增加了3000億）。居民收入提高、住房貨幣化改革、轎車連續(xù)降價等原因常被用來解釋居民的消費升級。由于這些因素與微觀經營聯(lián)系更為密切，因此我們格外關注。據北大林毅夫等人的研究發(fā)現(xiàn)，平均而言，出口增長10%就可以拉動1%的GDP增長率。這個謬誤的產生源于國民收入核算中“凈出口”項目。而隨著資本項目下逐步放開，如果國內效益低，儲蓄就會跑到外面去。第二，國有銀行的壟斷地位。而且不把GDP做大，無論是政治還是經濟改革都寸步難行。絕大多數(shù)新興的制造業(yè)部門迅速地在東部和南部沿海地區(qū)集中，出現(xiàn)了顯著的“聚集效應”，也就是我們常說的幾個重要“經濟增長極”。而高投資又支持了工業(yè)，特別是制造業(yè)的擴張。這個循環(huán)能把資本、勞動力、資源都轉起來了。這是中國國情的最基本方面，從而決定了中國經濟增長的長期動力。這些勞動力進入全球市場，創(chuàng)造財富。長期增長動力決定了中國是不是能在未來10年、20年或更長的時間里持續(xù)增長。據預測，第四季度將繼續(xù)保持強勁增長的勢頭。國際上出現(xiàn)了伊拉克戰(zhàn)爭、人民幣升值壓力、中美貿易摩擦等一系列不利環(huán)境，國內又遭遇突如其來的SARS疫情和地震、洪澇、干旱等多種自然災害。這可以從過去20年中國經濟發(fā)展與保險業(yè)發(fā)展的關系中得以檢驗。這也預示著國家對保險公司的整體管理出現(xiàn)政策上的傾斜，保險業(yè)資本運作的方式將出現(xiàn)大的轉變。8月份，酒后車駕險的推出引起了社會對保險業(yè)進行的大討論。165 / 166目　錄第一部分 2003年中國保險業(yè)運行環(huán)境分析 10第一章2003年宏觀經濟、金融運行分析 10第一節(jié)2003年宏觀經濟形勢分析 10 11 12第二節(jié)2003年宏觀金融運行分析 15“急剎車” 15，國債投資規(guī)模將適度調減 17 2004年將是稅制改革力度較大的一年 18 19第二章2003年中國保險業(yè)政策與監(jiān)管 20第一節(jié) 2003年中國保險業(yè)監(jiān)管回顧 20第二節(jié) 2004年中國保險業(yè)監(jiān)管前瞻 21第三節(jié)2004年中國保險業(yè)對外開放競爭加劇 23 23 24第二部分2003年中國保險業(yè)運營狀況分析 27第三章2003年中國保險業(yè)基本運行情況 27第一節(jié) 中國保險業(yè)近年運行狀況綜述 27第二節(jié)2003年中國保險業(yè)運行狀況之財務分析 29 29 給付基本平穩(wěn) 30 31 31第四章2003年中國保險業(yè)市場細分 33第一節(jié) 按產品不同細分市場 33 33 人身險市場面臨三大挑戰(zhàn) 36 43第二節(jié) 按營銷方式不同細分市場 44 45 47 47第三節(jié) 按保障主體不同細分市場 48 48 49第五章2003年中國保險業(yè)資本運營情況 52第一節(jié) 資金運用回顧與展望 52 52 53 53第二節(jié) 保險公司掀開上市扉頁 55 55 58 60第三部分2003年保險業(yè)市場競爭與區(qū)域市場分析 62第六章2003年重點保險公司發(fā)展狀況透視 62第一節(jié) 中國人民財產保險股份有限公司 63 63 63 64第二節(jié) 中國人壽保險股份有限公司 65 65 66 67第三節(jié) 中國平安保險（集團）股份有限公司 68 68 69第四節(jié) 中國太平洋保險（集團）股份有限公司 71 71 71第五節(jié) 新華人壽保險股份有限公司 72 72 73第六節(jié) 泰康人壽保險公司 74 74 75第七節(jié) 太平保險有限公司 77 77 77第八節(jié) 美國友邦保險 79 79 79第九節(jié) 信誠人壽保險有限公司 81 81 81第十節(jié) 中國再保險（集團）公司 82第七章2003年重點地區(qū)市場分析 84第一節(jié) 北京保險業(yè)：對外開放，加劇競爭 84第二節(jié) 上海保險業(yè)：持續(xù)、健康、快速、協(xié)調發(fā)展 85第三節(jié) 深圳保險業(yè)：市場整頓初顯成效 86第四節(jié) 大連保險業(yè)：積極參與東北再造 88第五節(jié) 江蘇保險業(yè): 持續(xù)、快速、穩(wěn)定增長 89第六節(jié) 廣東保險業(yè): 奮起直追 90第七節(jié) 四川保險業(yè)：潛力巨大 92第四部分 2004年中國保險業(yè)發(fā)展趨勢與保險公司應對 93第八章 2004年度保險業(yè)趨勢預測 93第一節(jié) 世界保險業(yè)發(fā)展趨勢 93 93 93 94，提高投資收益 94 94 94 94 95 95 95第二節(jié) 中國未來保險市場的發(fā)展趨勢 95 96 96 96 96 96 97 97 97 97 97第三節(jié) 產品市場成長趨勢 98 2003年：中國保險業(yè)在博弈中前行，規(guī)模增長首次引來反思 98 2004年：經濟較快增長下中國保險業(yè)面臨突破 99第四節(jié) 保險業(yè)市場化趨勢 100 2003年：中國保險業(yè)市場化 100 2004年：中國保險業(yè)市場化步子將日漸加大 102第五節(jié) 保險業(yè)信息化趨勢 115 2003年：五大保險公司信息化分析 116 118 121第九章2004年度保險公司的經營應對 123第一節(jié) 品牌建設 123 123 124 125第二節(jié) 產品開發(fā) 126 126 127 128 129第三節(jié) 經營渠道 130 130“雙贏” 131 132《保險公司管理規(guī)定》改動，MBO期盼新領域 132第四節(jié) 服務手段 135 135 137 138： 142第五節(jié) 人員建設 145 145 145 146第六節(jié) 資本運營 147 147：中國保險業(yè)資本缺口達300億元 151 151 154 157 160 162 163 164附 錄圖表 1 － 16圖表 2 2002－2003年M2同比增長趨勢圖 17圖表 3 2002年國內與亞洲國家的保險深度 27圖表 4 2002年國內與亞洲國家的保險密度 27圖表 5 19902003年保費收入與GDP增長率 28圖表 6 2003 年1－12月份保費收入 30圖表 7 2002003 年1－12 月份賠款和給付額 31圖表8 2002003 年1－12 月份營業(yè)費用 31圖表 9 2003 年1－12 月份資產總額 32圖表 10 2003年財產險保費收入及賠款、給付額 33圖表 11 2003 年人身險保費收入及賠款、給付額 37圖表 12 2003年資金運用情況 52圖表 13 2003年北京保費收入同比增長情況 84圖表 14 2003年上海保費收入同比增長情況 86圖表 15 2002年、2003年深圳市保費收入 87圖表 16 2002年、2003年江蘇保費收入情況對比 89圖表 17 20012003年廣東保費收入同比增長情況 91前 言2003年對于保險業(yè)來說是轉折的一年，在中國經濟發(fā)展的大背景下，保險業(yè)發(fā)展的宏觀環(huán)境也經歷了一場歷史性的變革。盡管，保監(jiān)會支持這樣的產品創(chuàng)新，但這個事件也凸現(xiàn)了“民間認知”和“保險創(chuàng)新”的差距?！　〗刂?0月份止，全國實現(xiàn)保費收入3228億元，%，%。%，%的速度增長，遠遠超過同期年均國內生產總值增長速度，成為中國經濟發(fā)展過程中的一道亮麗的風景。然而中國經濟不僅成功的抵御了上述種種沖擊，并且進入了經濟周期的上升階段。這樣，2003年國內生產總值將超過11萬億，并有望實現(xiàn)9%左右的超高速增長，從而成為1997年以來增長最快的時期。短期增長動力決定了兩三年間的短期經濟波動。財富經濟學有一個理論，消費是終身的消費，年輕的時候創(chuàng)造出來，有相當一部分是要存起來在他老的時候再來消費。 長期動力之一：高儲蓄支持下的高投資高儲蓄基礎上，銀行再把這部分的錢貸給企業(yè)。也可以說是靠借來的錢增長。從增長的角度來說，中國非常依賴的是工業(yè)，尤其是制造業(yè)。這一增長方式可以在一定時期內回避效率問題。而這一增長方式能持續(xù)多久則取決于以下三方面：第一，勞動力的年齡結構。但是我們入世承諾2007年銀行業(yè)全面開放，一旦國有銀行的壟斷地位發(fā)生改變，儲蓄出現(xiàn)大規(guī)模流動，低效投資引發(fā)的不良貸款“黑洞”就要徹底暴露。 長期動力之二：大量廉價勞動力支持下的外向型經濟中國大量廉價勞動力的供給在短期內幾乎是無限的。“凈出口”是出口與進口的差。 　　根據經驗，我們也會發(fā)現(xiàn)，這幾年若沒有出口保持著15%至20%的高速增長率，中國的經濟增長要被拖下2個百分點是確定無疑的。 短期動力之一：消費升級住房、汽車等新型消費品成為居民消費熱點。如有專家引用國際經驗：一個國家或地區(qū)人均GDP達到300010000美元時，將進入汽車消費快速發(fā)展時期。增長速度如此之快，縱觀各國歷史都是少見的。 短期動力之二：民間投資近年來，隨著國有經濟有進有退的戰(zhàn)略調整逐步深入，促進非國有經濟發(fā)展的政策不斷出臺，2003年民間投資也加速啟動。非國有經濟的投資愿望明顯強于國有經濟。而這一問題在部分外資企業(yè)上也逐漸嚴重。%。美元貶值對中國出口的帶動效應將繼續(xù)保持。重工業(yè)是由汽車、機械、鋼鐵等幾個有限的大行業(yè)構成的，與之形成密切前向和后向聯(lián)系的還有煤炭、電力和房地產等幾個大行業(yè)。全國各地都出現(xiàn)了圍繞幾個熱門行業(yè)大上項目的局面。以鋼鐵行業(yè)為例，2003年上半年，中國鋼鐵業(yè)投資在2002年46%，形成了自上世紀90年代初以來第二個投資高峰。而鋼鐵項目投資較大，—1億元/萬噸。截至8月末， %，是1997年5月份以來最高的。圖表 1 －資料來源：《財政金融快報》2003年自2002年下半年以來，商業(yè)銀行貸款投放一反前幾年“惜貸”的局面，開始出現(xiàn)加快勢頭。對此，央行已經做出了“偏快”、“過猛”的判斷，因此我們認為，2004年貨幣信貸的增速將有所降低，不會超過2003年的較高水平。目前只是投資出現(xiàn)了增長過快的跡象，而國內消費雖然在2003年下半年有所抬頭仍無法確保持續(xù)性。再次，從2003年以來貨幣政策執(zhí)行與金融運行的情況來看，面對貨幣信貸的過快增長，央行盡管采取了收縮的政策，但政策手段較溫和。總之，貨幣政策當前所要關注的問題主要是如何保證新一輪經濟增長不會夭折，在防經濟“過熱”的同時治理“通貨緊縮”?？紤]到2004年國際經濟環(huán)境將進一步趨好，世界主要經濟體經濟逐步復蘇，國內自主性增長進一步趨強，物價水平進一步回升，社會投資日趨活躍等因素，積極財政政策面臨功能性轉型。2004年的國債投資規(guī)模將適度調減。隨著積極財政政策由國債直接投資轉為結構性減稅間接調控經濟，國債應該承擔一部分因稅收收入減少而產生的支出缺口。從2004年起，平均出口退稅率下調3個百分點，其中對國家鼓勵出口產品不降或少降，對一般性出口產品適當降低，對國家限制出口產品和一些資源性產品多降或取消退稅。 2003年10月，國務院發(fā)布關于改革現(xiàn)行出口退稅機制的決定，對出口退稅率進行結構性調整，適當降低出口退稅率?！　∞r產品、船舶、汽車及關鍵零部件、醫(yī)療器械、部分機電產品等繼續(xù)享受足額退稅政策。本次調整后，這類未加工或初加工的資源類產品退稅率下降為零，雖然可以通過調價轉移新增的成本，但價格彈性作用必將影響該類產品國際市場需求，從而影響出口企業(yè)的效益，客觀上也對資源性產品提高產品加工深度和附加值提出了要求。其中，紡織行業(yè)利潤率相當?shù)?，生產企業(yè)平均凈利潤率在10%左右，外貿企業(yè)凈利潤率僅為1%3%，退稅率降低后，行業(yè)效益將受到重大打擊。為確保保險業(yè)改革開放的有序進行，規(guī)范和促進保險業(yè)的健康發(fā)展，2003年中國保險法律法規(guī)建設可謂是緊鑼密鼓。這份重要的部門規(guī)章的出臺，標志著中國保險業(yè)償付能力監(jiān)管框架基本形成，保險監(jiān)管向市場化、國際化和專業(yè)化邁出了實質性的一步，將對中國保險業(yè)的發(fā)展產生重要而深遠的影響。 2) 進一步拓寬保險業(yè)的服務領域三、 把防范風險作為監(jiān)管的一項重點工作1) 在償付能力監(jiān)管上邁出實質性步伐，發(fā)布了《保險公司償付能力額度及監(jiān)管指標體系管理規(guī)定》；2) 規(guī)范壽險新型產品健康