某某國際電力收購與資本擴(kuò)張案例分析-wenkub
2023-05-09 22:31:34 本頁面
【正文】 場份額成為公司面臨的最當(dāng)務(wù)之急的問題?！ ?．為適應(yīng)市場競爭、爭奪市場份額，占領(lǐng)最具潛力的電力市場 20世紀(jì)80年代中后期到90年代中期是中國從電力短缺到電力大規(guī)模建設(shè)的時(shí)期。一方面得力于公司的精心運(yùn)作和艱辛創(chuàng)業(yè)，一方面得力于中央和地方各級政府的大力支持，但是隨著中國電力市場的不斷發(fā)展，市場經(jīng)濟(jì)不斷深入，開發(fā)公司面臨著日趨激烈的競爭和第二次企業(yè)的緊迫。截至1997年6月30日，申能公司實(shí)際投資額為18億元。公司法注冊資本為50億元人民幣，公司的控股母公司某某國際電力開發(fā)公司，%的股份。公司致力于在中國治海及長江流域的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)不斷拓展業(yè)務(wù)。截至1997年末，公司資產(chǎn)總額650億元人民幣，股東權(quán)益為197億元人民幣。認(rèn)真了解了總結(jié)某某國際電子收購與資本擴(kuò)張的具體做法和經(jīng)驗(yàn)，對于促進(jìn)我國企業(yè)兼并收購行為的規(guī)范化，具有一定的借鑒意義。如1997年12月某某國際電力開發(fā)公司（以下簡稱開發(fā)公司）宣布以一次整體買斷支付35億元人民幣的方式收購申能公司在某某上海石洞口第二電廠（以下簡稱二廠）%的資產(chǎn)和權(quán)益。自1993年寶延事件和中策現(xiàn)象發(fā)生以來，收購事件接連出現(xiàn)，以至到今日已成為一股不可遏制的浪潮。又如全球最大網(wǎng)絡(luò)商美國在線公司1998年11月24日宣布以40億美元的價(jià)格收購美國網(wǎng)景公司以微軟公司爭奪網(wǎng)絡(luò)市場，使全球網(wǎng)絡(luò)爭格局再一次白熱化。某某國際電力收購與資本擴(kuò)張案例分析 ,先后出現(xiàn)了五次浪潮,給這些國家的社會經(jīng)濟(jì)生活帶來了深刻的變化。這些強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合給華爾街帶來了巨大的震動，表明全球收購活動又向更深、更廣的領(lǐng)域發(fā)展。深圳君安協(xié)議接管萬科、福特汽車參股贛江鈴、五十鈴和伊藤忠參股北旅等前期蛋購事件已成為歷史經(jīng)典。隨后開發(fā)公司又將二廠剝離送變電等非生產(chǎn)性資產(chǎn)后以65億元人民幣的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給美國紐約證券交易所上市的控股子公司某某國際電力的資產(chǎn)收購后，在香港聯(lián)交所實(shí)現(xiàn)第二上市。 一、 收購前三方的基本背景材料 1． 某某國際電力開發(fā)公司 1985年5月，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國某某集團(tuán)、香港中銀集團(tuán)建設(shè)有限公司，香港華潤（集團(tuán)）公司、中國信達(dá)信托投資公司、中國水利電力對外公司共同出資組建了某某國際電力開發(fā)公司，注冊資產(chǎn)1億美無。擁有分布在上海、重慶、北京等地的大型電站8座，總裝機(jī)容量為500萬千瓦。目前在中國五個(gè)省內(nèi)全資擁有7座運(yùn)營電廠和4座在建電三，總裝機(jī)容量為410萬千瓦，到20世紀(jì)末，公司將擁有運(yùn)營容量達(dá)800萬千瓦規(guī)模?！ ?． 某某上海石洞口第二電廠 二廠是開發(fā)公司上海市政府的合作項(xiàng)目，也是國家八五重點(diǎn)工程。同期申能公司人石洞口二廠收回本息合計(jì)折160957萬元。在這種情況下，公司決策層提出來在下世紀(jì)初把優(yōu)良資產(chǎn)不斷注入股份公司，構(gòu)建以開發(fā)公司控股，以股份公司為主體的公司框架，使公司逐步轉(zhuǎn)變?nèi)丝毓傻耐顿Y公司。經(jīng)過十多年的投資建設(shè)，全國大部分地區(qū)電力供需矛盾相對緩和。二廠由于地處上海這個(gè)中國最具經(jīng)濟(jì)增長潛力的地方而備受矚目，上海東臨長江，背靠長江三角洲，是華東乃至全國的經(jīng)濟(jì)樞紐?！ 。ǘ┍皇召彿絼右颉 ?． 為盤活資產(chǎn)存量，籌集資金，加快上海市電力等基本建設(shè) 申能公司投資的上海外高橋電廠二期工程，建設(shè)規(guī)模2臺100萬千瓦等級進(jìn)口超臨界機(jī)組。 2． 為理順經(jīng)營權(quán)益關(guān)系 歷史上申能公司投入二廠的本金，被業(yè)主開發(fā)公司視同為借入內(nèi)資部分，計(jì)入長期人民借款會計(jì)科目，自1993年起每年對申能還本付息。正是這場收購的發(fā)生使得雙方得以圓滿解決歷史難題。股份公司之所以要追求資本的擴(kuò)張，是因?yàn)楣驹趪疫M(jìn)行市場經(jīng)濟(jì)改革的過程中已經(jīng)深切的感受到惟有進(jìn)行資本擴(kuò)張，使企業(yè)形成相當(dāng)規(guī)模，才能使企業(yè)形成更強(qiáng)的生命力，才能推動企業(yè)向前發(fā)展。股份公司的在建項(xiàng)目多達(dá)280萬千瓦，需要源源不斷的資金投入，權(quán)益性資金和債務(wù)資金相比具有永久使用無須還本付息的融資優(yōu)勢。具體收購工作大致經(jīng)歷了如下四個(gè)階段。但是在收購時(shí)間、收購標(biāo)的的涵蓋范圍、收購方式等重大問題上雙方存在著嚴(yán)重分歧，開發(fā)公司提出三種收購方案：（1）以股權(quán)換股權(quán)，即申能公司以在二廠的所占權(quán)換到相應(yīng)某某股份公司的股權(quán)；（2）以現(xiàn)金加部分股權(quán)換股權(quán)，即開發(fā)公司以現(xiàn)金加股份公司的股權(quán)換申能公司在二廠的所占權(quán)益；（3）以現(xiàn)金換股權(quán)，即開發(fā)公司以現(xiàn)金整體收購申能公司在二廠的所占權(quán)益。某某工作小組八下上海，申能工作小組四上北京，就具體細(xì)節(jié)問題進(jìn)行磋商。為雙方高層進(jìn)行峰會和簽訂正式協(xié)議奠定了基礎(chǔ)?！ ?． 第二次收購工作平行進(jìn)行（1997年11月至1997年12月4日） 第二次收購工作在開發(fā)公司和股份公司之間進(jìn)行，也就是企業(yè)內(nèi)部的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或母公司向子公司注資的行為，也可以說是本次收購的最終目的。 四、收購后的產(chǎn)權(quán)關(guān)系和收購績效： 1． 收購后產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰，對雙方的發(fā)展均有益處 國有資產(chǎn)管理局以國資評（1997）1239號文對評估結(jié)果進(jìn)行為了確認(rèn)和批復(fù)，以1997年6月30日為評估基準(zhǔn)日?！ ?． 資產(chǎn)經(jīng)營為申能公司帶來5年穩(wěn)定收益
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