【正文】 準。公司自上而下及自下而上的風(fēng)險管理體系可以用如下的流程圖表示：董事會業(yè)務(wù)人員組織督察長監(jiān)察稽核部風(fēng)險控制與合規(guī)審計委員會總裁部門總經(jīng)理政策制定組織層面執(zhí)行層面獨立報告獨立報告監(jiān)督監(jiān)督報告報告報告報告報告報告組織授權(quán)授權(quán)二、基金公司風(fēng)險管理戰(zhàn)略目標的確定風(fēng)險管理戰(zhàn)略主要包括風(fēng)險管理的目的、方向以及機構(gòu)的風(fēng)險承受度等內(nèi)容。不僅投資基金走過的一百多年的發(fā)展歷史，是投資基金制度不斷創(chuàng)新的歷史，而且未來投資基金制度仍然需要不斷地創(chuàng)新，以適應(yīng)新的條件和環(huán)境，滿足新的、更高層次的需求。4．重視對基金投資者特征的分析美國投資基金業(yè)十分重視對投資者行為、特征的分析，每年都會對基金投資者進行細致的調(diào)查分析，包括投資者的年齡、個人收入、金融資產(chǎn)狀況、婚姻狀況、學(xué)歷、工作、配偶、購買渠道、互聯(lián)網(wǎng)使用、購買基金的決策權(quán)（是男方或女方?jīng)Q定還是共同決定）、養(yǎng)老計劃等多個方面，并且要在每年的年度報告中進行單獨陳述。投資基金的發(fā)展是一個循序漸進的歷史過程，它是隨著大眾投資者投資意識逐步提高、投資能力日益增強而逐步得到發(fā)展的。這成為投資基金持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵和根本。企業(yè)風(fēng)險管理是企業(yè)在實現(xiàn)未來戰(zhàn)略目標的過程中，試圖將各類不確定因素產(chǎn)生的結(jié)果控制在預(yù)期可接受范圍內(nèi)的方法和過程，以確保和促進組織的整體利益實現(xiàn)。這是為了防止員工涉及操縱市場、偷跑獲利、購買可能與基金資產(chǎn)存在利益沖突的證券等違規(guī)行為的監(jiān)控制度。利用聯(lián)網(wǎng)的電腦系統(tǒng)，在線實時監(jiān)控基金的投資、交易活動，防止利用基金資產(chǎn)對敲做價等操縱市場的行為。（3）報告制度。（2）操作控制的主要手段。4．內(nèi)部管理控制制度內(nèi)部管理控制是指內(nèi)部會計控制以外的所有內(nèi)部控制，包括組織結(jié)構(gòu)控制、操作控制和報告制度等。3．內(nèi)部會計控制制度所謂內(nèi)部會計控制制度就是能夠保證交易的記錄正確，會計信息真實、完整、及時反映的系統(tǒng)和制度。它通過建立風(fēng)險量化模型，對投資組合數(shù)據(jù)進行返回式測試、敏感性分析和壓力測試，測量投資風(fēng)險，計算風(fēng)險暴露值。一、證券投資基金風(fēng)險管理和內(nèi)部控制的基本框架內(nèi)部控制是以相關(guān)的法律、法規(guī)為基礎(chǔ)的。美國基金業(yè)幾十年的發(fā)展形成了完善的包括聯(lián)邦證券法律法規(guī)、行業(yè)自律組織頒布的各項規(guī)定和專業(yè)委員會頒布的技術(shù)性準則在內(nèi)的法規(guī)體系。成型的風(fēng)險控制技術(shù)包括方差風(fēng)險計算法、系數(shù)風(fēng)險計算法以及VAR（Value at Risk）風(fēng)險計算法等，特別以VAR風(fēng)險計算法最為重要。（1）基本控制措施包括：復(fù)核制度，包括會計復(fù)核和業(yè)務(wù)復(fù)核；通過憑證設(shè)計、登錄、傳遞、歸檔等憑證管理制度，確保正確記載經(jīng)濟業(yè)務(wù)，明確分清經(jīng)濟責(zé)任；賬務(wù)組織和賬務(wù)處理體系。（1）組織結(jié)構(gòu)控制。一是投資限額控制，各基金都在招募說明書中公開披露其投資范圍、投資策略和投資限制，據(jù)此，公司風(fēng)險控制部門設(shè)定基金的投資限額。在日常交易中，投資前/后臺都必須分別編制每日交易情況的明細報告，分別向風(fēng)險控制部門和上級部門報告。（2）股票投資限制表。二、證券投資基金行業(yè)風(fēng)險管理發(fā)展歷程證券投資基金行業(yè)風(fēng)險管理的發(fā)展主要經(jīng)歷了重視證券風(fēng)險、資產(chǎn)組合風(fēng)險、衍生品風(fēng)險和綜合業(yè)務(wù)風(fēng)險的四個階段。企業(yè)全面風(fēng)險管理是一個由企業(yè)的董事會、管理層和其他員工共同參與的，應(yīng)用于企業(yè)戰(zhàn)略制定，用于識別可能對企業(yè)造成潛在影響的事項，并在其風(fēng)險偏好范圍內(nèi)管理風(fēng)險，為企業(yè)目標的實現(xiàn)提供合理保證的過程。2．增加投資基金的中長期資金來源除了個人投資者以外，機構(gòu)投資者也是促進投資基金發(fā)展十分重要的力量?？梢哉f，沒有理性的投資者，就不可能有健康的資本市場，也不可能有規(guī)范的投資基金。這已成為美國投資基金業(yè)的一項常規(guī)性的工作，己經(jīng)成為一門“必修課”。2. 我國基金公司的風(fēng)險管理建設(shè)結(jié)合西方先進理念與鵬華基金管理公司的實踐經(jīng)驗，我們認為我國基金公司的風(fēng)險管理建設(shè)首先是從風(fēng)險管理體系建設(shè)、風(fēng)險管理戰(zhàn)略目標設(shè)定兩方面落實。風(fēng)險管理的最終責(zé)任承擔(dān)者是董事會，這就決定了董事會擁有公司風(fēng)險管理戰(zhàn)略和政策的最后決定權(quán)和認可權(quán)。風(fēng)險管理政策的批準需考慮如下的因素：216。 風(fēng)險監(jiān)控能力、風(fēng)險管理制度和過程的復(fù)雜性216。 稅收和會計問題216。在董事會確定風(fēng)險管理目標和風(fēng)險承受能力之后，則要根據(jù)目標來識別公司的風(fēng)險點所在。在處理業(yè)務(wù)開拓與合規(guī)管理的一些矛盾時，還存在“業(yè)務(wù)開拓先行，合規(guī)管理滯后”、“業(yè)務(wù)發(fā)展從緊，合規(guī)管理從緩”的問題，往往只注重完成考核任務(wù)和經(jīng)營目標，忽視對業(yè)務(wù)的合規(guī)性管理，缺乏風(fēng)險成本約束意識和合規(guī)增值意識。在管理上往往偏重于對已發(fā)生或已存在的風(fēng)險采取事后的補救措施，而對事前的防范和事中的管理控制卻關(guān)注較少。（3）合規(guī)制度建設(shè)不完善。2．在合規(guī)管理方面需要加強的關(guān)鍵環(huán)節(jié)目前各基金公司的合規(guī)管理水平仍處于初級階段, 與國外先進公司相比, 甚至是與國內(nèi)開展合規(guī)管理較早的銀行業(yè)相比, 都有不小的差距?；鸸镜亩聲透呒壒芾砣藛T應(yīng)首先在公司倡導(dǎo)誠信、正直的道德行為準則和價值觀, 并推行主動合規(guī)、合規(guī)創(chuàng)造價值等理念。合規(guī)不僅是合規(guī)管理部門、合規(guī)崗位以及專業(yè)合規(guī)人員的責(zé)任, 更是基金公司每一位員工和營銷員的責(zé)任。在合規(guī)人員方面,基金公司應(yīng)當為合規(guī)管理部門配備足夠的, 具有法律、財會、金融等方面的專業(yè)知識, 特別是具有把握法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定、行業(yè)自律規(guī)則和公司內(nèi)部管理制度能力的合規(guī)管理人員。其次, 要以《合規(guī)政策》為統(tǒng)領(lǐng), 制定《合規(guī)管理辦法》等合規(guī)管理的基本規(guī)章制度, 對合規(guī)風(fēng)險的范圍、合規(guī)管理的具體任務(wù)、職責(zé)、程序等加以詳細規(guī)定。這是合規(guī)管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一。（5）建立順暢的合規(guī)風(fēng)險報告機制。其次, 應(yīng)當規(guī)定報告路線涉及的每個人員和機構(gòu)的職責(zé), 明確報告人的報告內(nèi)容、方式和頻率以及接受報告人直接處理或者向上報告的規(guī)范要求。應(yīng)急處理機制是確保違規(guī)行為發(fā)生時, 能夠在第一時間做出反應(yīng)并進行恰當?shù)膽?yīng)對和處理, 爭取將違規(guī)帶來的損失和不利影響降到最低。因為用模型來評價頭寸的價值有可能是錯誤的，然而模型風(fēng)險是十分難以捉摸的；（6）會計制度與信息披露不當帶來的風(fēng)險。2. 操作風(fēng)險的評估對于投資基金的操作風(fēng)險很難量化，故一般采用最壞情形分析法進行評估。首先，基金管理必須評估所采用的計算機及網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)能正常運行。具體管理要點包括：提高基金經(jīng)理素質(zhì)及風(fēng)險意識；報酬與獲利分開；對部門和基金經(jīng)理都制訂交易限額，不得越權(quán)越限；設(shè)立獨立的監(jiān)督部門，確保董事會批準的風(fēng)險管理原則的落實：及時向管理層和客戶報告交易情況；確定合理的止蝕水平，嚴格控制損失幅度；設(shè)立獨立的風(fēng)險管理部門，每天向高層提供風(fēng)險報告：將風(fēng)險管理與交易嚴格分開。當交易的規(guī)模擴大時，要選擇與交易量相適應(yīng)的恰當?shù)墓芾砟Ｐ汀Ｄ壳?，對衍生交易的會計處理方法，國際上尚無統(tǒng)一的標準。市值會計處理方法不僅提供了準確和及時的交易信息，而且能夠反映出信用風(fēng)險暴露的有效信息。為了充分披露衍生金融工具的信息，首先要改進傳統(tǒng)會計報表的結(jié)構(gòu)和編報方式。為了加強內(nèi)部控制，所羅門公司于年中進行了一次詳細的檢查，以確?？偡诸悗蚀_無誤，并具備適當?shù)暮藢Τ绦??；鸾?jīng)理運用了不正確的波動值來掩蓋交易損失。這些財務(wù)失敗說明了建立適當?shù)娘L(fēng)險管理及控制系統(tǒng)的重要性。流動性管理是開放式基金面臨的核心難題之一。開放式基金流動性管理的目標是在保證基金一定凈值增長水平的條件下保持資產(chǎn)合理的流動性，以應(yīng)付投資者可能的贖回要求，降低基金的流動性風(fēng)險。按開放式基金所承擔(dān)的贖回變現(xiàn)壓力逐級遞減的標準可將其資產(chǎn)劃分為四個級別：一級資產(chǎn)：現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，包括銀行存款及