公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理第4講-wenkub
2023-05-01 03:16:16 本頁(yè)面
【正文】 票，也可能是一個(gè)行業(yè)或整個(gè)市場(chǎng)。同樣地，依靠使用日用品的公司，也會(huì)遭受來(lái)自價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)或貨幣風(fēng)險(xiǎn)是由匯率變動(dòng)的可能性，以及一種貨幣對(duì)另一種貨幣的價(jià)值發(fā)生變動(dòng)的可能性導(dǎo)致的。企業(yè)需要管理的主要市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。7 / 8第九章 風(fēng)險(xiǎn)管理原則本章重點(diǎn)：本章屬于重點(diǎn)章。(1)利率風(fēng)險(xiǎn)。(3)商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。(4)股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)管理理念中，風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)內(nèi)每個(gè)人的責(zé)任，即不單是行政管理層的角色，所有的雇員均對(duì)監(jiān)察和維持內(nèi)部控制負(fù)有一定的責(zé)任。風(fēng)險(xiǎn)管理不單是行政管理層的角色，所有的雇員均對(duì)監(jiān)察和維持內(nèi)部控制負(fù)有一定的責(zé)任?？梢砸粋€(gè)或多個(gè)策略結(jié)合使用。此外，還有套期的方式。合同及財(cái)務(wù)協(xié)議是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的主要方式。A．風(fēng)險(xiǎn)降低B．風(fēng)險(xiǎn)消除C．風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 D．風(fēng)險(xiǎn)保留【答案】ABCD【解析】管理層可針對(duì)已評(píng)估的關(guān)鍵性風(fēng)險(xiǎn)作出回應(yīng)。、A．風(fēng)險(xiǎn)接受 B．風(fēng)險(xiǎn)吸收C．風(fēng)險(xiǎn)排斥D．風(fēng)險(xiǎn)容忍【答案】ABD【解析】風(fēng)險(xiǎn)保留包括風(fēng)險(xiǎn)接受、風(fēng)險(xiǎn)吸收和風(fēng)險(xiǎn)容忍。兩者主要區(qū)別在于： （1）期貨交易的標(biāo)的是商品期貨合同；期權(quán)交易的標(biāo)的是一種權(quán)利。 （5）期貨交易不需付出現(xiàn)金，僅付少量的保證金，到期交割才付款，而絕大多數(shù)交易者在到期前都平倉(cāng)了結(jié)，因此它不屬現(xiàn)金交易；而期權(quán)交易需付比期貨交易保證金多的現(xiàn)金作期權(quán)費(fèi)，因而貼近現(xiàn)金合同。但兩者又有很大的差異，主要表現(xiàn)如下：(1) 期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化的契約交易，交易數(shù)量和交割時(shí)期都是標(biāo)準(zhǔn)化的，沒(méi)有零星的交易，而遠(yuǎn)期合同交易的數(shù)量和交割時(shí)期是交易雙方自行決定。(4)期貨交易的合約，在商品交割期到來(lái)之前的規(guī)定時(shí)間內(nèi)可以多次轉(zhuǎn)手，允許交易雙方在商品交割前通過(guò)反向買賣解除原合約的義務(wù)和責(zé)任，使買賣雙方均能通過(guò)期貨市場(chǎng)回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而遠(yuǎn)期交易的合約在未到期之前很難直接轉(zhuǎn)手，無(wú)論生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)發(fā)生什么變化，到期合約必須按規(guī)定進(jìn)行實(shí)際商品交割。而交付結(jié)算，指的是根據(jù)合同的約定進(jìn)行實(shí)物交割。重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)（Repricing Risk），也稱為成熟期錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，是最主要和最常見(jiàn)的利率風(fēng)險(xiǎn)形式，來(lái)源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)到期期限（就固定利率而言）或重新定價(jià)期限（就浮動(dòng)利率而言）所存在的差異。而對(duì)于另一家公司，可以按照浮動(dòng)利率支付利息。貨幣敞口，是指用貨幣表示的敏感性資產(chǎn)和負(fù)債所產(chǎn)生的增值或減值可能會(huì)自行抵銷后仍未能抵減的匯率敏感性資產(chǎn)或負(fù)債，此時(shí)會(huì)產(chǎn)生一個(gè)缺口，就形成了貨幣敞口。：利率上升，即期匯率會(huì)上升預(yù)期理論：作為平價(jià)理論的替代，預(yù)期理論認(rèn)為目前的遠(yuǎn)期與即期利率的百分比差異是即期匯率的預(yù)期變化。根據(jù)是否承認(rèn)還存在其他可能影響遠(yuǎn)期利率的因素，可以將預(yù)期理論劃分為完全預(yù)期理論與有偏預(yù)期理論兩類。有偏預(yù)期理論中，最被廣泛接受的是流動(dòng)性偏好理論。集中偏好理論是另一種有偏預(yù)期理論。，表明預(yù)期會(huì)降息，即利率會(huì)下降，因此即期利率會(huì)下降預(yù)期理論認(rèn)為目前的遠(yuǎn)期與即期利率的百分比差異是即期匯率的預(yù)期變化，所以，目前的遠(yuǎn)期利率小于即期利率，則即期匯率的預(yù)期變化方向是變小，所以，即期利率會(huì)下降（注：此處的即期利率指的是未來(lái)時(shí)點(diǎn)的即期利率）。匹配法使具有共同利率的資產(chǎn)和負(fù)債相匹配。利率期權(quán)賦予買方在未來(lái)到期日按照商定利率（執(zhí)行價(jià)）交易的權(quán)利，而非義務(wù)；利率保證 ：對(duì)一年以內(nèi)的單個(gè)期間進(jìn)行套期的利率期權(quán)；上限、下限和雙限：上限是指為利率設(shè)定的最高限度，下限是指設(shè)定的最低限度。所以，也指存放和支付匯集資金的地方，如金庫(kù)和國(guó)庫(kù)。當(dāng)然，由于全球各國(guó)金融和政策環(huán)境的不同以及各大集團(tuán)管理目標(biāo)的差異，司庫(kù)管理也呈現(xiàn)出了各不相同的特點(diǎn)，其中許多新的管理手段和方法也層出不窮，使得司庫(kù)管理也在實(shí)踐中得到了迅速成長(zhǎng)。這些挑戰(zhàn)在考慮了外匯風(fēng)險(xiǎn)后變得更加復(fù)雜，司庫(kù)職能從如何正確估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)敞口到如何從大量管理工具包中挑選管理技術(shù)來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)，意味著需要大量的額外資源投入和高水平的司庫(kù)管理。
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