【正文】 化的模式?，F(xiàn)在上海產(chǎn)權(quán)交易所也意識到市場機(jī)制的重要性，也正在向市場化建設(shè)邁進(jìn)。（3）設(shè)立了全國唯一一家監(jiān)管機(jī)構(gòu)“產(chǎn)管辦”。上海的特點是，政府干預(yù)力量強(qiáng)，突出了為國有企業(yè)改革和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整服務(wù)，強(qiáng)行要求國有企業(yè)進(jìn)場交易，建立了政府監(jiān)管制度。（4）樂山、武漢等從事了非上市公司的股權(quán)交易。各地產(chǎn)權(quán)交易所也有一些突出的不同特點。各地產(chǎn)權(quán)交易所的體制和運作模式，歸納起來大致有這樣幾個共同特點：（1）各地產(chǎn)權(quán)交易所的體制，幾乎都定位于國有事業(yè)法人制度，一般都有政府直接投資，由財政和國資主管，上海、深圳、武漢等由國有資產(chǎn)管理委員會主管，這種體制在近年新成立的技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場有所突破，深圳和成都新成立的技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所現(xiàn)在都選擇了股份制度，采取企業(yè)法人體制，政府主管變?yōu)檎O(jiān)管，市場化運作。這一切讓人們感受到，在嚴(yán)寒之中，堅冰開始融化。河南省尤其活躍，在縣市成立了隸屬于省托管中心的許多分支機(jī)構(gòu)。二是風(fēng)險投資公司的迅速發(fā)展從而對進(jìn)入和退出機(jī)制的迫切要求，他們也把目光瞄向了產(chǎn)權(quán)交易市場。90年代中后期，在我國產(chǎn)業(yè)升級和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的浪潮中，許多成果需要尋找創(chuàng)業(yè)資金，為了使風(fēng)險投資與科技成果結(jié)合起來，技術(shù)成果交易與融資功能相結(jié)合的技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場應(yīng)運而生，上海、深圳、北京、成都、重慶等地，都先后成立了技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所，有的是新組建的，有的是在原科委系統(tǒng)的技術(shù)交易市場基礎(chǔ)上改造的，有的是高交會基礎(chǔ)上的延伸。2000年8月底，上海產(chǎn)權(quán)交易所的交易額已經(jīng)實現(xiàn)了300億。國有企業(yè)改革、結(jié)構(gòu)調(diào)整、國有經(jīng)濟(jì)退出競爭性領(lǐng)域，為產(chǎn)權(quán)交易市場注入了新的市場需求。1992年小平南巡講話后，產(chǎn)權(quán)交易市場進(jìn)入了發(fā)展的高潮時期。近年來大規(guī)模的結(jié)構(gòu)調(diào)整和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，更加提出了產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)展的需要。我們認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)交易市場是資本市場不可缺少的重要組成部分，在中國，產(chǎn)權(quán)交易市場還具有為國有企業(yè)改革和國有經(jīng)濟(jì)退出提供渠道，為西部大開發(fā)籌集資金、推動高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展并為風(fēng)險投資提供進(jìn)退場所、避免場外交易容易產(chǎn)生腐敗等作用，對政府轉(zhuǎn)變職能，具有更為特殊的意義，建議盡快恢復(fù)、規(guī)范、發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易所。對產(chǎn)權(quán)交易市場應(yīng)該作什么評價，理論界和實際部門的爭論一直沒有停止過。劉世慶（研究員）產(chǎn)權(quán)交易市場作為中國改革過程中的特殊產(chǎn)物，產(chǎn)生于80年代中后期我國第一次股份制改革的高潮時期，1992年小平同志南巡講話后掀起了更大的發(fā)展熱潮，許多地方紛紛成立了產(chǎn)權(quán)交易所，有的又叫產(chǎn)權(quán)交易中心、產(chǎn)權(quán)交易市場，北京、深圳、上海、山東、四川、武漢、江蘇、河北、遼寧、河南、海南、福建、吉林、江西等，全國各地先后設(shè)立了200多家產(chǎn)權(quán)交易所，全國還成立了一些區(qū)域性聯(lián)盟組織，如長江共同體、黃河共同體。地方尤其給予了極為熱情的關(guān)注，以各種形式和機(jī)會，實際上不停為恢復(fù)、重建和擴(kuò)大產(chǎn)權(quán)交易市場做出種種努力和嘗試。本文對產(chǎn)權(quán)交易市場的若干爭論問題、對產(chǎn)權(quán)交易市場的未來發(fā)展模式，對如何規(guī)范和防范風(fēng)險，對遺留問題的解決方案，進(jìn)行討論，提出建議。經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌特別是股份制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，刺激了產(chǎn)權(quán)交易市場的產(chǎn)生和發(fā)展。但1994年后，在國家有關(guān)政策限制下[1]，產(chǎn)權(quán)交易市場開始衰落。為什么在如此艱難的背景下上海一枝獨秀，出現(xiàn)如此耀眼的光芒，其原因，一是上海國有資產(chǎn)存量大且結(jié)構(gòu)調(diào)整動作大，二是上海政府管理職能的能量大，上海通過37家行業(yè)性的控股公司和20家每個區(qū)縣的控股公司，統(tǒng)攬了全市國有企業(yè)改革、改組和結(jié)構(gòu)調(diào)整工作，并與工商、紀(jì)檢配合，使要求企業(yè)進(jìn)場交易的規(guī)定得到落實。深圳還成立了知識產(chǎn)權(quán)交易所。關(guān)于產(chǎn)權(quán)交易市場的爭論一直沒有停止過，在四川樂山，1997年前后曾兩次舉辦過全國性的討論會，2000年10月，在北京又召開了全國性的產(chǎn)權(quán)交易研討會，理論界、企業(yè)、地方政府和與會代表，對產(chǎn)權(quán)交易市場都給予了非常熱情的肯定。世紀(jì)之交中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革出現(xiàn)了具有重要意義的兩大需求，引發(fā)多少年來人們諱莫如深的產(chǎn)權(quán)交易市場有了重大轉(zhuǎn)機(jī)。事實上，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的要求和技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場的成立，已經(jīng)促使人們對產(chǎn)權(quán)交易市場重新認(rèn)識，但風(fēng)險投資使這個問題的迫切性更加突出起來。與此同時，產(chǎn)權(quán)交易所之間的跨區(qū)合作在2000年也更加頻繁起來，上海尤其活躍，頻頻到各地互訪、展覽、商談合作，據(jù)中央電視臺3月31日晚間新聞報導(dǎo)，上海技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所迄今已吸收全國各地160家會員。（2）各地交易所一般都采取了會員制度或交易商席位制度。（1）上海設(shè)立有監(jiān)管機(jī)構(gòu)“產(chǎn)權(quán)交易管理辦公室”（即“產(chǎn)管辦”），國資委主管，這在全國是獨一無二的制度。（5）交易價格的確定，有的更重視市場化，如競價制度，有的則偏重于計劃經(jīng)濟(jì)色彩，如深圳規(guī)定交易價格不得低于評估凈值。具體作法是：（1）上海產(chǎn)權(quán)交易所的體制可以概括為不以盈利為目的的、政府監(jiān)管下的、事業(yè)法人制度。（4）通過與工商、紀(jì)檢的合作，實現(xiàn)了國有企業(yè)和集體企業(yè)全部進(jìn)場交易的要求。在深圳，市場經(jīng)濟(jì)的意識和氛圍本來遠(yuǎn)比上海強(qiáng)烈，但在產(chǎn)權(quán)交易市場，卻表現(xiàn)出了濃厚的行政性和計劃經(jīng)濟(jì)的色彩。談到產(chǎn)權(quán)交易市場，不能不提到四川，提到四川，最突出的特點，不能不提到四川和樂山進(jìn)行的拆細(xì)交易和股權(quán)交易，更由于四川產(chǎn)權(quán)交易市場建立較早，在全國有很大的影響，許多地方把成都和樂山稱為師傅。這些交易所都因此于98年前后關(guān)閉或半關(guān)閉，出現(xiàn)許多遺留問題，四川最為嚴(yán)重。這之前，是更帶行政色彩的、政府主導(dǎo)性的體制，一般都定位于不以盈利為目的、政府出資的、國有性質(zhì)的、事業(yè)法人體制。在市場經(jīng)濟(jì)中，資金和資源主要通過資本市場實現(xiàn)配置和再配置，企業(yè)通過資本市場籌集創(chuàng)業(yè)資金和發(fā)展資金，但并非所有企業(yè)都通過一個市場來實現(xiàn)這樣的需要?！凹{斯達(dá)克市場”相當(dāng)于我們說的二板市場，建立初期是專為那些不夠紐約市場上市條件、但又比地方性市場和柜臺市場上市條件成熟、急需創(chuàng)業(yè)資金的新興產(chǎn)業(yè)服務(wù)的，對上市企業(yè)前一年度利潤不作要求。柜臺交易與前面相比，有很不同的交易規(guī)則，它采用非標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)權(quán)單位、利用談判機(jī)制進(jìn)行交易。上述四個層次的市場都有自己存在的必要性和生存空間，但紐約證券交易所和納斯達(dá)克交易所是美國資本市場的主流市場。近年來，西方國家開始出現(xiàn)交易所合并的趨勢，更值得我們思考和重視。針對東西部間在資本市場上的差距，許多人呼吁在西部再建第三交易所，或把二板市場放在西部，或在西部建立滬深市場的異地結(jié)算中心。因為，無論交易所設(shè)在哪里，只要上市條件一個樣，只要有共同遵守的公平規(guī)則，就不會影響各地企業(yè)上市融資的公平機(jī)會。中國的主要問題實際上在于，資本市場層次單一，只有主板市場（滬深市場），對于那些不夠主板市場上市條件的大量其他企業(yè)，沒有上市融資的渠道。因此，筆者認(rèn)為，解決東西部資本市場發(fā)展不平衡問題的關(guān)鍵，是資本市場的層次問題而不是區(qū)域布局問題，解決的途徑是建立多層次的資本市場體系而不是在調(diào)整區(qū)域布局上作文章。我們認(rèn)為，從黨的十五屆四中全會提出的國有經(jīng)濟(jì)有進(jìn)有退的戰(zhàn)略性調(diào)整和國企改革的要求出發(fā)、從西部大開發(fā)吸引資金的要求出發(fā)、從政府轉(zhuǎn)變職能的要求出發(fā)、從推動高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的要求出發(fā)，都急需恢復(fù)并進(jìn)一步發(fā)展我國的產(chǎn)權(quán)交易市場，產(chǎn)權(quán)交易市場還是防止國有資產(chǎn)流失和打擊貪污腐敗的有效手段。現(xiàn)在許多地方的國有企業(yè)的重組、轉(zhuǎn)讓、兼并、流動，基本上是依賴政府牽線搭橋來進(jìn)行的，這雖然在權(quán)威性方面有較大的好處，但力度和范圍還是受到局限。8萬億國有資產(chǎn)需要這個市場。深圳為此把他們的技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所稱之為“永不落幕的高交會”。但是，資金從哪里來？怎么來？卻是一個難題。不僅兩個全國性的證券交易所建在東部，就產(chǎn)權(quán)交易市場而言，西部與東部比也存在很大差距。這種狀況一定要盡快改變，今后人們到西部，應(yīng)該有一個公開、公正、公平、高效的產(chǎn)權(quán)交易市場迎接他們。產(chǎn)權(quán)交易市場的爭論和分歧，主要集中在必要性、風(fēng)險性、可不可以進(jìn)行拆細(xì)交易和股權(quán)交易、應(yīng)不應(yīng)該要求國有企業(yè)進(jìn)場交易、交易價格如何確定等方面，弄清這些問題，對于恢復(fù)、規(guī)范、發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場，有重要意義，筆者在此提出一些膚淺的看法。擔(dān)心引發(fā)風(fēng)險，是產(chǎn)權(quán)交易市場被關(guān)閉的最大理由?！翱闪魍ㄐ浴笔钱a(chǎn)民（持有產(chǎn)權(quán)證的特殊股民）當(dāng)初購買產(chǎn)權(quán)的首要條件，盡管產(chǎn)權(quán)交易市場只是地方性而不是全國性的交易市場，但它們是實實在在經(jīng)有關(guān)政府部門批