金融工程課后題8習(xí)題解答zhoujia(lite)-wenkub
2023-04-10 04:49:16 本頁(yè)面
【正文】 ， 因此， 又由于 ，所以有 ＝0且 因此，歐式看跌期權(quán)構(gòu)造的蝶式價(jià)差期權(quán)的成本與歐式看漲期權(quán)構(gòu)造的蝶式價(jià)差期權(quán)的成本是相等的。其收益狀況如下： 股價(jià) 蝶式價(jià)差期權(quán)損益 =65 －1 60=65 64－ 55=60 －56 55 －1 所以，當(dāng)64或56時(shí)，蝶式價(jià)差期權(quán)將導(dǎo)致?lián)p失。執(zhí)行價(jià)格為$5$60和$65，市場(chǎng)價(jià)格分別為$$5和$8。$30和$35的看跌期權(quán)成本分別為$4和$7，怎樣用期權(quán)構(gòu)造（a）牛市價(jià)差期權(quán)；(b)熊市價(jià)差期權(quán)？做出表格說(shuō)明這兩個(gè)期權(quán)的收益與報(bào)酬?duì)顩r。？解：進(jìn)取型的熊市價(jià)差期權(quán)可由虛值看跌期權(quán)（均有相對(duì)低的執(zhí)行價(jià)格），因?yàn)閮煞菘礉q期權(quán)價(jià)值接近于0，價(jià)差期權(quán)僅需很少成本構(gòu)造。 令分別為執(zhí)行價(jià)格為的看跌期權(quán)與看漲期權(quán)，分別為執(zhí)行價(jià)格為的看跌期權(quán)與看漲期權(quán)，由期權(quán)平價(jià)公式可得： ， 則：，這表明，由看跌期權(quán)構(gòu)造的牛市價(jià)差期權(quán)的初始投資小于由看漲期權(quán)構(gòu)造的牛市價(jià)差期權(quán)初始投資數(shù)額為。 執(zhí)行價(jià)格為$50的看漲期權(quán)成本為$2，執(zhí)行價(jià)格為$45的看跌期權(quán)成本為$3。初始投資為4＋－22＝$。 有效期為一個(gè)月的股票看漲期權(quán)分別有$1$$20的執(zhí)行價(jià)格，其期權(quán)價(jià)格分別為$$2和$。 解釋構(gòu)造熊市價(jià)差期權(quán)的兩種方法。解：1）熊市價(jià)差期權(quán)可由2份相同期限、不同執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)構(gòu)成；投資者可通過(guò)賣空?qǐng)?zhí)行價(jià)格低的同時(shí)買入執(zhí)行價(jià)格高的看漲期權(quán)構(gòu)造。解釋如何應(yīng)用這些期權(quán)來(lái)構(gòu)造出蝶式價(jià)差期權(quán)。T時(shí)刻損益隨股價(jià)變化如下： 股價(jià) T時(shí)蝶式價(jià)差期權(quán)損益 15 － 15
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