資金籌措與預(yù)測ppt課件-wenkub
2023-02-02 18:15:23 本頁面
【正文】 本主要指債券利息和籌資費(fèi)用。 50 習(xí)題 ? 甲公司發(fā)行面值為 5000元，票面年利率為 8%，期限為 10年，每年年末付息的債券。 46 ?發(fā)行債券條件 股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于 3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于 6000萬 累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的 40% 最近 3年平均可分配利潤足以支付公司債券 1年的利息 債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平 國務(wù)院規(guī)定的其他條件 47 ? 基本要素 債券要素 面值 利率 期限 價(jià)格 48 ? 公司債券的發(fā)行價(jià)格 ? 債券的發(fā)行價(jià)格有三種：等價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行和溢價(jià)發(fā)行。 ? 從中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司獲悉， 中國進(jìn)出口銀行 將于 10月 20日上午 10:00至 11:00招標(biāo)發(fā)行 2022年第十七期金融債券，發(fā)行總額不超過 150億元人民幣，期限 3年。 二、發(fā)行公司債券 43 債券發(fā)行 ? 深圳機(jī)場 ：公司 2022年第一期短期融資券已發(fā)行完畢。 ? 意大利是歐元區(qū)內(nèi)債務(wù)負(fù)擔(dān)僅次于希臘的國家，當(dāng)前債務(wù)余額與GDP之比已經(jīng)高達(dá) 120%。而過了今年，“歐豬 5國”還將有約 4485億歐元到期債務(wù)。 缺點(diǎn)：可籌資金有限，資金使用受限制。 缺點(diǎn)：籌資成本高，限制多，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重（在公司利潤下滑時(shí)） 三、優(yōu)先股 32 32 優(yōu)先股成本 企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股股票籌資，同發(fā)行長期債券籌資一樣，需支付籌資費(fèi)用，如注冊費(fèi)、代銷費(fèi)等。 31 實(shí)質(zhì)： 混合了 普通股和債券 的特點(diǎn)，屬于企業(yè)自有資金，股利固定（類似債券利息）。 （ 1） 評價(jià)法 評價(jià)法又稱股利增長模型法。 股票上市 ?便于籌集新資金 ?提高股票的變現(xiàn)力 ?提高公司知名度 ?便于確定公司價(jià)值 ?上市的目的 ?資本大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn) 22 上市 條件 ?股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已經(jīng)向社會公開發(fā)行 ?公司股本總額不少于人民幣 3000萬元 ?公開發(fā)行的股份占公司股份總數(shù)的 25%以上；股本總額超過 4億元的，向社會公開發(fā)行的比例 10%以上 ?公司在最近三年內(nèi)無重大違法行為，財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告無虛假記載 （ 2）上市條件 23 案 例 ? 2022年至今，共有17家中國互聯(lián)網(wǎng)在全球資本市場實(shí)現(xiàn)IPO，其中， 6家為境內(nèi)上市，其余 11家均為美國上市。 招商證券、中信證券 緊隨其后。 內(nèi)在價(jià)值 理論價(jià)值，股票未來收益的現(xiàn)值，取決于股息收入和市場收益率。 （ 2） 缺點(diǎn)：資本成本高，易分散企業(yè)控制權(quán)，所以要控制此方式的籌資規(guī)模。按 資金取得方式 可分為內(nèi)源籌資（企業(yè)自身儲蓄，包括折舊和留存收益，轉(zhuǎn)化為投資）和外源籌資（吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的資金）。 12 四、可以通過哪些方式籌資？ 吸收直接投資 ? 可吸收國家，法人（其他企業(yè)）和個(gè)人的投資 ? 吸入后為企業(yè)自由資金 發(fā)行股票 ? 普通股 ? 優(yōu)先股 利用留存收益 ? 企業(yè)自留資金 ? 包括盈余公積和未分配利潤 向銀行借款 ? 包括政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款 利用商業(yè)信用 ? 由企業(yè)和企業(yè)交易過程中款項(xiàng)支付和收取的提前或延遲引起的，包括票據(jù)等。 1 500 1 500 3 500 2 000 6 000 14 500 1 500 1 500 1 000 2 000 4 000 10 000 應(yīng)付帳款 短期借款 長期借款 應(yīng)付債券 股東權(quán)益 資本總額 500 2 500 3 500 2 500 5 500 14 500 500 2 500 2 000 1 000 4 000 10 000 現(xiàn)金 應(yīng)收賬款 存貨 長期投資 固定資產(chǎn) 資產(chǎn)總額 籌資后 籌資前 籌資后 籌資前 B A 資本 B A 資產(chǎn) 9 一、企業(yè)為什么要籌資？ 時(shí)間的及不及時(shí) （資金時(shí)間價(jià)值） 籌資規(guī)模適不適當(dāng) 籌資成本（資本成本） 第一節(jié) 企業(yè)籌資概述 二、企業(yè)籌資時(shí)要考慮什么 ? 籌資動(dòng)機(jī) 設(shè)立性 擴(kuò)張性 償債性 混合性 10 三、籌資渠道有哪些？ 資金來源 國家財(cái)政 資金 銀行信貸 資金 其他金融機(jī)構(gòu) 其他企業(yè)資金 居民個(gè)人資金 企業(yè)自留資金 11 民間借貸壞賬總額或達(dá) 1500億 央行溫州支行今年 7月公布的 《 溫州民間借貸市場報(bào)告 》 顯示，溫州民間借貸極其活躍， 89%的家庭、個(gè)人和 %的企業(yè)參與其中，規(guī)模高達(dá) 1100億元。 6 民間借貸之路 ? 為解決資金困局，一些中小開發(fā)商走上了民間借貸之路。房地產(chǎn)信托資金已經(jīng)超過整個(gè)房地產(chǎn)開發(fā)投資額的 5%。1 第三章 資金籌措與預(yù)測 企業(yè)籌資概述 1 2 3 4 權(quán)益資金的籌集 負(fù)債資金的籌集 資金需求量的預(yù)測 2 想創(chuàng)業(yè)！ 資金從哪里來？ 3 ? 積蓄 ? 親戚、朋友（信用借款） ? 銀行、典當(dāng)（抵押借款） ? 加盟、合伙 4 關(guān) 注 ?據(jù)悉， 9月份房地產(chǎn)信托將略微超過 200億元。 5 海外債 ? 2022年以來，碧桂園、世茂房地產(chǎn)、寶龍地產(chǎn)、龍湖地產(chǎn)、方興地產(chǎn)、華潤置地、 SOHO中國等房企在海外密集發(fā)債 ，融資額超過了 1000億元 ，幾乎所有在港上市內(nèi)地大型房企都完成了一輪融資。據(jù)悉，目前有些民間借貸的月利息高達(dá) 5%，而每月 2%的民間借貸利息已經(jīng)很難找到。 今年二季度，選擇“民間借貸”的儲戶占 %，首次超越“房地產(chǎn)投資”躍居首位。 發(fā)行公司債券 ? 一般公司債券 ? 可轉(zhuǎn)換公司債券 融資租賃 ? 資金來源于其他金融機(jī)構(gòu)（租賃公司）資金。 14 第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集 權(quán)益資金的籌集 吸收直接投資 發(fā)行普通股 留存收益籌資 發(fā)行優(yōu)先股 15 一、吸收直接投資 ? 實(shí)質(zhì)： 出資者都是企業(yè)所有者，對企業(yè)具有經(jīng)營管 理權(quán)，有利共享，有虧共擔(dān)。 16 二、發(fā)行普通股 ? 實(shí)質(zhì)： 代表股東（出資者）對企業(yè)（股份公司）的所有 權(quán)，股東可參加股東大會行使自己的權(quán)利并承擔(dān)義務(wù)。市場價(jià)值（價(jià)格）總是圍繞其波動(dòng)的。 ? 承銷陜煤股份、中國水電、中交股份三個(gè)項(xiàng)目，中銀國際有將近 10億元的收入，這其中不包括保薦費(fèi)用以及超募的情況。2022年至今，共有7家企業(yè)實(shí)現(xiàn) IPO，而自 6月 9日淘米上市后，至今 3個(gè)月時(shí)間僅有土豆網(wǎng)于8月 17日在美國上市。按照此種方法，普通股資本成本的計(jì)算公式為： 第四章資金成本和資本結(jié)構(gòu) G)F(1PDKcccs ???27 例 ? 某公司發(fā)行普通股共計(jì) 800萬元，預(yù)計(jì)第一年股利為 14%，以后每年增長 1%，籌資費(fèi)用兩率為 3%，該普通股的成本為？ ? K=800X14%/800X(13%)+1%=% 28 28 （ 2） 資本資產(chǎn)定價(jià)模型法 按照“資本資產(chǎn)定價(jià)模型法”（ CAPM），普通股成本的計(jì)算公式則為： 第四章資金成本和資本結(jié)構(gòu) )Rβ ( RRRK FmFss ????請思考： 企業(yè)通過留存稅后利潤所得的籌資有成本，成本是多少？ 29 29 留存收益成本 留存收益是所得稅后形成的，其所有權(quán)屬于股東，實(shí)質(zhì)上相當(dāng)于股東對企業(yè)的追加投資。
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