公司理財(cái)課件第七章利潤分配管理-wenkub
2023-01-25 06:01:30 本頁面
【正文】 公司選擇不同的股利支付方式，不僅會對公司的市場價(jià)值產(chǎn)生不同的影響，而且也會使公司（及個(gè)人）的稅收負(fù)擔(dān)出現(xiàn)差異。 支持股利重要的學(xué)術(shù)派別及其觀點(diǎn)有： 1． “ 在手之鳥 ” 理論 2．股利分配的信號傳遞理論 3．股利分配的代理理論 2022/2/6 西南政法大學(xué) 管理學(xué)院 10 (二 )股利無關(guān)論 股利無關(guān)論由美國財(cái)務(wù)專家米勒和莫迪格萊尼于 1961年在他們的著名論文《 股利政策，增長和股票價(jià)值 》 中首先提出，因此被稱為 MM理論。 利潤分配是指對凈利潤的分配 ， 即狹義的利潤分配概念 。 企業(yè)在進(jìn)行利潤分配時(shí)應(yīng)遵循以下原則 ： ? 1． 依法分配原則 ? 2． 兼顧各方面利益原則 ? 3． 分配與積累并重原則 ? 4． 投資與收益對等原則 二、確定利潤分配政策時(shí)應(yīng)考慮的因素 (一 )法律因素 1． 資本保全約束 2．資本積累約束 3．償債能力約束 4．超額累積利潤約束 (二 )股東因素 股東出于對自身利益的考慮，可能對公司的利潤分配提出限制、穩(wěn)定或提高股利發(fā)放率等不同意見。 股利無關(guān)論認(rèn)為，公司市場價(jià)值的高低，是由公司所選擇的投資政策的好壞所決定的。 2022/2/6 西南政法大學(xué) 管理學(xué)院 13 第二節(jié) 股利政策 股利政策是指在法律允許的范圍內(nèi) ，可供企業(yè)管理當(dāng)局選擇的 ， 有關(guān)凈利潤分配事項(xiàng)的方針及對策 。 固定股利政策是公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平上，然后在一段時(shí)間內(nèi)不論公司的盈利情況和財(cái)務(wù)狀況如何，派發(fā)的股利額均保持不變。 固定股利支付率政策的理論依據(jù)是股利重要理論。 2022/2/6 西南政法大學(xué) 管理學(xué)院 22 (一 )選擇股利政策類型 企業(yè)選擇股利政策類型通常需要考慮以下幾個(gè)因素： ? 1．企業(yè)所處的成長與發(fā)展階段； ? 2．企業(yè)支付能力的穩(wěn)定情況； ? 3．企業(yè)獲利能力的穩(wěn)定情況； ? 4．目前的投資機(jī)會； ? 5．投資者的態(tài)度； ? 6．企業(yè)的信譽(yù)狀況。 但過高的股利分配率政策也會產(chǎn)生不利效果：一是會使公司的留存收益減少，二是如果公司要維持高股利分配政策而對外大量舉債，會增加資本成本，最終必定會影響公司的未來收益和股東權(quán)益。發(fā)放現(xiàn)金股利的多少
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