商業(yè)銀行管理ppt課件-wenkub
2023-01-24 12:25:39 本頁(yè)面
【正文】 e pany models that similarly revolutionized the way in which middlemarket credit is analyzed both by banks and in the structured finance markets ? Released Moody39。對(duì)于一家上市公司而言 , 可以通過(guò)對(duì)借款、企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)值、股價(jià)的波動(dòng)性及負(fù)債的賬面價(jià)值來(lái)估算該公司資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值及其波動(dòng)性 ? 第二，計(jì)算違約距離 DD ( Distance of Default)。 Finance (2022) 計(jì)算違約距離 DD ? 假設(shè)資產(chǎn)收益服從 log的正態(tài)分布 ln(Vo/DPTt) + (181。 28 KMV模型的預(yù)測(cè)效力 ? KMV是一種盯市模型， 通過(guò)跟蹤企業(yè)股權(quán)價(jià)值變化估計(jì)其資產(chǎn)價(jià)值變化，有良好的預(yù)警作用 ? 通過(guò)對(duì)大量樣本的研究發(fā)現(xiàn)違約公司在違約前的 12年內(nèi)其 EDF會(huì)急劇上升，并且衰退期的 DD明顯小于上升期的 DD ? KMV模型尤其適用于上市公司 ? 優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)在模型包含了宏觀經(jīng)濟(jì)因素，產(chǎn)業(yè)因素及借款人特定因素對(duì) DD， EDF的影響， 對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量更能敏感的反映市場(chǎng)及債務(wù)主體的變化 29 KMV模型的預(yù)測(cè)效力 ? 交易活躍的公司， EDF可以經(jīng)常更新 ? 交易不活躍的公司， 大宗股票交易的出現(xiàn)會(huì)帶來(lái)有關(guān)企業(yè)前景的大量消息， 同樣可以通過(guò)股價(jià)影響 EDF ? 主要優(yōu)點(diǎn) ? 直接運(yùn)用于上市公司 ? 模型參數(shù)取自股票市場(chǎng)數(shù)據(jù)， 避免了以借款企業(yè)歷史數(shù)據(jù)為依據(jù)的滯后， 有前瞻性 ? 有強(qiáng)有力的理論支持 30 KMV模型的預(yù)測(cè)效力比較 ? 較之于 Moody’s 和 Samp。 案例 – 中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行 39 計(jì)算違約距離 DD 計(jì)算預(yù)期違約率 EDF EDF = N[DD] =[1 N(DD)]100 40 41 預(yù)期違約率比較 違約距離比較 案例 – 中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行 ? 違約距離 DD 是一個(gè)較好的用來(lái)衡量上市公司預(yù)期違約大小的指標(biāo) ? 預(yù)期違約率 EDF是一個(gè)用來(lái)衡量上市公司預(yù)期違約的可能性大小的重要指標(biāo) ? 信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估差異不是特別顯著，且存在特殊情況 42 案例 . ICBC 、 CCB、 BOC ? 數(shù)據(jù)資料包括 ? 2022 to 2022 股市價(jià)格， 日平均 ? 流通股和非流通股數(shù)量 ? A股市場(chǎng)和 H股市場(chǎng) ? 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率， 612個(gè)月的國(guó)債利率 43 Table 1. 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 ? ? ? ? ? 44 Table 2. 三家銀行市值計(jì)算 （ 100百萬(wàn)） ICBC CCB BOC 45 Table 3. 三家銀行 DPT （百萬(wàn)） ICBC CCB BOC 46 Table 4. 三家銀行波動(dòng)率 ICBC CCB BOC 47 Table 5. 三家銀行資產(chǎn)價(jià)值（ 100百萬(wàn)） ICBC CCB BOC 75126 53439 75110 59174 86048
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