商業(yè)銀行管理ppt課件-wenkub
2023-01-24 12:25:39 本頁面
【正文】 e pany models that similarly revolutionized the way in which middlemarket credit is analyzed both by banks and in the structured finance markets ? Released Moody39。對于一家上市公司而言 , 可以通過對借款、企業(yè)股票的市場價值、股價的波動性及負債的賬面價值來估算該公司資產(chǎn)的市場價值及其波動性 ? 第二，計算違約距離 DD ( Distance of Default)。 Finance (2022) 計算違約距離 DD ? 假設資產(chǎn)收益服從 log的正態(tài)分布 ln(Vo/DPTt) + (181。 28 KMV模型的預測效力 ? KMV是一種盯市模型， 通過跟蹤企業(yè)股權(quán)價值變化估計其資產(chǎn)價值變化，有良好的預警作用 ? 通過對大量樣本的研究發(fā)現(xiàn)違約公司在違約前的 12年內(nèi)其 EDF會急劇上升，并且衰退期的 DD明顯小于上升期的 DD ? KMV模型尤其適用于上市公司 ? 優(yōu)勢表現(xiàn)在模型包含了宏觀經(jīng)濟因素，產(chǎn)業(yè)因素及借款人特定因素對 DD， EDF的影響， 對信用風險的計量更能敏感的反映市場及債務主體的變化 29 KMV模型的預測效力 ? 交易活躍的公司， EDF可以經(jīng)常更新 ? 交易不活躍的公司， 大宗股票交易的出現(xiàn)會帶來有關(guān)企業(yè)前景的大量消息， 同樣可以通過股價影響 EDF ? 主要優(yōu)點 ? 直接運用于上市公司 ? 模型參數(shù)取自股票市場數(shù)據(jù)， 避免了以借款企業(yè)歷史數(shù)據(jù)為依據(jù)的滯后， 有前瞻性 ? 有強有力的理論支持 30 KMV模型的預測效力比較 ? 較之于 Moody’s 和 Samp。 案例 – 中國農(nóng)業(yè)銀行 39 計算違約距離 DD 計算預期違約率 EDF EDF = N[DD] =[1 N(DD)]100 40 41 預期違約率比較 違約距離比較 案例 – 中國農(nóng)業(yè)銀行 ? 違約距離 DD 是一個較好的用來衡量上市公司預期違約大小的指標 ? 預期違約率 EDF是一個用來衡量上市公司預期違約的可能性大小的重要指標 ? 信用風險評估差異不是特別顯著，且存在特殊情況 42 案例 . ICBC 、 CCB、 BOC ? 數(shù)據(jù)資料包括 ? 2022 to 2022 股市價格， 日平均 ? 流通股和非流通股數(shù)量 ? A股市場和 H股市場 ? 無風險利率， 612個月的國債利率 43 Table 1. 無風險利率 ? ? ? ? ? 44 Table 2. 三家銀行市值計算 （ 100百萬） ICBC CCB BOC 45 Table 3. 三家銀行 DPT （百萬） ICBC CCB BOC 46 Table 4. 三家銀行波動率 ICBC CCB BOC 47 Table 5. 三家銀行資產(chǎn)價值（ 100百萬） ICBC CCB BOC 75126 53439 75110 59174 86048
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1