證券投資學(xué)5-資本資產(chǎn)定價(jià)理論(1)-wenkub
2023-01-22 20:45:00 本頁(yè)面
【正文】 ion， 標(biāo)志著現(xiàn)代投資組合理論 （ the modern portfolio theory， MPT） 的開端。 ? 雖然 傳統(tǒng)的投資管理 管理的也是多種證券構(gòu)成的組合，但其關(guān)注的是證券個(gè)體，是個(gè)體管理的簡(jiǎn)單集合。 投資組合管理 將組合作為一個(gè)整體，關(guān)注的是組合整體的收益與風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡。 投資組合理論的發(fā)展（二） ? Harry Markowiz（ 1952）： Portfolio Selection， 標(biāo)志著現(xiàn)代投資組合理論 （ the modern portfolio theory， MPT） 的開端。 ? Richard Roll（ 1976） 對(duì) CAPM提出了批評(píng)，認(rèn)為這一模型永遠(yuǎn)無(wú)法實(shí)證檢驗(yàn)。 ? （三）投資者都是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的。 投資的 “ 可行集 ” 或 “ 機(jī)會(huì)集 ” ? 所謂投資組合，是指由一系列資產(chǎn)所構(gòu)成的集合。 n種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合可行集的二維表示 在 n種資產(chǎn)中，如果至少存在三項(xiàng)資產(chǎn)彼此不完全相關(guān)，則可 行集合將是一個(gè)二維的實(shí)體區(qū)域。 ? 由所有有效資產(chǎn)組合構(gòu)成的集合，稱之為有效集 (Efficient set)或有效邊界 (Efficient frontier) 。 回憶：投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好程度的描述 —— 無(wú)差異曲線 同一條無(wú)差異曲線 , 給投資者所提供的效用（即滿足程度）是無(wú)差異的，無(wú)差異曲線向右上方傾斜 , 高風(fēng)險(xiǎn)被其具有的高收益所彌補(bǔ)。 ? 假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)具有正的期望收益，且其方差為 0。 CAPM 理論包括兩個(gè)部分：資本市場(chǎng)線（ CML）和證券市場(chǎng)線（ SML）。 ? 沒有稅負(fù)，沒有交易成本。 ? 投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡。 對(duì)股票市場(chǎng)而言，就是構(gòu)造一個(gè)包括所有上市公司股票，且結(jié)構(gòu)相同的基金（如指數(shù)基金）。 ? 若市場(chǎng)投
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1