證券投資學(xué)5-資本資產(chǎn)定價理論(1)-免費閱讀
【正文】 因為斜率是正的，所以 βi 越高的證券，其期望回報率也越高。 ? 市場是完全競爭的，存在大量的投資者，每個投資者都是價格的接受者并擁有相同的信息，信息充分免費且立即可得。 CAPM的基本假設(shè) ? 所有投資者處于同一投資單期，即認(rèn)為投資者行為短視，不考慮投資決策對該期之后的影響。對于每一個投資者 ,無差異曲線位置越高，該曲線上對應(yīng)證券組合給投資者提供的滿意程度越高 ?？尚袇^(qū)域是向左側(cè)凸出的。如果要他們選擇風(fēng)險較高的 方案，他們都要求有額外的投資收益率作為補償。 ? William Sharpe（ 1963） 提出了均值 方差模型的簡化方法 單指數(shù)模型（ singleindex model）。證 券 投 資 學(xué) 資本資產(chǎn)定價理論 引言：投資組合理論的發(fā)展（一） ? 分散投資的理念早已存在，如我們平時所說的 “ 不要把所有的雞蛋放在同一個籃子里 ” 。 ? William Sharpe（ 1964）、 John Lintner及（ 1965） Jan Mossin（ 1966） 提出了市場處于均衡狀態(tài)條件下的定價模型 — CAPM。追求在給定 風(fēng)險上收益最大，或者在給定收益水平上風(fēng)險最低。 風(fēng)險資產(chǎn)組合的有效集 ? 在可行集中，有一部分投資組合從風(fēng)險水平和收益水平這兩個角度來評價，會明顯地優(yōu)于另外一些投資組合， 其特點是在同種風(fēng)險水平的情況下，提供最大預(yù)期收益率；在同種收益水平的情況下，提供最小風(fēng)險。 最優(yōu)組合的確定 ? 最優(yōu)資產(chǎn)組合位于無差異曲線 I2與有效集相切的切點Ｏ處。 ? 市場上存在一種收益大于 0的無風(fēng)險資產(chǎn)。 ? 投資者以相同的方法對信息進行分析和處理，從而形成了對風(fēng)險資產(chǎn)及其組合的預(yù)期收益率、標(biāo)準(zhǔn)差以及相互之間的協(xié)方差的一致看法。 稱證券市場線的斜率
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