公司理財(cái)-第七節(jié)資本成本的計(jì)算-wenkub
2022-11-03 11:28:28 本頁(yè)面
【正文】 毀價(jià)值。 ? 長(zhǎng)期借款成本 ? 債券成本 ? 優(yōu)先股成本 ? 普通股成本 ? 留存收益成本 ? 前兩項(xiàng)稱為債務(wù)資本成本，后三項(xiàng)稱為權(quán)益資本成本。 長(zhǎng)期借款的資本成本計(jì)算公式為： ? ?? ?? ?? ?fTIfPTiPKt ??????????1111課程網(wǎng)站： :\\ 【 例 614】 長(zhǎng)期借款資本成本的計(jì)算 海峽公司向銀行借入 1000萬(wàn)長(zhǎng)期借款，年利率為10%，期限為 4年，每年付息一次，到期一次還本。 ? 資本成本率 凈現(xiàn)值 ? （ 1） 8% － ? （ 2） K 0 ? （ 3） 9% ? 則 ? （ 8%－ K） 247。 ? 債券的籌資費(fèi)用一般較高，包括申請(qǐng)發(fā)行債券的手續(xù)費(fèi)、注冊(cè)費(fèi)、印刷費(fèi)、上市費(fèi)及推銷費(fèi)等。 ? % 課程網(wǎng)站： :\\ （三）優(yōu)先股成本 優(yōu)先股是一種介于公司債與普通股之間的混合證券； ? 優(yōu)先股股息不具有抵稅作用； ? 發(fā)行優(yōu)先股也要支付發(fā)行費(fèi)用。 普通股資本成本的確定方法有兩種： 課程網(wǎng)站： :\\ 1．股利折現(xiàn)模型法 ? 其中折現(xiàn)率即為普通股的資本成本。 )( fmfs RRRK ??? ?課程網(wǎng)站： :\\ 【 例 619】 用資本資產(chǎn)定價(jià)模型求資本成本 假設(shè)市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 10％，平均股票必要報(bào)酬率為 14％，海峽公司普通股 β值為 。 【 同步訓(xùn)練 64】 籌資方式的選擇決策 海峽公司擬投資建設(shè)一生產(chǎn)線，經(jīng)估算，資金缺口為 2021萬(wàn)元。 ? 以賬面價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)算權(quán)重的好處在于簡(jiǎn)便，數(shù)據(jù)可以直接從資產(chǎn)負(fù)債表上獲得； ? 但不利之處在于由于債券、股票等的市場(chǎng)價(jià)值往往已經(jīng)脫離賬面價(jià)值，存在著較大差異。 ? 為彌補(bǔ)證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)頻繁的不便，也可選用一定時(shí)期的平均價(jià)格。 課程網(wǎng)站： :\\ 【 例 620】 加權(quán)平均資本成本的計(jì)算 海峽公司賬面反映的資本共 500萬(wàn)元。81%的公司運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)股權(quán)資本成本， 4%的公司運(yùn)用修正的資本資產(chǎn)定價(jià)模型， 15%的公司采用其他方法。52%的公司運(yùn)用公開發(fā)表的信息估計(jì) β系數(shù)，而 30%的公司則自己估計(jì) β系數(shù)。52%的公司采用邊際借款利率和邊際稅率， 37%的公司運(yùn)用現(xiàn)行平均借款利率和有效稅率
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