【正文】 tial margin requirement）為 60%的情況下，首先支付 6000元，從經(jīng)紀(jì)人處借了4000元。 （三）有利于為投資者提供避險(xiǎn)機(jī)制。 計(jì)算墊金率。 保證金買空是指投資者預(yù)計(jì)證券行市將上漲并準(zhǔn)備在現(xiàn) 在價(jià)格較低時(shí)買進(jìn)一定數(shù)量證券，但因資金不足，可通過向證券經(jīng)紀(jì)商交付一定比率保證金而取得經(jīng)紀(jì)商貸款并委托經(jīng)紀(jì)商代理買入這種證券。 （二）現(xiàn)貨交易方式的缺點(diǎn) 現(xiàn)貨交易限制了證券投資者個(gè)人信用所發(fā)揮的作用。 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 三、 現(xiàn)貨交易的特點(diǎn) 交割日期距成交日期時(shí)間較短 實(shí)物交易，錢券兩清 由于成交與交割時(shí)間間隔短，價(jià)格波動(dòng)空間相對有限， 故其投機(jī)性也相對較小 四、現(xiàn)貨交易方式的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn) 現(xiàn)貨交易方式的優(yōu)點(diǎn) 現(xiàn)貨交易方式的缺點(diǎn) 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 現(xiàn)貨交易方式的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn) （一） 現(xiàn)貨交易方式的優(yōu)點(diǎn) 現(xiàn)貨交易方式在操作上較為簡便。賣出證券的貨款也不能在成交的當(dāng)天用于買進(jìn)同一種證券。 （二）現(xiàn)貨交易依交易數(shù)額與交易條件的不同，又可分為普通交易、特 種交易和回轉(zhuǎn)交易。這是證券交易所采用的最基本、最常用的交易方式。 J 投資學(xué) 第三章 金融市場 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 金融市場的類型 證券如何交易 證券市場指標(biāo)系列 金融市場的監(jiān)管 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 金融中介 機(jī)構(gòu) 金融市場 證券 資金 貸款人（儲(chǔ)蓄者 投資者）： 個(gè)人與家庭 企業(yè) 政府 外國投資者 借款人（籌資者、 發(fā)行者）： 個(gè)人與家庭 企業(yè) 政府 外國投資者 證券 資金 證券 資金 資金 貸款 儲(chǔ)蓄 資金 金融體系：間接融資、直接融資與資金、證券的流動(dòng) 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 金融市場的類型 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 綜合分類法 這類方法的特點(diǎn)是按照金融市場的不同功能、方 式、特征等進(jìn)行綜合性分類。 法勃齊，弗朗哥 在我國， 《 證券法 》 規(guī)定證券交易均以現(xiàn)貨交易的方式進(jìn)行。 通常所說的現(xiàn)貨交易一般都是指現(xiàn)貨的普通交易。 特種交易是指同一種上市證券買賣數(shù)額很大的交易。 采用現(xiàn)貨交易方式，一般而言，投資風(fēng)險(xiǎn)相對較小，易于將投資損失控制在可承受的范圍內(nèi)。 現(xiàn)貨交易方式制約了證券交易活動(dòng)對證券市場長期穩(wěn)定性的調(diào)節(jié)。 保證金賣空是指投資者如果預(yù)計(jì)證券行市下跌，準(zhǔn)備做 某一證券的賣出投機(jī)，但由于手中沒有該種證券，可通過向經(jīng)紀(jì)人交付一定比率保證金后從經(jīng)紀(jì)人處借入一定數(shù)量證券并委托經(jīng)紀(jì)人賣出。 （二） 保證金賣空 具體的步驟與保證金買空相似。 （四）有利于對股市進(jìn)行宏觀調(diào)控。 100股股票是 4000借款的擔(dān)保。 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ? 假設(shè)經(jīng)紀(jì)人規(guī)定維持保證金百分比為 30%,股價(jià)下降到多少保證金比率將低于維持保證金要求？ ? （ 100P4000） /100P= ? P= ? 或股票市值最低要求 =4000/（ ） =元 ,每股 。乙通知經(jīng)紀(jì)人賣空 1000股。 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 short sales ? 假設(shè)乙有 50000元國債。 五、股票指數(shù)期貨交易 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 證券期貨交易的概念 證券期貨交易是指證券交易雙方在簽訂的證券期貨合約中約定，在該契約規(guī)定的日期以約定的價(jià)格進(jìn)行清算交割的證券交易方式。 證券期貨交易的目的一般不在于轉(zhuǎn)移證券所有權(quán)，而是通過期貨合約的買賣獲得投資利益或轉(zhuǎn)嫁投資風(fēng)險(xiǎn)。 在固定的期貨交易所內(nèi)交易。 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 證券期貨交易的功能 （一）套期保值功能 套期保值是從英文 hedging翻譯而來的，其原意是“用籬笆圍住”，引申為賭場上的“兩面下注”。 （三）價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能 所謂價(jià)格發(fā)現(xiàn) ， 是指形成競爭性價(jià)格和世界性價(jià)格的過程 ， 也就是通過買賣雙方在證券期貨市場公開討價(jià)還價(jià)和激烈競爭 ， 可以使證券的價(jià)格水平不斷更新 ， 同時(shí)借助各種媒介向全世界傳播已形成的價(jià)格水平 ， 從而可以使證券價(jià)格成為世界性價(jià)格的過程 。由于交割的僅僅是現(xiàn)金，而沒有股票，所以也稱無券交易。 (4)交易以簽訂期貨合約的方式進(jìn)行，合約內(nèi)容包括合約每份價(jià)格、交割時(shí)間和交易月份、交易地點(diǎn)、報(bào)價(jià)方式、價(jià)格變動(dòng)限制等。 證券期權(quán)交易是通過期權(quán)買賣雙方之間簽訂的期權(quán)交易合同來實(shí)現(xiàn)的。 ，因此期權(quán)的價(jià)格即是為擁有這種權(quán)利而必須支付的費(fèi)用，亦即期權(quán)費(fèi)，這和期貨合約中約定的金融資產(chǎn)買賣的價(jià)格有著本質(zhì)的不同。 (4)無論期權(quán)交易還是期貨交易，其交易合同通常都可以在市場上進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。這是因?yàn)?，一旦期?quán)交易的買方預(yù)期失誤，通常就會(huì)放棄行使權(quán)利，實(shí)際交割自然也就不會(huì)再進(jìn)行。 （ 5)成交時(shí)費(fèi)用不同 期貨交易成交后，交易者不得向?qū)Ψ礁顿M(fèi)；期權(quán)交易達(dá)成后買方尚需向賣方支付保險(xiǎn)費(fèi)。 看漲期權(quán)指的是一種合約，在此合約中立權(quán)人授予買方在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)（或規(guī)定的日期）以約定的價(jià)格從賣方處購買一定數(shù)量的某種特定的商品或期貨合約的權(quán)利。 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 期權(quán)交易的基本類型 （二）按期權(quán)的履約時(shí)間的不同規(guī)定來劃分 在期權(quán)交易中，根據(jù)對履約時(shí)間的不同規(guī)定，期權(quán)可分為“歐式期權(quán)”與“美式期權(quán)”。 場內(nèi)期權(quán)是指在集中性的期貨市場或期權(quán)市場進(jìn)行交易的期權(quán)合約，它是一種標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約，其交易數(shù)量、敲定價(jià)格、到期日以及履約時(shí)間等均由交易所統(tǒng)一規(guī)定。 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 期權(quán)交易的操作 總體來講，期權(quán)的場內(nèi)交易與期貨交易大體相似，主要包括以下幾個(gè)步驟： 1. 開立交易賬戶