【正文】 外國(guó)投資者 借款人（籌資者、 發(fā)行者）： 個(gè)人與家庭 企業(yè) 政府 外國(guó)投資者 證券 資金 證券 資金 資金 貸款 儲(chǔ)蓄 資金 金融體系：間接融資、直接融資與資金、證券的流動(dòng) 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 金融市場(chǎng)的類型 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 綜合分類法 這類方法的特點(diǎn)是按照金融市場(chǎng)的不同功能、方 式、特征等進(jìn)行綜合性分類。 表 1－ 1 金融市場(chǎng)綜合分類法 劃分標(biāo)準(zhǔn) 分類 按標(biāo)的物劃分 貨幣市場(chǎng) 資本市場(chǎng) 外匯市場(chǎng) 按中介特征劃分 直接金融市場(chǎng) 間接金融市場(chǎng) 按發(fā)行和流通特征 初級(jí)市場(chǎng) 二級(jí)市場(chǎng) 第三市場(chǎng) 按成交與定價(jià)方式劃分 公開(kāi)市場(chǎng) 議價(jià)市場(chǎng) 按有無(wú)固定場(chǎng)所劃分 有形市場(chǎng) 無(wú)形市場(chǎng) 按交割方式劃分 現(xiàn)貨市場(chǎng) 衍生市場(chǎng) 按地域劃分 國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng) 國(guó)際金融市場(chǎng) 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 資本市場(chǎng)的含義 ? 由以上對(duì)金融市場(chǎng)的分類可見(jiàn)，資本 市場(chǎng)即指長(zhǎng)期（ 1年以上）債券市場(chǎng)與 股票市場(chǎng)， ? 法勃齊和莫迪利安尼對(duì)資本市場(chǎng)的定義，即 資本市場(chǎng)是指長(zhǎng)期（ 1年以上）債券和股票 發(fā)行與交易的場(chǎng)所和機(jī)制。 J 莫迪利阿尼著，唐旭等譯： 《 資本市場(chǎng)：機(jī)構(gòu)與工具 》 ，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 1988年版） 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 金融市場(chǎng)的功能 基本功能： 資源配置 重要作用：投融資 資產(chǎn)定價(jià) 流動(dòng)性 分散風(fēng)險(xiǎn) 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 完善市場(chǎng)的特征 ? 信息的普遍可獲得性： 透明性 ? 良好的流動(dòng)性： 價(jià)格存在連續(xù)性 ， ? 較低的交易成本： 稅收 、 傭金 、 手續(xù)費(fèi) ? 價(jià)格能充分反應(yīng)信息： 市場(chǎng)的有效性 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 證券如何交易 選擇經(jīng)紀(jì)商、 指令類型、 成交撮合方式、 交易 方 式 ? 證券交易方式 ?現(xiàn)貨交易（賣空、買空） ?遠(yuǎn)期交易 ?期貨交易 ?期權(quán)交易 ?信用交易 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 證券現(xiàn)貨交易 一、證券現(xiàn)貨交易的概念 證券現(xiàn)貨交易指證券買賣成交后，按成交價(jià)格及時(shí)進(jìn)行證券交割和資金清算的交易方式。這是證券交易所采用的最基本、最常用的交易方式。 二、現(xiàn)貨交易的類型 根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)貨交易有以下類型： 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 現(xiàn)貨交易的類型 （一） 不同的國(guó)家對(duì)于證券現(xiàn)貨交易的交割時(shí)間有不同的規(guī)定，按照交割時(shí)間有當(dāng)日交割、次日交割、例行交割等交易類型。 （二）現(xiàn)貨交易依交易數(shù)額與交易條件的不同，又可分為普通交易、特 種交易和回轉(zhuǎn)交易。每一筆普通交易的數(shù)量不是非常大的。賣出證券的貨款也不能在成交的當(dāng)天用于買進(jìn)同一種證券。特種交易的范圍由各交易所具體規(guī)定。 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 三、 現(xiàn)貨交易的特點(diǎn) 交割日期距成交日期時(shí)間較短 實(shí)物交易，錢券兩清 由于成交與交割時(shí)間間隔短，價(jià)格波動(dòng)空間相對(duì)有限， 故其投機(jī)性也相對(duì)較小 四、現(xiàn)貨交易方式的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn) 現(xiàn)貨交易方式的優(yōu)點(diǎn) 現(xiàn)貨交易方式的缺點(diǎn) 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 現(xiàn)貨交易方式的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn) （一） 現(xiàn)貨交易方式的優(yōu)點(diǎn) 現(xiàn)貨交易方式在操作上較為簡(jiǎn)便。 對(duì)個(gè)別投資者來(lái)說(shuō)，采用現(xiàn)貨交易方式可以加快資金周轉(zhuǎn)增加投資操作的次數(shù)，從而使有限的資金發(fā)揮更大的投資效益。 （二）現(xiàn)貨交易方式的缺點(diǎn) 現(xiàn)貨交易限制了證券投資者個(gè)人信用所發(fā)揮的作用。 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 融資融券 （買空、賣空） 融資融券 概念 融資融券 也稱保證金交易或墊頭交易，指證券商將自有資金或銀行貸 款及證券墊付給投資者買賣證券的一種交易方式。 保證金買空是指投資者預(yù)計(jì)證券行市將上漲并準(zhǔn)備在現(xiàn) 在價(jià)格較低時(shí)買進(jìn)一定數(shù)量證券，但因資金不足，可通過(guò)向證券經(jīng)紀(jì)商交付一定比率保證金而取得經(jīng)紀(jì)商貸款并委托經(jīng)紀(jì)商代理買入這種證券。 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 融資融券 的操作 （一） 保證金買空 應(yīng)該包括以下幾個(gè)步驟： 投資者向證券商借款購(gòu)買證券。 計(jì)算墊金率。 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 融資融券的作用 （一）有利于健全證券市場(chǎng)多空雙向機(jī)制 ,穩(wěn)定證券市場(chǎng) ,形 成較為正常合理的價(jià)格。 （三）有利于為投資者提供避險(xiǎn)機(jī)制。 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ? 保證金購(gòu)買 (Margin purchase) ?預(yù)期證券價(jià)格將上漲時(shí)利用該策略 ?初始保證金 (initial margin requirement) ?實(shí)際保證金 ?盯市 (marked to the market) ?維持保證金 (maintenance margin) ?回報(bào)率 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 買空交易保證金的測(cè)算 起始保證金就是投資者在交易開(kāi)始時(shí)必須交納的保證金。 100%保證金時(shí)資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn) 負(fù)債及所有者股權(quán) 股票價(jià)值 5000 自有資金 (股權(quán) ) 5000 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ? 部分保證金 ? 投資者為了購(gòu)買價(jià)值 10000元的股票（ 100股， 100元 /股），在 初始保證金要求（ initial margin requirement）為 60%的情況下，首先支付 6000元，從經(jīng)紀(jì)人處借了4000元。 ? 其資產(chǎn)負(fù)債表： 資產(chǎn) 負(fù)債及所有者權(quán)益 股票價(jià)值 10000 從經(jīng)紀(jì)人處借款 4000 自有資金 (股權(quán) ) 6000 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ? 保證金百分比 =帳戶中的股權(quán)值 /股票價(jià)值