【正文】 ，特別是農(nóng)村居民個(gè)人的投資觀念落后，渠道狹窄 消費(fèi)制度改革迫使居民將 儲(chǔ)蓄作為最鐘情的投資方式 消費(fèi)領(lǐng)域信用水平低下，使居民即期消費(fèi)下降 價(jià)格心理預(yù)期走低，延遲了居民即期消費(fèi)行為 高收入階層消費(fèi)飽和，投資渠道不暢，貨幣沉淀于長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄 非居民性資金的流入，構(gòu)成的 ”假性 ”存款占相當(dāng)比重 股市 ”行情 ”不盡如人意，投資者從股市撤資，部分資金流向儲(chǔ)蓄 信貸消費(fèi)沒有得到全面普及，居民消費(fèi)水平處于升級(jí)儲(chǔ)備期 .論論 述述 收收 入入 水水 平平 提提 高高 對(duì)對(duì) 儲(chǔ)儲(chǔ) 蓄蓄 的的 影影 響響 ① 收入水平的增加會(huì)促使儲(chǔ)蓄的增加 ② 投資渠道狹窄單一，從反面促使人們儲(chǔ)蓄的增加 ③過高的消費(fèi)門檻客觀上增強(qiáng)了人們的儲(chǔ)蓄傾向 ④ 居 民儲(chǔ)蓄率及儲(chǔ)蓄余額的變化從客觀上證實(shí)了收入對(duì)儲(chǔ)蓄的促進(jìn)作用 ：指包括對(duì)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)睦剩? ：指物價(jià)不變從而貨幣購買力不變條件下的利率； ，更主要 是依據(jù)實(shí)際利率的變動(dòng) ，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期的增強(qiáng)，引起消費(fèi)者行為的一系列變化，其中最顯著的特征是消費(fèi)者行為的長(zhǎng)期化； 加劇了間接融資比重過高的不合理格局；使專業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高度集中，潛伏著一定的隱患；儲(chǔ)蓄率增高定會(huì)伴生消費(fèi)率降低 第四章消費(fèi)者投資決策 資資 ：對(duì)于消費(fèi)者而言，投資是指為了在未來獲得可能但不確定的收益而放棄現(xiàn)在的消費(fèi)，并將其轉(zhuǎn)換為資產(chǎn)的過程 動(dòng)動(dòng) 性性 ：指資產(chǎn)變?yōu)樨泿哦恢略馐軗p失的能力 資產(chǎn)的流動(dòng)性差，無論表現(xiàn)為交易費(fèi)用高，還是表現(xiàn)為等候的時(shí)間長(zhǎng)，都意味著收益的損失。在資本市場(chǎng)進(jìn)行融資的方式一般是發(fā)行債券或出售股票。 社社 會(huì)會(huì) 保保 障障 制制 度度 的的 發(fā)發(fā) 展展 早在 19 世紀(jì)末，德國(guó)開始實(shí)行，并制定了有關(guān)法令。 （ 2） 社會(huì)保障制度使消費(fèi)者的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄行為表現(xiàn)出短期化的特征 日益完善的非市場(chǎng)化的社會(huì)保障 制度，造成居民的無風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，從而影響居民的消費(fèi)儲(chǔ)蓄決策。 1993 年我國(guó)基本完善了待業(yè) (失業(yè) )保險(xiǎn)制度 醫(yī)療保險(xiǎn)制度改革：一是建立醫(yī)療保險(xiǎn)基金，二是職工看病，個(gè)人要自負(fù)一定比例的醫(yī)療。社會(huì)保障計(jì)劃是一種稅收計(jì)劃而不是儲(chǔ)蓄賬戶 特點(diǎn)：（ 1）穩(wěn)定的目的；（ 2）存貨款融于一體；（ 3）存款時(shí)間相對(duì)來說較短。謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)越大，儲(chǔ)蓄得越多；謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)越小，儲(chǔ)蓄得越少。比如，一個(gè)人在一生的不同時(shí)期會(huì)遇到不同的風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)動(dòng)機(jī)常被稱為生命周期儲(chǔ)蓄 命命 周周 期期 儲(chǔ)儲(chǔ) 蓄蓄 的的 關(guān)關(guān) 鍵鍵 思思 想想 生命周期儲(chǔ)蓄的關(guān)鍵思想是消費(fèi)計(jì)劃的制定通過在高收入時(shí)期儲(chǔ)蓄而在低收入時(shí)期負(fù)儲(chǔ)蓄，以實(shí)現(xiàn)均勻的消費(fèi)跨時(shí)期配置 。 ③ 利率對(duì)儲(chǔ)蓄的最終影響既取決于收入效應(yīng)又取決于替代效應(yīng) 如果高利率的替代效應(yīng)大于收入效應(yīng)，消費(fèi)者儲(chǔ)蓄增加；如果收入效應(yīng)大于替代效應(yīng)，消費(fèi)者儲(chǔ)蓄減少。也就是替代效應(yīng)使儲(chǔ)蓄更多。 消費(fèi)品市場(chǎng)與消費(fèi) 決策 消費(fèi)品數(shù)量的充足、品種的豐富以及新產(chǎn)品的不斷推出，都在一定程度上對(duì)消費(fèi)具有刺激作用。 發(fā)達(dá)的勞 動(dòng)力市場(chǎng)會(huì)鼓勵(lì)人們進(jìn)行人力資本投資，而這自然會(huì)影響到消費(fèi)者支出結(jié)構(gòu)及消費(fèi)與儲(chǔ)蓄之間的選擇。 特點(diǎn)：一，消費(fèi)流行中消費(fèi)者對(duì)熱點(diǎn)商品 (服務(wù) 、消費(fèi)方式 )的需求迅速擴(kuò)展，形成對(duì)熱點(diǎn)商品的消費(fèi)浪潮；二，消費(fèi)流行持續(xù)的時(shí)間長(zhǎng)短與熱點(diǎn)商品的生命周期有關(guān)；三，消費(fèi)流行具有消費(fèi)者范圍集中的特點(diǎn)。社會(huì)上很普遍的消費(fèi)攀比，往往也是由某種特殊的社會(huì)環(huán)境造成的。第三，群體的人數(shù)。這種從眾的程度與信任的程度呈正相關(guān)關(guān)系。 2）需要的滿足在同一需要層次的內(nèi)部也有一個(gè)由淺到深的發(fā)展。當(dāng)?shù)蛯哟蔚男枰玫交緷M足以后，人們的行為就主要受下一層次需要的推動(dòng)。需求指有貨幣支付能力的需要。 2）美國(guó)心理學(xué)家馬斯洛將人的需要?jiǎng)澐譃橛傻图?jí)到高級(jí)的五個(gè)層次： ① 生理需要， ② 安全的需要， ③ 社會(huì)的需要， ④ 尊重的需要， ⑤ 自我實(shí)現(xiàn)的需要。（ 4）不同文化環(huán)境中的消費(fèi)者還表現(xiàn)出不同的消費(fèi)偏好和消費(fèi)禁忌。 分類 社會(huì)文化因素包括文化環(huán)境和亞文化群這兩大因素 。這種示范作用在任何時(shí)候都存在，但在某種特殊 社會(huì)環(huán)境下，可能造成社會(huì)上很普遍的消費(fèi)攀比。 社會(huì)階層的劃分可以有多種標(biāo)準(zhǔn)，但收入、教育、職業(yè)是最常用的劃分標(biāo)準(zhǔn)。 當(dāng)商品價(jià)格不變，消費(fèi)者收入增加時(shí)，預(yù)算約束線右上平行移動(dòng)；當(dāng)商品價(jià)格不變，消費(fèi)者收入減少時(shí)，預(yù)算約束線左下平行移動(dòng)。 微觀消費(fèi)問題和宏觀消費(fèi)問題都是消費(fèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對(duì)象，但兩者之間并不是并列的關(guān)系 首先 ， 微觀消費(fèi)問題是宏觀消費(fèi)問題的基礎(chǔ) 其次，宏觀消費(fèi)問題是微觀消費(fèi)問題的目的 31. 經(jīng)經(jīng) 濟(jì)濟(jì) 學(xué)學(xué) 對(duì)對(duì) 消消 費(fèi)費(fèi) 問問 題題 的的 認(rèn)認(rèn) 識(shí)識(shí) 的的 歷歷 史史 演演 變變 古古 典典 經(jīng)經(jīng) 濟(jì)濟(jì) 學(xué)學(xué) 對(duì)對(duì) 消消 費(fèi)費(fèi) 問問 題題 的的 認(rèn)認(rèn) 識(shí)識(shí) 英國(guó)古典政治經(jīng)濟(jì)學(xué)創(chuàng)始人威廉 其次，宏觀消費(fèi)問題是微觀消費(fèi)問題的目的 。 .配 第 是最早對(duì)消費(fèi)問題進(jìn)行分析，主張節(jié)制不必要的消費(fèi)，以保證積累和財(cái)富的增值 亞當(dāng)斯密、大衛(wèi)李嘉圖繼承了配 第 的思想，亞當(dāng)斯密指出人們有兩種欲望，一是現(xiàn)在享樂的欲望，二是改良自身的狀況 貴族僧侶階級(jí)代表 的 馬爾薩斯 ，試圖論證社會(huì)消費(fèi)的不斷增長(zhǎng)是促進(jìn)社會(huì)財(cái)富增長(zhǎng)的源泉 費(fèi)費(fèi) 者者 ： 指能夠做出獨(dú)立的消費(fèi)決策的基本經(jīng)濟(jì)單位 ， 主要指?jìng)€(gè)人和家庭 費(fèi)費(fèi) 者者 行行 為為 包包 含含 的的 層層 次次 有： ① 消費(fèi)者的資源初次分配選擇 ② 消費(fèi)者的資源再分配選擇 ③ 消費(fèi)者的資源消費(fèi) 購買選擇 費(fèi)費(fèi) 者者 行行 為為 的的 特特 征征 :① 效用最大化原則、 ②習(xí)慣性、 ③ 不可逆性、 ④ 示范性、 ⑤ 復(fù)雜性 效用最大化原則 ：消費(fèi)者對(duì)商品或勞務(wù)的消費(fèi)追求滿足的最大化 .習(xí)慣性 ：消費(fèi)者的行為方式要受過去習(xí)慣的影響 不可逆性 ：消費(fèi)者的消費(fèi)支出不僅要受自己目前收入水平的影響，而且也受自己過去的收入水平和消費(fèi)水平的影響 示范性 ：消費(fèi)者的行為方式不僅受自身的收入水平、習(xí)慣的影 響，還受周圍人的影響 費(fèi)費(fèi) 經(jīng)經(jīng) 濟(jì)濟(jì) 學(xué)學(xué) 的的 研研 究究 對(duì)對(duì) 象象 消費(fèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)是以消費(fèi)為研究對(duì)象的一門經(jīng)濟(jì)學(xué)。配第，主張節(jié)制不必要的消費(fèi)，保證積累和財(cái)富的增值 代表經(jīng)濟(jì)學(xué)家：魁奈和西斯蒙第，魁奈重農(nóng)學(xué)派代表，西斯蒙第認(rèn)為消費(fèi)決定生產(chǎn) 消消 費(fèi)費(fèi) 在在 凱凱 恩恩 斯斯 經(jīng)經(jīng) 濟(jì)濟(jì) 理理 論論 中中 的的 地地 位位 有效需要理論是其整個(gè)理論的基礎(chǔ) 有效需求不足的根源：消費(fèi)傾向遞減 資本邊際效率遞減 流動(dòng)偏好 研究方法上：所建立的收入決定理論體系采用短期和靜態(tài)分析法；考察資本主義發(fā)展演變時(shí)采用歷史分析法 馬馬 克克 思思 對(duì)對(duì) 生生 產(chǎn)產(chǎn) 與與 消消 費(fèi)費(fèi) 關(guān)關(guān) 系系 的的 分分 析析 生產(chǎn)決定消費(fèi)：為消費(fèi)提供對(duì)象 決定消費(fèi)水平，決定消 費(fèi)速度，決定消費(fèi)方式和結(jié)構(gòu) 消費(fèi)對(duì)生產(chǎn)具有積極的反作用 第二章 消費(fèi)者 消費(fèi) 決策 行為的基本準(zhǔn)則 是追求效用最大化 消費(fèi)決策 包括：最大化目標(biāo)、消費(fèi)者面臨的限制性條件 算算 約約 束束 ：指消費(fèi)者只能在自己有限收入的約束下選擇最優(yōu)的商品組合 預(yù)算約束的變動(dòng)：價(jià)格的變動(dòng)；收入的變動(dòng) (假定消費(fèi)者的收入為 M，商品 x的單價(jià)為 x，商品 y 的單價(jià)為 y， Q為購買商品的數(shù)量 ) 預(yù)算約束線： M=PxQx+PyQy 預(yù)算約束線的斜率等于 － Px/Py(由于向右下方傾斜，所以斜率為負(fù)數(shù)。 是消費(fèi)的基礎(chǔ) 是 影響消費(fèi)者消費(fèi)決策 的最根本因素 ：消費(fèi)量隨著人們收入增加而增加的商品稱為正常商品 ，它與自變量和因變量的計(jì)量單位無關(guān) ： 指在一定時(shí)期內(nèi)某一商品的需求量對(duì)收入變化的反映程度 求求 收收 入入 彈彈 性性 ﹦ 需求量變化的百分比 /收入變化的百分比 收入彈性的符號(hào)可以用來區(qū)分商品是正常還是低檔商品 ，若需求彈性大于 1 則是奢侈品，小于 1 則是生活必需品 。 響響 消消 費(fèi)費(fèi) 決決 策策 的的 因因 素素 ： ① 不同社會(huì)階層的消費(fèi)決策 ② 社會(huì)文化因素和心理因素的影響 ③ 市場(chǎng)發(fā)育程度對(duì)消費(fèi)決策的影響 會(huì)會(huì) 階階 層層 對(duì)對(duì) 消消 費(fèi)費(fèi) 者者 消消 費(fèi)費(fèi) 決決 策策 的的 影影 響響 1)不同的社會(huì)階層具有不同的收入水平和生活方式，因而在消費(fèi)水平、消費(fèi)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)方式上都表現(xiàn)出一定的顯著差異。 會(huì)會(huì) 文文 化化 因因 素素 定義 文文 化化 ，狹義講，是指某個(gè)社會(huì)和國(guó)家在一定的物質(zhì)基礎(chǔ)上以特定的哲學(xué)、宗教和行為的方式為中心形成的綜合體。 文文 化化 環(huán)環(huán) 境境 對(duì)對(duì) 消消 費(fèi)費(fèi) 者者 的的 影影 響響 （ 1）文化影響人們的價(jià)值觀念，從而影響消費(fèi)觀念 。 理理 因因 素素 對(duì)對(duì) 消消 費(fèi)費(fèi) 者者 行行 為為 的的 影影 響響 （ 1） 動(dòng)動(dòng) 機(jī)機(jī) 定義： 人們之所以表示了某種行為，是由于內(nèi)心有一種驅(qū)動(dòng)力，驅(qū)使他去這樣做，這種內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力就是動(dòng)機(jī)。 人的需要的特征 可以歸結(jié)為多樣性、層次性、發(fā)展性、伸縮性、 替代性、時(shí)間性和可誘導(dǎo)性。換言之，它只是人的需要中表現(xiàn)在市場(chǎng)上的那部分。生理需要是6 7 8 9 10 人最基本的需要，它包括最基本的衣食住行等需要。 （ 6） 購買動(dòng)機(jī) 動(dòng)機(jī)是行為的驅(qū)動(dòng)力，動(dòng)機(jī)不同導(dǎo)致不同的行為結(jié)果。第二，群體意見的一致性。實(shí)現(xiàn)表明，隨著群體人數(shù)的增加 ，從眾現(xiàn)象會(huì)有很大的增長(zhǎng)。 （ 3） 消費(fèi)流行 社會(huì)時(shí)尚在消費(fèi)活動(dòng)中的反映。某種消費(fèi)流行往往集中于某 —特定的消費(fèi)者群體或消費(fèi)者階層 。 金融市場(chǎng)與消貸決策 在金融市場(chǎng)發(fā)育的初期，從總體上看，金融工具的單調(diào)、交易組織的缺乏以及市場(chǎng)運(yùn)行的不規(guī)范，都會(huì)增加人們交易的成本、加大交易的風(fēng)險(xiǎn)，從而限制人們對(duì)儲(chǔ)蓄的選擇，降低儲(chǔ)蓄傾向。市場(chǎng)交易組織和交易方式及交易手段，商業(yè)的發(fā)展，可以降低人們的購物成本 (消費(fèi)者在商品價(jià)格之外所支付的時(shí)間和金錢 )，為消費(fèi)支出的順利實(shí)現(xiàn)提供便利，從而也會(huì)在一定程度上刺激消費(fèi)。 ② 利率變化產(chǎn)生的收入效應(yīng) 當(dāng)利率上升時(shí)，消費(fèi)者移動(dòng)到更高的無差異曲線，他現(xiàn)在的狀況比以前變好了。消費(fèi)者選擇理論說明利率提高既可能鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄，也可能抑制儲(chǔ)蓄。 產(chǎn)產(chǎn) 動(dòng)動(dòng) 機(jī)機(jī) 對(duì)對(duì) 儲(chǔ)儲(chǔ) 蓄蓄 的的 影影 響響 ① 遺產(chǎn)動(dòng)機(jī)越大，人們?cè)谟心芰Φ墓ぷ髂觊g進(jìn)行的儲(chǔ)蓄越多 ② 反之越小 一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為在總量上，少數(shù)相對(duì)富有的人的遺產(chǎn)儲(chǔ)蓄要大于多數(shù)較窮的人們的生命周期儲(chǔ)蓄。一部分風(fēng)險(xiǎn)可以通過購買保險(xiǎn)等方式得以轉(zhuǎn)移，但是保險(xiǎn)的范圍畢竟是有限的。 隨著社會(huì)進(jìn)步程度的提高和物質(zhì)文明的發(fā)展，人們的謹(jǐn)慎儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)將不斷得弱化。 (其他類別的儲(chǔ)蓄：理財(cái)儲(chǔ)蓄，節(jié)儉儲(chǔ)蓄 ) 會(huì)會(huì) 保保 障障 制制 度度 ：是指國(guó)家在公民患病、年老、遇到意外事故等情況下，對(duì)公民受到的損失或生活處境的困難給予的物質(zhì)幫助，以保障其基本生活條件的一種制度 。三是公費(fèi)醫(yī)療單位都應(yīng)實(shí)行定點(diǎn)醫(yī)療和醫(yī)療保險(xiǎn)服務(wù)合同制度。人們將更多的現(xiàn)錢用于現(xiàn)期消費(fèi)。其后在歐美乃至全世界廣泛實(shí)行。貨幣市場(chǎng)是指由期限在一年以下的各種融資活動(dòng)組成的市場(chǎng)為短期資金市場(chǎng)。費(fèi)用是會(huì)抵消收益的，交易費(fèi)用越大，被抵消的收益就越多；同時(shí)，貨幣具有時(shí)間價(jià)值，11 12 13 14 15 等待的時(shí)間越長(zhǎng)，損失的貨幣時(shí)間價(jià)值也就越大，收益相對(duì)而言也就減少了。包括不動(dòng)產(chǎn)、貴重金屬、珠寶、古董、藝術(shù)品投資等。 教育投資的特點(diǎn) 教育投資具有投資和消費(fèi)雙重特性；教育投資的收益具有時(shí)間上的間接性 資資 方方 式式 消費(fèi)者投資的主要方式： ① 銀行存款、 ② 債券、③ 基金、 ④ 股票、 ⑤ 住宅投資、 ⑥ 教育投資 銀行存款 具有品種多，檔次全，變化能力強(qiáng)，流動(dòng)性最強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)小，對(duì)消費(fèi)者專業(yè)技能要求低，缺點(diǎn)是它的收益率比其他金融資產(chǎn)低。 教育 包括正規(guī)教育及基業(yè)培訓(xùn)，投資教育的作用分為經(jīng)濟(jì)和非經(jīng)濟(jì)兩個(gè)大的方面。 住宅 是消費(fèi)者最大的實(shí)物投資部分，動(dòng)機(jī)有消費(fèi)需求，保值需求，投資需求。 券券 分類 : 債券按發(fā)行主體，分為政府和公司債券。 私募債券：事先指定，在小范圍內(nèi)發(fā)行的債券 ） 按利息的支付方式，分為付息債券和零息債券。資本增值是指某一資產(chǎn)而言，消費(fèi)者購買價(jià)格與出售價(jià)格之差。 持有期收益 ：指購買某特定資產(chǎn)一段時(shí)間后通過出售所獲得的資本增值，即購買價(jià)格與出售價(jià)格之間的差額 。 FV它等于資金的起始價(jià)值（現(xiàn)值）和利息之和。 FV＝ PV﹙ 1＋ i﹚ n 復(fù)利即利息的利息，復(fù)利計(jì)息指本期未形成的利息計(jì)入下期本金，也計(jì)算利息。﹛ [﹙ 1＋ i﹚ n－ 1]／