【文章內(nèi)容簡介】 。 金金 特征 :從大量的投資者手中募集資金，設定基金；基金管理人將該基金資產(chǎn)投資于各類有價證券和其它行業(yè)；為確定投資的最佳收益目標，最大限度降低投資風險，基金管理者往往把資金分散于各種投資對象；投資收益按投資者出資額的多少進行分配。 資資 基基 金金 優(yōu)優(yōu) 點點 :規(guī)模經(jīng)濟；投 資分散降低風險；具有專業(yè)管理效果。 券券 分類 : 債券按發(fā)行主體，分為政府和公司債券。 按償還期限，分為長期中期短期債券。（長 :5年以上，中 :25，短 1 年以內(nèi)） 按發(fā)行方式，分為公募，私募債券。（ 公募債券：指在市場上公開發(fā)行，沒有具體的發(fā)行對象的債券 。 私募債券：事先指定，在小范圍內(nèi)發(fā)行的債券 ） 按利息的支付方式，分為付息債券和零息債券。 按債券是否有擔?；虻盅海譃檎畵?、抵押、無抵押債券。 按幣種所屬國的不同，外國和歐洲債券。 （ 債券的歷史最早可以追溯到 12 世紀末威尼斯共和國發(fā)行的債券 ） 投投 資資 收收 益益 可分為兩個部分：利息（股息或租金等）與資本增值。資本增值是指某一資產(chǎn)而言，消費者購買價格與出售價格之差。利息與資本增值之和構成了消費者的總收益。 根據(jù)收益內(nèi)容的不同，收益的計算方式可以分為當期收益、持有期收益和到期收益三種 當期收益 ：指持有該資產(chǎn)在一定時間內(nèi)的利息。當期收益率 =利息／購買價格 。 持有期收益 ：指購買某特定資產(chǎn)一段時間后通過出售所獲得的資本增值，即購買價格與出售價格之間的差額 。持有其收益率＝（出售價格－購買價格）／購買價格 到期收益 是 當期和持有期 收益 之和 。到期收益率＝（當期收益＋持有期收益）／ 購買價格 ＝（利息＋出售價格－購買價格）／購買價格 貨幣的時間價值：指當前所持有的一定量貨幣比未來獲得的等量貨幣具有更高的價值 現(xiàn)值計算是指某時間段資金的起始價值。 PV 終值計算指某時間段所獲得的貨幣總額。 FV它等于資金的起始價值（現(xiàn)值）和利息之和。 期數(shù)指計算利息的次數(shù)， n。 利率：一期的利息與資金的起始價格之比， i若利息按年計，則 i 是年利率。若利息按月計，則 i 是月利率。 FV＝ PV﹙ 1＋ i﹚ n 復利即利息的利息，復利計息指本期未形成的利息計入下期本金，也計算利息。當期數(shù) n 大于 1 時，就要計算復利 。 期限越長，利率越高，復利上升的速度越快。 終值計算公式 FV ＝ PV﹙ 1＋ APY﹚ 年數(shù) （ APR年度百分比＝ i 利率 m 一年內(nèi)計算的次數(shù) APY＝﹙ 1＋ APR／ m﹚ m － 1＝﹙ 1＋ i／ m﹚ m － 1 ）因為貨幣具有時間價值，終值是按復利計息的方法計算出來的 現(xiàn)值的計算即貼現(xiàn)，用于計算的利率 i也可稱貼現(xiàn)率 一系列均等的現(xiàn)金流或付款成為年金 年金終值計算 :FV＝ CF﹛ [﹙ 1＋ i﹚ n－ 1]／i﹜ 年金現(xiàn)值 ： PV＝ CF﹛ [﹙ 1＋ i﹚ n－ 1]／ i﹙ 1＋ i﹚ n－ 1﹜ 免稅債券的收益率＝﹙當期收益＋持有期 收益﹚／購買價格 投資者對待風險的態(tài)度類型 （ 1）厭惡風險的 人們總的來說是厭惡風險的。對于厭惡風險的人而言，如果可以得到預期收益率相同但風險更小的資產(chǎn)，他們肯定會選擇風險小的。多數(shù)人都厭惡風險這個事實意味著投資者們在承擔風險時，會要求更高的預期收益率。 （ 2）偏好風險的 有些人是喜歡風險的，屬于偏好風險的人。對于他們而言，在預期收益相同的情況下，風險高的項目更有吸引力。（ 3）風險中性的還有一種人，他們介于厭惡風險與偏好風險之間。他們是風險中性的。風險中性的人只關心預期收益率。 風風 險險 類類 型型 ① 按 風險是否可 以避免分 為系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險； 系統(tǒng)風險：指某一投資領域內(nèi)所有投資者都將共同面臨的風險，是無法避免的風險 ② 按 投資風險產(chǎn)生的原因 不同可分為市場風險和經(jīng)營風險 市場風險如利率、外匯、購買力等因素導致的虧損；經(jīng)營風險如對未來預期，導致的決策失誤等。 ③ 按 風險大小 分：高風險和低風險。 完全流動的資產(chǎn)：即資產(chǎn)在變現(xiàn)時沒有銷售費用或發(fā)現(xiàn) “合適 ”的購買者所需要的時間很短，基本上是即時完成的； 市市 場場 的的 有有 效效 性性 ：指價格能反映資產(chǎn)特性的程度； 強強 有有 效效 市市 場場 的特點表現(xiàn)為市場價格能反映所有資產(chǎn)的信息，市場上每一個人都知道價格能反映 所有資產(chǎn)的信息； 風險 收益替換關系 期望投資報酬率＝無風險收益率＋風險溢價 資產(chǎn)組合： 多種資產(chǎn)的投資組合。可以在維持投資收益不變的情況下，減少風險。 通過分散投資風險，投資者至少可以獲得市場的平均收益率。 獲得超額收益率方法：主動的投資策略和被動的投資策略。 共同資金 ：是一種開放的公司型基金。這些基金將大量儲蓄者的錢聚集起來創(chuàng)造出了超級資產(chǎn)組合。共同基金是以盈利為目的的投資基金。能分散風險，同時還給予投資者另一個好處 —— 流動性，即你可以隨時退出或加入共同基金。共同基金按照其投資策略可分為積極型和消費型 兩種。積極是采取主動的投資策略，消極采取的是被動的投資策略。 第五章 消費者 勞動供給決策 ，隨著社會的進步，勞動將成為人內(nèi)在的第一需要 勞動供給決策是一種時間利用方式的選擇。時間的使用主要有兩種方式：一是用于愉悅和閑暇活動時間，二是用于工作時間。 消費者收入與閑暇之間的選擇 消費者在預算約束線上選擇的點必定是邊際成本（新增加閑暇的效用）等于邊際收益（新增工資收入）的點 勞動供給的收入效應 — 財富增加 勞動供給決策是一種時間利用方式的選擇。時間的使用主要有兩種方式：一是用于愉悅和閑暇活動時間，二是用于 工作時間。 假定閑暇是一種正常商品，因為在現(xiàn)實生活中收入增加會導致 消費者對閑暇需要的增加。預算約束線的外移會引起閑暇時間的增加，消費者供給時間減少。 財富增加對勞動供給的影響 如果 非收入增加 ，則 閑暇和收入之間的預算線束線 將平行向外移動 財富增加產(chǎn)生的影響 —收入效應 如果 工資增加 ，則 閑暇和收入之間預算線束線將以下方端點為支點向外旋轉 等于邊際收益的點 家庭、時間配置于個人勞動供給曲線 等效用曲線：凸型反映了隨家務勞動時間的減少要保持效用不變用收入來替代家務勞動越來 越困難；等效用曲線的斜率反映了一個家務勞動時間和有酬勞動時間之間的權衡。 的各類包括各種政府計劃如失業(yè)保障、醫(yī)療和養(yǎng)老保險，以及遺產(chǎn)和私人養(yǎng)老金等 ，但工資變化的收入效應和替代效應卻是反方向的 ：向后彎曲 勞勞 動動 供供 給給 彈彈 性性 定義：某一消費者的勞動供給量對工資變化的反應程度。 公式：勞動供給彈性 =勞動供給量百分比 /工資量變化百分比 WW LLW //????離離 散散 型型 WdWLdLW //?? 連連 續(xù)續(xù) 型型 結論：（ 1）如果勞動供給彈性系數(shù)的絕對值ηw1 大于 1，我們就稱之為彈性充足，或者是有彈性。（ 2） ηw 1 則稱為無彈性，或彈性不充足。 ：指某一消費者的勞動供給量對工資變化的反應程度 ，多數(shù)情況下市場勞動供給曲線是向右上方傾斜的 動動 力力 參參 與與 率率 ：指勞動力在總人口中的比重 費費 者者 決決 定定 不不 參參 與與 勞勞 動動 力力 市市 場場 的的 原原 因因 ：消費者對非勞動時間的偏好較強；對收入 (消費商品 )的弱偏好；工資低，因而消費者寧愿從事家務勞動或休閑。 結論：家庭生產(chǎn)模型把時間視為一種生產(chǎn)性投入得到了兩個結論： 其一是時間的生 產(chǎn)率隨不同的人和它本身的變化而變化；其二是家庭技術變化可能影響家庭生產(chǎn)過程。如家用電器改變了家庭的生產(chǎn)過程，這對理解 20 世紀婦女勞動參與率上升有意義。 力力 資資 本本 ：指通過教育或培訓轉化在人身上的各種技能 ， 經(jīng) 濟 家認為人力資本是教育投資的結果 ： 是一種無形資本；具有時效性；具有收益遞增性；具有累積性；具有無限的潛在創(chuàng)造性。 、心理成本和機會成本 女女 勞勞 動動 參參 與與 率率 提提 高高 的的 原原 因因 ： ① 男性對女性工作看法的轉變 ② 高質(zhì)量的家用電器 ③ 婦女工資提高 ④ 晚婚 ⑤ 離婚增加 資資 增增 加加 對對 勞勞 動動 供供 給給 的的 影影 響響 ： 由于工資增加，消費者所獲得的商品越多，激發(fā)了他對工作更多時間的欲望，就是替代效應；但收入效應卻是相反的，工資增加的收入效應導致更多的閑暇和更少的勞動時間，而替代效應卻導致更多的勞動時間和更少的閑暇。因此，最終勞動供給是增加減少，取決于替代效應和收入效應孰大孰小了 工資的變化將導致閑暇與收入之間的替換關系發(fā)生了變化，即預算約束線斜率的改變。 查德、伊斯特林 從預期與實際情況相偏差離的角度來分析 婦女參與率提高的原因，并提 出了 “相對收入假說 ” 相相 對對 收收 入入 假假 說說 的含義 ：認為婦女參與率增長的主要原因在于丈夫的收入低于收入增長的預期，所以促使婦女參與工作來保持家庭收入的增長 休休 年年 齡齡 提提 前前 的的 原原 因因 :① 政府的強制 ② 收入效應大于替代效應 ③ 養(yǎng)老保障； 退退 休休 決決 策策 影影 響響 因因 素素 收入效應大于替代效應會提前退休；收入效應小于替代效應會推遲退休 教教 育育 對對 消消 費費 的的 影影 響響 ： ① 貨幣收益 ② 福利收益 如果認為教育的未來收益大于現(xiàn)在的成本投入，就犧牲眼下的消費 教育是最常見的人力資本投資方式，教育要求人們有一定的收入，主要包括經(jīng)濟成本、心理成本、機會成本。 16 17 18 19 20 ，對長期勞動供給的影響主要表現(xiàn)對未來就業(yè)人口數(shù)量的影響 ，家庭規(guī)模越小的原因 第一種看法，母親工資較高時，家庭會決定少要一些孩子；第二種看法，家庭規(guī)模越大的婦女不得不把更多的精力放在家務上，在工作上的精力較少；第三種看法，存在一些其它因素，如教育既導致了高工資，也導致了家庭的小規(guī)模； 第六章 消費信貸 費費 信信 貸貸 ：是指商業(yè)銀行和其他金融機構以刺激消費，提高居民生活水平和生活質(zhì)量為目的，用居民未來收入做擔保，向個人消費者提供以特定消費目的為對象的貸款； 原因：對耐用消費品需求 的增加，解決家庭收支在時間商不匹配問題的需要，消費觀念的轉變。 特特 點點 ：利率水平高，規(guī)模呈周期性，貸款的利率彈性較低 種類：住宅貸款， 消費信貸最主要的品 種； 汽車貸款 ： 屬于中長期貸款，一 般 超過 5年，常見的是 3—5年期的貸 款； 信用卡貸款 ： 當今最流行的消費貸款方式之一，屬于無擔保貸款。 ：指商業(yè)銀行或其它金融機構直接向消費者個人提供貸款 ：向銷售商提供資金，由消費者分期付款歸還銀行貸款 發(fā)發(fā) 展展 消消 費費 信信 貸貸 對對 個個 人人 消消 費費 的的 影影 響響 發(fā)展消費信貸對個人消費的影響，首先，消費信貸會提高消費者的即期消費水平，其次 ，消費信貸還會降低人們的儲蓄行為；發(fā)展消費信貸對宏觀經(jīng)濟的影響，通過增加消費需求增加了社會總需求，能帶動投資需求增加，從而拉動經(jīng)濟增長 發(fā)發(fā) 展展 消消 費費 信信 貸貸 對對 宏宏 觀觀 經(jīng)經(jīng) 濟濟 的的 影影 響響 由于消費信貸能提高消費個人的即期消費水平，因而在其他條件一定的情況下，通過增加消費需求來增加社會總需求；同時，消費需求的增長會帶動投資需求的增加，從而拉動經(jīng)濟增長。社會總需求由消費需求、投資需求、政府需求、出口需求組成。消費信貸有兩個方面影響社會 總需求。首先，消費信貸增加會使消費需求增加，直接帶動社會總需求 增加。其次，消費需求 發(fā)發(fā) 展展 消消 費費 信信 貸貸 對對 商商 業(yè)業(yè) 銀銀 行行 的的 影影 響響 首先，金融市場的發(fā)展使工商企業(yè)的融資渠道增加；其次，提前滿足了消費需求；再次，隨著銀行業(yè)競爭的不斷加劇，銀行必須不斷地尋找新利潤增長點 。 消費信貸的發(fā)展是賣方市場轉向賣方市場的過程中緩解生產(chǎn)與消費之間的矛盾的需要。因此消費信貸的發(fā)展是經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的客觀需要，它會對社會的融資格局、金融體系、債務結構等產(chǎn)生一系列的影響 費費 信信 貸貸 的的 風風 險險 主要包括： ① 資產(chǎn)流動性風險 ② 利率風險 ③ 借款人信用風險及其他風險 個人信用制度 個人信用制度是指社會對個人信用關系的發(fā)生發(fā)展、個人信用歷史記錄的建立以及 個人效用的調(diào)查、風險與評估所做的一系列制度安排。是整個社會信用制度的重要組成部分。 行行 控控 制制 流流 動動 性性 風風 險險 的的 三三 種種 方方 式式 ： ① 當資金來源以中短期為主時，控制長期信貸的比例 ② 以住宅抵押貸款為主的應大力吸收中長期存款 ③