資金成本與資本結(jié)構(gòu)-wenkub
2023-05-24 04:51:18 本頁面
【正文】 管理學(xué)院 白福萍 39 第二節(jié) 杠桿原理 定義：是指支付利息和交納所得稅之前的利潤(rùn) . 計(jì)算 : 息稅前利潤(rùn) =銷售收入總額 變動(dòng)成本總額 固定成本 ? 或 : ? EBIT=SVCF=(PV)QF ?息稅前利潤(rùn) 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 40 盈虧平衡分析 ?盈虧平衡點(diǎn)又稱盈虧臨界點(diǎn)，是息稅前利潤(rùn)等于零時(shí)所要求的銷售量或銷售額。 邊際貢獻(xiàn)是指由產(chǎn)品的銷售收入扣減相應(yīng)變動(dòng)成本之后的差額 。 預(yù)計(jì)產(chǎn)量 1000件 2021件 3000件 月折舊費(fèi) 6000元 6000元 6000元 單位產(chǎn)品折舊費(fèi) 6元 3元 2元 固定成本 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 35 2. 變動(dòng)成本 ? 定義： 變動(dòng)成本 是在一定期間和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額隨著業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而成正比例變動(dòng)的成本。)f1(L)T1(IK)T1(KK。 ?資金成本的作用 單個(gè)資金成本 —— 比較各種籌資方式；綜合資金成本 —— 資本結(jié)構(gòu)決策；邊際資本成本 —— 追加籌資決策。 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 27 綜合資金成本計(jì)算示例 : 要求：根據(jù)前述練習(xí)的資料計(jì)算該公司的綜合資本成本 。 要求：計(jì)算該公司借入資本的個(gè)別資本成本 。公司所得稅率為33% 假如你是財(cái)務(wù)經(jīng)理，你將怎樣制定籌資預(yù)案呢？ 案例資料 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 22 在 IT公司案例中 : 股票籌資 K E = +5% = % 新增長(zhǎng)期借款成本 K=8%*(1 — 33%) =% 原資產(chǎn)負(fù)債率 = 2900/5440=% 新增全部資金為借款 資產(chǎn)負(fù)債率 = （ 2900+2100） /7540 = % 因?yàn)?新增全部資金為借款時(shí)， 資產(chǎn)負(fù)債率未超過70%，所以單純從個(gè)別成本角度考慮， 新增全部資金應(yīng)該采用銀行借款。預(yù)計(jì)每股股利。債券利息的處理與長(zhǎng)期借款利息的處理相同，應(yīng)以稅后的債務(wù)成本為計(jì)算依據(jù)。 所得稅稅率 33% 。 （ 1） 評(píng)價(jià)法 評(píng)價(jià)法又稱股利增長(zhǎng)模型法。 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 6 資金成本的表示形式 ?絕對(duì)數(shù) —— 資金成本額 ?相對(duì)數(shù) —— 資金成本率 ? ? ?fPDFPDK???? 1年用資費(fèi)用 籌資總額 籌資費(fèi)用 籌資費(fèi)用率 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 7 ? ?資金成本是企業(yè)籌資決策的主要依據(jù) ?資金成本是評(píng)價(jià)項(xiàng)目投資的重要標(biāo)準(zhǔn) ?資金成本可以作為衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的尺度 . 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 8 二、個(gè)別資金成本 ?個(gè)別資金成本的含義： —— 采用單一籌資方式下的資金成本 。第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 1 第四章 資金成本與資金結(jié)構(gòu) 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 2 第一節(jié) 資本成本 第二節(jié) 杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn) 第三節(jié) 資本結(jié)構(gòu)決策 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 3 思考題 教學(xué)要求 教學(xué)內(nèi)容 案例分析 第一節(jié) 資本成本 資本成本的含義及作用 個(gè)別資本成本、綜合資本成本的計(jì)算 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 4 Contents 掌握資本成本的含義及作用 1 重點(diǎn)掌握資本成本的計(jì)算 2 3 教 學(xué) 要 求 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 5 一、資金成本的含義和作用 資金成本的含義： 企業(yè)為籌措和使用一定量的資金而付出的代價(jià)。 ?個(gè)別資金成本可以分為： ? 債務(wù)成本 ? 權(quán)益成本 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 9 ２、權(quán)益資金成本的計(jì)算 ?與借入資金不同之處在于：股息、股利在稅后列支，沒有抵稅作用，應(yīng)全額計(jì)入用資費(fèi)用。按照此種方法，普通股資本成本的計(jì)算公式為： 11 第四章資金成本和資本結(jié)構(gòu) G)F(1PDKcccs ???第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 12 12 （ 2） 資本資產(chǎn)定價(jià)模型法 按照“資本資產(chǎn)定價(jià)模型法”（ CAPM），普通股成本的計(jì)算公式則為： 第四章資金成本和資本結(jié)構(gòu) )Rβ ( RRRK FmFss ????第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 13 13 留存收益成本 留存收益是所得稅后形成的，其所有權(quán)屬于股東，實(shí)質(zhì)上相當(dāng)于股東對(duì)企業(yè)的追加投資。 要求：計(jì)算該公司各種資金的個(gè)別資金成本 。 第四章資金成本和資本結(jié)構(gòu) )FB(1T)(1IKbbb ???第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 20 某 IT公司業(yè)務(wù)發(fā)展很快，營(yíng)業(yè)額年增長(zhǎng)率達(dá)到10%，急需增加資金。收益 年增長(zhǎng)率為 5%。 案例解決 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 23 個(gè)別資金成本小結(jié)： 通過以上計(jì)算公式和計(jì)算結(jié)果以看出： ?借入資金成本要低于自有資金成本； ?上述五種個(gè)別資金成本由低到高排序 ， 通常的情況是： 借款 、 發(fā)行債券 、 發(fā)行優(yōu)先股 、 留用利潤(rùn) 、發(fā)行普通股 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 24 三、綜合資金成本 ?含義： —— 使用了兩種或兩種以上的籌資方式籌資時(shí)，所籌集的全部資金的成本。 解：由已知條件計(jì)算得： 銀行借款的資本成本為： %%1 0 0%211 1 0 0 %331%101 0 0 0???? ???? ）（ ）（K? ? %%331%8 ????K發(fā)行債券的資本成本為： 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 26 隨堂練習(xí)：某公司自有資金成本的計(jì)算 （ 1） 面值發(fā)行優(yōu)先股 500萬元 ， 年股息率 10%， 籌資費(fèi)用率為 3%； （ 2） 溢價(jià)發(fā)行普通股 1000萬股 ， 每股面值 1元 ， 發(fā)行價(jià)格 ， 籌資費(fèi)用率為 5%， 基期每股股利 ， 預(yù)計(jì)以后每年遞增 3%； （ 3） 留用利潤(rùn) 200萬元 。 解：根據(jù)資料計(jì)算個(gè)別資本占全部資本的比重為： 全部資本 =1000+1100+500+3200+200=6000（ 萬元 ） 銀行借款占 =1000/6000 100%=% 債券占 =1100/6000 100%=% 優(yōu)先股占 =500
畢業(yè)設(shè)計(jì)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1