【正文】 （√） （ ） （ ） （√） （√） （ ） （√） （ ） （ ） （ ） 四、 名詞解釋 ： 決策者對(duì)未來的情況是完全確定的或已知的決策，稱為 確定性決策 。 簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)決策的一般步驟。 優(yōu)點(diǎn)： （ 1） 考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素； （ 2） 能在一定程度上克服企業(yè)追求利潤(rùn)上的短期行為； （ 3） 比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。 （ 1） 財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)綜合性管理工作； （ 2） 財(cái)務(wù)管理同企業(yè)各方面具有廣泛聯(lián)系； （ 3） 財(cái)務(wù)管理能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況。 綜合分析法 是把有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)和 影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的各種因素都有序地排列在一起，綜合地分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的一種方法。 定量預(yù)測(cè)法 是根據(jù)變量之間存在的數(shù)量關(guān)系建立數(shù)學(xué)模型來進(jìn)行預(yù)測(cè)的方法。 財(cái)務(wù)活動(dòng) 是以財(cái)務(wù)收支為主的企業(yè)資金收支活動(dòng)的總稱。 財(cái)務(wù)關(guān)系 是指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。 財(cái)務(wù)管理中常采用最大最小收益值法或最小最大后悔值法來進(jìn)行決策，統(tǒng)稱為 損益決策法 。 五 、簡(jiǎn)答題 ： 簡(jiǎn)述企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系的內(nèi)容。 簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的特點(diǎn)。 缺點(diǎn)： （ 1） 只適用于上市公司； （ 2） 只強(qiáng)調(diào)股東利益，對(duì)企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠； （ 3） 股票價(jià)格受多種因素的影響，有些是企業(yè)不可控的，把不可控因素引入理財(cái)目標(biāo)是 不合理的。 （ 1） 根據(jù)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息提出問題； （ 2） 確定解決問題的備選方案； （ 3） 分析、評(píng)價(jià)、對(duì)比各種方案； （ 4） 擬定擇優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)，選擇最佳方案。 決策者對(duì)未來的情況不能完全確定，但它們出現(xiàn)的可能性 —— 概率的具體分布是已知的或可以估計(jì)的，這種情況下的決策稱為 風(fēng)險(xiǎn) 性決策 。 可分散風(fēng)險(xiǎn) 是指某些因素對(duì)單個(gè)證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。 五 、簡(jiǎn)答題 ： 簡(jiǎn)述構(gòu)成利率的因素。 短期債券投資的目的主要是為了配合企業(yè)對(duì)資金的需求，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，是現(xiàn)金余額達(dá)到合理水平； 企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期債券投資的目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。 簡(jiǎn)述影響公司股票報(bào)酬率在證券市場(chǎng)線上變化的因素。 現(xiàn)金流量比率 是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債的比率。 比較財(cái)務(wù)比率 就是將企業(yè)連續(xù)幾個(gè)會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行對(duì)比，從而分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)。 （ 1）通過財(cái)務(wù)分析，可以評(píng)價(jià)企業(yè)一定時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況，揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)當(dāng)中存在的問題，總結(jié)財(cái)務(wù)管理工作的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策和財(cái)務(wù)決策提供重要的依據(jù)。 （ 1） 評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力； （ 2） 評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平； （ 3） 評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力； （ 4） 評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。 （ 2） 2020年與 2020年相比： 2020年凈資產(chǎn)收益率 =銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) =% [1/（ 150%） ] =% 2=% 2020年凈資產(chǎn)收益率 =銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) =% [1/（ %） ] =% =% 銷售凈利率比 2020年低 %，主要原因是銷售利息率上升了 %；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，主要原因是固定資產(chǎn)和存貨周轉(zhuǎn)率下降；權(quán)益乘數(shù)增加的主要原因是負(fù)債增加。 金融市場(chǎng) 是指金融性商品交易的場(chǎng)所。 （ 1） 規(guī)范企業(yè)的資本組織形式； （ 2） 規(guī)范企業(yè)的籌資渠道和籌資方式； （ 3） 規(guī)范企業(yè) 發(fā)行證券籌資的條件； （ 4） 制約不同籌資方式的資本成本。通常在授信額度內(nèi)，企業(yè)可隨時(shí)按需要向銀行申請(qǐng)借款。 可轉(zhuǎn)換債券 是指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定的條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股票的債券。 （ 1） 發(fā)起人認(rèn)足股份，繳付出資； （ 2） 提出募集股份申請(qǐng)； （ 3） 公告招股說明書，制作認(rèn)股書； （ 4） 招認(rèn)股份，繳納股款； （ 5） 召開創(chuàng)立大會(huì)，選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)； （ 6） 辦理公司設(shè)立登記，交割股票。 優(yōu)點(diǎn)： （ 1） 沒有固定的股利負(fù)擔(dān)； （ 2） 沒有固定的到期日，無須償還； （ 3） 風(fēng)險(xiǎn)小； （ 4） 能增強(qiáng)公司的信譽(yù)。 簡(jiǎn)述債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。 （ 1） 銀行對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的政策； （ 2） 銀行與借款企業(yè)的關(guān)系； （ 3） 銀行對(duì)借款企業(yè)的咨詢與服務(wù)； （ 4） 銀行對(duì)貸款專業(yè)化的區(qū)分。 簡(jiǎn)述租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。 營(yíng)業(yè)杠桿 是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中對(duì)營(yíng)業(yè)成本中固定成本的利用。 資本結(jié)構(gòu) 是指企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系。 簡(jiǎn)述影響資本結(jié)構(gòu)決策的因素。 單位生產(chǎn)能力估算法：是根據(jù)同類項(xiàng)目的單位生產(chǎn)能力投資額和擬建的生產(chǎn)能力來估算投資額的一種方法。企業(yè)在籌集資金之前，必須合理預(yù)測(cè)資金需要量，一定時(shí)候的資金需要量一般包括兩部分：投資對(duì)資金的需 求和日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)資金的需求。評(píng)價(jià)投資方案經(jīng)濟(jì)效果的方法有很多，但不管采取哪一種方法，都必須正確估算投資項(xiàng)目的初始投資額，因?yàn)楦鞣N投資報(bào)酬率、投資報(bào)酬額，都是以初始投資額為基礎(chǔ)來進(jìn)行測(cè)算的。 投資決策指標(biāo)：是指評(píng)價(jià)方案是否可行或者孰優(yōu)熟劣的標(biāo)準(zhǔn)。 可見，要在投資決策中考慮時(shí)間價(jià)值的因素，就不能夠用利潤(rùn)來衡量項(xiàng)目的優(yōu)劣，而必須采用現(xiàn)金流量。缺點(diǎn)是這一概念不是太容易被理解。 每年折舊額 =（ 52020020200） /10=50000（元） 前 5 年每年支付利息 =520200*10%=52020（元） 前 5 年每年稅后利潤(rùn) =（ 30000023202050000） *（ 135%） =11700（元） 后 5 年每年稅后利潤(rùn) =（ 30000018000050000） *（ 135%） =45500（元） 前 5 年每年凈現(xiàn)金流量 =稅后利潤(rùn) +折舊 +利息費(fèi)用 =11700+50000+52020=113700（元） 后 5 年每年凈現(xiàn)金流量 =稅后利潤(rùn) +折舊 =45500+50000=95500（元） 10 年末收回殘值 20200 元。 （ 1） 將 15 年現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)， 5 年的年金現(xiàn) 值系數(shù)為 。 NPV＞ 0，該方案可行。 增量現(xiàn)金流出：改建工藝新增投資 24000 元。 第二步，計(jì)算年平均成本。 答案：（ 1）原始投資額 =500+500=1000（萬元） （ 2）終結(jié)點(diǎn)凈現(xiàn)金流量 =200+100=300（萬元） （ 3）靜態(tài)投資回收期 +2=7（年） （ 4）凈現(xiàn)值（ NPV） =500500 +200 +300 =（萬元） =500500 +200（ ） +300 =（萬元） 10. 答案：（ 1）新設(shè)備的原始投資 =90000 元 舊設(shè)備的原始投資 =20200 元 新舊設(shè)備原始投資的差額 =9000020200=70000（元） （ 2）新設(shè)備的年折舊 =（ 900005000） /4=21250（元） 舊設(shè)備的年折舊 =（ 202002400） /4=4400（元） 新舊設(shè)備年折舊的差額 =212504400=16850（元） （ 3）新設(shè)備的每年凈利 =［ 500000（ 325000+25000+21250）］（ 133%） =（元） 舊設(shè)備的每年凈利 =［ 500000（ 325000+4400）］（ 133%） =114302（元） 新舊設(shè)備每年凈利的差額 ==（元） （ 4）新舊設(shè)備殘值的差額 =50002400=2600（元） （ 5）新設(shè)備的凈現(xiàn)金流量： NCF0=90000 元 NCF13=+21250=（元） NCF4=+21250+5000=（元） 舊設(shè)備的凈現(xiàn)金流量： NCF0=20200 元 NCF13=114302+4400=118702（元） NCF4=114302+4400+2400=121102（元） 新、舊設(shè)備的凈現(xiàn)金流量差額： △ NCF0=90000+20200=70000（元） △ NCF13==（元） △ NCF4==（元） （ 6）按差量分析法計(jì)算的凈現(xiàn)金流量： △ NCF0=90000+20200=70000（元） 年折舊差額 =（ 700002600） /4=16850（元） 年利潤(rùn)差額 =［ 0（ 25000+16850）］（ 133%） =（元） △ NCF13=+16850=（元） △ NCF4=+16850+2600=（元） 第九章 對(duì)外長(zhǎng)期投資 一、 單選題： A A C A B D D B D D 二、 多選題： ABCD 2\ABCD ABCD ABC ABC ABCD ABCD ABCD AB ABCD 三、 判斷題： 1.（ ） 2.（ ） 3.（ √ ） 4.（ √ ） 5.（ ） 6.（ √ ） 7.（ ） 8.（ √ ） 9.（ √ ） 10.（ ） 四、名詞解釋： 保守型證券投資組合：盡量模擬證券市場(chǎng)的某種市場(chǎng)指數(shù)，以求分散掉全部可分散風(fēng)險(xiǎn)，獲得與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率相同的投資報(bào)酬 。 六、計(jì)算 與分析題： % 只有該股票 價(jià)格不高于 150 元時(shí)，投資才比較合算 (1)24 元； (2)30 元 (3)40 元 12 3 4( 1 ) ( 1 ) * 200 * 200 * 200 4 * 202000( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )i= %nijniD FViii i i i?????? ? ? ?? ? ? ??求 得 F( 1) =* 50% +* 30% +* 20% =( 2) R = * ( 15% 12% ) =%? AB2 2 2( 1) A BAK = 40% * 20% * 0 * = 20%BK = 70% * 20% * ( 30% ) * =20%( 2) A( 40% 20% ) * ( 20% 20% ) * ( 0 20% ) * = %B =%( 3) A??????、 公 司 的 期 望 報(bào) 酬 率 分 別 為 ：公 司 ：公 司 ：公 司 的 標(biāo) 準(zhǔn) 差 ：同 理 公 司 的 標(biāo) 準(zhǔn) 差 ：應(yīng) 選 公 司 150 0* 10% 150 0( 1) = = 154 21+7% 1 7%150 0* 10% 150 0( 2) 137 5= i = 20%1+i 1 i( 3) P =I * ( P / A ,i ,n) +F * ( P / F ,i ,n) =150 * ( P / A ,12 % ,3) +1500 * ( P / A ,12%, 3) =150 * 01 8+15 00 *0????債 券 價(jià) 值 元?jiǎng)t 有債 券 價(jià) 值.7118 =142 8 元因 為 債 券 價(jià) 值 大 于 市 價(jià) 1425 元 ， 故 應(yīng) 購(gòu) 買 。 冒險(xiǎn)的籌資組合：將部分長(zhǎng)期資產(chǎn)由短期資金來融通。 (2)存貨平均占用資金為 50000 元 (1)訂貨成本為 2020 元 (2)每次訂貨成本限額為 320 元 (3)經(jīng)濟(jì)訂貨量為 40000 千克