清華同方員工股票期權(quán)計劃-wenkub
2022-09-15 21:56:30 本頁面
【正文】 爾斯的選擇權(quán)定價理論 來估算， 1998 年全美 100 家大企業(yè)的薪酬中，有 %來自員工股票期權(quán)， 1994 年才 26%， 80 年代中期僅有 2%，推行股票期權(quán)計劃的企業(yè)數(shù)量急劇增加。 股票期權(quán)計劃作為一種長期激勵機制萌芽于 70 年代的美國，在 90 年代得到長足的發(fā)展。截止 2020 年 6 月 31 日，公司總資產(chǎn)已達 363,955 萬元，凈資產(chǎn)達 148,204萬元，總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別比 96 年增長 倍和 倍。 1997 年 6月 27 日，清華同方上市首日的收盤價為 元， 2020 年 9 月 22日收盤價為 元，復(fù)權(quán)后為 元，上漲了 354%，年均增長 %。在 網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、軟件與系統(tǒng)集成，電子通訊、微機光盤、信息加工與服務(wù)等方面以一流的科研成果與雄厚的科研基礎(chǔ)為依托，形成了具有自主知識產(chǎn)權(quán)的高新技術(shù)產(chǎn)品系列。 一、清華同方基本情況 清華同方股份有限公司是以北京清華大學企業(yè)集團為 主要發(fā)起人，以社會募集方式設(shè)立的股份制公司，于 1997 年 6 月 27 日在上海證券交易所掛牌交易，股票代碼為 600100。本案例結(jié)合清華同方的實際，探討了在中國實施股票期權(quán)計劃的內(nèi)外環(huán)境，對管理機構(gòu)、參與范圍、執(zhí)行價格、期權(quán)股票來源、數(shù) 量和分配方式等關(guān)鍵條款的設(shè)計進行了研究，總結(jié)了一般性的規(guī)律與方法。 關(guān)鍵字： 股票期權(quán)計劃 人力資本 激勵機制 方案設(shè)計 Abstract The case mainly focuses on the Employee Stock Option Plan, its application in solving principalagent problem and its incentive to human capital. The case also analyses the external environment and internal conditions required when implementing stock option plan. Based on the practice of Tsinghua Tongfang Co. LTD and the current circumstance in China, we discusses the key items such as administrator, eligible employees, exercise price, the total number of shares granted and allocation method, and then summarizes the general rules applicable to design stock option plan. Key Words: Stock Option Plan Human Capital Incentive mechanism Scheme Design 2020 年 9 月，清華同方股份有限公司（以下簡稱 清華同方 ）的董事會秘書正在忙碌地準備員工股票期權(quán)計劃方案。清華同方以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主導，以科技成果產(chǎn)品化、產(chǎn)業(yè)化為經(jīng)營宗旨，緊密依托清華大學的人才、科技優(yōu)勢，通過 清華同方研究發(fā)展中心 的孵化和二次開發(fā)，把大批科研成果推向產(chǎn)業(yè)化。此外，清華同方也拓展到人工環(huán)境領(lǐng)域、民用核技術(shù)、精細化工與生物制藥、能源與環(huán)境等領(lǐng)域，為開發(fā)這些 21 世紀最為活躍的新技術(shù)和新的經(jīng)濟增長點做出積極探索。清華同方股價信息見附錄 3。公司最近幾年具體的財務(wù)數(shù)據(jù)如附錄 4 所示。由于股票期權(quán)通常是授予給公司的經(jīng)理層，因此經(jīng)濟學界也將其通稱為經(jīng)理股票期權(quán) (Executive Stock Option)。 在我國香港，上市公司也普遍實行了認股期權(quán)計劃 (Share Option Scheme， SOS)作為對公司雇員進行激勵的重要手段。 從國家目前的政策趨勢來看，分配制度改革，尤其是對科技、管理和創(chuàng)業(yè)等類型人才的激勵機制改革將邁開更大的步伐。其中第 2 條規(guī)定： 科研機構(gòu)、高等學校轉(zhuǎn)化職務(wù)科技成果，應(yīng)當依法對研究開發(fā)該項科技成果的職務(wù)科技成果完成人和為成果轉(zhuǎn)化做出重要貢獻的其他人員給予獎勵。 1999 年 8 月，中共中央、國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于加強技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展高科技實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》。實施股票期 權(quán)計劃會帶來現(xiàn)有股權(quán)的稀釋，這就涉及到比較敏感的國有資產(chǎn)流失問題，因此計劃的實施還需要財政部的首肯。清華同方希望能通過實施股票期權(quán)計劃建立一套新型的高科技人才管理制度、分配制度和約束機制，允許并鼓勵資本、知識、技術(shù)等生產(chǎn)要素參與分配，建立起 利益趨同、風險共擔、長期激勵、持續(xù)創(chuàng)新 的經(jīng)營機制，以實現(xiàn)人力資本與物質(zhì)資本的利益均衡，從而更好地凝聚人才，實現(xiàn)公司的長遠發(fā)展。現(xiàn)在需要的是對方案進一步推敲，從而爭取股東大會和管理當局的批準。 授予對象 理論上講，股票期權(quán)的授予對象是能對增加股東價值發(fā)揮重要作用的員工，但從發(fā)展趨勢來看，股票期權(quán)計劃的受益面不斷擴大，特別是在一些高科技企業(yè)里開始由經(jīng)理層面向一般的公司高級技術(shù)人員擴散。 那么依據(jù)什么原則確定股票期權(quán)的授予對象呢？更具體地說，授予對象應(yīng)當控制在總?cè)藬?shù)的什么比例呢？顯然，一方面計劃參與者不能太少，否則激勵的效果不顯著；另一方面又不能形成一種新的 大鍋飯 ，上級審批機構(gòu)也不會同意這樣的 大鍋飯 。我國的監(jiān)管當局對此沒有明確規(guī)定，在內(nèi)部討論中對如何確定行權(quán)價格，意見不太統(tǒng)一，確定行權(quán)價格可以有各種參考辦法：可以考慮國外或香港地區(qū)相關(guān)法規(guī)的限制，例如香港聯(lián)合交易所對此進行了規(guī)定（具體見附錄 7），因此 有人主張參照香港聯(lián)交所的規(guī)定，采用市場價格法，即在上級批準股票期權(quán)計劃時刻，用該時刻前 30 個交易日的該股票收盤價的平均值作為未來的行權(quán)價格。 股
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