公司理財(cái)公司財(cái)務(wù)簡介-wenkub
2022-08-31 21:50:51 本頁面
【正文】 長期負(fù)債 股東權(quán)益 18 資本結(jié)構(gòu) 企業(yè)的價(jià)值可以看成一張餅 管理者的目標(biāo)是把餅做大 資本結(jié)構(gòu)決策可以看成 如何選擇最佳的切餅方法 如果切餅的方法影響到餅的大小，那么資本結(jié)構(gòu)決策是重要的 50% Debt 50% Equity 25% Debt 75% 70% 負(fù)債 30% 權(quán)益 19 組織架構(gòu) 董事長和 CEO 董事會(huì) 總裁和經(jīng)營總監(jiān) 副總裁和財(cái)務(wù)總監(jiān) ) 資金主管 財(cái)務(wù)主管 現(xiàn)金經(jīng)理 資本預(yù)算 信用經(jīng)理 財(cái)務(wù)計(jì)劃 稅務(wù)經(jīng)理 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì) 成本會(huì)計(jì) 數(shù)據(jù)處理 110 財(cái)務(wù)經(jīng)理 為了創(chuàng)造價(jià)值 , 財(cái)務(wù)經(jīng)理應(yīng)該 : 1. 做聰明的投資決策。 2. 出售股票、債券及其他金融工具，籌集比這些工具自身成本還多的現(xiàn)金。 ? 股東對(duì)企業(yè)價(jià)值的求償是支付債權(quán)人后所剩下的那部分。 $F 給股東的支付 企業(yè)價(jià)值 (X) 如果企業(yè)價(jià)值少于 $F, 股東一無所有。 118 企業(yè)組織的形式 ? 個(gè)人業(yè)主制 ? 合伙制 – 一般合伙 – 有限合伙 ? 公司制 ? 優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn) – 所有權(quán)的流動(dòng)性和可交易性 – 控制 – 負(fù)債 – 存續(xù)性 – 稅收考慮 119 合伙制與公司制的比較 公司制 合伙 流動(dòng)性 股票很容易交易 產(chǎn)權(quán)交換受限制 投票權(quán) 通常一股一票 由一般合伙人控制 。 存續(xù)期 永續(xù)的存在期 有限存續(xù)期 120 企業(yè)組織的形式 其他的一些形式 ? S Corporation ? LLC (Limitedliability corporation) 121 公司制企業(yè)的目標(biāo) ? 傳統(tǒng)的觀點(diǎn)認(rèn)為經(jīng)理要以股東財(cái)富極大化為目標(biāo)。 ? 這意味著什么 ? 可能的解釋： 股權(quán)價(jià)值最大化 (哪一些股東 ?) 債權(quán)價(jià)值最大化 123 所有權(quán)與控制權(quán)的分離 ? 股東不參與企業(yè)經(jīng)營，由經(jīng)理經(jīng)營。 124 系列契約理論視角 ? 公司可以看成是一系列的契約組成的。 –昂貴的補(bǔ)貼 –生存 –獨(dú)立 ? 公司增長率和規(guī)模的增加不能等同于股東財(cái)富的增加。 債券 , 股票。 ? 二級(jí)市場 –投資者之間的證券交易。 ? 資產(chǎn)負(fù)債表等式 ??資 產(chǎn) 負(fù) 債 股 東 權(quán) 益140 資產(chǎn)負(fù)債表分析 ? 分析資產(chǎn)負(fù)債表時(shí) , 財(cái)務(wù)經(jīng)理必須注意三點(diǎn) : 1. 會(huì)計(jì)流動(dòng)性 2. 債務(wù) 3. 市價(jià) 141 美國聯(lián)合公司財(cái)務(wù)報(bào)表 (in $ millions) 20X2 and 20X1 資產(chǎn)負(fù)債表 美國聯(lián)合公司 Liabilities (Debt) Assets 20X2 20X1 and Stockholder39。 142 會(huì)計(jì)流動(dòng)性 ? 參照資產(chǎn)變現(xiàn)的難易程度和快慢程度。 ? 流動(dòng)資產(chǎn)的收益率通常低于固定資產(chǎn)的收益率。 ? 市場價(jià)值是一個(gè)完全不同的概念。 對(duì)固定資產(chǎn)和權(quán)益，它們之間的區(qū)別是很重要的。 147 資產(chǎn)負(fù)債表 (續(xù) ) 股東權(quán)益帳戶的會(huì)計(jì)帳面價(jià)值如何增長？ 股東權(quán)益帳戶的細(xì)分 ? 普通股票 (面值 ) ? 股本溢價(jià) (超過面值那部分 ) ? 累積留存收益 ? 庫存股票 148 損益表 ? 損益表衡量一定時(shí)間內(nèi)的經(jīng)營業(yè)績。 因此，收入在確認(rèn)時(shí)，應(yīng)該給予公布，即便沒有任何現(xiàn)金流的產(chǎn)生。沒有一個(gè)企業(yè)為折舊項(xiàng)目付支票。 長期內(nèi)， 所有產(chǎn)品的投入要素是變動(dòng)的（因此成本也是變動(dòng)的） 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員并不區(qū)分變動(dòng)成本和固定成本。s Equity 20X2 20X1 Current assets（流動(dòng)資產(chǎn)） : Current Liabilities（流動(dòng)負(fù)債） : Cash and equivalents現(xiàn)金及其等價(jià)物 $140 $107 Accounts payable（應(yīng)付賬款） $213 $197 Accounts receivable（應(yīng)付帳款） 294 270 Notes payable（應(yīng)付票據(jù)） 50 53 Inventories（存貨） 269 280 Accrued expenses（遞延費(fèi)用） 223 205 Other其他 58 50 Total current liabilities（總流動(dòng)負(fù)債） $486 $455 Total current assets（總流動(dòng)資產(chǎn)） $761 $707 Longterm liabilities: Fixed assets: Deferred taxes $117 $104 Property, plant, and equipment $1,423 $1,274 Longterm debt 471 458 Less accumulated depreciation 550 460 Total longterm liabilities $588 $562 Net property, plant, and equipment 873 814 Intangible assets and other 245 221 Stockholder39。 $23 million $275m = $761m $486m $252m = $707 $455 159 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量 ? 企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中最重要的項(xiàng)目可能要算“現(xiàn)金流量”。 ? 例子： 第 0年 支付 $100 million購買資產(chǎn)。 161 美國聯(lián)合公司的財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量 (in $ millions) 20X2 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量 美國聯(lián)合公司 Cash Flow of the Firm企業(yè)現(xiàn)金流 Operating cash flow營運(yùn)現(xiàn)金流 $238 (EBIT加上折舊，減去稅收） Capital spending資本支出 173 (購買固定資產(chǎn)支出減去固定資產(chǎn)出售 ) Additions to working capital 凈營運(yùn)資本 23 Total $42 Cash Flow of Investors in the Firm 投資者現(xiàn)金流 Debt債 $36 (利息加上到期債券支付， 減去長期債券融資 ) Equity權(quán)益 6 (股利加上購買權(quán)益支出， 減去新權(quán)益融資 ) Total $42 營運(yùn)現(xiàn)金流 : EBIT $219 折舊 $90 稅收 ($71) 營運(yùn)現(xiàn)金流 $238 162 美國聯(lián)合公司的財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量
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