南京大學(xué)商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)系--資本預(yù)算方法與策略研究(ppt62)-財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)-wenkub
2022-08-30 13:05:27 本頁(yè)面
【正文】 – 假設(shè)持續(xù) 12 年 ,設(shè)備 A第 3年末重置 ,第 6年末重置 ,第 9年末重置 ,共耗費(fèi) 4臺(tái) 。 – 只能選擇其一，每個(gè)投資機(jī)會(huì)不能重復(fù)選擇。 對(duì)三個(gè)項(xiàng)目的討論 年份 0 1 0 1 0 1 2現(xiàn)金流 100 130 100 130 100 230 132項(xiàng)目 A 項(xiàng)目B 項(xiàng)目 C貼現(xiàn)率 10% ? 內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值的比較 年份 0 1 0 1 0 1 2現(xiàn)金流 100 130 100 130 100 230 132IRRNPV市場(chǎng)利率 030% 30% 10% 且 20%項(xiàng)目 A 項(xiàng)目B 項(xiàng)目 C30% 30% 10% 或 20%NPV % NPV % NPV % 30 0 30 30 30 2 10 20 100 項(xiàng)目 A 項(xiàng)目 C 項(xiàng)目 B 問(wèn)題分析 ? 問(wèn)題 1：投資還是融資 – 項(xiàng)目 B可以作為銀行借款的替代方案。公司管理層方案如下： ? 用 100元投資此項(xiàng)目，得到的 107元支付股利 ? 放棄此項(xiàng)目， 100元作為股利支付給股東 ? 利息率為 6%， NPV=107/= ? 利息率為 7%， NPV=0 ? NPV0的項(xiàng)目符合股東利益 凈現(xiàn)值法的特點(diǎn) ? 較客觀 – 使用現(xiàn)金流量指標(biāo) ? 較全面 – 包含項(xiàng)目的全部現(xiàn)金流量 ? 較合理 – 對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行合理的折現(xiàn) 回收期法 ? 一項(xiàng)目初始投資 50,000元 ,前 3年的現(xiàn)金流量依次為 30,000元 ,20,000元 ,10,000元 . ? 回收期是幾年 ? 30,000 20,000 10,000 50,000 0 1 2 3 三個(gè)項(xiàng)目的比較 年份 A B C0 100 100 1001 20 50 502 30 30 303 50 20 204 60 60 600回收期法存在的問(wèn)題 ? 回收期內(nèi)現(xiàn)金流量的時(shí)間順序 ? 回收期以后的現(xiàn)金流量 ? 缺乏適當(dāng)回收期的參照標(biāo)準(zhǔn) 回收期法的優(yōu)越性 ? 一個(gè)月有 50個(gè)小項(xiàng)目的投資決策 ? 對(duì)基層管理人員決策能力的評(píng)價(jià) ? 簡(jiǎn)便 /便于管理控制 ? 篩選大量小型投資項(xiàng)目 對(duì)三個(gè)項(xiàng)目的討論 ? 項(xiàng)目 A：現(xiàn)在付出 100元， 1年后收回 130元。 ? 項(xiàng)目 B：現(xiàn)在收到 100元， 1年后付出 130元。 – 只有貼現(xiàn)率高于 IRR時(shí)，才可選項(xiàng)目 B ? 問(wèn)題 2：多重收益率 – 項(xiàng)目 C是一個(gè)多重收益率的項(xiàng)目 – 原因在于項(xiàng)目 C的現(xiàn)金流時(shí)正時(shí)負(fù) – 若現(xiàn)金流改號(hào) M次， IRR就會(huì)多達(dá) M個(gè)。 對(duì)投資機(jī)會(huì)的抉擇 ? 計(jì)算表 機(jī)會(huì) 現(xiàn)在現(xiàn)金流出 下課時(shí)的現(xiàn)金流入 NPV IRR1 10 15 5 50%2 100 110 10 10%增量?jī)?nèi)部收益率與增量?jī)衄F(xiàn)值 ? 蘭迪和雪莉獲得了研究生核心課程遠(yuǎn)程進(jìn)修班的舉辦權(quán)，他們正在為開發(fā)遠(yuǎn)程教育軟件的投入規(guī)模舉棋不定。設(shè)備 B第 4年末重置 ,第 8年末重置 ,共耗費(fèi) 3臺(tái) – 設(shè)備 A12年的成本現(xiàn)值 – + ++=2188 – 設(shè)備 B12年的成本現(xiàn)值 – + +對(duì)循環(huán)匹配法的分析 ? 假設(shè)設(shè)備 A可用 7年 ,設(shè)備 B可用 11年 ,如何比較 ? – 尋求最小公倍數(shù) ,要在 77年的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行比較 ? 假設(shè)還有設(shè)備 C可使用 4年 – 3個(gè)設(shè)備就要在 308年 (7 11 4)的時(shí)間內(nèi)比較 ? 循環(huán)數(shù)目大時(shí) ,計(jì)算工作量太大 方案 C ? 約當(dāng)年均成本 (EAC) – 設(shè)備 A先投資 500元 ,今后 3年每年支出 120元 ,等同于一次性支
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1