南京大學(xué)商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)系--資本預(yù)算方法與策略研究(ppt62)-財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)(已修改)
2025-08-30 13:05 本頁(yè)面
【正文】 專題 2：資本預(yù)算方法 與策略研究 ―數(shù)據(jù)！數(shù)據(jù)！數(shù)據(jù)！”他不耐煩的喊著：“巧婦難為無(wú)米之炊！” ——夏洛克 ?福 爾摩斯 課堂討論題 凈現(xiàn)值法 ? 凈現(xiàn)值法 (NPV) – ?公司計(jì)劃投資一個(gè) 100元的零風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，該項(xiàng)目只有第一年年末獲得 107元現(xiàn)金。公司管理層方案如下： ? 用 100元投資此項(xiàng)目，得到的 107元支付股利 ? 放棄此項(xiàng)目， 100元作為股利支付給股東 ? 利息率為 6%， NPV=107/= ? 利息率為 7%， NPV=0 ? NPV0的項(xiàng)目符合股東利益 凈現(xiàn)值法的特點(diǎn) ? 較客觀 – 使用現(xiàn)金流量指標(biāo) ? 較全面 – 包含項(xiàng)目的全部現(xiàn)金流量 ? 較合理 – 對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行合理的折現(xiàn) 回收期法 ? 一項(xiàng)目初始投資 50,000元 ,前 3年的現(xiàn)金流量依次為 30,000元 ,20,000元 ,10,000元 . ? 回收期是幾年 ? 30,000 20,000 10,000 50,000 0 1 2 3 三個(gè)項(xiàng)目的比較 年份 A B C0 100 100 1001 20 50 502 30 30 303 50 20 204 60 60 600回收期法存在的問(wèn)題 ? 回收期內(nèi)現(xiàn)金流量的時(shí)間順序 ? 回收期以后的現(xiàn)金流量 ? 缺乏適當(dāng)回收期的參照標(biāo)準(zhǔn) 回收期法的優(yōu)越性 ? 一個(gè)月有 50個(gè)小項(xiàng)目的投資決策 ? 對(duì)基層管理人員決策能力的評(píng)價(jià) ? 簡(jiǎn)便 /便于管理控制 ? 篩選大量小型投資項(xiàng)目 對(duì)三個(gè)項(xiàng)目的討論 ? 項(xiàng)目 A：現(xiàn)在付出 100元， 1年后收回 130元。 ? 項(xiàng)目 B：現(xiàn)在收到 100元， 1年后付出 130元。 ? 項(xiàng)目 C：現(xiàn)在付出 100元， 1年后收回 230元， 2年后再付出 132元。 ? 貼現(xiàn)率 10%，分別計(jì)算三個(gè)項(xiàng)目的 NPV、IRR，并進(jìn)行決策。 對(duì)三個(gè)項(xiàng)目的討論 年份 0 1 0 1 0 1 2現(xiàn)金流 100 130 100 130 100 230 132項(xiàng)目 A 項(xiàng)目B 項(xiàng)目 C貼現(xiàn)率 10% ? 內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值的比較 年份 0 1 0 1 0 1 2現(xiàn)金流 100 130 100 130 100 230 132IRRNPV市場(chǎng)利率 030% 30% 10% 且 20%項(xiàng)目 A 項(xiàng)目B 項(xiàng)目 C30% 30% 10% 或 20%NPV % NPV % NPV % 30 0 30 30 30 2 10 20 100 項(xiàng)目 A 項(xiàng)目 C 項(xiàng)目 B 問(wèn)題分析 ? 問(wèn)題 1：投資還是融資 – 項(xiàng)目 B可以作為銀行借款的替代方案。 – 只有貼現(xiàn)率高于 IRR時(shí)，才可選項(xiàng)目 B ? 問(wèn)題 2：多重收益率 – 項(xiàng)目 C是一個(gè)多重收益率的項(xiàng)目 – 原因在于項(xiàng)目 C的現(xiàn)金流時(shí)正時(shí)負(fù) – 若現(xiàn)金流改號(hào) M次， IRR就會(huì)多達(dá) M個(gè)。 投資法則 現(xiàn)金流量 IRR 個(gè)數(shù) IRR 法則首期為負(fù) , 其余為正 1 IRRr, 則接受 NPV0, 接受首期為正,其余為負(fù) 1 IRRr, 則接受 NPV0, 接受首期之后 , 部分為正 , 部分為負(fù) 1 IRR 無(wú)效 NPV0, 接受NPV 法則獨(dú)立項(xiàng)目與互斥項(xiàng)目 ? 蘇果超市計(jì)劃在南京大學(xué)浦口校區(qū)和新疆大學(xué)附近各開(kāi)一家大型倉(cāng)儲(chǔ)購(gòu)物中心 ? 蘇寧集團(tuán)在江寧縣購(gòu)入一塊土地，適合建高檔別墅，也適合建綜合體育館 互斥項(xiàng)目的選擇 ? 經(jīng)典提問(wèn) – 投資機(jī)會(huì) 1：現(xiàn)在給我
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1