南京大學商學院會計學系--資本預算方法與策略研究(ppt62)-財務(wù)會計-文庫吧
2025-07-16 13:05 本頁面
【正文】 10元，下課我還給你15元。 – 投資機會 2：現(xiàn)在給我 100元，下課我還給你110元。 – 只能選擇其一，每個投資機會不能重復選擇。 對投資機會的抉擇 ? 計算表 機會 現(xiàn)在現(xiàn)金流出 下課時的現(xiàn)金流入 NPV IRR1 10 15 5 50%2 100 110 10 10%增量內(nèi)部收益率與增量凈現(xiàn)值 ? 蘭迪和雪莉獲得了研究生核心課程遠程進修班的舉辦權(quán)，他們正在為開發(fā)遠程教育軟件的投入規(guī)模舉棋不定。由于風險較大，貼現(xiàn)率定為 25% 第 0 期現(xiàn)金流量 第1期現(xiàn)金流量小規(guī)模 10大規(guī)模 254065? 小規(guī)模 – NPV=40/=22 – IRR=300% ? 大規(guī)模 – NPV=65/=27 – IRR=160% ? 增量現(xiàn)金流量： ? △ IRR=% ? △ NPV=5 0 1增量現(xiàn)金流量 15 25互斥項目的決策方法 ? 比較凈現(xiàn)值 ? 計算增量凈現(xiàn)值 ? 比較增量內(nèi)部收益率與貼現(xiàn)率 現(xiàn)金流的時間序列 ? E公司有一個閑置的倉庫，可以用來存放有毒廢容器（項目 A），也可以用來存放電子設(shè)備 (項目 B)，現(xiàn)金流量如下： ? 計算貼現(xiàn)率分別為 0， 10%， 15%時的NPV和 IRR 年份 0 1 2 3項目 A 10,000 10,000 1,000 1,000項目 B 10,000 1,000 1,000 12,000年份 0 1 2 3 0 10% 15% IRR項目 A 10,000 10,000 1,000 1,000 2020 669 109 %項目 B 10,000 1,000 1,000 12,000 4000 751 484 %NPV 4000 2020 484 % A B NPVBNPVA NPVBNPVA 盈利指數(shù)（ PI） ? PI=初始投資所帶來的后續(xù)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 /初始投資 ? 舉例 ：現(xiàn)有兩個投資機會，貼現(xiàn)率為 12%，計算 PI和NPV。 項目 0 1 2A 20 70 10B 10 15 40項目 現(xiàn)金流入貼現(xiàn) PI NPVA B 盈利指數(shù)分析 ? 獨立項目 : PI1,則采納 。 PI1, 必須放棄 ? 互斥項目 : PI會產(chǎn)生誤導 ,原因在于 PI不能反映互斥項目的規(guī)模 設(shè)備重置決策 ? 某公司進行一項重置設(shè)備的決策 ,有關(guān)資料如下 : 舊機器 新機器原值 100,000 340,000變現(xiàn)價值 40,000 340,000估計今后可用年限 10 10每年折舊 4,000 34,000每年人工成本 50,000 40,000每年材料成本 615,000 565,000動力 15,000 17,500修理費 9,000 5,700分析 舊機器 新機器 凈現(xiàn)金流原值 100,000 340,000變現(xiàn)價值 40,000 340,000 300,000估計今后可用年限 10 10每年折舊 4,000 34,000每年人工成本 50,000 40,000 10,000每年材料成本 615,000 565,000 50,000動力 15,000 17,500 2,500修理費 9,000 5,700 3,30060,800300,000=60,800*(P/A,I,10) P/A,I,10= 利率 14%時 ,P/A= 利率 16%時 ,P/A= △ IRR=% 不同生命周期投資的比較 ? 公司經(jīng)常面臨在不同使用周期的設(shè)備中進行選擇 .兩種設(shè)備的功能可能相同 ,但有不同的經(jīng)營成本和使用周期 .
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