南京大學(xué)商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)系--資本預(yù)算方法與策略研究(ppt62)-財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)-文庫(kù)吧
2025-07-16 13:05 本頁(yè)面
【正文】 10元，下課我還給你15元。 – 投資機(jī)會(huì) 2：現(xiàn)在給我 100元，下課我還給你110元。 – 只能選擇其一，每個(gè)投資機(jī)會(huì)不能重復(fù)選擇。 對(duì)投資機(jī)會(huì)的抉擇 ? 計(jì)算表 機(jī)會(huì) 現(xiàn)在現(xiàn)金流出 下課時(shí)的現(xiàn)金流入 NPV IRR1 10 15 5 50%2 100 110 10 10%增量?jī)?nèi)部收益率與增量?jī)衄F(xiàn)值 ? 蘭迪和雪莉獲得了研究生核心課程遠(yuǎn)程進(jìn)修班的舉辦權(quán)，他們正在為開發(fā)遠(yuǎn)程教育軟件的投入規(guī)模舉棋不定。由于風(fēng)險(xiǎn)較大，貼現(xiàn)率定為 25% 第 0 期現(xiàn)金流量 第1期現(xiàn)金流量小規(guī)模 10大規(guī)模 254065? 小規(guī)模 – NPV=40/=22 – IRR=300% ? 大規(guī)模 – NPV=65/=27 – IRR=160% ? 增量現(xiàn)金流量： ? △ IRR=% ? △ NPV=5 0 1增量現(xiàn)金流量 15 25互斥項(xiàng)目的決策方法 ? 比較凈現(xiàn)值 ? 計(jì)算增量?jī)衄F(xiàn)值 ? 比較增量?jī)?nèi)部收益率與貼現(xiàn)率 現(xiàn)金流的時(shí)間序列 ? E公司有一個(gè)閑置的倉(cāng)庫(kù)，可以用來(lái)存放有毒廢容器（項(xiàng)目 A），也可以用來(lái)存放電子設(shè)備 (項(xiàng)目 B)，現(xiàn)金流量如下： ? 計(jì)算貼現(xiàn)率分別為 0， 10%， 15%時(shí)的NPV和 IRR 年份 0 1 2 3項(xiàng)目 A 10,000 10,000 1,000 1,000項(xiàng)目 B 10,000 1,000 1,000 12,000年份 0 1 2 3 0 10% 15% IRR項(xiàng)目 A 10,000 10,000 1,000 1,000 2020 669 109 %項(xiàng)目 B 10,000 1,000 1,000 12,000 4000 751 484 %NPV 4000 2020 484 % A B NPVBNPVA NPVBNPVA 盈利指數(shù)（ PI） ? PI=初始投資所帶來(lái)的后續(xù)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 /初始投資 ? 舉例 ：現(xiàn)有兩個(gè)投資機(jī)會(huì)，貼現(xiàn)率為 12%，計(jì)算 PI和NPV。 項(xiàng)目 0 1 2A 20 70 10B 10 15 40項(xiàng)目 現(xiàn)金流入貼現(xiàn) PI NPVA B 盈利指數(shù)分析 ? 獨(dú)立項(xiàng)目 : PI1,則采納 。 PI1, 必須放棄 ? 互斥項(xiàng)目 : PI會(huì)產(chǎn)生誤導(dǎo) ,原因在于 PI不能反映互斥項(xiàng)目的規(guī)模 設(shè)備重置決策 ? 某公司進(jìn)行一項(xiàng)重置設(shè)備的決策 ,有關(guān)資料如下 : 舊機(jī)器 新機(jī)器原值 100,000 340,000變現(xiàn)價(jià)值 40,000 340,000估計(jì)今后可用年限 10 10每年折舊 4,000 34,000每年人工成本 50,000 40,000每年材料成本 615,000 565,000動(dòng)力 15,000 17,500修理費(fèi) 9,000 5,700分析 舊機(jī)器 新機(jī)器 凈現(xiàn)金流原值 100,000 340,000變現(xiàn)價(jià)值 40,000 340,000 300,000估計(jì)今后可用年限 10 10每年折舊 4,000 34,000每年人工成本 50,000 40,000 10,000每年材料成本 615,000 565,000 50,000動(dòng)力 15,000 17,500 2,500修理費(fèi) 9,000 5,700 3,30060,800300,000=60,800*(P/A,I,10) P/A,I,10= 利率 14%時(shí) ,P/A= 利率 16%時(shí) ,P/A= △ IRR=% 不同生命周期投資的比較 ? 公司經(jīng)常面臨在不同使用周期的設(shè)備中進(jìn)行選擇 .兩種設(shè)備的功能可能相同 ,但有不同的經(jīng)營(yíng)成本和使用周期 .
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