【正文】 20 /+ 120/+620/ +120/ +120/ =1331 設(shè)備 B成本的現(xiàn)值： 600+100 /+ 100/+100/ +700/ +100/ =1389 汰舊換新的決策 ? 新力機(jī)器廠處在高新企業(yè)的免稅期內(nèi)，正考慮是否淘汰舊設(shè)備，新設(shè)備需從美國進(jìn)口，買價 9000萬， 8年內(nèi)每年年末維修費 1000萬， 8年后變現(xiàn)可得 2020萬，已有設(shè)備殘值逐年遞減，維修費逐年遞增。公司管理層方案如下： ? 用 100元投資此項目，得到的 107元支付股利 ? 放棄此項目， 100元作為股利支付給股東 ? 利息率為 6%， NPV=107/= ? 利息率為 7%， NPV=0 ? NPV0的項目符合股東利益 凈現(xiàn)值法的特點 ? 較客觀 – 使用現(xiàn)金流量指標(biāo) ? 較全面 – 包含項目的全部現(xiàn)金流量 ? 較合理 – 對現(xiàn)金流量進(jìn)行合理的折現(xiàn) 回收期法 ? 一項目初始投資 50,000元 ,前 3年的現(xiàn)金流量依次為 30,000元 ,20,000元 ,10,000元 . ? 回收期是幾年 ? 30,000 20,000 10,000 50,000 0 1 2 3 三個項目的比較 年份 A B C0 100 100 1001 20 50 502 30 30 303 50 20 204 60 60 600回收期法存在的問題 ? 回收期內(nèi)現(xiàn)金流量的時間順序 ? 回收期以后的現(xiàn)金流量 ? 缺乏適當(dāng)回收期的參照標(biāo)準(zhǔn) 回收期法的優(yōu)越性 ? 一個月有 50個小項目的投資決策 ? 對基層管理人員決策能力的評價 ? 簡便 /便于管理控制 ? 篩選大量小型投資項目 對三個項目的討論 ? 項目 A：現(xiàn)在付出 100元， 1年后收回 130元。 案例 :買哪個好 ? ? 好又多快餐店擬購入水餃加工機(jī)一臺 ,有甲、乙兩種型號可供選擇，兩種機(jī)器性能相同，使用年限不同，資金成本為 10%，如何決策？ 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 第6年 第7年 第 8 年20,000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 300010,000 3000 4000 5000 6000 7000 1000維修及操作成本殘值設(shè)備售價分析 ? 對于初始投資和使用年限均不同的設(shè)備投資應(yīng)比較各自的年平均成本 ? 甲機(jī)器的成本現(xiàn)值 (PV) – 20,000+4000 (P/A,10%,8)3000 (P,10%,8) ? 甲機(jī)器年約當(dāng)平均成本 (EAC) – PV/ (P/A,10%,8)= 分析 ? 乙機(jī)器的成本現(xiàn)值 (PV) – 10,000+3000/(1+10%)+4000/(1+10%)2 + 5000/(1+10%)3 + 6000/(1+10%)4 + 7000/(1+10%)5 1000/(1+10%)5 – 乙機(jī)器約當(dāng)年平均成本 (EAC) – PV/ (P/A,10%,5)= ? 應(yīng)選擇乙機(jī)器 案例：如何用 NPV評估擬定項目 ? 太陽能公司工程部最近開發(fā)了以太陽能為動力的發(fā)動機(jī) ,這項技術(shù)可應(yīng)用于客容量為 150人的客運飛機(jī)。 PI1, 必須放棄 ? 互斥項目 : PI會產(chǎn)生誤導(dǎo) ,原因在于 PI不能反映互斥項目的規(guī)模 設(shè)備重置決策 ? 某公司進(jìn)行一項重置設(shè)備的決策 ,有關(guān)資料如下 : 舊機(jī)器 新機(jī)器原值 100,000 340,000變現(xiàn)價值 40,000 340,000估計今后可用年限 10 10每年折舊 4,000 34,000每年人工成本 50,000 40,000每年材料成本 615