南京大學(xué)商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)系--資本預(yù)算方法與策略研究(ppt62)-財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)-全文預(yù)覽
【正文】 投資 1900 1500 1000首先計(jì)算正常估計(jì)下的 NPV是多少 ? NPV敏感性分析 變量 悲觀估計(jì) 正常估計(jì) 樂觀估計(jì)市場規(guī)模 1802 1,517 8,154市場份額 696 1517 5942單價(jià) 835 1517 2844變動(dòng)成本 189 1517 2844固定成本 1295 1517 1628投資 1208 1517 1903對(duì)敏感性分析的討論 ? 敏感性分析揭示哪些方面需要收集更多信息 ? 敏感性分析要求主觀的預(yù)測樂觀的情況和悲觀的情況 ? 敏感性分析孤立處理每個(gè)變量的變化 ,事實(shí)上各變量的變化可能相互關(guān)聯(lián) 場景分析 ? 涵義 – 場景分析是一種變異的敏感性分析，考察可能出現(xiàn)的特定情況（場景），估計(jì)各個(gè)變量在特定情況下的數(shù)值，進(jìn)行分析決策。此外，該小組認(rèn)為投入生產(chǎn)和市場試銷成功的概率為75% ? 根據(jù)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，公司可估計(jì)出太陽能發(fā)動(dòng)機(jī)的研發(fā)成本。 ? 如果舊設(shè)備的維修費(fèi)第 1年較高，但以后幾年逐年減少，就要逐一計(jì)算舊設(shè)備未來幾年的成本才能下結(jié)論。 項(xiàng)目 0 1 2A 20 70 10B 10 15 40項(xiàng)目 現(xiàn)金流入貼現(xiàn) PI NPVA B 盈利指數(shù)分析 ? 獨(dú)立項(xiàng)目 : PI1,則采納 。 – 投資機(jī)會(huì) 2：現(xiàn)在給我 100元，下課我還給你110元。 ? 貼現(xiàn)率 10%，分別計(jì)算三個(gè)項(xiàng)目的 NPV、IRR，并進(jìn)行決策。專題 2：資本預(yù)算方法 與策略研究 ―數(shù)據(jù)！數(shù)據(jù)！數(shù)據(jù)！”他不耐煩的喊著：“巧婦難為無米之炊！” ——夏洛克 ?福 爾摩斯 課堂討論題 凈現(xiàn)值法 ? 凈現(xiàn)值法 (NPV) – ?公司計(jì)劃投資一個(gè) 100元的零風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，該項(xiàng)目只有第一年年末獲得 107元現(xiàn)金。 ? 項(xiàng)目 C：現(xiàn)在付出 100元， 1年后收回 230元， 2年后再付出 132元。 投資法則 現(xiàn)金流量 IRR 個(gè)數(shù) IRR 法則首期為負(fù) , 其余為正 1 IRRr, 則接受 NPV0, 接受首期為正,其余為負(fù) 1 IRRr, 則接受 NPV0, 接受首期之后 , 部分為正 , 部分為負(fù) 1 IRR 無效 NPV0, 接受NPV 法則獨(dú)立項(xiàng)目與互斥項(xiàng)目 ? 蘇果超市計(jì)劃在南京大學(xué)浦口校區(qū)和新疆大學(xué)附近各開一家大型倉儲(chǔ)購物中心 ? 蘇寧集團(tuán)在江寧縣購入一塊土地，適合建高檔別墅，也適合建綜合體育館 互斥項(xiàng)目的選擇 ? 經(jīng)典提問 – 投資機(jī)會(huì) 1：現(xiàn)在給我 10元，下課我還給你15元。由于風(fēng)險(xiǎn)較大，貼現(xiàn)率定為 25% 第 0 期現(xiàn)金流量 第1期現(xiàn)金流量小規(guī)模 10大規(guī)模 254065? 小規(guī)模 – NPV=40/=22 – IRR=300% ? 大規(guī)模 – NPV=65/=27 – IRR=160% ? 增量現(xiàn)金流量： ? △ IRR=% ? △ NPV=5 0 1增量現(xiàn)金流量 15 25互斥項(xiàng)目的決策方法 ? 比較凈現(xiàn)值 ? 計(jì)算增量凈現(xiàn)值 ? 比較增量內(nèi)部收益率與貼現(xiàn)率 現(xiàn)金流的時(shí)間序列 ? E公司有一個(gè)閑置的倉庫，可以用來存放有毒廢容器（項(xiàng)目 A），也可以用來存放電子設(shè)備 (項(xiàng)目 B)，現(xiàn)金流量如下： ? 計(jì)算貼現(xiàn)率分別為 0， 10%， 15%時(shí)的NPV和 IRR 年份 0 1 2 3項(xiàng)目 A 10,000 10,000 1,000 1,000項(xiàng)目 B 10,000 1,000 1,000 12,000年份 0 1 2 3 0 10% 15% IRR項(xiàng)目 A 10,000
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