【正文】 資產(chǎn) 負(fù)債 3. 其它投資 資產(chǎn) 負(fù)債 三、 儲(chǔ)備資產(chǎn) 1. 貨幣黃金 2. 特別提款權(quán) 3. 在基金組織的儲(chǔ)備頭寸 4. 外匯 5. 其它債權(quán) 四、總計(jì) 五、凈誤差與遺漏 167。 國(guó)際收支平衡表及其構(gòu)成 167。因此，可以說(shuō)，經(jīng)?；?xiàng)目是一國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)外情況的綜合反映。 167。 小結(jié)： 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中，國(guó)民經(jīng)濟(jì)一個(gè)部門(mén)的平衡情況是緊密與另一個(gè)部門(mén)的平衡情況相關(guān)的，沒(méi)有一個(gè)部門(mén)會(huì)孤立地取得自身的平衡。為什么？主要理由是：存在一個(gè)有效率的金融中介部門(mén)，該部門(mén)可以將全部國(guó)民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為國(guó)民投資；另外，在統(tǒng)計(jì)上，凡是未轉(zhuǎn)化為投資的儲(chǔ)蓄不被看做是有效儲(chǔ)蓄，超過(guò)國(guó)民儲(chǔ)蓄規(guī)模的投資也無(wú)法得到實(shí)現(xiàn)。 兩部門(mén)經(jīng)濟(jì)循環(huán) 圖示的含義： 1. 居民部門(mén)是各種最終產(chǎn)品的消費(fèi)者或需求者，同時(shí)也是各種生產(chǎn)要素的所有者或供給者；企業(yè)部門(mén)則是各種最終產(chǎn)品的生產(chǎn)者或供給者，同時(shí)也是各種生產(chǎn)要素的使用者或需求者； 2. 在一個(gè)場(chǎng)合，只有一種交換在進(jìn)行；但從國(guó)民經(jīng)濟(jì)的角度看，一種交換過(guò)程必須以另一種交換過(guò)程為條件，否則交換過(guò)程無(wú)法持續(xù)下去； 3. 企業(yè)部門(mén)內(nèi)部也進(jìn)行著各種各樣的交換活動(dòng)，例如生產(chǎn)生產(chǎn)資料的 企業(yè)與生產(chǎn)消費(fèi)資料的企業(yè)相交換，但這些交換大多數(shù)屬于中間產(chǎn)品的交換，不在最終產(chǎn)品范疇之內(nèi)； 4. 居民對(duì)最終產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)叫做 “消費(fèi) ”（用字母 C 表示）；居民提供的生產(chǎn)要素有些屬于居民的儲(chǔ)蓄行為（用字母 S 表示）；在這個(gè)經(jīng)濟(jì)形態(tài)中，居民的全部收入就是國(guó)民收入（用字母 Y 表示），即 Y = C + S。 國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)及其內(nèi)外關(guān)系 國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)指國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)組成部分（部門(mén)）相互間結(jié)成的交換關(guān)系，這種交換關(guān)系可以周而復(fù)始地進(jìn)行，生生不息，持續(xù)發(fā)展。 ⑥ 定期了解和掌握國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)界動(dòng)向，了解相關(guān)人士和機(jī)構(gòu)對(duì)有關(guān)動(dòng)向的看法和分析，逐漸確立自己的信息優(yōu)勢(shì)。 2. 要多進(jìn)行國(guó)際比較，擴(kuò)大視野。 ② 微觀意義：幫助企業(yè)進(jìn)行外部融資、搞好財(cái)務(wù)管理和作出正確經(jīng)營(yíng)決策。目前，根據(jù) “ 布雷頓森林會(huì)議 ” 協(xié)議成立的幾個(gè)國(guó)際金融組織，國(guó)際貨幣基金組織（ IMF）和世界銀行（ World Bank）等，繼續(xù)負(fù)責(zé)全球范圍內(nèi)各國(guó)貨幣和金融事務(wù)協(xié)調(diào)，但一些國(guó)家和地區(qū)性跨國(guó)組織在涉外貨幣和金融事務(wù)中的獨(dú)立決定權(quán)相比 1970 年代以前顯著提高了。綜觀古今中外，國(guó)民貨幣制度大致有這么一些形態(tài)（不包括貨幣制度為統(tǒng)一之前的各種地方性貨幣制度）： 1. 金本文制（ gold standard） 2. 銀本位制（ silver standard） 3. 金銀復(fù)本位制（雙重貨幣制度 ,dual standard） 4. 信用貨幣制（紙幣制度 ,fiduciary money, paper money） 5. 外匯本位制（聯(lián)系匯率制，發(fā)鈔局制，貨幣局制， currency board system） ⑥ 外幣流通制（ dollarization, euroization） “ 國(guó)際貨幣制度 ” （ international moary system）：各國(guó)政府及其貨幣當(dāng)局關(guān)于各國(guó)貨幣兌換關(guān)系及是否和怎樣干預(yù)國(guó)際外匯市場(chǎng)等相關(guān)問(wèn)題的成文協(xié)議和不成文的行為慣例。為了控制由客戶對(duì)象和內(nèi)部經(jīng)營(yíng)人員行為帶來(lái) 的各種風(fēng)險(xiǎn)，所有專業(yè)化金融機(jī)構(gòu)都需要建立起相應(yīng)約束機(jī)制。通過(guò)投保（承購(gòu)保險(xiǎn)合約），投保人相互間事實(shí)上結(jié)成了互助合作關(guān)系， 而保險(xiǎn)公司則通過(guò)提供這種互助合作服務(wù)而得到收益。 中國(guó)最大的管理資源中心 (大量免費(fèi)資源共享 ) 第 3 頁(yè) 共 25 頁(yè) ② 網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)：主要體現(xiàn)在銀行系統(tǒng)中，指銀行通過(guò)其分布于全國(guó)各地的分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)可以為 眾多客戶對(duì)象提供資金轉(zhuǎn)移和支付服務(wù)，并在這個(gè)過(guò)程中匯集客戶對(duì)象的相關(guān)信息數(shù)據(jù)，從而增加銀行機(jī)構(gòu)對(duì)客戶對(duì)象信用風(fēng)險(xiǎn)程度的識(shí)別，增強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)防范能力。專門(mén)從事支付服務(wù)的機(jī)構(gòu)主要是各種信用卡公司和票據(jù)貼現(xiàn)公司等。 “ 專業(yè)化金融中介機(jī)構(gòu) ” （ specialized financial intermediaries）： 有償?shù)貜馁Y金持有人那里得到資金并將資金有償?shù)剞D(zhuǎn)移給資金使用者或 者為這種過(guò)程提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)都叫做 “ 金融中介機(jī)構(gòu) ” 。專門(mén)性的投資機(jī)構(gòu)（投資基金）則是將分散在社會(huì)各處的投資者資金集中起來(lái)，代表 原始投資者利益從事旨在追求資產(chǎn)增值或價(jià)值回報(bào)的活動(dòng)。 “ 直接融資 ” 指資金使用者與資金所有者之間直接發(fā)生的資金轉(zhuǎn)讓或借貸行為， “ 間接融資 ” 指通過(guò)一定的中介機(jī)構(gòu)而出現(xiàn)的融資行為。 人們根據(jù)不同種類 “ 貨幣 ” 的流動(dòng)性高低程度而將 “ 貨幣 ” 分為 “ 狹義貨幣 ” 和 “ 廣義貨幣 ” ： “ 狹義貨幣 ” 通常指立即能被人們所接受的貨幣形式，例如現(xiàn)金、可開(kāi)出支票的活期存款； “ 廣義貨幣 ”通常指那些雖不能立即被人們所接受 、但也比較容易轉(zhuǎn)為立即被人們所接受的貨幣形式，例如各種定期存款和短期票據(jù)等。 “ 實(shí)物資產(chǎn) ” 可以有、也可以沒(méi)有共同價(jià)值單位， “ 貨幣資產(chǎn) ” 一定是以某種共同認(rèn)可的價(jià)值單位來(lái)表現(xiàn)， 并且不一定對(duì)應(yīng)于某一特定實(shí)物對(duì)象。 中國(guó)最大的管理資源中心 (大量免費(fèi)資源共享 ) 第 1 頁(yè) 共 25 頁(yè) 國(guó)際金融 賀力平博士 要目 一、學(xué)習(xí)金融和國(guó)際金融的意義 二、國(guó)際收支的概念和分析 三、外匯與匯率的概念和分析 四、國(guó)際貨幣制度（國(guó)際金融體系） 五、國(guó)際金融市場(chǎng) 六、國(guó)際融資渠道和方式 一、學(xué)習(xí)金融和國(guó)際金融的意義 167。 “ 資產(chǎn) ” 一詞常與 “ 資本 ” 或 “ 財(cái)富 ” 相通用。 在我國(guó)， “ 貨幣 ” 有三個(gè)層次： M0 – 流通中現(xiàn)金； M1 – M0加上企業(yè)活期存款； M2 – M1加上所有其他存款（包括居民儲(chǔ)蓄存款）。 “ 融資 ” 與常說(shuō)的“ 籌資 ” （ fund raising）幾乎相同，但 “ 籌資 ” 一詞也經(jīng)常包括那些非有償性的獲取資金的行為（例如獲得捐贈(zèng)、在企事業(yè)機(jī)構(gòu)通過(guò)改變資金的配置而為特定用途獲取新增資金等等）?？勺鳛橥顿Y對(duì)象的事物是多種多樣的，貨幣性的投資對(duì)象，廣泛地說(shuō)，主要有銀行存單、政府債券、企業(yè)股票和債券、一些保險(xiǎn)品種、期貨期權(quán)合約、國(guó)際貨幣、貴金屬，等等。所有金融機(jī)構(gòu)都可以分為 “ 銀行 ” 和 “ 非 銀行金融機(jī)構(gòu) ” 兩大類。銀行或者說(shuō)銀行機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)是一國(guó)貨幣資金流動(dòng)的樞紐，銀行通過(guò)自身正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)維系了一國(guó)貨幣資金的流動(dòng)性，在這個(gè)意義上，可以說(shuō)銀行機(jī)構(gòu)是國(guó)民金融安全的關(guān)鍵所在。類似地，國(guó)際大型銀行具有全球范圍內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，可為跨國(guó)企業(yè)和國(guó)際組織機(jī)構(gòu)提供資金的國(guó)際支付、結(jié)算和清算服務(wù)，并在此基礎(chǔ)上增加對(duì)國(guó)際客戶對(duì)象信用風(fēng)險(xiǎn)程度的識(shí)別能力。住房?jī)?chǔ)蓄貸款社的客戶，有的正在使用貸款（錢(qián)流出），有的正在增加存款（錢(qián)流進(jìn)），從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，對(duì)每位客戶來(lái)說(shuō)流出的錢(qián)與流進(jìn)的錢(qián)是相等的（不考慮利息支付），但對(duì)于住房?jī)?chǔ)蓄貸款社來(lái)說(shuō)，這個(gè)等式只有在客戶對(duì)象數(shù)目達(dá)到一定規(guī)模時(shí)才會(huì)出現(xiàn)。例 如，保險(xiǎn)公司為對(duì)付 “ 道德風(fēng)險(xiǎn) ”（ moral hazard）而實(shí)行 “ 無(wú)事故獎(jiǎng)勵(lì)制度 ” ，投資銀行在公司融資部（ corporate finance）與投資管理部（ asset management）之間建立 “ 防火墻 ” （ Chinese Wall），銀行對(duì)貸款資金實(shí)行 “ 滾動(dòng)撥付制 ” ，等等。 19 世紀(jì)以來(lái)一直到第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束，金本位制可以說(shuō)是流行的、自發(fā)性的國(guó)際貨幣制度。 中國(guó)最大的管理資源中心 (大量免費(fèi)資源共享 ) 第 4 頁(yè) 共 25 頁(yè) 167。 ③ 對(duì)投資者的意義：擴(kuò)大對(duì)投資機(jī)會(huì)的搜尋范圍，增加對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)價(jià)能力。 ③ 除了定性分析外，很多時(shí)候還需要進(jìn)行定量分析或量化分析，以便使分析結(jié)果更加有用。 重要信息來(lái)源：中文出版物 《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》（日?qǐng)?bào)） 《 財(cái)經(jīng)》月刊 《資本市場(chǎng)》月刊 《國(guó)際金融研究》月刊 中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所《國(guó)際金融報(bào)告》（年度報(bào)告） 國(guó)際貨幣基金組織《國(guó)際資本市場(chǎng)》（年度報(bào)告） 中國(guó)最大的管理資源中心 (大量免費(fèi)資源共享 ) 第 5 頁(yè) 共 25 頁(yè) 國(guó)際清算銀行《年度報(bào)告》 重要信息來(lái)源：英文出版物及其它 Financial Times (daily) 金融時(shí)報(bào) Wall Street Journal (daily) 華爾街日?qǐng)?bào) Asian Wall Street Journal (daily) 亞洲華爾街日?qǐng)?bào) Business Week (weekly) 商業(yè)周刊（商業(yè)周刊中文月刊） The Economist (weekly) 經(jīng)濟(jì)學(xué)家周刊 Far East Economic Review (weekly) 遠(yuǎn)東經(jīng)濟(jì)評(píng)論周刊 Euromoney (monthly) 歐洲貨幣月刊 Institutional Investor (monthly) 機(jī)構(gòu)投資者月刊 Research reports by individual financial institutions Inter financial information providers (Reuters, Bloomburger, Datastream, 和訊財(cái) 經(jīng)，中經(jīng)網(wǎng)，中銀網(wǎng) ) 國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融組織機(jī)構(gòu)的定期統(tǒng)計(jì)報(bào)告 二、國(guó)際收支的概念和分析 一國(guó)國(guó)際收支是該國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況及與該國(guó)有關(guān)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的綜合反映，同時(shí)，一定時(shí)點(diǎn)上的國(guó)際收支反過(guò)來(lái)又會(huì)影響到該國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)以及在一定程度上影響到國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。 國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)在概念上可以分為封閉條件下的循環(huán)和開(kāi)放條件下的循環(huán)。 5. 另一個(gè)角度看，全社會(huì)的最終產(chǎn)品分為 “消費(fèi)品 ”和 “投資品 ”（也叫資本品），即 Y = C + I。 167。這個(gè)觀點(diǎn)可以應(yīng)用到下述對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系中。 “ 貿(mào)易缺口 ” 的重新定義 上述貿(mào)易收支關(guān)系（即 EX 與 IM 的對(duì)應(yīng)關(guān)系）通常也叫做 “ 經(jīng)常項(xiàng)目平衡 ” ，它反映一國(guó)經(jīng)濟(jì)與外部經(jīng)濟(jì)發(fā)生的產(chǎn)品交換活動(dòng)，可簡(jiǎn)寫(xiě)為 CA。此外，一國(guó)除了與國(guó)外發(fā)生產(chǎn)品交換關(guān)系外，還要發(fā)生資金流動(dòng)或交換關(guān)系。 定義 中國(guó)最大的管理資源中心 (大量免費(fèi)資源共享 ) 第 8 頁(yè) 共 25 頁(yè) 國(guó)際收支平衡表（ Balance of Payments）是一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)居民、企事業(yè)機(jī)構(gòu)和政府機(jī)構(gòu)與境外非居民所發(fā)生的各項(xiàng)交易活動(dòng)的系統(tǒng)記錄。 關(guān)于 “ 儲(chǔ)備資產(chǎn) ” 和 “ 凈誤差與遺漏 ” 的說(shuō)明 “ 儲(chǔ)備資產(chǎn) ” 指官方儲(chǔ)備資產(chǎn)，不同于私人部門(mén)（包括除中央銀行以外的所有國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)）的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)；這是指儲(chǔ)備資產(chǎn)的變動(dòng)情況，而不是指儲(chǔ)備資產(chǎn)的余額；在 “ 儲(chǔ)備資產(chǎn) ” 中，變動(dòng)較多的是官方外匯儲(chǔ)備。 “ 凈誤差和遺漏 ” 是出于促使 “ 貸方總和 ” 與 “ 借方總和 ” 相平衡的目的而設(shè)計(jì)出來(lái)的一個(gè)項(xiàng)目。 經(jīng)常項(xiàng)目平衡的國(guó)內(nèi)原因 如前所述， CA = Y （ C + I + G），即 CA = Y – A，表明經(jīng)常項(xiàng)目平衡是國(guó)內(nèi)收入與 “ 國(guó)內(nèi)吸收 ”之間平衡關(guān)系的反映。 167。 三、外匯與匯率的概念和分析 外匯和匯率是國(guó)際金融事務(wù)的基本概念，匯率是影響一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基本價(jià)格變量（總量?jī)r(jià)格指標(biāo)，就象國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)事務(wù)中的一般物價(jià)指數(shù)一樣 ）。 在金本位貨幣制度流行的時(shí)候，人們很少用 “ 外匯 ” 這個(gè)概念，那時(shí)，各國(guó)的金幣可自由跨境流通，一國(guó)發(fā)行的金幣同時(shí)具有世界貨幣的作用。 一種區(qū)分方法是：廣義上的 “ 外匯 ” 指所有由外國(guó)發(fā)行