【正文】 第一篇：富安娜家居用品股份有限公司財務(wù)分析報告富安娜家居用品股份有限公司財務(wù)分析報告一、公司簡介深圳市富安娜家居用品股份有限公司成立于1994年8月，是一家集研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、營銷和物流于一體的綜合型家iui紡企業(yè)。公司以“創(chuàng)造美好睡眠生活，打造百年家居品牌”為經(jīng)營理念，擁有國內(nèi)外資深專業(yè)設(shè)計師近百人，創(chuàng)立“富安娜”、“馨而樂”、“維莎”、“圣之花”、“酷奇智”五大主打品牌。2009年12月30日，富安娜家紡在深圳證券交易所A股上市，二、企業(yè)戰(zhàn)略分析宏觀經(jīng)濟背景及行業(yè)分析在2000年以前，在人們的印象里，家紡行業(yè)只是一個提供床單、被子的低端行業(yè)，此時既有各類廠商的產(chǎn)品出現(xiàn)在商場，也有個體商販游走在民間。2000年至2005年，得益于商品房的高速發(fā)展，家紡行業(yè)迎來了高速增長的黃金時代，現(xiàn)在市場上稍有名氣的品牌都是在這個時期奠定了自個的江湖地位，比如羅萊、富安娜，以及夢潔等。2005年以后，經(jīng)過成長初期的井噴，家紡行業(yè)開始步入了穩(wěn)步發(fā)展期，但行業(yè)內(nèi)有所分化，管理能力強、營銷得力的公司地位更加鞏固，日后市場耳熟能詳?shù)摹凹壹徣齽汀保戳_萊、富安娜、夢潔）開始浮出水面。隨著消費者對品牌的認(rèn)識程度的提升，相信我國家紡行業(yè)集中度會隨品牌崛起而提高，擁有品牌優(yōu)勢的實力型公司，如富安娜家紡，將搶奪更多的市場份額，從而擁有更為樂觀的產(chǎn)業(yè)馳騁空間。SWTO分析S（Strength）：一：良好的品牌和聲譽，已經(jīng)成為國內(nèi)家紡行業(yè)三巨頭之一。二：擁有國內(nèi)最強大的研發(fā)隊伍，自主創(chuàng)新能力強，并得到國際頂級設(shè)計師的悉心指導(dǎo)，是國內(nèi)同行業(yè)中擁有自主知識產(chǎn)權(quán)最多的企業(yè)。三：深耕渠道，深度營銷。四：建立了多個不同層次的品牌，可以滿足不同層次的市場需求。五：已建成江蘇常熟工業(yè)園和深圳龍華工業(yè)園，生產(chǎn)、物流等方面應(yīng)用目前世界最先進的設(shè)備和技術(shù)，引進先進的ERP信息管理系統(tǒng)，擁有現(xiàn)代化的生產(chǎn)基地、健全的營銷服務(wù)體系和高效的物流配送體系，基礎(chǔ)設(shè)施軟硬件一流。W（weakness）: 一：市場覆蓋面較窄。二：渠道策略較為保守，采用的是“直營+加盟”的營銷模式，建立的銷售網(wǎng)絡(luò)中直營占比相對較高，這雖然提高了對渠道的控制力，抗風(fēng)險能力也相對較強，同時便于精工細作市場，但是由于開設(shè)直營店的投入較大，給企業(yè)帶來了較大的成本壓力，因此渠道擴張的能力遜于主要競爭對手羅萊家紡，擴張緩慢。O(opportunity)：一：09年成功IPO上市，利于企業(yè)借助資本市場的巨大推力，進一步強化產(chǎn)能，增加公司營銷網(wǎng)絡(luò)的覆蓋密度，提升企業(yè)的現(xiàn)代化管理，鞏固和提升公司在行業(yè)中的優(yōu)勢地位。二：三線市場需求旺盛。三：網(wǎng)購市場潛力巨大。T（threat）: 一：行業(yè)競爭激烈。二：國際市場需求放緩，國內(nèi)一二線需求飽和。三：網(wǎng)購市場發(fā)展。四：房地產(chǎn)市場的波動，也可能對包括富安娜家紡等在內(nèi)的家紡類公司帶來影響。三、財務(wù)報表會計分析（一）資產(chǎn)負債表分析水平分析及項目分析(見附表一)從投資或資產(chǎn)角度進行分析評價，%，說明富安娜家居用品股份有限公司本年資產(chǎn)規(guī)模有較大幅度的增長。進一步分析可以發(fā)現(xiàn)：(1)，%，%。，%，%。，%。(2)本期總資產(chǎn)的增長主要體現(xiàn)在流動資產(chǎn)增長上，可見該公司資產(chǎn)的流動性有所增強。其中，%，%，增幅小主要是因為購買銀行理財產(chǎn)品增加，期末未到期贖回，但仍有增長的趨勢，對提高企業(yè)的償債能力、滿足資金流動性仍是有利的；，%，%；，%，%，主要是預(yù)付的上年土地款本期轉(zhuǎn)為無形資產(chǎn)；，%，%，影響較大，主要是因為電子商務(wù)銷售增加，公司提前備貨；，%，%，主要系擴大銀行理財產(chǎn)品投資。公司擴大了投資，這是一種外延性擴大再生產(chǎn)，這可能對公司資金造成制約，也有可能有助于公司財務(wù)實力的提升。(3)非流動資產(chǎn)的變動主要體現(xiàn)在以下幾方面：一是固定資產(chǎn)的增長。，%，%，是非流動資產(chǎn)中對總資產(chǎn)變動影響最大的項目。其增長一方面是由部分在建工程轉(zhuǎn)入所致，另一方面是由追加投資規(guī)模、購置的機器設(shè)備有所增加而致。雖然當(dāng)年計提折舊造成了其價值的減少，但這種變化只是固定資產(chǎn)新舊程度有所差異而已，對該公司生產(chǎn)能力不會有太大影響，總體看該公司的生產(chǎn)能力有較大增加。二是無形資產(chǎn)的增長。，%，%，主要是因為土地使用權(quán)增加所致，這對公司未來經(jīng)營有積極的作用。三是遞延所得稅資產(chǎn)的增長。，%，%資產(chǎn)增加，主要是因為壞賬準(zhǔn)備增加及合并報表抵消的未實現(xiàn)的內(nèi)部銷售利潤的增加導(dǎo)致確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)增加。從籌資或權(quán)益角度進行分析評價，%，說明該公司本年權(quán)益總額有較大幅度的增長。進一步分析可以發(fā)現(xiàn)：(1)，%，%。，%，%。，%。其中，該公司本期無短期借款。，%，%，主要原因是公司與供應(yīng)商進行了結(jié)算，支付前期原材料采購款及工程款。，%，主要是因為計提工會經(jīng)費和職工教育經(jīng)費金額。，主要系預(yù)提運費及計入遞延收益的政府補助產(chǎn)生的可抵扣暫時性差異增加。，%，主要系應(yīng)付SAP系統(tǒng)開發(fā)保證金以及維護費增加。總體來說，公司負債對權(quán)益總額的影響較小，說明公司負債比重降低，采取緊縮型生產(chǎn)方式。(2)本期權(quán)益總額的增長主要體現(xiàn)在所有者權(quán)益的增長上，股本的增長是其主要方面。，%，%，如此巨大的變動是因為根據(jù)本公司2012年度股東大會決議，以2012年12月31日總股本160,680,，按每10股由資本公積轉(zhuǎn)增10股，也使資本公積相應(yīng)減少，%。另外，本期盈利也是主要方面，，兩者合計對權(quán)益總額的影響較大，能夠為公司可持續(xù)發(fā)展提供資金來源，促進公司經(jīng)營步入良性循環(huán)。垂直分析（見附表二）A．資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析評價(1)從靜態(tài)方面分析，%，%，可以認(rèn)為該公司的資產(chǎn)流動性較強，資產(chǎn)風(fēng)險較小。(2)從動態(tài)方面分析，%，%，結(jié)合各資產(chǎn)項目的結(jié)構(gòu)變動情況來看，變幅不是很大，說明該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對比較穩(wěn)定。B．資本結(jié)構(gòu)分析評價(1)從靜態(tài)角度看，%，%，資產(chǎn)負債率較小，財務(wù)風(fēng)險相對較小，償債壓力小。(2)從動態(tài)角度看，%，%，各項變幅不大，表現(xiàn)該公司資本結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定，且未分配利潤較其它項目上升更多，可見財務(wù)實力有所上升。（二）利潤表分析水平分析（見附表三）（1），%，從水平分析表看，，二者相抵所致。（2），關(guān)鍵原因是公司營業(yè)外收入巨幅增長，%，主要系本期收到股權(quán)訴訟賠償款，%，主要系本年違約支出及盤虧損失減少。另外營業(yè)利潤的增長也是導(dǎo)致利潤總額增長的有利因素。（3）營業(yè)利潤本期的增長主要原因是投資收益的增長和財務(wù)費用與營業(yè)稅金及附加的減少。本期投資收益出現(xiàn)了巨幅增長，%，主要系本年擴大銀行理財產(chǎn)品的投資，獲得收益增加。本期財務(wù)費用中利息收入很多。，%。而營業(yè)收入的增長也是導(dǎo)致營業(yè)利潤增長的有利因素，%。（4）本期基本每股收益和稀釋每股收益下降幅度較大，很大原因是由于普通股數(shù)增多。但該公司本年凈利潤還是有較好表現(xiàn)，%。垂直分析（見附表四）從利潤垂直分析表看出該公司本年度各項財務(wù)成果的構(gòu)成情況。%，%%；%，%%。從利潤的構(gòu)成情況上看，該公司盈利能力較強且比上年度提高不少。從營業(yè)利潤結(jié)構(gòu)看，銷售費用和管理費用上升是降低營業(yè)利潤構(gòu)成的根本原因。管理費用增長是由于人工成本及期權(quán)費用上升。銷售費用增加主要是隨營業(yè)收入而增長。但營業(yè)成本的降低對營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤結(jié)構(gòu)都帶來一定的有利影響。另外營業(yè)外支出比重的下降和營業(yè)外收入比重的上升，也是利潤總額構(gòu)成增長的因素之一（三）現(xiàn)金流量表分析（見附表五）（1），%，大幅下降，主要原因是增加采購原材料，其中，購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金較上年大幅增長，%。經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量小于0，說明經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量自我適應(yīng)能力較差，經(jīng)營現(xiàn)金流量不僅不能支持投資或償債的資金需要，而且還要借助于收回投資或舉新債取得現(xiàn)金才能維持正常經(jīng)營，情況并不樂觀。而形成這種情況的原因還可能是銷貨款的回籠不及時，或存貨大量積壓無法變現(xiàn)。但銷售商品、%，%，說明銷售收入有所改善。（2），%，結(jié)合資產(chǎn)負債表分析，該公司保持了與上年規(guī)模相當(dāng)?shù)墓潭ㄙY產(chǎn)和無形資產(chǎn)投資。而投資活動現(xiàn)金流入量的巨幅增長主要來自于取得投資收益所收到的現(xiàn)金，%；還有處置固定資產(chǎn)、%。但投資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量凈額與上年同期相比大幅下降，原因是本期增加投資理財產(chǎn)品未到期。（3）籌資活動現(xiàn)金流出比去年同期相比大幅上升，主要原因是利潤分配所致。分配股利、%。聯(lián)系投資的凈現(xiàn)金流出量，可見企業(yè)加快了投資和經(jīng)營擴張的步伐，這意味著企業(yè)有了新的獲利增長點。聯(lián)系經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流出量，吸收資本部分地不從了經(jīng)營上的資金短缺。（四）所有者權(quán)益變動表的規(guī)模分析（見附表六）從表中可見，%；從影響的主要項目看，%，說明公司以盈利為資本保值增值的模式。該公司通過資本公積轉(zhuǎn)增股本方式，且同年凈利潤增長，使加權(quán)平均每股收益較上年有所增長，其沒有改變股東的權(quán)益總額，但卻增加了股本規(guī)模。其中，%。，%，體現(xiàn)出公司利潤積累的實力。，%，%，可見公司當(dāng)期有很強的盈利能力和持續(xù)發(fā)展能力。四、公司財務(wù)效率分析（一）盈利能力分析（見附表七）根據(jù)資料對富安娜的資本經(jīng)營盈利能力進行分析如下：凈資產(chǎn)收益率=[總資產(chǎn)報酬率+（總資產(chǎn)報酬率負債利息率）*負債/凈資產(chǎn)]*（1所得稅稅率）分析對象=%%=% 連環(huán)替代分析：2012年：[%+(%(%))* %]*(%)=% 第一次替代（總資產(chǎn)報酬率）：[%+(%(%))*%]*(%)=% 第二次替代（負債利息率）：[%+(%(%))* %]*(%)=% 第三次替代（杠桿比率）：[%+(%(%))* %]*(%)=% 2013年：[%+(%(%))* %]*(%)=% 總資產(chǎn)報酬率變動的影響為：%%=+% 負債利息率變動的影響為：%%=0% 資本結(jié)構(gòu)變動的影響為：%%=% 稅率變動的影響為：%%=+% 可見，%，主要是由于總資產(chǎn)報酬率的提高引起的，%；其次，負債籌資成本對凈資產(chǎn)收益率沒有影響，主要因為企業(yè)并無短期借款或長期借款等負債；%，說明公司過于保守，應(yīng)增加負債籌資，利用財務(wù)杠桿作用獲取更多收益，如通過銀行借款、商業(yè)信用和發(fā)行債券等形式吸收資金；所得稅稅率的降低為凈資產(chǎn)收益率的上升做出來貢獻，%。（二）營運能力分析（見附表八）流動周轉(zhuǎn)率下降，使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降：()* %=(次)流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率下降，是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加速(%%)*=（次）結(jié)果表明，該公司本年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，主要原因是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。其次是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動，由于提高了流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重，使資產(chǎn)流動性增強了，促進了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的加快。但在同行業(yè)三個實力相當(dāng)?shù)墓局?，其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資金周轉(zhuǎn)率最低。另外，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率雖較上年有所下降，但降幅不大，且保持較高水平，且在同行業(yè)三個公司中表現(xiàn)最好，表明公司收款教迅速，可節(jié)約營運資金。，主要是由于大量采購原材料使存貨比上年有所增長，同時為迎接銷售旺季來臨而增加備貨。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低且較上年有所下降，說明企業(yè)對固定資產(chǎn)的利用率較低，可能會影響企業(yè)的獲利能力。（三）償債能力分析（見附表九）短期償債能力分析據(jù)表中資料，富安娜無論期初或期末，流動比率都大于2:1的水平，表明該公司償債能力較強，且在同行業(yè)三家公司中處于中等水平。結(jié)合資產(chǎn)負債表，就該公司流動比率變動的原因進行分析，%，%，其增長速度遠大于流動負債的增長速度，所以導(dǎo)致期末流動比率高期初的水平。另外，公司的期末速動比率較期初也有所增長，進一步反映公司的財務(wù)狀況良好。但不可忽視的是，存貨是導(dǎo)致其動比率較高的重要因素，且存貨周轉(zhuǎn)率的下降也容易形成流動資金的相對固定化，會影響流動資產(chǎn)的利用效率。該公司的現(xiàn)金比率明顯在同行業(yè)中處于較高水平，表明其可以立即用于支付債務(wù)的現(xiàn)金類資產(chǎn)較多，雖然基于公司盈利水平較好，保留現(xiàn)金類資產(chǎn)有所必要，但是另一方面又表明公司籌集的流動資金沒有得到充分利用，所以并不鼓勵公司保留過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)。長期償債能力分析富安娜的期末資產(chǎn)負債率較低，，說明其總體償債能力較強，且債務(wù)負擔(dān)減輕，債權(quán)人權(quán)益的保證程度高。另外，該公司的期末股東權(quán)益乘數(shù)在同行業(yè)三家公司處于中等水平，，說明資產(chǎn)中由投資人投資所形成的資產(chǎn)增多，償還債務(wù)得到保證。（四）發(fā)展能力分析（見附表十）結(jié)合資產(chǎn)負債表和利潤表，%，表明公司本期股東權(quán)益增加較多。%，%，可見收益也有可觀的增長，且兩者均遠超于行業(yè)均值，說明公司發(fā)展能力強大。據(jù)附表十分析富安娜的凈利潤增長率和營業(yè)收入增長率。對比五年的數(shù)據(jù)，該公司的凈利潤和營業(yè)收入每年都保持增長趨勢，增長幅度都為正值且數(shù)值不小，可見公司銷售額一直在增長，銷售增長效益性較好，發(fā)展趨勢良好。%，且縱觀五年，資產(chǎn)增長能力不斷加強，總資產(chǎn)規(guī)模也是不斷擴大，結(jié)合前面銷售增長、利潤增長的情況分析，進一步說明公司具備良好的發(fā)展能力。五、財務(wù)指標(biāo)綜合分析（見附表十一）從表中可以看出，%，%，上升幅度不大。而凈資產(chǎn)收益率的變化是總資產(chǎn)凈利率和業(yè)主權(quán)益乘數(shù)兩個方面共同影響的結(jié)構(gòu)。其中，%%，說明公司的資本結(jié)構(gòu)變化不大，可見凈資產(chǎn)收益率提高的主要是總資產(chǎn)凈利率提高所致。%%，說明公司擴大了銷售收入且銷售利潤較為可觀?？偟膩碚f，公司的財務(wù)狀況正常，表現(xiàn)出較為穩(wěn)定的好發(fā)展態(tài)勢。另外，公司需要強化成本控制能力，并繼續(xù)積極關(guān)注利潤增長的來源。六、總結(jié)（一）有利因素和不利因素 綜上分析，富安娜的償債能力、營運能力、盈利能力和創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力都很好，其具有良好的發(fā)展前景。富安娜作為上市公司，依托上市的平臺優(yōu)勢，戰(zhàn)略更前瞻，更能把握目前家紡行業(yè)出現(xiàn)的消費需求變化和消費習(xí)慣變化，電商業(yè)務(wù)基礎(chǔ)良好有利于互聯(lián)網(wǎng)化，較同行在多品牌和電商方面更有優(yōu)勢，在家紡向大家居的延伸布局上也更加進取，未來發(fā)展后勁十足。另外，從國家深化改革、促進民生、擴大消費、推動城鎮(zhèn)化發(fā)展及家紡行業(yè)目前的發(fā)展等因素來看，公司對國內(nèi)家紡行業(yè)中長期發(fā)展依然看好。然而，現(xiàn)實中存在的不利因素也是不可忽視的。第一，家紡產(chǎn)品的消費受宏觀經(jīng)濟影響較大，國民經(jīng)濟不景氣及居民收入增長放緩，都將制約床上用品等家紡產(chǎn)品的市場需求，進而對公司主營業(yè)務(wù)的獲利能力產(chǎn)生不利影響。第二，公司在很大程度上面臨著人工成本上漲、原材料價格波動的風(fēng)險，主要是公司近年來，受國內(nèi)勞動力市場供求關(guān)系和用工政策的影響，人力成本持續(xù)