【正文】 負(fù)債籌資，利用財務(wù)杠桿作用獲取更多收益，如通過銀行借款、商業(yè)信用和發(fā)行債券等形式吸收資金；所得稅稅率的降低為凈資產(chǎn)收益率的上升做出來貢獻(xiàn)，%。分配股利、%。另外營業(yè)外支出比重的下降和營業(yè)外收入比重的上升，也是利潤總額構(gòu)成增長的因素之一（三）現(xiàn)金流量表分析（見附表五）（1），%，大幅下降，主要原因是增加采購原材料，其中，購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金較上年大幅增長，%。但該公司本年凈利潤還是有較好表現(xiàn)，%。（2），關(guān)鍵原因是公司營業(yè)外收入巨幅增長，%，主要系本期收到股權(quán)訴訟賠償款，%，主要系本年違約支出及盤虧損失減少。(2)本期權(quán)益總額的增長主要體現(xiàn)在所有者權(quán)益的增長上，股本的增長是其主要方面。%，%。其增長一方面是由部分在建工程轉(zhuǎn)入所致，另一方面是由追加投資規(guī)模、購置的機(jī)器設(shè)備有所增加而致。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：(1)，%，%。O(opportunity)：一：09年成功IPO上市，利于企業(yè)借助資本市場的巨大推力，進(jìn)一步強(qiáng)化產(chǎn)能，增加公司營銷網(wǎng)絡(luò)的覆蓋密度，提升企業(yè)的現(xiàn)代化管理，鞏固和提升公司在行業(yè)中的優(yōu)勢地位。隨著消費(fèi)者對品牌的認(rèn)識程度的提升，相信我國家紡行業(yè)集中度會隨品牌崛起而提高，擁有品牌優(yōu)勢的實(shí)力型公司，如富安娜家紡，將搶奪更多的市場份額，從而擁有更為樂觀的產(chǎn)業(yè)馳騁空間。2009年12月30日，富安娜家紡在深圳證券交易所A股上市，二、企業(yè)戰(zhàn)略分析宏觀經(jīng)濟(jì)背景及行業(yè)分析在2000年以前，在人們的印象里，家紡行業(yè)只是一個提供床單、被子的低端行業(yè)，此時既有各類廠商的產(chǎn)品出現(xiàn)在商場，也有個體商販游走在民間。五：已建成江蘇常熟工業(yè)園和深圳龍華工業(yè)園，生產(chǎn)、物流等方面應(yīng)用目前世界最先進(jìn)的設(shè)備和技術(shù)，引進(jìn)先進(jìn)的ERP信息管理系統(tǒng)，擁有現(xiàn)代化的生產(chǎn)基地、健全的營銷服務(wù)體系和高效的物流配送體系，基礎(chǔ)設(shè)施軟硬件一流。三：網(wǎng)購市場發(fā)展。公司擴(kuò)大了投資，這是一種外延性擴(kuò)大再生產(chǎn)，這可能對公司資金造成制約，也有可能有助于公司財務(wù)實(shí)力的提升。%，%資產(chǎn)增加，主要是因為壞賬準(zhǔn)備增加及合并報表抵消的未實(shí)現(xiàn)的內(nèi)部銷售利潤的增加導(dǎo)致確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)增加。主要系預(yù)提運(yùn)費(fèi)及計入遞延收益的政府補(bǔ)助產(chǎn)生的可抵扣暫時性差異增加。B．資本結(jié)構(gòu)分析評價(1)從靜態(tài)角度看，%，%，資產(chǎn)負(fù)債率較小，財務(wù)風(fēng)險相對較小，償債壓力小。%。管理費(fèi)用增長是由于人工成本及期權(quán)費(fèi)用上升。而投資活動現(xiàn)金流入量的巨幅增長主要來自于取得投資收益所收到的現(xiàn)金，%；還有處置固定資產(chǎn)、%。其中，%。主要是由于大量采購原材料使存貨比上年有所增長，同時為迎接銷售旺季來臨而增加備貨。另外，該公司的期末股東權(quán)益乘數(shù)在同行業(yè)三家公司處于中等水平，說明資產(chǎn)中由投資人投資所形成的資產(chǎn)增多，償還債務(wù)得到保證。其中，%%，說明公司的資本結(jié)構(gòu)變化不大，可見凈資產(chǎn)收益率提高的主要是總資產(chǎn)凈利率提高所致。第一，家紡產(chǎn)品的消費(fèi)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大，國民經(jīng)濟(jì)不景氣及居民收入增長放緩，都將制約床上用品等家紡產(chǎn)品的市場需求，進(jìn)而對公司主營業(yè)務(wù)的獲利能力產(chǎn)生不利影響。積極關(guān)注原材料的價格走勢，提前作好應(yīng)對儲備，并堅持與多家原材料供應(yīng)商保持良好的合作關(guān)系，盡可能減少原材料采購價格走高給公司經(jīng)營造成的影響。2003實(shí)施每10股送2股方案后注冊資本增至42984萬元。過去20年，在跨國公司進(jìn)入中國市場的同時，一批中國本土公司已經(jīng)成長起來了，尤其在家電、手機(jī)、服裝等行業(yè)，中國本土公司已經(jīng)出手國際牌了。國產(chǎn)品牌手機(jī)終于打破了洋品牌在中國市場長達(dá)十年的壟斷格局。國產(chǎn)品牌應(yīng)該利用國內(nèi)已經(jīng)形成的從芯片，整機(jī)設(shè)計到組裝制造，從散件到整機(jī)的完整移動通信產(chǎn)業(yè)鏈，通過加強(qiáng)國內(nèi)采購配套,降低成本，減少不確定性風(fēng)險,加快自身發(fā)展。隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和手機(jī)產(chǎn)銷規(guī)模的增大，公司營業(yè)收入的毛利率也從2001年的%提高到34%，每股收益也從2001年的元增長到2003年的元。(二)公司的未來表現(xiàn)——swot分析s：強(qiáng)項，優(yōu)勢(外部)在國內(nèi)有較高的知名度，2003年評選為“中國市場產(chǎn)品質(zhì)量用戶滿意第一品牌，是國內(nèi)主要手機(jī)生產(chǎn)商之一，同行業(yè)排名第六，產(chǎn)品(手機(jī))市場占有率達(dá)6%，小靈通產(chǎn)品同行業(yè)排名第三。公司實(shí)施的股票激勵制度僅限于公司的管理層及技術(shù)人員，激勵機(jī)制不夠全面。據(jù)預(yù)計，今后5年，中國手機(jī)市場將以%的復(fù)合增長率繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長，2008年市場銷售額將達(dá)到1200億元。盡管2003年公司業(yè)績顯赫，但公司未來形式嚴(yán)峻，不容樂觀。長期負(fù)債率遠(yuǎn)高于同業(yè)水平，主要系公司提取了高額的技術(shù)開發(fā)費(fèi)(按銷售額的6%計提)，這為公司經(jīng)后加大技術(shù)投入及未來的發(fā)展打下了堅實(shí)的基礎(chǔ)。公司主營手機(jī)、dvd、液晶電腦及視聽設(shè)備，自2001年公司管理層把握新的市場機(jī)遇，轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手機(jī)，同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，公司建立了600多人的技術(shù)中心，設(shè)立博士后工作站，科研實(shí)力在同行業(yè)首屈一指，針對數(shù)字化技術(shù)變更周期短、更新快的特點(diǎn)，公司選擇特定技術(shù)領(lǐng)域，形成自己的核心技術(shù)優(yōu)勢。在獲取高回報的同時，投資者應(yīng)充分考慮其投資的未來的風(fēng)險性，首先從公司的主業(yè)來看，手機(jī)業(yè)競爭日趨激烈，加之國外品牌的沖擊，毛利率越來越低，手機(jī)業(yè)步入微利時代，預(yù)計公司主營業(yè)務(wù)利潤將呈下降趨勢，盡管公司擬實(shí)行多元化戰(zhàn)略，但就目前來看還屬投資初期，目前還未有很好的收益，未來的投資重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向多元化的家電、it、汽車電子產(chǎn)品等行業(yè)，能否在公司未涉及的行業(yè)中奪穎而出將面臨著巨大的挑戰(zhàn)，投資者未來亦將面臨著巨大的投資風(fēng)險。在未來的發(fā)展中，公司管理層及全體員工應(yīng)重點(diǎn)在以下幾方面努力：投資——明確未來投資重點(diǎn)。夏新公司是經(jīng)廈門市人民政府廈府(1997)057號文、廈門市經(jīng)濟(jì)體制改革委員會廈體改(1996)080號文批準(zhǔn),在對廈新電子有限公司進(jìn)行部分改組的基礎(chǔ)上,由廈新電子有限公司、中國電子租賃有限公司、中國電子國際貿(mào)易公司、廈門電子器材公司、廈門電子儀器廠、成都廣播電視設(shè)備(集團(tuán))公司等六個股東共同作為發(fā)起人,1997年4月24日,經(jīng)中國證監(jiān)會(1997)176號文批準(zhǔn),以向社會公眾募股方式設(shè)立。中國XX?？萍歼M(jìn)步的突飛猛進(jìn)，經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展，全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的大調(diào)整，特別是信息技術(shù)繼續(xù)釋放潛力及網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的高速擴(kuò)張，以及各國經(jīng)濟(jì)合作和協(xié)調(diào)加強(qiáng)等積極因素，將繼續(xù)為世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展提供重要的基礎(chǔ)。但是隨著競爭的加劇，國內(nèi)手機(jī)廠商存在的問題也日益凸現(xiàn)，突出表現(xiàn)在產(chǎn)品毛利率日益降低，巨額庫存及渠道費(fèi)用日益成為各大手機(jī)廠商盈利的瓶頸。二、公司分析(一)公司業(yè)績分析從2003年的年報來看，%，一躍成為上市公司中的明星，同行業(yè)中的矯矯者。同時應(yīng)注意到，公司的“應(yīng)收票據(jù)”在2003年增加了386858萬元，達(dá)942026萬元，增幅達(dá)70%，高額的“應(yīng)收票據(jù)”是否會變成令人頭疼的“應(yīng)收賬款”值得重點(diǎn)關(guān)注。國際市場方面因品牌的國際知名度不高，海外市場拓展困難。消費(fèi)者對新功能和新設(shè)計的追求，仍將推動產(chǎn)品的更新和市場的增長。隨著通信行業(yè)的進(jìn)一步放開，國際品牌對行業(yè)的沖擊更加嚴(yán)重，而國外主要生產(chǎn)的是中高端產(chǎn)品，對以中高端產(chǎn)品為主的夏新公司更是雪上加霜。公司的現(xiàn)金比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，公司有著充裕的現(xiàn)金流，資金周轉(zhuǎn)順暢，這與公司產(chǎn)品暢銷及大量現(xiàn)款交易是分不開的。其中，%，夏新手機(jī)仍是國內(nèi)手機(jī)品牌中利潤最高的企業(yè)，%，手機(jī)產(chǎn)品市場占有率居國產(chǎn)品牌第四，視頻類產(chǎn)品市場占有率居第三名。從財務(wù)結(jié)構(gòu)上分析，%,高于行業(yè)平均水平，高股權(quán)率意味著高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。自2001年公司管理層把握新的市場機(jī)遇，從家電產(chǎn)品轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手機(jī)，實(shí)現(xiàn)了成功的生產(chǎn)轉(zhuǎn)型，取得了驕人的業(yè)績，但隨著競爭的日趨激烈，產(chǎn)生了缺乏新業(yè)務(wù)增長點(diǎn)的困擾同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向。2008年5月28日首次公開發(fā)行股票。二、公司的主要財務(wù)報表及分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)分析從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出工司資產(chǎn)主要由流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和無形遞延資產(chǎn)構(gòu)成，隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的不斷擴(kuò)大和多年的積累，公司非流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重不斷提高，%%，流動資產(chǎn)的比重不斷降低，%%。主要影響因素有以下兩點(diǎn)：①，且貨款回籠情況良好，相應(yīng)增加了貨幣資金；②本期收到股東增資款8451萬元，導(dǎo)致貨幣資金增加較多。2005年每兩個月周轉(zhuǎn)一次，2006年3個月周轉(zhuǎn)一次，到了2007年只需一個半月周轉(zhuǎn)一次。同時，因公司產(chǎn)能擴(kuò)張的需要，自2005年以來步入了快速增長階段，固定資產(chǎn)等資本支出也相應(yīng)增多。公司的預(yù)收賬款項主要來自于客戶的訂單預(yù)收款，、2007年同比減少。 資產(chǎn)報酬率凈資產(chǎn)報酬率是股東最為關(guān)心的內(nèi)容，它體現(xiàn)股東每向企業(yè)投入一元錢能獲得的收益，而總資產(chǎn)報酬率則是反映企業(yè)綜合運(yùn)用股東予債權(quán)人提供的資金創(chuàng)造利潤的能力。但公司通過引入先進(jìn)的存貨管理方法和提高銷售預(yù)測準(zhǔn)確率，使得公司2007年存貨的周轉(zhuǎn)率逐漸恢復(fù)至正常水平。（三）現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表的比率分析 從該指標(biāo)看，九陽股份的短期償債能力總的趨勢是一年比一年強(qiáng)。（2）技術(shù)優(yōu)勢 九陽豆?jié){機(jī)作為九陽公司的核心經(jīng)營產(chǎn)品，從1994年開始取得自動家用豆?jié){機(jī)的專利至今，在行業(yè)中可以說有著豐富的經(jīng)驗，其設(shè)計水平一流，較同行業(yè)的其他豆?jié){機(jī)技術(shù)更為成熟，每一次技術(shù)革新上，均早先一步。此外，公司充分發(fā)揮高層協(xié)調(diào)的作用，通過與沃爾瑪、家樂福等為代表的全 球零售巨頭和以國美、蘇寧為代表的家電連鎖巨頭建立全面合作關(guān)系，為公司產(chǎn) 品在一線市場的銷售建立起高端平臺。運(yùn)營能力一、東風(fēng)汽車股份有限公司簡介東風(fēng)汽車股份有限公司是由東風(fēng)汽車公司于1998年獨(dú)家發(fā)起，將其下屬輕型車廠、柴油發(fā)動機(jī)廠、鑄造三廠為主體的與輕型商用車和柴油發(fā)動機(jī)有關(guān)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，采取社會募集方式設(shè)立的股份有限公司，1999年7月27日在上海證券交易所掛牌上市。從水平分析表看，公司凈利潤減少主要是營業(yè)利潤比上年減少萬元引起的。營業(yè)利潤是指企業(yè)營業(yè)收入與營業(yè)成本稅費(fèi)、期間費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失、資產(chǎn)變動凈收益之間的差額。通過對比不難看出，東風(fēng)汽車公司07年至09年主營業(yè)務(wù)收入逐年增長，而利潤總額及凈利潤卻是逐年下降,主要原因應(yīng)該有原材料、燃料、動力等企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品生產(chǎn)必不可少的物質(zhì)資料的價格影響，其價格的高低是影響成本的關(guān)鍵因素，從而也成了影響企業(yè)盈利能力的主要因素，與本行業(yè)有關(guān)的原材料，如鋼、銅、鋁、成品油等主要原材料的價格不斷上漲，使得產(chǎn)品成本大幅上漲，給公司的經(jīng)營工作帶來了一定難度。東風(fēng)汽車公司XX年到XX年毛利率與凈利率的計算結(jié)果如下表所示：從表4中可以看出，無論是毛利率還是凈利率，東風(fēng)汽車公司近幾年的這兩個指標(biāo)都在不斷下降，由于利潤為收入與成本的差，這說明東風(fēng)汽車公司的主營業(yè)務(wù)收入在增加，與銷售有關(guān)的盈利能力下降。(二)努力降低成本費(fèi)用，增加企業(yè)利潤第一、通過內(nèi)部技術(shù)改造，加快技術(shù)創(chuàng)新，增加產(chǎn)品的技術(shù)含量，掌握核心技術(shù)，形成獨(dú)具特色的核心產(chǎn)品，從而降低生產(chǎn)過程中的成本，推動企業(yè)在行業(yè)中取得超過平均利潤的利潤。東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司財務(wù)經(jīng)營狀況。財務(wù)經(jīng)營狀況分析是指其利益相關(guān)者和其他分析者采用。力爭靈活運(yùn)用財務(wù)分析的方法，理性客觀評價案例企業(yè)的財務(wù)經(jīng)營狀況，利用案例企業(yè)可公開獲得的財務(wù)及非財務(wù)相關(guān)信息為評價客體，通過經(jīng)驗數(shù)據(jù)、行業(yè)及政府統(tǒng)計數(shù)據(jù)、時間序列標(biāo)準(zhǔn)和主要競爭對手平均水平等方式確定評價標(biāo)準(zhǔn)，采用定量和定性相結(jié)合的評價方法。財務(wù)經(jīng)營狀況分析的意義是信息使用者實(shí)施決策和控制的有效工具，通過系統(tǒng)分析、深入研究，以評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、風(fēng)險狀況和發(fā)展前景等方面的情況。保障貸款企業(yè)有足夠的償債能力，銀行建議貸款方制作財務(wù)報表。張新民是企業(yè)財務(wù)質(zhì)量分析理論的開創(chuàng)者，通過分析財務(wù)報表的科目，透視財務(wù)狀況質(zhì)量和企業(yè)的管理質(zhì)量。19。借此，樊行健認(rèn)為將經(jīng)濟(jì)分析與財務(wù)分析相配合，豐富財務(wù)分析的內(nèi)容。20世紀(jì)80年代后，對企業(yè)財務(wù)經(jīng)營狀況指標(biāo)的評價形成了以財務(wù)指標(biāo)為主，非財務(wù)指標(biāo)為補(bǔ)充的經(jīng)營狀況指標(biāo)評價指標(biāo)體系。財務(wù)經(jīng)營狀況分析的作用：(1)評價企業(yè)財務(wù)狀況，考核企業(yè)經(jīng)營管理效率(2)深入分析，挖掘數(shù)據(jù)，改進(jìn)工作，提高潛力，促使改善經(jīng)營管理(3)為經(jīng)營理財決策提供科學(xué)合理的依據(jù)財務(wù)經(jīng)營狀況分析的發(fā)展財務(wù)經(jīng)營狀況分析是在社會資本性質(zhì)的逐漸變化中日益形成的。企業(yè)財務(wù)經(jīng)營狀況分析的概念及發(fā)展財務(wù)經(jīng)營狀況分析的概念財務(wù)經(jīng)營狀況分析是指其利益相關(guān)者和其他分析者采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，利用一定期間的會計核算及有關(guān)方面提供的資料，運(yùn)用各項財務(wù)指標(biāo)以全面、客觀地評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果及其發(fā)展趨勢，為有關(guān)各方的財務(wù)決策及風(fēng)險控制提供準(zhǔn)確的信息依據(jù)的活動。社會市場經(jīng)濟(jì)競爭越來越激烈，這要求企業(yè)時時關(guān)注自身的發(fā)展?fàn)顩r，以便在競爭中獲得更大的優(yōu)勢。前言。第三、在支出管理方面下工夫，加強(qiáng)物資的內(nèi)部控制，提高原材料的利用率，降低制造成本，增加企業(yè)利潤。通過營運(yùn)能力分析可以了解企業(yè)的經(jīng)營狀況和管理水平,找出經(jīng)營中存在的問題,采取措施,強(qiáng)化企業(yè)經(jīng)營管理,合理利用資金,、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析。盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。東風(fēng)汽車股份有限公司營業(yè)利潤的減少主要是營業(yè)成本增加和投資收益減少所致。利潤總額分析。公司經(jīng)營范圍為：汽車(小轎車除外)、汽車發(fā)動機(jī)及零部件、鑄件的開發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售。這些都是規(guī)模較小的競爭對手難以達(dá)到的。（3）人才優(yōu)勢九陽公司的前身為山東九陽小家電有限公司，于07年改制為股份公司，公司的員工平均年齡不超過二十七歲，本科生及其以上文憑人員占公司總?cè)藬?shù)的90%以上，可以說，九陽這幾年來的持續(xù)強(qiáng)勁的發(fā)展，是九陽公司的人才戰(zhàn)略起到了重要的作用。從以上指標(biāo)趨勢分析，九陽股份的債務(wù)償還能力逐年上升。九陽股份一直以來固定資產(chǎn)比重較小，因此2005年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高。營運(yùn)能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。預(yù)收款項占比下降的主要原因在于公司根據(jù)銷售形勢，收取銷售鋪底資金優(yōu)化銷售結(jié)構(gòu)所致，經(jīng)銷售商訂貨更多的采取了現(xiàn)款方式，而非以前預(yù)支部分貨款訂貨的方式。主要原因是：①隨著