【正文】 保薦人考試輔導(dǎo) —— 金融基礎(chǔ)知識(shí) 輔導(dǎo)教材： 《領(lǐng)導(dǎo)干部金融知識(shí)讀本》 《貨幣銀行學(xué)》 《國(guó)際金融》 《財(cái)政學(xué)》 主要考點(diǎn)： 基本金融理論 貨幣供求、貨幣政策、通貨膨脹、財(cái)政政策、匯率機(jī)制、期貨價(jià)格、資本資產(chǎn)定價(jià)模型 主要金融機(jī)構(gòu) 銀行業(yè)務(wù)、證券公司、保險(xiǎn)公司、信托公司 市場(chǎng)與業(yè)務(wù) 創(chuàng)業(yè)板規(guī)定、融資融券、股指期貨、三板市場(chǎng)、股價(jià)指數(shù) 第一節(jié)、貨幣供求 大綱：掌握貨幣需求和貨幣需求量的概念，熟悉貨幣需求量的決定機(jī)制及相關(guān)理論。 ? 貨幣需求：社會(huì)各經(jīng)濟(jì)主體在其財(cái)富中 能夠 而且愿意以貨幣形式持有而 形成的對(duì)貨幣的需求。【說(shuō)明：指的是能力，社會(huì)各主體之和社會(huì)總收入，即 GDP】 ? 【例題：收入 50 萬(wàn)， 20 萬(wàn)消費(fèi)、 20 萬(wàn)股票、 10 萬(wàn)存銀行】 ? 貨幣需求量：在特定的時(shí)間和空間范圍內(nèi)，社會(huì)各個(gè)部門(mén)對(duì)貨幣需要持有量的總和。 ? 馬克思的貨幣必要量公式 M=PT/V M 執(zhí)行流動(dòng)手段職能的貨幣量 PT 商品價(jià)格總額 V 貨幣流通速度 貨幣量取決于：價(jià)格水平、進(jìn)入流通的商品數(shù)量和貨幣的流通速度 ? 費(fèi)雪方程式 MV=PT，又叫交易方程式（ P251） 【強(qiáng)調(diào)貨幣】 M 一定時(shí)期內(nèi)流通貨幣的平均數(shù)量 V 貨幣流通速度 P 各商 品價(jià)格的加權(quán)平均數(shù) T 各商品的交易數(shù)量 ? 劍橋方程式 Md=kPY【 k表示以貨幣方式持有，強(qiáng)調(diào)持有方式】 Md 名義貨幣需求 Y 總收入 P 價(jià)格水平 k 比貨幣形式保有的財(cái)務(wù)占名義總收入的比例 強(qiáng)調(diào)了利率因素，是引入機(jī)會(huì)成本因素的開(kāi)端 ? 費(fèi)雪方程式和劍橋方程式的差別 對(duì)貨幣需求分析的側(cè)重點(diǎn)不同。費(fèi)雪強(qiáng)調(diào)貨幣的交易手段功能，劍橋強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)功能。 費(fèi)雪強(qiáng)調(diào)貨幣流量，重視貨幣支出的速度和數(shù)量，又稱(chēng)現(xiàn)金交易說(shuō)；劍橋強(qiáng)調(diào)貨幣存量，重視存量占收入的比例，又稱(chēng)現(xiàn)金余額說(shuō)。 費(fèi)雪強(qiáng)調(diào)宏觀，劍橋強(qiáng)調(diào)微觀。 ? 凱恩斯的流動(dòng)偏好論 M=M1+M2=L1(Y)+L2(r) M1 為由交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)決定的貨幣需求，取決于收入水平（ Y）； M2 為投資性需求，取決于利率水平，是利率 r 的函數(shù)。 交易動(dòng)機(jī)，與總收入、總財(cái)富、 GDP 正相關(guān) 預(yù)防動(dòng)機(jī)，與總收入正相關(guān) 投機(jī)動(dòng)機(jī)，與利率相關(guān)，與貨幣需求負(fù)相關(guān)【注：西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中的利率是金融市場(chǎng)（股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)）投資收益率】 ? 流動(dòng)性陷阱假說(shuō) 當(dāng)利率水平降到極低【是指金融危機(jī)時(shí)期，投資收益率極低，貨幣需求無(wú)限大，貨幣政策失效】，人們會(huì)預(yù)期利率將上升從而債券價(jià)格下跌的預(yù)期，貨 幣需求彈性會(huì)變得無(wú)限大，無(wú)論增加多少貨幣，都會(huì)被儲(chǔ)存。 也就是說(shuō)，在流動(dòng)性陷阱下，貨幣政策已經(jīng)不能帶來(lái)投資和消費(fèi)的增加，不能刺激需求，也就不能帶來(lái)商品價(jià)格的上升。 凱恩斯學(xué)派的后續(xù)發(fā)展： 交易性貨幣需求 M = k Y （ 1/2 ） r (1/2) 決定因素： M 與收入正相關(guān)，但是變動(dòng)幅度較小，即交易性貨幣需求有規(guī)模節(jié)約的特點(diǎn)； M 與利率負(fù)相關(guān)，但其變動(dòng)幅度較利率變動(dòng)幅度為小 預(yù)防性貨幣需求也考慮了利率因素。 ? 利率對(duì)貨幣需求的效應(yīng) 利率上升，減少持有貨幣 ——替代效應(yīng) 【與貨幣需求負(fù)相 關(guān)，程度更強(qiáng)烈】 利率上升，收入增加，貨幣需求上升 ——收入效應(yīng) 【與貨幣需求正相關(guān)】 替代效應(yīng)大于收入效應(yīng)，總體上，貨幣需求與利率負(fù)相關(guān)。 ? 弗里德曼的貨幣需求公式 ★ M/p=f(Y,W： rm,rb,re,1/p*dp/dt。u) 說(shuō)明： 決定因素 釋義 與 M/p（實(shí)際貨幣需求）的相 關(guān)性 Y 實(shí)際恒久性收入，人們收入需求很穩(wěn)定 【與凱恩斯理論有區(qū)別，弗里德曼認(rèn)為是央行的寬松或收緊政策擾亂了經(jīng)濟(jì)】 正相關(guān) W 非人力財(cái)富占 個(gè)人總財(cái)富 的比例或自得財(cái)產(chǎn)的收入在總收入的利率 【由于安全感很強(qiáng)，貨幣需求很低。與貨幣需求 負(fù)相關(guān)】 負(fù)相關(guān) Rm 持有貨幣的收益率 正相關(guān) Rb 債券收益率，與貨幣需求負(fù)相關(guān) 負(fù) Re 股票收益率，與貨幣需求負(fù)相關(guān) 負(fù) 1/p*dp/dt 通貨膨脹率，即持有實(shí)物資產(chǎn)的收益率，與貨幣需求負(fù)相關(guān) 負(fù) U 綜合變數(shù) 不定 例題 1：下列哪些因素影響一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的貨幣需求 ( )？ 答案 ABCDEFG 總收入 =總產(chǎn)出 =總財(cái)富 =GDP 總結(jié)： 貨幣需求的決定因素： 規(guī)模變量，如收入和財(cái)富 機(jī)會(huì)成本變量，如利息、物價(jià)變動(dòng)率 其他變量，如制度因素 大綱：掌握貨幣供給和貨幣供應(yīng)量的概念，我國(guó)的貨幣層次劃分，貨幣均衡的概念，貨幣失衡的兩種狀況 ? 貨幣的名義需求和實(shí)際需求 區(qū)別在于是否剔除物價(jià)變動(dòng)的影響，名義需求包含物價(jià)變動(dòng)因素，而實(shí)際需求不包含。 貨幣供給：在一定時(shí)點(diǎn)上經(jīng)濟(jì)中所擁有的貨幣存量。 貨幣供應(yīng)量：銀行系統(tǒng)根據(jù)貨幣需求量，通過(guò)其資金運(yùn)用，注入流通中的貨幣量。 貨幣需求不是一個(gè)確定的量，更有可能存在于區(qū)間。因此不能通過(guò)公式計(jì)算出某個(gè) 經(jīng)濟(jì)體的貨幣需求數(shù)。 ? 我國(guó)的貨幣層次劃分 流 通中 現(xiàn)金(M0)/現(xiàn)金 是指 銀行體系以外 各個(gè)單位的庫(kù)存現(xiàn)金和居民的手持現(xiàn)金之和。 銀行體系內(nèi)的現(xiàn)金屬于基礎(chǔ)貨幣 (現(xiàn)金 +準(zhǔn)備存款 )，其中準(zhǔn)備存款包括： 銀行放在中央銀行的存款準(zhǔn)備金； 銀行放在中央銀行的超額存款準(zhǔn)備金； 銀行本身的庫(kù)存現(xiàn)金。注意銀行的現(xiàn)金不包括在 M0 與消費(fèi)物價(jià)密切相關(guān) 狹義貨幣供應(yīng)量 (M1) =M0 + 企業(yè)、機(jī)關(guān)、團(tuán)體、部隊(duì)、學(xué)校等單位在銀行的 活期存款 +個(gè)人持有的信用卡類(lèi)存款 注意：不包括 個(gè)人的活期存款 。單位貨幣存款可以開(kāi)具支票轉(zhuǎn)賬 checkin card，此處的活期存款是指支票存款； 反映居民和企業(yè)資金松緊變化，是經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的先行指標(biāo) 廣義貨幣供應(yīng)量 (M2) =M1 + 企業(yè)、機(jī)關(guān)、團(tuán)體、部隊(duì)、學(xué)校等單位在銀行的 定期存款 + 城鄉(xiāng)居民個(gè)人在銀行的各項(xiàng) 儲(chǔ)蓄存款 +證券客戶保證金 +信托類(lèi)存款 +外幣存款 +自籌基本建設(shè)存款 注意：還包括新股申購(gòu)凍結(jié)的保證金。 反映社會(huì)總需求的變化和未來(lái)通貨膨脹的壓力狀況。 M3 = Ｍ 2＋金融債券＋商業(yè)票據(jù)＋大額可轉(zhuǎn)讓定期存單 +政府債券 等 注：政府債券（國(guó)庫(kù)券）國(guó)際和美國(guó)放在 M準(zhǔn)貨幣中，我國(guó)放在 M3 M2=M1+準(zhǔn)貨幣 準(zhǔn)貨幣 =定期存款 +儲(chǔ)蓄存款 +外幣存款 1994 年后，隨著股票市場(chǎng)的迅速發(fā)展，新股申購(gòu)資金對(duì)貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)產(chǎn)生了顯著影響。2020 年６月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，央行對(duì)貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)進(jìn)行了第一次修訂，將證券公司客戶保證金計(jì)入Ｍ２。 2020 年年初，隨著金融統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)范圍的拓展，央行對(duì)貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)進(jìn)行了第二次修訂。按照目前中國(guó)各層次貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)原則，將在中國(guó)的外資銀行、合資銀行、外國(guó)銀行分行、外資財(cái)務(wù)公司以及外資企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司有關(guān)的人民幣存款業(yè)務(wù)，分別計(jì)入不同層次的貨幣供應(yīng)量。 補(bǔ)充：貨幣層次 含義及變動(dòng)分析 M1 反映著經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力； M2 不僅反映現(xiàn)實(shí)的購(gòu)買(mǎi)力，還反映潛在的購(gòu)買(mǎi)力。 若 M1 增速較快，則消費(fèi)和終端市場(chǎng)活躍 ；若 M2 增速較快，則投資和中間市場(chǎng)活躍。中央銀行和各商業(yè)銀行可以據(jù)此判定貨幣政策。 M2 過(guò)高而 M1 過(guò)低，表明投資過(guò)熱、需求不旺，有危機(jī)風(fēng)險(xiǎn) ； M1 過(guò)高 M2 過(guò)低，表明需求強(qiáng)勁、投資不足，有漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 M1/M2 的值趨大，表示經(jīng)濟(jì)趨熱，消費(fèi)信心增強(qiáng) ? 貨幣均衡：從某一時(shí)期看，貨幣供給量與貨幣需求量在動(dòng)態(tài)上保持一致的現(xiàn)象，表現(xiàn)為市場(chǎng)繁榮，物價(jià)穩(wěn)定，社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程中的物質(zhì)替換和價(jià)值補(bǔ)償都能 正常、順利進(jìn)行。 貨幣均衡的實(shí)現(xiàn)條件：貨幣均衡與社會(huì)總供求平衡是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面。貨幣均衡其標(biāo)志有兩個(gè)：（ 1）商品市場(chǎng)上的物價(jià)穩(wěn)定；（ 2）金融市場(chǎng)上的利率穩(wěn)定。 貨幣均衡實(shí)現(xiàn)的兩條件：健全的利率機(jī)制；發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)。 ? 貨幣失衡的兩種狀況：供不應(yīng)求和供過(guò)于求 例題 2：以下關(guān)于準(zhǔn)貨幣概念描述準(zhǔn)確的是 ( )。 (M1+準(zhǔn)貨幣 )這一比率是我們用來(lái)判斷貨幣流動(dòng)性的主要指標(biāo) 答案： ABC 準(zhǔn)貨幣 =M2MI 測(cè)量流動(dòng)性的指標(biāo)： M1/M2：貨幣流動(dòng)性，貨幣體系中流動(dòng)性強(qiáng)的部分較多 M2/GDP：表示整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的流動(dòng)性 大綱：（ 1）通貨膨脹的定義。熟悉通貨膨脹的類(lèi)型和原因，消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的概念和構(gòu)成，通貨緊縮的概念， 當(dāng)前全球通貨膨脹情況 。（ 2）【第四節(jié)】掌握通貨膨脹的成因、社會(huì)效應(yīng)和有關(guān)對(duì)策。 ? 通貨膨脹：商品和服務(wù)的 貨幣價(jià)格 總水平 的 持續(xù) 上漲 現(xiàn)象。 ? 通貨膨脹的類(lèi)型： 按表現(xiàn)形式 /市場(chǎng)機(jī)制作用分為：抑制型（隱蔽型、壓抑型）與公開(kāi)型 （ 1）抑制型通貨膨脹：又叫隱蔽型通貨膨脹，是指在物價(jià)受到抑制條件下，貨幣量過(guò)多 ，但不能直接完全地通過(guò)物價(jià)反映出來(lái)，從而導(dǎo)致貨幣流通速度減慢，被強(qiáng)制減慢下來(lái)的貨幣流通速度使物價(jià)長(zhǎng)期迂回曲折緩慢上升的通貨膨脹。 （ 2）公開(kāi)的通貨膨脹：又叫開(kāi)放型通貨膨脹，是指在物價(jià)可自由浮動(dòng)條件下，貨幣供應(yīng)量過(guò)多，完全可以通過(guò)物價(jià)變動(dòng)表現(xiàn)出來(lái)的通貨膨脹。 按物價(jià)上漲程度：爬行、溫和和惡性 按照原因劃分：需求拉上型、成本推進(jìn)型、（供求混合推進(jìn)型）、結(jié)構(gòu)型、體制型 （ 1）需求拉上，如銀行貸款增長(zhǎng)，企業(yè)擴(kuò)張，用工荒下工人工資上漲。 （ 2）成本推動(dòng)：包括工資推動(dòng)、利潤(rùn)推動(dòng)；是壟斷力量推動(dòng)，如美國(guó)工會(huì)、石油 加價(jià) （ 3）供求混合推動(dòng) （ 4）結(jié)構(gòu)性通貨膨脹：多發(fā)于歐洲小國(guó)家，進(jìn)出口部門(mén)受?chē)?guó)外影響。其本質(zhì)是輸入性通貨膨脹。 （ 5）體制型，又稱(chēng)為“摩擦型通貨膨脹”由于體制性因素所導(dǎo)致的通貨膨脹。新舊體制轉(zhuǎn)軌時(shí)的摩擦、漏洞是導(dǎo)致通貨膨脹的體制性因素，兩種體制的摩擦、矛盾越大，發(fā)生通貨膨脹的可能性越大。 按預(yù)期分類(lèi)：預(yù)期和非預(yù)期。區(qū)分意義在于考察通貨膨脹的效應(yīng) ——能夠產(chǎn)生真實(shí)效應(yīng)的通貨膨脹是非預(yù)期性通貨膨脹。 ? 通貨膨脹的原因 /成因 銀行發(fā)票子彌補(bǔ)財(cái)政赤字 銀行信用膨脹 基本建設(shè)投資過(guò)度 國(guó)際收支長(zhǎng)期大 量順差 【外匯儲(chǔ)備過(guò)高，出現(xiàn)在中央銀行的資產(chǎn)類(lèi)賬戶；進(jìn)而導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣增加，有乘數(shù)放大效應(yīng)】 ? 通貨膨脹社會(huì)效應(yīng) 一、產(chǎn)出效應(yīng) 促進(jìn)、促退和中性論： 促進(jìn)論的理由：（ 1）增加投資； （ 2）提高儲(chǔ)蓄率；（ 3）刺激投資積極性。 促退論的理由：（ 1）降低借款成本，誘發(fā)過(guò)度的資金需求，會(huì)迫使金融繼受加強(qiáng)信貸配額的管理，從而削弱金融效率；（ 2）較長(zhǎng)時(shí)間的通脹會(huì)增加生產(chǎn)性投資的風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)成本，導(dǎo)致流向非生產(chǎn)部門(mén)的比例增大，很多人選擇囤貨；（ 3）政府可能管制價(jià)格，可能削弱經(jīng)濟(jì)效率和活力； 【考試時(shí)要注意也要選擇正面效應(yīng)】 二、強(qiáng)制 儲(chǔ)蓄效應(yīng) 此處儲(chǔ)蓄是指用于投資的貨幣積累。 政府通過(guò)增加稅收搞生產(chǎn)性投資，此部門(mén)儲(chǔ)蓄從其他兩部門(mén)的儲(chǔ)蓄擠出，全社會(huì)的儲(chǔ)蓄總量并不增加；政府向中央銀行借債，增加貨幣發(fā)行，會(huì)增加全社會(huì)儲(chǔ)蓄總量。企業(yè)家庭名義收入不變條件下，實(shí)際儲(chǔ)蓄被擠占了。 三、收入分配效應(yīng) 債權(quán)人、工人受損；債務(wù)人、企業(yè)家受益 四、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)【可能考計(jì)算題 P338】 存款 10,000 負(fù)債 30,000 實(shí)物資產(chǎn)（房地產(chǎn)） 12,000 凈資產(chǎn) =8， 000 如通脹率 100% 要統(tǒng)一，要么都名義，要么都實(shí)際 存款 10000（名義）；負(fù)債 30000（名義）；實(shí)物資產(chǎn) 24， 000（名義） 名義凈資產(chǎn) =4， 000 實(shí)際資產(chǎn) =2， 000 五、惡性通貨膨脹會(huì)引發(fā)社會(huì)經(jīng)濟(jì)危機(jī) ? 通貨膨脹的對(duì)策 治理通貨膨脹還得從需求和供給兩方面出發(fā)。 控制需求 （ 1）緊縮性貨幣政策。抽緊銀根（三大貨幣政策工具：提高法定存款準(zhǔn)備率、提高再貼現(xiàn)率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)） （ 2）緊縮性財(cái)政政策。一是增加稅收；二是消減政府支出，如購(gòu)買(mǎi)性支出，包括政府投資等，消減轉(zhuǎn)移性支出，如財(cái)政補(bǔ)貼； 三是發(fā)行公債，減少民間投資和消費(fèi) 【區(qū)別于公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)中出售政府債券，前者是一級(jí)市場(chǎng)，后者是二級(jí) 市場(chǎng)】。 （ 3）緊縮性收入政策，即工資物價(jià)管制政策（限制工資和物價(jià)上漲，限制工資增長(zhǎng)率，稅收控制，強(qiáng)制措施） （ 4）指數(shù)化方案。把收入水平、利率水平、各種收入與物價(jià)水平掛鉤，根據(jù)物價(jià)指數(shù)進(jìn)行調(diào)整） A、剝奪政府從通貨膨脹中獲得的收益 【政府通貨膨脹沒(méi)有用了】 B、抵消或緩解物價(jià)波動(dòng)對(duì)個(gè)人收入水平的影響。 改善供給 （ 1）降低稅率，促進(jìn)生產(chǎn)發(fā)展； （ 2）實(shí)行有松有緊、區(qū)別對(duì)待的信貸政策； （ 3）發(fā)展對(duì)外貿(mào)易，改善供給狀況。 在實(shí)際治理通貨膨脹的過(guò)程中，往往是結(jié)合多種措施綜合治理通貨膨脹。 例題：多選 改善供給 的一般措施有（）。 ； ； 。 答案： CDE ? 指數(shù)化 一、指數(shù)化方案 指數(shù)化 【指數(shù)化方案，工資 /（ 1+通貨膨脹率），】 【瑞典學(xué)派認(rèn)為