【正文】 保薦人考試輔導 —— 金融基礎知識 輔導教材： 《領導干部金融知識讀本》 《貨幣銀行學》 《國際金融》 《財政學》 主要考點： 基本金融理論 貨幣供求、貨幣政策、通貨膨脹、財政政策、匯率機制、期貨價格、資本資產(chǎn)定價模型 主要金融機構 銀行業(yè)務、證券公司、保險公司、信托公司 市場與業(yè)務 創(chuàng)業(yè)板規(guī)定、融資融券、股指期貨、三板市場、股價指數(shù) 第一節(jié)、貨幣供求 大綱：掌握貨幣需求和貨幣需求量的概念，熟悉貨幣需求量的決定機制及相關理論。 ? 貨幣需求：社會各經(jīng)濟主體在其財富中 能夠 而且愿意以貨幣形式持有而 形成的對貨幣的需求?！菊f明：指的是能力，社會各主體之和社會總收入，即 GDP】 ? 【例題：收入 50 萬， 20 萬消費、 20 萬股票、 10 萬存銀行】 ? 貨幣需求量：在特定的時間和空間范圍內(nèi)，社會各個部門對貨幣需要持有量的總和。 ? 馬克思的貨幣必要量公式 M=PT/V M 執(zhí)行流動手段職能的貨幣量 PT 商品價格總額 V 貨幣流通速度 貨幣量取決于：價格水平、進入流通的商品數(shù)量和貨幣的流通速度 ? 費雪方程式 MV=PT，又叫交易方程式（ P251） 【強調(diào)貨幣】 M 一定時期內(nèi)流通貨幣的平均數(shù)量 V 貨幣流通速度 P 各商 品價格的加權平均數(shù) T 各商品的交易數(shù)量 ? 劍橋方程式 Md=kPY【 k表示以貨幣方式持有，強調(diào)持有方式】 Md 名義貨幣需求 Y 總收入 P 價格水平 k 比貨幣形式保有的財務占名義總收入的比例 強調(diào)了利率因素，是引入機會成本因素的開端 ? 費雪方程式和劍橋方程式的差別 對貨幣需求分析的側(cè)重點不同。費雪強調(diào)貨幣的交易手段功能，劍橋強調(diào)資產(chǎn)功能。 費雪強調(diào)貨幣流量，重視貨幣支出的速度和數(shù)量，又稱現(xiàn)金交易說；劍橋強調(diào)貨幣存量，重視存量占收入的比例，又稱現(xiàn)金余額說。 費雪強調(diào)宏觀，劍橋強調(diào)微觀。 ? 凱恩斯的流動偏好論 M=M1+M2=L1(Y)+L2(r) M1 為由交易動機和預防動機決定的貨幣需求，取決于收入水平（ Y）； M2 為投資性需求，取決于利率水平，是利率 r 的函數(shù)。 交易動機，與總收入、總財富、 GDP 正相關 預防動機，與總收入正相關 投機動機，與利率相關，與貨幣需求負相關【注：西方經(jīng)濟學中的利率是金融市場（股票市場和債券市場）投資收益率】 ? 流動性陷阱假說 當利率水平降到極低【是指金融危機時期，投資收益率極低，貨幣需求無限大，貨幣政策失效】，人們會預期利率將上升從而債券價格下跌的預期，貨 幣需求彈性會變得無限大，無論增加多少貨幣，都會被儲存。 也就是說，在流動性陷阱下，貨幣政策已經(jīng)不能帶來投資和消費的增加，不能刺激需求，也就不能帶來商品價格的上升。 凱恩斯學派的后續(xù)發(fā)展： 交易性貨幣需求 M = k Y （ 1/2 ） r (1/2) 決定因素： M 與收入正相關，但是變動幅度較小，即交易性貨幣需求有規(guī)模節(jié)約的特點； M 與利率負相關，但其變動幅度較利率變動幅度為小 預防性貨幣需求也考慮了利率因素。 ? 利率對貨幣需求的效應 利率上升，減少持有貨幣 ——替代效應 【與貨幣需求負相 關，程度更強烈】 利率上升，收入增加，貨幣需求上升 ——收入效應 【與貨幣需求正相關】 替代效應大于收入效應，總體上，貨幣需求與利率負相關。 ? 弗里德曼的貨幣需求公式 ★ M/p=f(Y,W： rm,rb,re,1/p*dp/dt。u) 說明： 決定因素 釋義 與 M/p（實際貨幣需求）的相 關性 Y 實際恒久性收入，人們收入需求很穩(wěn)定 【與凱恩斯理論有區(qū)別，弗里德曼認為是央行的寬松或收緊政策擾亂了經(jīng)濟】 正相關 W 非人力財富占 個人總財富 的比例或自得財產(chǎn)的收入在總收入的利率 【由于安全感很強，貨幣需求很低。與貨幣需求 負相關】 負相關 Rm 持有貨幣的收益率 正相關 Rb 債券收益率，與貨幣需求負相關 負 Re 股票收益率，與貨幣需求負相關 負 1/p*dp/dt 通貨膨脹率，即持有實物資產(chǎn)的收益率，與貨幣需求負相關 負 U 綜合變數(shù) 不定 例題 1：下列哪些因素影響一個經(jīng)濟體的貨幣需求 ( )？ 答案 ABCDEFG 總收入 =總產(chǎn)出 =總財富 =GDP 總結： 貨幣需求的決定因素： 規(guī)模變量，如收入和財富 機會成本變量，如利息、物價變動率 其他變量，如制度因素 大綱：掌握貨幣供給和貨幣供應量的概念，我國的貨幣層次劃分，貨幣均衡的概念，貨幣失衡的兩種狀況 ? 貨幣的名義需求和實際需求 區(qū)別在于是否剔除物價變動的影響，名義需求包含物價變動因素，而實際需求不包含。 貨幣供給：在一定時點上經(jīng)濟中所擁有的貨幣存量。 貨幣供應量：銀行系統(tǒng)根據(jù)貨幣需求量，通過其資金運用，注入流通中的貨幣量。 貨幣需求不是一個確定的量，更有可能存在于區(qū)間。因此不能通過公式計算出某個 經(jīng)濟體的貨幣需求數(shù)。 ? 我國的貨幣層次劃分 流 通中 現(xiàn)金(M0)/現(xiàn)金 是指 銀行體系以外 各個單位的庫存現(xiàn)金和居民的手持現(xiàn)金之和。 銀行體系內(nèi)的現(xiàn)金屬于基礎貨幣 (現(xiàn)金 +準備存款 )，其中準備存款包括： 銀行放在中央銀行的存款準備金； 銀行放在中央銀行的超額存款準備金； 銀行本身的庫存現(xiàn)金。注意銀行的現(xiàn)金不包括在 M0 與消費物價密切相關 狹義貨幣供應量 (M1) =M0 + 企業(yè)、機關、團體、部隊、學校等單位在銀行的 活期存款 +個人持有的信用卡類存款 注意：不包括 個人的活期存款 。單位貨幣存款可以開具支票轉(zhuǎn)賬 checkin card，此處的活期存款是指支票存款； 反映居民和企業(yè)資金松緊變化，是經(jīng)濟周期波動的先行指標 廣義貨幣供應量 (M2) =M1 + 企業(yè)、機關、團體、部隊、學校等單位在銀行的 定期存款 + 城鄉(xiāng)居民個人在銀行的各項 儲蓄存款 +證券客戶保證金 +信托類存款 +外幣存款 +自籌基本建設存款 注意：還包括新股申購凍結的保證金。 反映社會總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況。 M3 = Ｍ 2＋金融債券＋商業(yè)票據(jù)＋大額可轉(zhuǎn)讓定期存單 +政府債券 等 注：政府債券（國庫券）國際和美國放在 M準貨幣中，我國放在 M3 M2=M1+準貨幣 準貨幣 =定期存款 +儲蓄存款 +外幣存款 1994 年后，隨著股票市場的迅速發(fā)展，新股申購資金對貨幣供應量統(tǒng)計產(chǎn)生了顯著影響。2020 年６月，經(jīng)國務院批準，央行對貨幣供應量統(tǒng)計進行了第一次修訂，將證券公司客戶保證金計入Ｍ２。 2020 年年初，隨著金融統(tǒng)計機構范圍的拓展，央行對貨幣供應量統(tǒng)計進行了第二次修訂。按照目前中國各層次貨幣供應量的統(tǒng)計原則，將在中國的外資銀行、合資銀行、外國銀行分行、外資財務公司以及外資企業(yè)集團財務公司有關的人民幣存款業(yè)務，分別計入不同層次的貨幣供應量。 補充：貨幣層次 含義及變動分析 M1 反映著經(jīng)濟中的現(xiàn)實購買力； M2 不僅反映現(xiàn)實的購買力，還反映潛在的購買力。 若 M1 增速較快，則消費和終端市場活躍 ；若 M2 增速較快，則投資和中間市場活躍。中央銀行和各商業(yè)銀行可以據(jù)此判定貨幣政策。 M2 過高而 M1 過低，表明投資過熱、需求不旺，有危機風險 ； M1 過高 M2 過低，表明需求強勁、投資不足，有漲價風險。 M1/M2 的值趨大，表示經(jīng)濟趨熱，消費信心增強 ? 貨幣均衡：從某一時期看，貨幣供給量與貨幣需求量在動態(tài)上保持一致的現(xiàn)象，表現(xiàn)為市場繁榮，物價穩(wěn)定，社會再生產(chǎn)過程中的物質(zhì)替換和價值補償都能 正常、順利進行。 貨幣均衡的實現(xiàn)條件：貨幣均衡與社會總供求平衡是一個問題的兩個方面。貨幣均衡其標志有兩個：（ 1）商品市場上的物價穩(wěn)定；（ 2）金融市場上的利率穩(wěn)定。 貨幣均衡實現(xiàn)的兩條件：健全的利率機制；發(fā)達的金融市場。 ? 貨幣失衡的兩種狀況：供不應求和供過于求 例題 2：以下關于準貨幣概念描述準確的是 ( )。 (M1+準貨幣 )這一比率是我們用來判斷貨幣流動性的主要指標 答案： ABC 準貨幣 =M2MI 測量流動性的指標： M1/M2：貨幣流動性，貨幣體系中流動性強的部分較多 M2/GDP：表示整個經(jīng)濟體的流動性 大綱：（ 1）通貨膨脹的定義。熟悉通貨膨脹的類型和原因，消費價格指數(shù)的概念和構成，通貨緊縮的概念， 當前全球通貨膨脹情況 。（ 2）【第四節(jié)】掌握通貨膨脹的成因、社會效應和有關對策。 ? 通貨膨脹：商品和服務的 貨幣價格 總水平 的 持續(xù) 上漲 現(xiàn)象。 ? 通貨膨脹的類型： 按表現(xiàn)形式 /市場機制作用分為：抑制型（隱蔽型、壓抑型）與公開型 （ 1）抑制型通貨膨脹：又叫隱蔽型通貨膨脹，是指在物價受到抑制條件下，貨幣量過多 ，但不能直接完全地通過物價反映出來，從而導致貨幣流通速度減慢，被強制減慢下來的貨幣流通速度使物價長期迂回曲折緩慢上升的通貨膨脹。 （ 2）公開的通貨膨脹：又叫開放型通貨膨脹，是指在物價可自由浮動條件下，貨幣供應量過多，完全可以通過物價變動表現(xiàn)出來的通貨膨脹。 按物價上漲程度：爬行、溫和和惡性 按照原因劃分：需求拉上型、成本推進型、（供求混合推進型）、結構型、體制型 （ 1）需求拉上，如銀行貸款增長，企業(yè)擴張，用工荒下工人工資上漲。 （ 2）成本推動：包括工資推動、利潤推動；是壟斷力量推動，如美國工會、石油 加價 （ 3）供求混合推動 （ 4）結構性通貨膨脹：多發(fā)于歐洲小國家，進出口部門受國外影響。其本質(zhì)是輸入性通貨膨脹。 （ 5）體制型，又稱為“摩擦型通貨膨脹”由于體制性因素所導致的通貨膨脹。新舊體制轉(zhuǎn)軌時的摩擦、漏洞是導致通貨膨脹的體制性因素，兩種體制的摩擦、矛盾越大，發(fā)生通貨膨脹的可能性越大。 按預期分類：預期和非預期。區(qū)分意義在于考察通貨膨脹的效應 ——能夠產(chǎn)生真實效應的通貨膨脹是非預期性通貨膨脹。 ? 通貨膨脹的原因 /成因 銀行發(fā)票子彌補財政赤字 銀行信用膨脹 基本建設投資過度 國際收支長期大 量順差 【外匯儲備過高，出現(xiàn)在中央銀行的資產(chǎn)類賬戶；進而導致基礎貨幣增加，有乘數(shù)放大效應】 ? 通貨膨脹社會效應 一、產(chǎn)出效應 促進、促退和中性論： 促進論的理由：（ 1）增加投資； （ 2）提高儲蓄率；（ 3）刺激投資積極性。 促退論的理由：（ 1）降低借款成本，誘發(fā)過度的資金需求，會迫使金融繼受加強信貸配額的管理，從而削弱金融效率；（ 2）較長時間的通脹會增加生產(chǎn)性投資的風險和經(jīng)營成本，導致流向非生產(chǎn)部門的比例增大，很多人選擇囤貨；（ 3）政府可能管制價格，可能削弱經(jīng)濟效率和活力； 【考試時要注意也要選擇正面效應】 二、強制 儲蓄效應 此處儲蓄是指用于投資的貨幣積累。 政府通過增加稅收搞生產(chǎn)性投資，此部門儲蓄從其他兩部門的儲蓄擠出，全社會的儲蓄總量并不增加；政府向中央銀行借債，增加貨幣發(fā)行，會增加全社會儲蓄總量。企業(yè)家庭名義收入不變條件下，實際儲蓄被擠占了。 三、收入分配效應 債權人、工人受損；債務人、企業(yè)家受益 四、資產(chǎn)結構調(diào)整效應【可能考計算題 P338】 存款 10,000 負債 30,000 實物資產(chǎn)（房地產(chǎn)） 12,000 凈資產(chǎn) =8， 000 如通脹率 100% 要統(tǒng)一，要么都名義，要么都實際 存款 10000（名義）；負債 30000（名義）；實物資產(chǎn) 24， 000（名義） 名義凈資產(chǎn) =4， 000 實際資產(chǎn) =2， 000 五、惡性通貨膨脹會引發(fā)社會經(jīng)濟危機 ? 通貨膨脹的對策 治理通貨膨脹還得從需求和供給兩方面出發(fā)。 控制需求 （ 1）緊縮性貨幣政策。抽緊銀根（三大貨幣政策工具：提高法定存款準備率、提高再貼現(xiàn)率、公開市場業(yè)務） （ 2）緊縮性財政政策。一是增加稅收；二是消減政府支出，如購買性支出，包括政府投資等，消減轉(zhuǎn)移性支出，如財政補貼； 三是發(fā)行公債，減少民間投資和消費 【區(qū)別于公開市場業(yè)務中出售政府債券，前者是一級市場，后者是二級 市場】。 （ 3）緊縮性收入政策，即工資物價管制政策（限制工資和物價上漲，限制工資增長率，稅收控制，強制措施） （ 4）指數(shù)化方案。把收入水平、利率水平、各種收入與物價水平掛鉤，根據(jù)物價指數(shù)進行調(diào)整） A、剝奪政府從通貨膨脹中獲得的收益 【政府通貨膨脹沒有用了】 B、抵消或緩解物價波動對個人收入水平的影響。 改善供給 （ 1）降低稅率，促進生產(chǎn)發(fā)展； （ 2）實行有松有緊、區(qū)別對待的信貸政策； （ 3）發(fā)展對外貿(mào)易，改善供給狀況。 在實際治理通貨膨脹的過程中，往往是結合多種措施綜合治理通貨膨脹。 例題：多選 改善供給 的一般措施有（）。 ； ； 。 答案： CDE ? 指數(shù)化 一、指數(shù)化方案 指數(shù)化 【指數(shù)化方案，工資 /（ 1+通貨膨脹率），】 【瑞典學派認為