【正文】 資本市場(chǎng)運(yùn)作專題研究 第一章 導(dǎo)論 第一節(jié) 基本概念 一、資金 貨幣（狹義，廣義） 社會(huì)財(cái)富的表現(xiàn)形式和存在形式之一 購(gòu)買力與等價(jià)交換物 二、資本 能夠帶來(lái)未來(lái)收益的資金 能夠帶來(lái)未來(lái)收益的或資源 有形資本：貨幣，廠房，機(jī)器設(shè)備 無(wú)形資本：專利，技術(shù)秘密，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，知識(shí) 資本市場(chǎng)角度的資本：金融工具 三、問題研討：資本至上？ 經(jīng)營(yíng)權(quán)與產(chǎn)權(quán)博弈 （ 1）內(nèi)部人控制：經(jīng)營(yíng)權(quán)否定產(chǎn)權(quán)？ （ 2）人力資源的可替換性：資本第一話語(yǔ)權(quán)？ （ 3）相對(duì)稀缺規(guī)律？ 權(quán)力的轉(zhuǎn)移 （ 1）暴力 （ 2）資本 （ 3）知識(shí) 中國(guó)資本市場(chǎng)為什么不能放開？ 四、資本市場(chǎng) 斯蒂格利茨：取得和轉(zhuǎn)讓資金的市場(chǎng)，包括所有涉及借貸的機(jī)構(gòu) 范霍恩：長(zhǎng)期金融工具（股票和債券）的交易市場(chǎng)。 弗里德曼：通過風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)功能來(lái)指導(dǎo)新資本積累和配臵的市場(chǎng)。 教程：期限在 1年以上的各種資金融通活動(dòng)總和 我們認(rèn)為：金融工具運(yùn)動(dòng)的集合與場(chǎng)所 五、資本市場(chǎng)的分類 一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng) 場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng) 有形市場(chǎng)與無(wú)形市場(chǎng) 股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、衍生證券市場(chǎng) 傳統(tǒng)資本市場(chǎng)與灰色資本市場(chǎng) 第二節(jié) 資本市場(chǎng)參與主體（游戲主體） 一、資本市場(chǎng)運(yùn)作：游戲 一切的人類活動(dòng)本質(zhì)上是一種 “游戲”，外國(guó)人叫“ games” ， 理論上我們譯為“博弈”，這顯得要嚴(yán)肅的多。當(dāng)游戲的理論被稱為“博弈”后，獲得了1994年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。 而游戲，最重要的就是“游戲規(guī)則”，認(rèn)識(shí)、把握了游戲規(guī)則，也就“實(shí)現(xiàn)了從必然王國(guó)向自由王國(guó)的飛躍而游刃有余。成功者，必定是遵循了”游戲規(guī)則”；而很多人在工作、生活等方面尚還在接連碰壁，原因就在于還沒有看透其中的“游戲規(guī)則”。 資本市場(chǎng)也不例外。 二、資本市場(chǎng)游戲主體 監(jiān)管機(jī)構(gòu) 銀監(jiān)會(huì)，證監(jiān)會(huì)，保監(jiān)會(huì) 相關(guān)政府或黨的機(jī)構(gòu) 金融工委，金融辦公室 發(fā)行機(jī)構(gòu) 企業(yè)，政府 投資銀行 證券公司等 其他中介機(jī)構(gòu) 律師事務(wù)所，會(huì)計(jì)師事務(wù)所，投資顧問公司，證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 機(jī)構(gòu)投資者 投資基金，養(yǎng)老基金，商業(yè)銀行，保險(xiǎn)公司 個(gè)人投資者 廣大股民等 三、資本市場(chǎng)游戲本質(zhì) 正和游戲？零和游戲？ 社會(huì)財(cái)富的創(chuàng)造？再分配？ 討論：關(guān)鍵在于制度設(shè)計(jì)，即游戲規(guī)則體系設(shè)計(jì)？ 第二章 證券市場(chǎng) 證券與證券市場(chǎng) ? 證券是指用以表明各類財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)的憑證或證書的統(tǒng)稱 ? 證券市場(chǎng) ? 是專門進(jìn)行股票 、 債券等有價(jià)證券買賣的場(chǎng)所 。 第一節(jié) 股票市場(chǎng) 一 、 定義與分類 定義：股票是股份有限公司發(fā)給股東 ， 以證明其向公司投資并擁有所有者權(quán)益的有價(jià)證券 。 股票類型 （ 1） 普通股與優(yōu)先股 （ 2） 國(guó)有股 、 法人股與社會(huì)公眾股 （ 3） A股 、 B股 、 H股與 N股 （ 4） 藍(lán)籌股 （ 5） 紅籌股 二 、 股票發(fā)行市場(chǎng) 股票發(fā)行制度 （ 1） 審批制 （ 2） 核準(zhǔn)制 （ 3） 注冊(cè)制 股票發(fā)行的方式 （ 1） 公開發(fā)行和私募 （ 2） 溢價(jià)發(fā)行 、 平價(jià)發(fā)行與折價(jià)發(fā)行 （ 3） A股 、 B股 、 H股與 N股 （ 4） 藍(lán)籌股 （ 5） 紅籌股 股票公開發(fā)行的運(yùn)作 （ 1） 股票發(fā)行公司與主承銷商的雙向選擇 （ 2） 籌建發(fā)行工作小組 （ 3） 盡職調(diào)查 （ 4） 制定和實(shí)施重組方案 （ 5） 制定發(fā)行方案 （ 6） 編制募股文件與申請(qǐng)股票發(fā)行 （ 7） 路演 （ 8） 確定發(fā)行價(jià)格 （ 9） 組建承銷團(tuán) （ 10） 穩(wěn)定價(jià)格 三 、 股票上市 定義 已發(fā)行股票經(jīng)證券交易所批準(zhǔn)后 ， 在證券交易所公開掛牌交易 。 上市方式 （ 1） 發(fā)行上市 （ 2） 分拆上市 （ 3） 買殼上市 （ 4） 兩地上市 四 、 股票交易 開戶 委托 價(jià)格確認(rèn)與成交 結(jié)算 五 、 討論： 一頭牛可以把幾層皮 ？ 第一層：業(yè)務(wù)利潤(rùn) 第二層：股權(quán)轉(zhuǎn)讓 第三層：股票上市 廣大投資者的錢到哪里去了 ？ 保守估計(jì)投資者有 3000萬(wàn)戶 ， 投資金額 3萬(wàn)億 ， 其中有 。 ? 上市公司融資獲得 8000億元，一級(jí)市場(chǎng)大資金申購(gòu)主力也獲得了 8000億元， 10多年間印花稅總收入2500億元，券商的傭金為 2500億元，一些獲利的機(jī)構(gòu)莊家獲利為 2023億元。 第二節(jié) 債券市場(chǎng) 一 、 定義與分類 定義：債券是政府部門 、 企業(yè)部門和金融機(jī)構(gòu)為籌集資金而向特定或非特定的投資者發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的債權(quán)債務(wù)憑證 。 債券種類 （ 1） 政府債券 、 金融債券 、 企業(yè)債券與國(guó)際債券 （ 2） 付息債券與折扣債券 （ 3） 記名債券與不記名債券 （ 4） 擔(dān)保債券與信用債券 （ 5） 公募債券與私募債券 （ 6） 上市債券與非上市債券 二 、 國(guó)債市場(chǎng) 國(guó)債功能 （ 1） 彌補(bǔ)財(cái)政赤字 （ 2） 籌集建設(shè)資金 （ 3） 宏觀調(diào)控 國(guó)債的發(fā)行方式 （ 1） 行政分配方式 （ 2） 承購(gòu)包銷 （ 3） 招標(biāo)發(fā)行 （ 4） 定向發(fā)售 三 、 企業(yè)債券市場(chǎng)種類 抵押企業(yè)債券 無(wú)擔(dān)保企業(yè)債券 可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券 垃圾債券 思考： 風(fēng)險(xiǎn)利益 超額利潤(rùn)的來(lái)源 四 、 國(guó)際債券市場(chǎng) 外國(guó)債券 （ 1） 楊基債券 （ 2） 武士債券 （ 3） 龍債券 歐洲債券 五、股票、債券的聯(lián)系與區(qū)別 聯(lián)系 股票和債券的相互聯(lián)系。兩者都屬于有價(jià)資本證券。對(duì)于發(fā)行者來(lái)說，無(wú)論是發(fā)行股票，還是發(fā)行債券都是為了籌集資金。對(duì)于投資者來(lái)說，無(wú)論是購(gòu)買股票還是購(gòu)買債券都是為獲取收益。在證券市場(chǎng)上，股票的價(jià)格和債券價(jià)格是相互影響的。從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)，股票的平均收益水平上升，債券的平均利率出將隨之上升；反之亦然。 區(qū)別 （ 1）持有者的身份不同。 （ 1）持券人與發(fā)行人的關(guān)系不同。 （ 2）風(fēng)險(xiǎn)程度不同。 （ 3）獲利能力不同。 （ 4）期限不同。 （ 5）可投機(jī)性的強(qiáng)弱不同。 第三節(jié) 投資基金市場(chǎng) 一 、 定義 根據(jù)預(yù)定投資方向 ， 通過發(fā)售基金證券募集資金形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn) ， 由基金管理人管理 、 基金托管人托管 ， 基金證券持有人按其份額享受收益和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的集合投資方式 。 二 、 投資基金的利弊 優(yōu)點(diǎn) （ 1） 拓寬投資渠道 （ 2） 專家理財(cái) （ 3） 分散風(fēng)險(xiǎn) 不足 （ 1） 代理風(fēng)險(xiǎn) （ 2） 投資限制 （ 3） 費(fèi)用 三 、 投資基金的種類 證券投資基金和產(chǎn)業(yè)投資基金 私募基金與公募基金 上市基金與非上市基金 封閉式基金和開放式基金 契約型基金和公司型基金 四 、 思考與討論 委托理財(cái) 投資項(xiàng)目的成與敗 背景案例：封閉式基金市值加速縮水 ? 截止 2023年 11月 27日，在滬深市場(chǎng)掛牌的所有封閉式基金都跌破了 。其中基金融鑫收于 ，其余 53只封閉式基金全日交易價(jià)格均低于 。低于 0。 7元的有一只（基金景宏收于 0。 69元）。在 37只，在 15只。 ? 在 14只開放式基金中，有兩只開放式基金的單位凈值低于 ，另外 12只基金僅有 3只基金凈值在面值之上 。 第四節(jié) 期貨市場(chǎng) ? 問題 1：你是一家外貿(mào)公司經(jīng)理 ， 2023年 6月 5日與國(guó)外一家公司簽訂了一份出售 1000噸大豆的合同 ，1600元 /噸 ， 2023年 8月 5日上海港交貨 。 萬(wàn)一到了2023年 8月份大豆市場(chǎng)價(jià)漲到 1800元 /噸 ， 你將面臨巨額虧損 ， 你將如何避免這種情況發(fā)生 ？ ? 問題 2：如果你是一家外貿(mào)公司經(jīng)理 。 2023年 6月份你簽訂了一份出口合同 ， 合同金額是 1000萬(wàn)美元 ， 相當(dāng)于人民幣 8260萬(wàn)元 ， 貨款 2023年 10月份到帳 ， 萬(wàn)一到時(shí)美元貶值 ， 1美元 =4。 13元人民幣 ， 你只能收回 4130萬(wàn)元人民幣 ， 你怎能才能避免這種情況發(fā)生 ？ 一、 期貨市場(chǎng)的發(fā)展 商品期貨市場(chǎng)的發(fā)展 （ 1） 1865年美國(guó)芝加哥交易所首次推出現(xiàn)代意義上的期 貨合約 —— 農(nóng)產(chǎn)品期貨 （ 2） 1961年推出豬肉期貨 （ 3） 1964年推出活牛期貨 （ 4） 20世紀(jì) 80年代 —— 金屬礦產(chǎn)品、能源化工輕工產(chǎn)品一百幾十種商品期貨出現(xiàn) 金融期貨的出現(xiàn)和發(fā)展 （ 1） 1972年 5月，美國(guó)芝加哥交易所首次推出以美元報(bào)價(jià)的包括英鎊、加拿大元、馬克、法國(guó)法郎、日元和瑞士法郎在內(nèi)的外匯期貨合約 （ 2） 1975年 10月美國(guó)芝加哥交易所推出了利率期貨合約。 中國(guó)期貨市場(chǎng) （ 5）我國(guó)的期貨市場(chǎng)產(chǎn)生于 20世紀(jì) 80年代末 90年代初。1990年 10月 12日，中國(guó)鄭州商品交易所成立。 （ 6）現(xiàn)有期貨交易所三家： 上海期貨交易所 —— 天然橡膠期貨、銅期貨、鋁期貨； 大連商品交易所 —— 大豆期貨、豆粕期貨； 鄭州商品交易所 —— 小麥期貨、綠豆期貨。 期貨市場(chǎng)構(gòu)成 期貨市場(chǎng)：商品期貨 金融期貨：指數(shù)期貨 利率期貨 外匯期貨 二、 期貨交易專業(yè)術(shù)語(yǔ)、特點(diǎn) 專業(yè)術(shù)語(yǔ) (1)期貨市場(chǎng) 是指對(duì)大宗初級(jí)產(chǎn)品和金融證券以公開競(jìng)價(jià)方式買賣標(biāo)準(zhǔn)化合約 ， 實(shí)行遠(yuǎn)期交割的有組織的集中交易場(chǎng)所和空間 。 (2) 現(xiàn)貨市場(chǎng) 是指以現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ) ， 買賣雙方以即期現(xiàn)貨合同或遠(yuǎn)期合同進(jìn)行商品實(shí)物所有權(quán)轉(zhuǎn)移的場(chǎng)所和空間 。 （ 3） 期貨交易 是指投資者只需交納少量的履約保證金 ， 通過在期貨商品交易所公開況價(jià)買賣期貨合約并在合約到期前進(jìn)行對(duì)沖 ， 通過期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨進(jìn)行實(shí)物交割來(lái)了結(jié)業(yè)務(wù)的一種交易方式 。 （ 4） 現(xiàn)貨交易 是根據(jù)現(xiàn)貨合同或遠(yuǎn)期合同所確定的價(jià)格與付款方式 ，以買賣商品實(shí)物為交易目的 ， 在一定時(shí)期內(nèi)進(jìn)行實(shí)物交割 ， 從而實(shí)現(xiàn)商品所有權(quán)轉(zhuǎn)移的買賣方式 。 特點(diǎn) （ 1） 以小博大 （ 2） 交易便利 （ 3） 履約保證 （ 4） 公開公正 （ 5） 高效嚴(yán)密 （ 6） 交易規(guī)范化 與股票市場(chǎng)相同點(diǎn) （ 1） 期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)實(shí)行的都是會(huì)員制 。 （ 2） 期貨交易與股票交易都是一種融資手段 。 （ 3） 期貨交易與股票交易都是一種投資工具 。 與股票市場(chǎng) 的區(qū)別 指標(biāo) 期貨市場(chǎng) 股票市場(chǎng) 標(biāo)的資產(chǎn) 期貨合約 股票 市場(chǎng)功能 規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，形成權(quán)威