【正文】 工商管理學(xué)院 School Of Business Administration Xi’an University of Technology .... . 2023/1/31 1 制作：西安理工大學(xué)工商管理學(xué)院 扈文秀 第一章 導(dǎo)論 第一節(jié) 基本概念 一、貨幣 貨幣的產(chǎn)生 定義： M1=通貨 +商業(yè)銀行活期存款（狹義） M2= M1+定期存款與儲(chǔ)蓄存款（廣義） M2+CD 職能： 交換媒介、計(jì)價(jià)單位、貯藏手段、延期支付 紙幣對(duì)整個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)并不是財(cái)富，但對(duì)個(gè)人來(lái)說(shuō)是財(cái)富。 案例：有人在一個(gè)荒島上發(fā)現(xiàn)了幾箱紙幣。 2023/1/31 2 制作：西安理工大學(xué)工商管理學(xué)院 扈文秀 二、資本 定義： 老百姓： 是用來(lái)賺錢的錢。 馬克思： 能夠帶來(lái)剩余價(jià)值的價(jià)值。 有人認(rèn)為： 資本是人類生產(chǎn)出來(lái)又投入到生產(chǎn)中去的東西。 這里的定義： 凡是能夠作為產(chǎn)生財(cái)富的要素，并在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中其價(jià)值能夠最終體現(xiàn)為貨幣或可用貨幣衡量的一切有形或無(wú)形的要素，都是資本。廣義地說(shuō)， 資本是在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)關(guān)系中 ,個(gè)人擁有的可以不通過(guò)勞動(dòng)而獲得報(bào)償?shù)呢泿?、物品、技能、信息、?quán)利等。 2023/1/31 3 制作：西安理工大學(xué)工商管理學(xué)院 扈文秀 二、資本 分類： （ 1）有形資本與無(wú)形資本 有形資本：貨幣，廠房，機(jī)器設(shè)備 無(wú)形資本：專利，技術(shù)秘密，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，知識(shí)等。 （ 2）物質(zhì)資本（實(shí)物資本）與人力資本 （ 3）實(shí)物資本與虛擬資本 2023/1/31 4 制作：西安理工大學(xué)工商管理學(xué)院 扈文秀 三、問(wèn)題討論 經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán) （ 1）兩權(quán)分離帶來(lái)了什么問(wèn)題？ ——代理成本 （ 2）經(jīng)營(yíng)權(quán)是否否定了所有權(quán)？ ——內(nèi)部人控制問(wèn)題 （ 3）為什么是資本雇傭勞動(dòng)而不勞動(dòng)雇用資本？ ——資本所有者應(yīng)該占有 剩余索取權(quán)？ 知識(shí)、權(quán)力、金錢（資本）循環(huán)圖 資本 知識(shí) 權(quán)力 暴力 2023/1/31 5 制作：西安理工大學(xué)工商管理學(xué)院 扈文秀 三、問(wèn)題討論 中國(guó)資本市場(chǎng)為什么不能直接開(kāi)放而要引入 QFII和QDII？ （ 1）日本泡沫經(jīng)濟(jì)的教訓(xùn) （ 2）東南亞金融危機(jī)的教訓(xùn) 四、資本市場(chǎng) 定義： （ 1）范霍恩：長(zhǎng)期金融工具（如股票和債券）的交易市場(chǎng)。 （ 2）斯蒂格利茨：取得和轉(zhuǎn)讓資金的市場(chǎng)。 （ 3）弗里德曼：通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)功能來(lái)指導(dǎo)新資本積累和配臵的市場(chǎng)。 （ 4）這里的定義：期限在 1年以上的各種金融工具的交易場(chǎng)所。 2023/1/31 6 制作：西安理工大學(xué)工商管理學(xué)院 扈文秀 五、市場(chǎng)的分類 直接搜尋市場(chǎng) 經(jīng)紀(jì)人市場(chǎng) 交易商市場(chǎng) 拍賣市場(chǎng)（最有效率的是雙向競(jìng)拍市場(chǎng)） 2023/1/31 7 制作：西安理工大學(xué)工商管理學(xué)院 扈文秀 六、資本市場(chǎng)的分類 按發(fā)行新上市的金融工具還是經(jīng)營(yíng)已上市的金融工具劃分：一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng) 按交易機(jī)制劃分：場(chǎng)內(nèi)交易（拍賣市場(chǎng)）和場(chǎng)外交易市場(chǎng) 按交易是否有具體的地理場(chǎng)所劃分：有形市場(chǎng)與無(wú)形市場(chǎng) 按發(fā)行者是否向投資者償還本金劃分：債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng) 按照金融工具交易成交時(shí)約定的付款交貨時(shí)間劃分：即期市場(chǎng)和遠(yuǎn)期市場(chǎng) 按交易的金融工具種類劃分：基礎(chǔ)（標(biāo)的）證券市場(chǎng)和衍生證券市場(chǎng) 按交易的合規(guī)程度劃分：傳統(tǒng)資本市場(chǎng)與灰色資本市場(chǎng) 2023/1/31 8 制作：西安理工大學(xué)工商管理學(xué)院 扈文秀 第二節(jié) 資本市場(chǎng)游戲主體（參與者） 一、概念介紹 游戲（博弈論， game theory，納什、海薩尼、澤爾滕由于在博弈論方面做出突出貢獻(xiàn)，獲得了1994年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。） 游戲規(guī)則 資本市場(chǎng)運(yùn)作也要遵循自己的游戲規(guī)則 中國(guó)人的聰明在于總是能找到游戲的潛規(guī)則 2023/1/31 9 制作：西安理工大學(xué)工商管理學(xué)院 扈文秀 二、資本市場(chǎng)游戲主體 資本市場(chǎng)的參與者包括投資散戶或家庭、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和政府。家庭是投資的主題，是市場(chǎng)資金的供給者；而企業(yè)主要是資金的需求者，他們是投資工具的發(fā)行者。金融機(jī)構(gòu)是各種金融工具的設(shè)計(jì)者、發(fā)行人和重要的交易者，是投資活動(dòng)的主導(dǎo)。政府既利用金融市場(chǎng)籌措和調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)，又負(fù)責(zé)對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管。 具體包括： 監(jiān)管機(jī)構(gòu) 銀監(jiān)會(huì)，證監(jiān)會(huì)，保監(jiān)會(huì) 相關(guān)政府或黨的機(jī)構(gòu) 金融工委，金融辦公室 2023/1/31 10 制作：西安理工大學(xué)工商管理學(xué)院 扈文秀 發(fā)行機(jī)構(gòu) 企業(yè)，政府 投資銀行 證券公司等 其他中介機(jī)構(gòu) 律師事務(wù)所，會(huì)計(jì)師事務(wù)所，投資顧問(wèn)公司，證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 機(jī)構(gòu)投資者 投資基金，養(yǎng)老基金，商業(yè)銀行，保險(xiǎn)公司 個(gè)人投資者 廣大股民等 2023/1/31 11 制作：西安理工大學(xué)工商管理學(xué)院 扈文秀 三、問(wèn)題討論： 金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)的區(qū)別 房地產(chǎn)是金融資產(chǎn)還是實(shí)物資產(chǎn)？ 資本市場(chǎng)的游戲本質(zhì)是創(chuàng)造了社會(huì)財(cái)富還是像金融資產(chǎn)的交易那樣僅僅對(duì)社會(huì)財(cái)富進(jìn)行再分配？ 資本市場(chǎng)的游戲本質(zhì)是零和游戲還是正和游戲？ 2023/1/31 12 制作：西安理工大學(xué)工商管理學(xué)院 扈文秀 第二章 證券市場(chǎng) 先回答兩個(gè)問(wèn)題： 什么是證券 ？ 證券是指用以表明各類財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)的憑證或證書的統(tǒng)稱 。 什么是證券市場(chǎng) ？ 是專門進(jìn)行股票 、 債券等有價(jià)證券買賣的場(chǎng)所 。 第一節(jié) 股票市場(chǎng) 一 、 股票的定義與股票的分類 股票的定義 股票是股份有限公司發(fā)給股東 ， 以證明其向公司投資并擁有所有者權(quán)益的有價(jià)證券 。 2023/1/31 13 制作：西安理工大學(xué)工商管理學(xué)院 扈文秀 股票的分類 （ 1） 普通股與優(yōu)先股 普通股是隨著企業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)而變動(dòng)的一種股份，是股份公司資本構(gòu)成中最普通、最基本的股份，是股份企業(yè)資金的基礎(chǔ)部分。一般可把普通股的特點(diǎn)概括為如下四點(diǎn)： (a)持有普通股的股東有權(quán)獲得股利，但必須是在公司支付了債息和優(yōu)先股的股息之后才能分得。 (b)當(dāng)公司因破產(chǎn)等原因而進(jìn)行清算時(shí)，普通股東有權(quán)分得公司剩余資產(chǎn)。 (c)普通股東一般都擁有發(fā)言權(quán)和表決權(quán)。 (d)普通股東一般具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。以保持其對(duì)企業(yè)所有權(quán)的原百分比不變，從而維持其在公司中的權(quán)益。 2023/1/31 14 制作：西安理工大學(xué)工商管理學(xué)院 扈文秀 股票的分類 （ 1） 普通股與優(yōu)先股 優(yōu)先股是 “ 普通股 ” 的對(duì)稱。是股份公司發(fā)行的在分配紅利和剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)比普通股具有優(yōu)先權(quán)的股份。優(yōu)先股也是一種沒(méi)有期限的有權(quán)憑證，優(yōu)先股股東一般不能在中途向公司要求退股 (少數(shù)可贖回的優(yōu)先股例外 )。優(yōu)先股的主要特征有： ? 優(yōu)先股通常預(yù)先定明股息收益率。 ? 優(yōu)先股的權(quán)利范圍小。 2023/1/31 15 制作：西安理工大學(xué)工商管理學(xué)院 扈文秀 股票的分類 （ 2）國(guó)有股、法人股、社會(huì)公眾股、 G股 ? 按投資主體來(lái)分 ,我國(guó)上市公司的股份可以分為國(guó)有股、法人股和社會(huì)公眾股。 ? 國(guó)有股是國(guó)家股和國(guó)有法人股的總稱。 ? 法人股指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其依法可經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向公司非上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份。 ? 社會(huì)公眾股是指我國(guó)境內(nèi)個(gè)人和機(jī)構(gòu) ,以其合法財(cái)產(chǎn)向公司可上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份。 ? G股是指己實(shí)施股權(quán)分臵改革方案的上市公司股票。這類股票在其股權(quán)分臵改革方案被股東大會(huì)通過(guò)后復(fù)牌時(shí) ,在其股票簡(jiǎn)稱前增加英文字母 G。 2023/1/31 16 制作：西安理工大學(xué)工商管理學(xué)院 扈文秀 股票的分類 （ 3） A股 、 B股 、 H股 、 N股和 S股 ? A股的正式名稱是人民幣普通股票 。 它是由我國(guó)境內(nèi)的公司發(fā)行 ， 供境內(nèi)機(jī)構(gòu) 、 組織或個(gè)人 (不含臺(tái) 、 港 、 澳投資者 )以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的普通股股票 。 ? B股的正式名稱是人民幣特種股票 。 它是以人民幣標(biāo)明面值 ， 以外幣認(rèn)購(gòu)和買賣 ， 在境內(nèi)(上海 、 深圳 )證券交易所上市交易的 。 ? H股 ， 即注冊(cè)地在內(nèi)地 、 上市地在香港的外資股 。 香港的英文是 Hong Kong， 取其字首 ， 在港上市外資股就叫做 H股 。 依此類推 ， 紐約的第一個(gè)英文字母是 N， 新加坡的第一個(gè)英文字母是 S， 紐約和新加坡上市的股票就分別叫做 N股和 S股 。 2023/1/31 17 制作：西安理工大學(xué)工商管理學(xué)院 扈文秀 股票的分類 （ 4） 藍(lán)籌股和紅籌股 ? 紅籌股是指那些在香港上市 ,但由中資企業(yè)直接控制或持有三成半股權(quán)以上的上市公司股份 。 ? 藍(lán)籌股是指具有穩(wěn)定的盈余記錄 ,能定期分派較優(yōu)厚的股息 ,被公認(rèn)為業(yè)績(jī)優(yōu)良的公司的普通股票 。 2023/1/31 18 制作：西安理工大學(xué)工商管理學(xué)院 扈文秀 二 、 股票發(fā)行市場(chǎng) 股票發(fā)行制度 股票發(fā)行制度主要有三種： 即審批制 、 核準(zhǔn)制和注冊(cè)制 。每一種發(fā)行監(jiān)管制度都對(duì)應(yīng)一定的市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r 。 其中審批制是完全計(jì)劃發(fā)行的模式；核準(zhǔn)制是從審批制向注冊(cè)制過(guò)渡的中間形式；注冊(cè)制則是目前成熟股票市場(chǎng)普遍采用的發(fā)行制度 。 ? 審批制 是采用行政和計(jì)劃的辦法分配股票發(fā)行的指標(biāo)和額度，由地方政府或行業(yè)主管部門根據(jù)指標(biāo)推薦企業(yè)發(fā)行股票的一種發(fā)行制度。 – 審批制下公司發(fā)行股票的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)主要是爭(zhēng)奪股票發(fā)行指標(biāo)和額度。證券監(jiān)管部門憑借行政權(quán)力行駛實(shí)質(zhì)性審批職能，證券中介機(jī)構(gòu)的主要職能是進(jìn)行技術(shù)指導(dǎo)。 2023/1/31 19 制作：西安理工大學(xué)工商管理學(xué)院 扈文秀 二 、 股票發(fā)行市場(chǎng) 股票發(fā)行制度 ? 注冊(cè)制 是指證券監(jiān)管部門公布股票發(fā)行的必要條件，只要達(dá)到所公布條件要求的企業(yè)即可發(fā)行股票。發(fā)行人申請(qǐng)發(fā)行股票時(shí)，必須依法將公開(kāi)的各種資料完全準(zhǔn)確地向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)申報(bào)。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)是對(duì)申報(bào)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性做合乎規(guī)則性的形式審查，而將發(fā)行公司的質(zhì)量留給證券中介機(jī)構(gòu)來(lái)判斷和決定。 – 這種股票發(fā)行制度對(duì)發(fā)行人、證券中介機(jī)構(gòu)和投資者的要求都比較高。 2023/1/31 20 制作：西安理工大學(xué)工商管理學(xué)院 扈文秀 二 、 股票發(fā)行市場(chǎng) 股票發(fā)行制度 ? 核準(zhǔn)制 則是介于注冊(cè)制和審批制之間的中間形式。它一方面取消了政府的指標(biāo)和額度管理，并引進(jìn)證券中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任，判斷企業(yè)是否達(dá)到股票發(fā)行的條件；另一方面證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)同時(shí)對(duì)股票發(fā)行的合乎規(guī)則性和適銷性條件進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查，并有權(quán)否決股票發(fā)行的申請(qǐng)。 – 在核準(zhǔn)制下，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)有權(quán)否決不符合規(guī)定條件的股票發(fā)行申請(qǐng)。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)申報(bào)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性進(jìn)行審查，還對(duì)發(fā)行人的營(yíng)業(yè)性質(zhì)、財(cái)力、素質(zhì)、發(fā)展前景、發(fā)行數(shù)量和發(fā)行價(jià)格等條件進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查，并據(jù)此做出發(fā)行人是否符合發(fā)行條件的價(jià)值判斷和是否核準(zhǔn)申請(qǐng)的決定。 2023/1/31 21 制作：西安理工大學(xué)工商管理學(xué)院 扈文秀 二 、 股票發(fā)行市場(chǎng) 股票發(fā)行的方式 （ 1） 按發(fā)行對(duì)象不同可分為 私募發(fā)行和公募發(fā)行 ? 公募發(fā)行 —— 是面向市場(chǎng)上大量非特定的社會(huì)公眾投資者公開(kāi)發(fā)行股票。 – 優(yōu)點(diǎn)是：可以擴(kuò)大股票的發(fā)行量，籌資潛力大，可提高發(fā)行者的知名度和流動(dòng)性。 – 缺點(diǎn)是：工作量大，難度大，發(fā)行者必須如實(shí)披露有關(guān)情況，需要承銷商的協(xié)助 ? 私募發(fā)行 —— 指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行股票。 – 優(yōu)點(diǎn)：可節(jié)約發(fā)行費(fèi)用。 – 缺點(diǎn)：股票的流動(dòng)性差。 2023/1/31 22 制作：西安理工大學(xué)工商管理學(xué)院 扈文秀 二 、 股票發(fā)行市場(chǎng) 股票發(fā)行的方式 （ 2） 溢價(jià)發(fā)行 、 平價(jià)發(fā)行與折價(jià)發(fā)行 ? 所謂 溢價(jià)發(fā)行 ，即發(fā)行價(jià)格高于股票票面額的發(fā)行。 ? 所謂 平價(jià)發(fā)行 ，是以股票票面金額為發(fā)行價(jià)格的發(fā)行。 ? 所謂 折價(jià)發(fā)行 ，即發(fā)行價(jià)格低于股票票面額的發(fā)行。 ? 變形： – 市價(jià)發(fā)行：又叫時(shí)價(jià)發(fā)行，即不是以股票面值，而是以股票行市為基礎(chǔ)確定的發(fā)行價(jià)格。 – 中間價(jià)發(fā)行：即股票的發(fā)行價(jià)格取股票面額和市場(chǎng)價(jià)格的中間值。 2023/1/31 23 制作：西安理工大學(xué)工商管理學(xué)院 扈文秀 二 、 股票發(fā)行市場(chǎng) 首次公開(kāi)發(fā)行 (IPO)的條件 （ 主板市場(chǎng) ） （ 1） 上交所上市條件： ? 實(shí)收資本不低于 5000萬(wàn)元 ? 公開(kāi)發(fā)行股票額占實(shí)收股本額比例不低于 25% ? 持有 100