金融工程4(金融工具)(已修改)
2024-09-28 21:49 本頁面
【正文】 2022/9/20 金融工程 第四章 金融工具 Financial Vehicles 2022/9/20 金融工程 金融工具 ? 工具本身是載體，而不是方法。 ? 任何事物都可以作為工具。 ? 研究工具的定價方法。 ? 分析各種工具所承載的信息，不確定性和能力。 ? 學(xué)會組合，和創(chuàng)造各種金融工具。 2022/9/20 金融工程 第一節(jié) 金融工具概論 Introduction to Financial Vehicles 2022/9/20 金融工程 金融載體和金融工具 ? 任何能夠表達 “ 金融三要素 ” （信息，不確定性和能力）的方式，都可以被視作是 金融載體 (Financial Vehicle)。而一旦該金融載體被金融市場納入到交易體系中，就成為金融工程學(xué)所利用的金融工具 (Financial Instrument)。可以用來表達金融三要素的可以是一份合約：比如期貨合同，可以是一項權(quán)利，比如以 “ 所有權(quán) ” 作為載體來表現(xiàn)的：股票；也可以由 “ 處置權(quán) ” 來表現(xiàn)：期權(quán)。 ? 關(guān)鍵是要素，而不是形式。 2022/9/20 金融工程 最早的金融工具之爭 ? 中國古代的牲口是最早的金融工具 。 《 道德經(jīng) 》 :“天下有道 ， 卻走馬以播；天下無道 ， 戎馬生于郊 ” 。 意思是：通過觀察牲口市場上馬的價格的變動 ， 就可以判斷出天下是否太平 。 當馬的價格低到農(nóng)民得以用馬來耕地播種時 ， 往往是和平時期就要來臨了；而當好戰(zhàn)的國王們積極準備下一次戰(zhàn)爭時 ， 馬的價格就會上漲 ， 由此也可以判斷出戰(zhàn)爭即將臨近 。 2022/9/20 金融工程 金融工具的特性之一 ? 能夠進行交易 。 這種交易可能是通過金融市場 ， 也可能是買賣雙方之間直接進行的 。 買賣雙方之所以能夠形成一項交易 ， 是因為交易的雙方對該金融工具的定價的看法不同 。這其中主要是因為買賣雙方對該金融工具所表達的不確定性 ， 信息和能力在未來時間內(nèi)發(fā)生變化的情況看法不同 。 凡是不能形成交易的金融載體 ， 我們只能將其視作一項資產(chǎn) ，而不是一種金融工具 。 2022/9/20 金融工程 金融工具的特性之二 ? 能夠表達和承載金融三要素。華爾街有一句名言： “ Financial values es from uncertainty.” 意思是，金融價值來源于不確定性。事實上，任何不確定性都可以通過一定的金融載體來進行表達：無論是天氣、溫度、污染指數(shù)、股票還是石油價格。對于那些不具有不確定性的事物，或者稱為必然事件，金融市場對其不感興趣，比如：銀行出具的見票即付的現(xiàn)金支票。由于其價值是預(yù)先可見的，因此不具有金融價值。而對于商業(yè)承兌匯票，由于其具有一項出票人可能到期拒付的不確定性，因而具有金融市場前景。 2022/9/20 金融工程 金融工具的種類 ——債券 (Bond) ? 無論是國債還是企業(yè)債券 ， 構(gòu)成債券的主體是一項權(quán)力：到期要求發(fā)債方
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