【正文】 2011——2012學年第2學期河北經貿大學期末考試試卷《財務報告分析》內蒙古伊利實業(yè)股份有限公司2011年度財務報告分析姓名學號分工成績胡璇200916111014杜邦分析體系、財務比率分析（20%）焦文娟200916111042宏觀背景分析、行業(yè)分析、公司戰(zhàn)略分析、排版（20%）王沫200916111002利潤表的水平分析和垂直分析（20%）李粉玉200916111035現金流量表的水平分析和垂直分析（20%）陳紅200916111021資產負債表的水平分析和垂直分析（20%）63 / 63目 錄摘 要 4一、背景資料 5（一）公司簡介 5（二）宏觀背景分析 5政治背景 5法律背景 6（三）行業(yè)分析 6我國乳制品進出口分析 6國內36大眾城市乳制品人均消費水平 9需求結構的分析 10（四）伊利企業(yè)戰(zhàn)略分析 10SWOT分析法：產業(yè)內部劣勢和優(yōu)勢分析 10基本競爭戰(zhàn)略：混合基礎上的集中化 11長期戰(zhàn)略：倡導綠色產業(yè)鏈消費 12二、資產負債表的水平分析與垂直分析 13（一）資產分析 13流動資產的分析 13 非流動資產分析 16流動資產合計和非流動資產合計分析 21（二）負債分析 22 流動負債分析 22 非流動負債分析 27流動負債合計和非流動負債合計分析 30（三）所有者權益分析 31所有者權益總量分析 31所有者權益結構分析 31所有者權益項目分析 32（四）負債和所有者權益分析 32負債和所有者權益總量分析 33負債與所有者權益結構分析 33三、利潤表的水平分析與垂直分析 34（一）利潤表的水平分析 34營業(yè)收入分析 36營業(yè)總成本分析 36營業(yè)利潤分析 36利潤總額分析 37凈利潤分析 37（二）利潤表的垂直分析 37營業(yè)總成本分析 39營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤分析 39（三）利潤表的總體分析 39四、現金流量表的水平分析與垂直分析 39（一）現金流量總量分析 39現金流量總量的合理性分析 39 現金流量趨勢分析 40 現金流量構成分析 41（1）現金流入結構分析 41（二）現金流量表重要項目分析 42經營活動產生的現金流量分析 42投資活動產生的現金流量分析 43籌資活動產生的現金流量分析 44 匯率變動對現金的影響分析 45（三）現金流量表補充材料分析 46將凈利潤調節(jié)為經營活動現金流量： 46 不涉及現金收支的重大投資和籌資活動 46五、財務比率分析 46（一）伊利的財務比率分析 46短期償債能力分析 47長期償債能力分析 48營運能力分析 49 獲利能力分析 49（1）銷售毛利率分析 49獲現能力分析 50綜合評價 51（二）2011年度伊利與光明的同行業(yè)分析 51營運能力分析 52獲利能力分析 52獲現能力分析 52六、杜邦分析 52（一）杜邦分析體系的簡介 52（二）杜邦分析體系圖的分析 53所有者權益凈利率 53權益乘數 53銷售凈利率 53總資產周轉率 54（三）引進現金流量的杜邦分析體系 54（四）運用杜邦分析體系對伊利股份進行綜合分析 55傳統(tǒng)體系下的杜邦分析 55改進方法下的杜邦分析 56（五）同行業(yè)之間的對比分析——光明乳業(yè) 58關于光明乳業(yè)的杜邦分析結果 582011年度關于伊利股份和光明乳業(yè)的對比分析 59近三年來伊利股份和光明乳業(yè)的對比分析 59七、結語 61參考文獻 62小組成員名單 63摘 要本報告以內蒙古伊利實業(yè)股份有限公司2011年度財務報告為研究對象，并結合相關宏觀政策、行業(yè)現狀和企業(yè)愿景，綜合分析了伊利股份的財務狀況、經營成果、現金流量和各項財務指標。本文主要運用了比率分析法和比較分析法，并結合了財務比率分析、杜邦分析體系等工具。具體內容包括：結合國家宏觀經濟政策和行業(yè)現狀，把握伊利股份在乳制品行業(yè)中的地位和作用，進而分析出伊利股份的經營戰(zhàn)略是否適合市場發(fā)展的需要，是否有助于實現企業(yè)價值。通過資產負債表的水平分析和垂直分析、利潤表的水平分析和垂直分析、現金流量表的水平分析和垂直分析和各項財務比率分析，了解伊利股份的資本結構和經營狀況，再進一步通過杜邦分析體系分解，具體分析各項財務指標變動的原因，得出結論。其中，我們還加入了同行業(yè)之間的對比，選擇的是光明乳業(yè)股份有限公司。因為二者都是在滬市上市，具有共同的財務報告編制基礎，具有可比性。本次報告以外部投資者的角度客觀的對伊利股份的財務狀況進行了評價，采用宏觀與微觀相結合的方法，以三張財務報表為基本切入點，并展開分析，旨在進一步揭示問題。希望讀者能在本文的基礎上對伊利股份的財務狀況和經營成果有更進一步的認識。關鍵詞:財務報表分析、財務比率分析、杜邦分析內蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司2011年財務報表分析一、背景資料（一）公司簡介內蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司是1993年2月24日經呼市體改委呼體改宏字[1993]4號文批準，在對原呼市回民奶食品總廠進行股份制改造的基礎上，以定向募集方式設立的股份有限公司，是目前中國規(guī)模最大、產品線最全的乳業(yè)領軍者，也是唯一一家同時符合奧運及世博標準、先后為奧運會及世博會提供乳制品的中國企業(yè)。伊利集團由液態(tài)奶、冷飲、奶粉、酸奶和原奶五大事業(yè)部組成，全國所屬分公司及子公司有130多個，旗下?lián)碛醒└狻⒈苛?、奶粉、奶茶粉、無菌奶、酸奶、奶酪等1000多個產品品種。從2003年至今，伊利集團始終以強勁的實力領跑中國乳業(yè)，并以極其穩(wěn)健的增長態(tài)勢成為了持續(xù)發(fā)展的行業(yè)代表。2010年12月30日，伊利集團啟動品牌升級，以消費者為中心，為消費者而改變。在業(yè)內首次倡導的“綠色產業(yè)鏈”是此次品牌升級的引擎和推動力，伊利綠色產業(yè)鏈踐行與自然、社會、公眾、行業(yè)合作伙伴的和諧共贏之路，從而形成整個產業(yè)鏈可持續(xù)發(fā)展的“綠色生態(tài)圈”。截至2010年，伊利雪糕、冰淇淋產量已連續(xù)17年居全國第一，伊利超高溫滅菌奶產銷量連續(xù)多年在全國遙遙領先，伊利奶粉、奶茶粉產銷量自2005年起即躍居全國第一。2011年112月，同比增長超過26%，超額完成全年既定任務。高科技含量、高附加值的乳制品業(yè)務收入已占據伊利整個產品線的40%,奶粉產品對主營業(yè)務收入的貢獻進一步提升。（二）宏觀背景分析政治背景2006年4月23日，溫家寶總理在重慶江北區(qū)光大奶牛科技園養(yǎng)殖基地考察時留言說：“我有一個夢，讓每個中國人，首先是孩子，每天都能喝上一斤奶?！睖乜偫硎侨绱岁P心民眾的健康，關心青少年的成長，作為大型國有企業(yè)、中國乳業(yè)的領頭羊，伊利集團在深受鼓舞的同時，也感到責任重大，并發(fā)表倡議書，努力實現溫總理的夢想。2009年國務院原則通過的輕工業(yè)調整振興規(guī)劃的部分內容為伊利集團整合資源、做大做強提供了政策依據和支持。例如，輕工業(yè)調整振興規(guī)劃第三點提出“要強化食品安全，整頓食品加工行業(yè)，提高準入門檻，健全找回和退市制度，加大對制售假冒偽劣產品違法行為的懲處力度”無疑是針對近年來中國食品加工業(yè)的痼疾提出的解決方案。對中國乳業(yè)而言，調高行業(yè)準入門檻，建立更加嚴格的產品召回和退市制度將大大改善市場環(huán)境，加強制度約束。安全、規(guī)范的市場環(huán)境和嚴格的制度約束無疑有利于伊利集團這樣的大型乳品公司發(fā)揮自身規(guī)模效應和生產、研發(fā)能力通過規(guī)范的競爭贏得市場，獲得發(fā)展。2010年9月16日，國務院辦公廳發(fā)布了《國務院辦公廳關于進一步加強乳品質量安全工作的通知》，對乳制品的行業(yè)的生產經營許可、檢驗檢測和監(jiān)測評估、乳品追溯制度、嬰幼兒配方乳粉監(jiān)管以及乳品質量安全責任等嚴格規(guī)范管理。這一通知促進了中國乳業(yè)進一步規(guī)范化和嚴格化，加強了伊利集團等乳制品公司的合法合規(guī)生產銷售以及責任制度。法律背景2008年三鹿奶粉爆發(fā)三聚氰胺事件嚴重打擊了中國消費者的消費信心，嚴重影響了我國乳制品的出口，使得我國乳制品貿易逆差持續(xù)拉大。國務院發(fā)布奶業(yè)整頓綱要強化生鮮乳收購監(jiān)管，制定《奶業(yè)整頓和振興規(guī)劃綱要》以促進奶業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展。2009年6月26日，由工信部和國家發(fā)展改革委會同有關部門修訂的《乳制品工業(yè)產業(yè)政策（2009年修訂）》正式頒布實施，以促進乳制品加工與生鮮乳生產協(xié)調發(fā)展，建立確保行業(yè)有序發(fā)展的乳制品工業(yè)新機制，構建競爭有序、發(fā)展協(xié)調、增長持續(xù)、循環(huán)節(jié)約的現代乳制品工業(yè)。盡管中國政府頒布了一系列的法律法規(guī)加以嚴格規(guī)范我國乳品行業(yè)的合法合規(guī)合格，但是我國乳業(yè)仍然面臨著消費者強烈的信任危機，并且遭遇到洋品牌的激烈競爭，我國“奶瓶子”工程的實施可謂困難重重。當然，國家在推進法制化進程的同時，加強監(jiān)管、加大懲罰也是必不可少的手段。（三）行業(yè)分析我國乳制品進出口分析我國是世界乳品消費大國和第三大原奶生產國，近年來隨著進口乳品量不斷增加，進口乳品占國內消費總量的比重已超過10%。我國進口乳品的持續(xù)增長對國際乳品市場產生的影響越來越大。2010年2012年，我國主要乳制品月度進口情況如下圖所示：圖1圖2圖3圖4由以上4個圖示還可以看出:相對于2010年，2011年我國的干乳制品進口量略有上漲，但累計同比有所下降，液態(tài)奶的進口量大幅度增長，增長近100%，累計同比也呈增長趨勢，其中2011年酸奶的進口量有所增長，但累計同比呈下降趨勢并逐漸趨于穩(wěn)定，鮮奶的進口量大幅度增加，累計同比也呈現大幅增長趨勢。由此可以分析出國內液態(tài)奶尤其是鮮奶市場不能夠滿足國內市場的需求，酸奶的需求量增加，酸奶市場發(fā)展速度較快，可以逐漸滿足國內市場的需求。因此乳制品企業(yè)應該重點提高鮮奶的生產數量和質量，以增大國內市場份額的占有量，并在保持酸奶品質的基礎上，進一步開拓酸奶市場。2010年2011年我國干乳制品和液態(tài)奶的出口量情況如下圖所示：圖5圖6由圖顯示2011年我國的干乳制品的出口量相對于2010年呈增長趨勢，累計同比也呈增長趨勢，液態(tài)奶的出口量有小幅度的增長，但是其累計同比呈逐漸下降趨勢。國內36大眾城市乳制品人均消費水平國內乳品行業(yè)經過2000 年以來的快速成長期以及三聚氰胺事件帶來的倒退及恢復期，行業(yè)基本開始逐漸進入穩(wěn)定增長期。20092011年度36大中城市居民對鮮奶人均消費水平如圖圖8所示。圖7圖8有上述圖示可以看出：由2009年至2011年，鮮乳品人均消費數量有所下降，奶粉和酸奶的變化不大，奶及奶制品、鮮乳品、奶粉以及其他奶制品的消費金額呈現上漲趨勢。需求結構的分析近年來，隨著我國國民經濟的不斷發(fā)展，居民生活水平日益提高，家庭的膳食結構得到普遍改善，居民乳制品的消費量應呈上升趨勢。但由于我國農村經濟不發(fā)達、人均收入低，目前除牧區(qū)自產自銷以外，乳制品消費主要集中于城鎮(zhèn)居民。農村居民的乳制品消費趨勢呈現絕對量較低，而增長速度較快的特點。我國農村人口眾多，只要能夠有效的提高農村居民收入，農村乳制品市場的消費潛力很大。從需求區(qū)域來看，城鎮(zhèn)居民的乳制品消費量自2003年得到較大發(fā)展后，基本保持穩(wěn)定狀態(tài)，而農村乳制品市場呈現逐年緩慢增長狀態(tài)。，遠低于歐、美、日等國，也不及印度、巴西和俄羅斯，即使城鎮(zhèn)人均消費量也與上述國家差距明顯。人均乳制品消費量低，表明我國乳制品市場增長空間巨大。從需求的產品結構上看，液態(tài)奶的需求數量一直保持平穩(wěn)的趨勢，并上下波動，而酸奶的市場需求卻不斷增長。20052011年，我國城鎮(zhèn)居民乳品消費總量略有下降，其中鮮乳品的消費出現下降，而酸奶的消費量總體呈上升趨勢，符合國際乳業(yè)消費的趨勢。 （四）伊利企業(yè)戰(zhàn)略分析SWOT分析法：產業(yè)內部劣勢和優(yōu)勢分析伊利SWOT分析矩陣伊利內部優(yōu)勢S：1奶源優(yōu)勢：地處內蒙古天然的擁有優(yōu)質豐富的奶源2管理優(yōu)勢：采用以技術為依托的精確管理理念3品牌優(yōu)勢：優(yōu)秀的服務使其建立了強大的品牌4技術優(yōu)勢：設備和生產線達到世界先進和國內領先水平伊利內部劣勢W：1液態(tài)奶質量有待提高：消費群體對奶制品的質量口感的要求提高2人才緊缺：應引入更多人才，加大創(chuàng)新伊利外部機會0：：骨干企業(yè)在行業(yè)中的龍頭地位和導向作用越發(fā)突出：伊利是唯一一家為奧運會提供乳制品的企業(yè)伊利外部威脅T：1競爭對手的威脅：蒙牛、三元、光明等成為其競爭對手2市場風險：多元化競爭加劇了市場競爭的激烈程度3投資風險：投資增加的同時增加風險 基本競爭戰(zhàn)略：混合基礎上的集中化（1）混合型戰(zhàn)略即低成本的提供優(yōu)良的差異化產品，然后利用成本優(yōu)勢制定比競爭對手更低的價格，通過為買方提供超值價值來建立競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略。這一戰(zhàn)略的競爭優(yōu)勢源于企業(yè)在質量、服務、特色、性能屬性上緊跟競爭對手，在成本上打敗競爭對手。第一、低成本是提高企業(yè)利潤的重要因素2010年收入增長為22%，是近四年來增長速度最高的一年，而營業(yè)利潤卻出現了9%的下滑，其中成本壓力是主要原因。營業(yè)成本大幅增長31%，%%。2011年第一季度的有關財務分析也同樣反映了此問題。因而降低成本顯得尤為重要。第二、高質量是乳制品立足之本近年來三鹿奶粉三聚氰胺事件、圣元奶粉性早熟事件和蒙牛牛奶中毒事件等，一系列負面事件，使得中國乳制品處于風口浪尖，使得國內外的消費者的消費信心嚴重受挫，產品質量的保證顯得越發(fā)重要并成為乳制品企業(yè)生存和發(fā)展的必要因素。伊利集團雖然擁有優(yōu)質奶源地和先進的生產技術，但應該不斷地提高其產