【正文】 2011——2012學(xué)年第2學(xué)期河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)期末考試試卷《財(cái)務(wù)報(bào)告分析》內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)股份有限公司2011年度財(cái)務(wù)報(bào)告分析姓名學(xué)號分工成績胡璇200916111014杜邦分析體系、財(cái)務(wù)比率分析（20%）焦文娟200916111042宏觀背景分析、行業(yè)分析、公司戰(zhàn)略分析、排版（20%）王沫200916111002利潤表的水平分析和垂直分析（20%）李粉玉200916111035現(xiàn)金流量表的水平分析和垂直分析（20%）陳紅200916111021資產(chǎn)負(fù)債表的水平分析和垂直分析（20%）63 / 63目 錄摘 要 4一、背景資料 5（一）公司簡介 5（二）宏觀背景分析 5政治背景 5法律背景 6（三）行業(yè)分析 6我國乳制品進(jìn)出口分析 6國內(nèi)36大眾城市乳制品人均消費(fèi)水平 9需求結(jié)構(gòu)的分析 10（四）伊利企業(yè)戰(zhàn)略分析 10SWOT分析法：產(chǎn)業(yè)內(nèi)部劣勢和優(yōu)勢分析 10基本競爭戰(zhàn)略：混合基礎(chǔ)上的集中化 11長期戰(zhàn)略：倡導(dǎo)綠色產(chǎn)業(yè)鏈消費(fèi) 12二、資產(chǎn)負(fù)債表的水平分析與垂直分析 13（一）資產(chǎn)分析 13流動資產(chǎn)的分析 13 非流動資產(chǎn)分析 16流動資產(chǎn)合計(jì)和非流動資產(chǎn)合計(jì)分析 21（二）負(fù)債分析 22 流動負(fù)債分析 22 非流動負(fù)債分析 27流動負(fù)債合計(jì)和非流動負(fù)債合計(jì)分析 30（三）所有者權(quán)益分析 31所有者權(quán)益總量分析 31所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析 31所有者權(quán)益項(xiàng)目分析 32（四）負(fù)債和所有者權(quán)益分析 32負(fù)債和所有者權(quán)益總量分析 33負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析 33三、利潤表的水平分析與垂直分析 34（一）利潤表的水平分析 34營業(yè)收入分析 36營業(yè)總成本分析 36營業(yè)利潤分析 36利潤總額分析 37凈利潤分析 37（二）利潤表的垂直分析 37營業(yè)總成本分析 39營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤分析 39（三）利潤表的總體分析 39四、現(xiàn)金流量表的水平分析與垂直分析 39（一）現(xiàn)金流量總量分析 39現(xiàn)金流量總量的合理性分析 39 現(xiàn)金流量趨勢分析 40 現(xiàn)金流量構(gòu)成分析 41（1）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析 41（二）現(xiàn)金流量表重要項(xiàng)目分析 42經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析 42投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析 43籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析 44 匯率變動對現(xiàn)金的影響分析 45（三）現(xiàn)金流量表補(bǔ)充材料分析 46將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量： 46 不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動 46五、財(cái)務(wù)比率分析 46（一）伊利的財(cái)務(wù)比率分析 46短期償債能力分析 47長期償債能力分析 48營運(yùn)能力分析 49 獲利能力分析 49（1）銷售毛利率分析 49獲現(xiàn)能力分析 50綜合評價(jià) 51（二）2011年度伊利與光明的同行業(yè)分析 51營運(yùn)能力分析 52獲利能力分析 52獲現(xiàn)能力分析 52六、杜邦分析 52（一）杜邦分析體系的簡介 52（二）杜邦分析體系圖的分析 53所有者權(quán)益凈利率 53權(quán)益乘數(shù) 53銷售凈利率 53總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 54（三）引進(jìn)現(xiàn)金流量的杜邦分析體系 54（四）運(yùn)用杜邦分析體系對伊利股份進(jìn)行綜合分析 55傳統(tǒng)體系下的杜邦分析 55改進(jìn)方法下的杜邦分析 56（五）同行業(yè)之間的對比分析——光明乳業(yè) 58關(guān)于光明乳業(yè)的杜邦分析結(jié)果 582011年度關(guān)于伊利股份和光明乳業(yè)的對比分析 59近三年來伊利股份和光明乳業(yè)的對比分析 59七、結(jié)語 61參考文獻(xiàn) 62小組成員名單 63摘 要本報(bào)告以內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)股份有限公司2011年度財(cái)務(wù)報(bào)告為研究對象，并結(jié)合相關(guān)宏觀政策、行業(yè)現(xiàn)狀和企業(yè)愿景，綜合分析了伊利股份的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量和各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。本文主要運(yùn)用了比率分析法和比較分析法，并結(jié)合了財(cái)務(wù)比率分析、杜邦分析體系等工具。具體內(nèi)容包括：結(jié)合國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和行業(yè)現(xiàn)狀，把握伊利股份在乳制品行業(yè)中的地位和作用，進(jìn)而分析出伊利股份的經(jīng)營戰(zhàn)略是否適合市場發(fā)展的需要，是否有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值。通過資產(chǎn)負(fù)債表的水平分析和垂直分析、利潤表的水平分析和垂直分析、現(xiàn)金流量表的水平分析和垂直分析和各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率分析，了解伊利股份的資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營狀況，再進(jìn)一步通過杜邦分析體系分解，具體分析各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)變動的原因，得出結(jié)論。其中，我們還加入了同行業(yè)之間的對比，選擇的是光明乳業(yè)股份有限公司。因?yàn)槎叨际窃跍猩鲜?，具有共同的?cái)務(wù)報(bào)告編制基礎(chǔ)，具有可比性。本次報(bào)告以外部投資者的角度客觀的對伊利股份的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了評價(jià)，采用宏觀與微觀相結(jié)合的方法，以三張財(cái)務(wù)報(bào)表為基本切入點(diǎn)，并展開分析，旨在進(jìn)一步揭示問題。希望讀者能在本文的基礎(chǔ)上對伊利股份的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果有更進(jìn)一步的認(rèn)識。關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)報(bào)表分析、財(cái)務(wù)比率分析、杜邦分析內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司2011年財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、背景資料（一）公司簡介內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司是1993年2月24日經(jīng)呼市體改委呼體改宏字[1993]4號文批準(zhǔn)，在對原呼市回民奶食品總廠進(jìn)行股份制改造的基礎(chǔ)上，以定向募集方式設(shè)立的股份有限公司，是目前中國規(guī)模最大、產(chǎn)品線最全的乳業(yè)領(lǐng)軍者，也是唯一一家同時(shí)符合奧運(yùn)及世博標(biāo)準(zhǔn)、先后為奧運(yùn)會及世博會提供乳制品的中國企業(yè)。伊利集團(tuán)由液態(tài)奶、冷飲、奶粉、酸奶和原奶五大事業(yè)部組成，全國所屬分公司及子公司有130多個(gè)，旗下?lián)碛醒└狻⒈苛?、奶粉、奶茶粉、無菌奶、酸奶、奶酪等1000多個(gè)產(chǎn)品品種。從2003年至今，伊利集團(tuán)始終以強(qiáng)勁的實(shí)力領(lǐng)跑中國乳業(yè)，并以極其穩(wěn)健的增長態(tài)勢成為了持續(xù)發(fā)展的行業(yè)代表。2010年12月30日，伊利集團(tuán)啟動品牌升級，以消費(fèi)者為中心，為消費(fèi)者而改變。在業(yè)內(nèi)首次倡導(dǎo)的“綠色產(chǎn)業(yè)鏈”是此次品牌升級的引擎和推動力，伊利綠色產(chǎn)業(yè)鏈踐行與自然、社會、公眾、行業(yè)合作伙伴的和諧共贏之路，從而形成整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈可持續(xù)發(fā)展的“綠色生態(tài)圈”。截至2010年，伊利雪糕、冰淇淋產(chǎn)量已連續(xù)17年居全國第一，伊利超高溫滅菌奶產(chǎn)銷量連續(xù)多年在全國遙遙領(lǐng)先，伊利奶粉、奶茶粉產(chǎn)銷量自2005年起即躍居全國第一。2011年112月，同比增長超過26%，超額完成全年既定任務(wù)。高科技含量、高附加值的乳制品業(yè)務(wù)收入已占據(jù)伊利整個(gè)產(chǎn)品線的40%,奶粉產(chǎn)品對主營業(yè)務(wù)收入的貢獻(xiàn)進(jìn)一步提升。（二）宏觀背景分析政治背景2006年4月23日，溫家寶總理在重慶江北區(qū)光大奶?？萍紙@養(yǎng)殖基地考察時(shí)留言說：“我有一個(gè)夢，讓每個(gè)中國人，首先是孩子，每天都能喝上一斤奶?！睖乜偫硎侨绱岁P(guān)心民眾的健康，關(guān)心青少年的成長，作為大型國有企業(yè)、中國乳業(yè)的領(lǐng)頭羊，伊利集團(tuán)在深受鼓舞的同時(shí)，也感到責(zé)任重大，并發(fā)表倡議書，努力實(shí)現(xiàn)溫總理的夢想。2009年國務(wù)院原則通過的輕工業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃的部分內(nèi)容為伊利集團(tuán)整合資源、做大做強(qiáng)提供了政策依據(jù)和支持。例如，輕工業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃第三點(diǎn)提出“要強(qiáng)化食品安全，整頓食品加工行業(yè)，提高準(zhǔn)入門檻，健全找回和退市制度，加大對制售假冒偽劣產(chǎn)品違法行為的懲處力度”無疑是針對近年來中國食品加工業(yè)的痼疾提出的解決方案。對中國乳業(yè)而言，調(diào)高行業(yè)準(zhǔn)入門檻，建立更加嚴(yán)格的產(chǎn)品召回和退市制度將大大改善市場環(huán)境，加強(qiáng)制度約束。安全、規(guī)范的市場環(huán)境和嚴(yán)格的制度約束無疑有利于伊利集團(tuán)這樣的大型乳品公司發(fā)揮自身規(guī)模效應(yīng)和生產(chǎn)、研發(fā)能力通過規(guī)范的競爭贏得市場，獲得發(fā)展。2010年9月16日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)乳品質(zhì)量安全工作的通知》，對乳制品的行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營許可、檢驗(yàn)檢測和監(jiān)測評估、乳品追溯制度、嬰幼兒配方乳粉監(jiān)管以及乳品質(zhì)量安全責(zé)任等嚴(yán)格規(guī)范管理。這一通知促進(jìn)了中國乳業(yè)進(jìn)一步規(guī)范化和嚴(yán)格化，加強(qiáng)了伊利集團(tuán)等乳制品公司的合法合規(guī)生產(chǎn)銷售以及責(zé)任制度。法律背景2008年三鹿奶粉爆發(fā)三聚氰胺事件嚴(yán)重打擊了中國消費(fèi)者的消費(fèi)信心，嚴(yán)重影響了我國乳制品的出口，使得我國乳制品貿(mào)易逆差持續(xù)拉大。國務(wù)院發(fā)布奶業(yè)整頓綱要強(qiáng)化生鮮乳收購監(jiān)管，制定《奶業(yè)整頓和振興規(guī)劃綱要》以促進(jìn)奶業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展。2009年6月26日，由工信部和國家發(fā)展改革委會同有關(guān)部門修訂的《乳制品工業(yè)產(chǎn)業(yè)政策（2009年修訂）》正式頒布實(shí)施，以促進(jìn)乳制品加工與生鮮乳生產(chǎn)協(xié)調(diào)發(fā)展，建立確保行業(yè)有序發(fā)展的乳制品工業(yè)新機(jī)制，構(gòu)建競爭有序、發(fā)展協(xié)調(diào)、增長持續(xù)、循環(huán)節(jié)約的現(xiàn)代乳制品工業(yè)。盡管中國政府頒布了一系列的法律法規(guī)加以嚴(yán)格規(guī)范我國乳品行業(yè)的合法合規(guī)合格，但是我國乳業(yè)仍然面臨著消費(fèi)者強(qiáng)烈的信任危機(jī)，并且遭遇到洋品牌的激烈競爭，我國“奶瓶子”工程的實(shí)施可謂困難重重。當(dāng)然，國家在推進(jìn)法制化進(jìn)程的同時(shí)，加強(qiáng)監(jiān)管、加大懲罰也是必不可少的手段。（三）行業(yè)分析我國乳制品進(jìn)出口分析我國是世界乳品消費(fèi)大國和第三大原奶生產(chǎn)國，近年來隨著進(jìn)口乳品量不斷增加，進(jìn)口乳品占國內(nèi)消費(fèi)總量的比重已超過10%。我國進(jìn)口乳品的持續(xù)增長對國際乳品市場產(chǎn)生的影響越來越大。2010年2012年，我國主要乳制品月度進(jìn)口情況如下圖所示：圖1圖2圖3圖4由以上4個(gè)圖示還可以看出:相對于2010年，2011年我國的干乳制品進(jìn)口量略有上漲，但累計(jì)同比有所下降，液態(tài)奶的進(jìn)口量大幅度增長，增長近100%，累計(jì)同比也呈增長趨勢，其中2011年酸奶的進(jìn)口量有所增長，但累計(jì)同比呈下降趨勢并逐漸趨于穩(wěn)定，鮮奶的進(jìn)口量大幅度增加，累計(jì)同比也呈現(xiàn)大幅增長趨勢。由此可以分析出國內(nèi)液態(tài)奶尤其是鮮奶市場不能夠滿足國內(nèi)市場的需求，酸奶的需求量增加，酸奶市場發(fā)展速度較快，可以逐漸滿足國內(nèi)市場的需求。因此乳制品企業(yè)應(yīng)該重點(diǎn)提高鮮奶的生產(chǎn)數(shù)量和質(zhì)量，以增大國內(nèi)市場份額的占有量，并在保持酸奶品質(zhì)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步開拓酸奶市場。2010年2011年我國干乳制品和液態(tài)奶的出口量情況如下圖所示：圖5圖6由圖顯示2011年我國的干乳制品的出口量相對于2010年呈增長趨勢，累計(jì)同比也呈增長趨勢，液態(tài)奶的出口量有小幅度的增長，但是其累計(jì)同比呈逐漸下降趨勢。國內(nèi)36大眾城市乳制品人均消費(fèi)水平國內(nèi)乳品行業(yè)經(jīng)過2000 年以來的快速成長期以及三聚氰胺事件帶來的倒退及恢復(fù)期，行業(yè)基本開始逐漸進(jìn)入穩(wěn)定增長期。20092011年度36大中城市居民對鮮奶人均消費(fèi)水平如圖圖8所示。圖7圖8有上述圖示可以看出：由2009年至2011年，鮮乳品人均消費(fèi)數(shù)量有所下降，奶粉和酸奶的變化不大，奶及奶制品、鮮乳品、奶粉以及其他奶制品的消費(fèi)金額呈現(xiàn)上漲趨勢。需求結(jié)構(gòu)的分析近年來，隨著我國國民經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，居民生活水平日益提高，家庭的膳食結(jié)構(gòu)得到普遍改善，居民乳制品的消費(fèi)量應(yīng)呈上升趨勢。但由于我國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)、人均收入低，目前除牧區(qū)自產(chǎn)自銷以外，乳制品消費(fèi)主要集中于城鎮(zhèn)居民。農(nóng)村居民的乳制品消費(fèi)趨勢呈現(xiàn)絕對量較低，而增長速度較快的特點(diǎn)。我國農(nóng)村人口眾多，只要能夠有效的提高農(nóng)村居民收入，農(nóng)村乳制品市場的消費(fèi)潛力很大。從需求區(qū)域來看，城鎮(zhèn)居民的乳制品消費(fèi)量自2003年得到較大發(fā)展后，基本保持穩(wěn)定狀態(tài)，而農(nóng)村乳制品市場呈現(xiàn)逐年緩慢增長狀態(tài)。，遠(yuǎn)低于歐、美、日等國，也不及印度、巴西和俄羅斯，即使城鎮(zhèn)人均消費(fèi)量也與上述國家差距明顯。人均乳制品消費(fèi)量低，表明我國乳制品市場增長空間巨大。從需求的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，液態(tài)奶的需求數(shù)量一直保持平穩(wěn)的趨勢，并上下波動，而酸奶的市場需求卻不斷增長。20052011年，我國城鎮(zhèn)居民乳品消費(fèi)總量略有下降，其中鮮乳品的消費(fèi)出現(xiàn)下降，而酸奶的消費(fèi)量總體呈上升趨勢，符合國際乳業(yè)消費(fèi)的趨勢。 （四）伊利企業(yè)戰(zhàn)略分析SWOT分析法：產(chǎn)業(yè)內(nèi)部劣勢和優(yōu)勢分析伊利SWOT分析矩陣伊利內(nèi)部優(yōu)勢S：1奶源優(yōu)勢：地處內(nèi)蒙古天然的擁有優(yōu)質(zhì)豐富的奶源2管理優(yōu)勢：采用以技術(shù)為依托的精確管理理念3品牌優(yōu)勢：優(yōu)秀的服務(wù)使其建立了強(qiáng)大的品牌4技術(shù)優(yōu)勢：設(shè)備和生產(chǎn)線達(dá)到世界先進(jìn)和國內(nèi)領(lǐng)先水平伊利內(nèi)部劣勢W：1液態(tài)奶質(zhì)量有待提高：消費(fèi)群體對奶制品的質(zhì)量口感的要求提高2人才緊缺：應(yīng)引入更多人才，加大創(chuàng)新伊利外部機(jī)會0：：骨干企業(yè)在行業(yè)中的龍頭地位和導(dǎo)向作用越發(fā)突出：伊利是唯一一家為奧運(yùn)會提供乳制品的企業(yè)伊利外部威脅T：1競爭對手的威脅：蒙牛、三元、光明等成為其競爭對手2市場風(fēng)險(xiǎn)：多元化競爭加劇了市場競爭的激烈程度3投資風(fēng)險(xiǎn)：投資增加的同時(shí)增加風(fēng)險(xiǎn) 基本競爭戰(zhàn)略：混合基礎(chǔ)上的集中化（1）混合型戰(zhàn)略即低成本的提供優(yōu)良的差異化產(chǎn)品，然后利用成本優(yōu)勢制定比競爭對手更低的價(jià)格，通過為買方提供超值價(jià)值來建立競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略。這一戰(zhàn)略的競爭優(yōu)勢源于企業(yè)在質(zhì)量、服務(wù)、特色、性能屬性上緊跟競爭對手，在成本上打敗競爭對手。第一、低成本是提高企業(yè)利潤的重要因素2010年收入增長為22%，是近四年來增長速度最高的一年，而營業(yè)利潤卻出現(xiàn)了9%的下滑，其中成本壓力是主要原因。營業(yè)成本大幅增長31%，%%。2011年第一季度的有關(guān)財(cái)務(wù)分析也同樣反映了此問題。因而降低成本顯得尤為重要。第二、高質(zhì)量是乳制品立足之本近年來三鹿奶粉三聚氰胺事件、圣元奶粉性早熟事件和蒙牛牛奶中毒事件等，一系列負(fù)面事件，使得中國乳制品處于風(fēng)口浪尖，使得國內(nèi)外的消費(fèi)者的消費(fèi)信心嚴(yán)重受挫，產(chǎn)品質(zhì)量的保證顯得越發(fā)重要并成為乳制品企業(yè)生存和發(fā)展的必要因素。伊利集團(tuán)雖然擁有優(yōu)質(zhì)奶源地和先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)，但應(yīng)該不斷地提高其產(chǎn)