【正文】 山東黃金股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告目錄一、公司概況 1二、公司外部環(huán)境及公司戰(zhàn)略分析 21. 山東黃金集團(tuán)外部環(huán)境分析 2 宏觀環(huán)境分析（PEST模型） 2 基于五力模型的行業(yè)競爭分析 4 山東黃金市場需求分析 62. 山東黃金集團(tuán)戰(zhàn)略分析 7 SWOT矩陣分析 7 山東黃金的目前策略分析： 9三、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資金結(jié)構(gòu)分析 91. 概念 92. 分析結(jié)果 10 資金來源結(jié)構(gòu)分析 10 資金占用結(jié)構(gòu)分析 14 整體分析 19四、企業(yè)償債能力分析 191. 概念 192. 短期償債能力分析 20 營運(yùn)資本 20 流動(dòng)比率 21 速動(dòng)比率 22 補(bǔ)充指標(biāo) 23 整體分析 26 27 資產(chǎn)負(fù)債率 27 已獲利息倍數(shù) 28 長期資本債務(wù)率 29 補(bǔ)充指標(biāo) 30 整體分析 33五、企業(yè)營運(yùn)能力分析 341. 概念 342. 指標(biāo)分析 34 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 34 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 35 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 36 存貨周轉(zhuǎn)率 37 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 38 整體分析 39六、企業(yè)盈利能力分析 401. 概念 402. 指標(biāo)分析 40 總資產(chǎn)報(bào)酬率 40 營業(yè)利潤率 41 成本費(fèi)用利潤率 42 資本收益率 43 權(quán)益凈利率 44 每股收益 46 每股凈資產(chǎn) 49 整體分析 51七、企業(yè)發(fā)展能力分析 521. 概念 522. 指標(biāo)分析 52 營業(yè)收入增長率 52 利潤增長率 53 總資產(chǎn)增長率 54 營運(yùn)資金增長率 55 固定資產(chǎn)增長率 56 57 整體分析 58八、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià) 591. 含義及特點(diǎn) 592. 杜邦分析 59 概念 59 杜邦分析圖 60 杜邦分析數(shù)據(jù)及分析結(jié)論 61九、結(jié)論和建議 63十、附錄 631. 資產(chǎn)負(fù)債表 632. 現(xiàn)金流量表 653. 利潤表 6751 / 54山東黃金礦業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告一、公司概況公司名稱：山東黃金礦業(yè)股份有限公司公司英文名稱：Shandong Gold Mining Co.,Ltd.上市市場：上海證券交易所上市日期：20030828發(fā)行價(jià)格：主承銷商：天同證券有限責(zé)任公司成立日期：20000131注冊(cè)資本：142307萬元機(jī)構(gòu)類型：其它組織形式：董事會(huì)秘書：邱子裕公司電話：053167710376董秘電話：053167710376公司傳真：053167710380董秘傳真：053167710380公司電子郵箱：ir@董秘電子郵箱：ir@公司網(wǎng)址：郵政編碼：250100信息披露網(wǎng)址：證券簡稱更名歷史：G魯黃金 山東黃金管理團(tuán)隊(duì)：歷屆董事會(huì)成員姓 名職 務(wù)任職日期離職日期第4屆董事會(huì) 起始日期:20131015 終止日期:20161014王立君董事長2015021120161014陳玉民董事長2013101520150211裴佃飛副董事長2013101520140120王立君副董事長2014052120150211鄧鵬飛副董事長2013101520140120Bing sheng Teng獨(dú)立董事2014121620161014姜軍獨(dú)立董事2014121620161014高永濤獨(dú)立董事2013101520161014宋文平獨(dú)立董事2013101520141216劉戰(zhàn)獨(dú)立董事2013101520141216孫佑民董事2014052020161014邱子裕董事2015022720161014王立君董事2014052020161014裴佃飛董事2013101520140120劉清德董事2013101520161014林樸芳董事2013101520150211鄧鵬飛董事2013101520140120崔侖董事2013101520150211陳玉民董事2013101520150211陳道江董事2015022720161014畢洪濤董事2015022720161014二、公司外部環(huán)境及公司戰(zhàn)略分析1. 山東黃金集團(tuán)外部環(huán)境分析 宏觀環(huán)境分析（PEST模型） A．家電節(jié)能補(bǔ)貼政策已于2013年5月31日正式完結(jié)，對(duì)于近年來一直倚靠政策扶植取得不俗成績的彩電產(chǎn)業(yè)而言無疑是缺失了一劑強(qiáng)有力的助推劑。B．為鼓勵(lì)出口，國家一直對(duì)家電產(chǎn)品實(shí)行出口退稅政策。受全球金融危機(jī)的影響，家電行業(yè)的出口壓力不斷增大，受到巨大沖擊。為緩解國內(nèi)家電企業(yè)的出口壓力，財(cái)政部已連續(xù)三次上調(diào)部分家用電器產(chǎn)品增值稅出口退稅率，補(bǔ)貼力度不斷加大，有助于家用電器產(chǎn)品的海外需求增加，對(duì)家電企業(yè)培育發(fā)展海外市場具有長遠(yuǎn)意義。C．隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國法律對(duì)經(jīng)濟(jì)的保護(hù)也越來越完善。尤其在專利技術(shù)保護(hù)方面，各國也普遍有保護(hù)專利技術(shù)的法律，這對(duì)各企業(yè)的研發(fā)成果進(jìn)行了肯定，也有利于研發(fā)人員開發(fā)更好的技術(shù)和產(chǎn)品。 經(jīng)濟(jì)環(huán)境A．國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展，城鄉(xiāng)居民收入穩(wěn)定增長，農(nóng)村居民收入增速快于城鎮(zhèn)，這將直接帶動(dòng)農(nóng)村市場的家電需求。B．人民幣升值壓力不斷增大。自2010年以來，美元兌人民幣匯率急速下跌，人民幣加速升值。人民幣升值對(duì)于企業(yè)來說，弊利并存。對(duì)于一些依賴進(jìn)口國外的高端生產(chǎn)設(shè)備的企業(yè)來講，人民幣升值有利于降低進(jìn)口成本，以獲取更大利潤和進(jìn)行更大規(guī)模投資。但是與此同時(shí)，人民幣升值也將導(dǎo)致出口產(chǎn)品競爭力降低，從銷量、毛利率兩個(gè)方面對(duì)企業(yè)的盈利空間形成擠壓。一方面，升值后產(chǎn)品失去價(jià)格優(yōu)勢，出口量將會(huì)大幅減少；另一方面，會(huì)降低企業(yè)的毛利率。這些也會(huì)對(duì)我國家用電器產(chǎn)品在國際市場上的競爭力帶來一定影響。 C．進(jìn)入2013年，中國彩電業(yè)都將面臨一個(gè)發(fā)展的機(jī)會(huì)，尤其是日系彩電的衰退將讓其讓出近一千萬臺(tái)的市場，市場前景可謂一片大好。中國彩電企業(yè)將正式邁入一個(gè)千萬級(jí)時(shí)代。 社會(huì)和文化環(huán)境A．勞動(dòng)人口和城鎮(zhèn)人口增加，帶動(dòng)消費(fèi)需求。2014年末，(不包括香港特別行政區(qū)、澳門特別行政區(qū)和臺(tái)灣地區(qū))，比上年末增加710萬人，‰。從年齡結(jié)構(gòu)看，16周歲以上至60周歲以下（不含60周歲）的勞動(dòng)年齡人口91583萬人，比上年末減少371萬人，%；60周歲及以上人口21242萬人，%；65周歲及以上人口13755萬人，%。從城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)看，城鎮(zhèn)常住人口74916萬人，比上年末增加1805萬人，鄉(xiāng)村常住人口61866萬人，減少1095萬人，%。隨著人口增加和城鎮(zhèn)化的深入，將進(jìn)一步帶動(dòng)國內(nèi)對(duì)家電產(chǎn)品的需求。B．消費(fèi)觀念從價(jià)格認(rèn)知到品牌認(rèn)知，更注重節(jié)能環(huán)保。隨著居民收入不斷增長，消費(fèi)能力的增強(qiáng)，我國居民的消費(fèi)觀念也產(chǎn)生了重大變化，從早期的價(jià)格認(rèn)知已經(jīng)過渡到了品牌認(rèn)知，更加注重家電產(chǎn)品的質(zhì)量，功能和美譽(yù)度。不同階層和家庭的消費(fèi)需求也逐漸產(chǎn)生差異化和個(gè)性化，多媒體數(shù)字電視已為消費(fèi)者廣泛接受，并且更加注重家電產(chǎn)品的節(jié)能環(huán)保。C．如今世界人口已經(jīng)超過70億，而在以各大洲看，亞洲最多，％；其次是歐洲，％；以下依次為非洲（占11％）、拉丁美洲（％）、北美洲（％），大洋洲最少，％?？梢灾纴喼奕丝谡际澜缛丝诙种灰陨?，而山東黃金的總部又設(shè)在亞洲人口最多的國家?？梢娺@對(duì)山東黃金公司非常有利，山東黃金可以先在國內(nèi)擴(kuò)大規(guī)模，壯大自己，然后進(jìn)行經(jīng)濟(jì)全球化更具有實(shí)力。 技術(shù)分析A．家電產(chǎn)品走向數(shù)字化，信息化。隨著數(shù)字技術(shù)、模糊技術(shù)、信息技術(shù)不斷導(dǎo)入家電產(chǎn)品，產(chǎn)品的更新?lián)Q代不斷加快，不僅滿足了不同階層和家庭的消費(fèi)需求，也為市場創(chuàng)造新的消費(fèi)領(lǐng)域、導(dǎo)入新的消費(fèi)理念、形成新的消費(fèi)熱點(diǎn)。在發(fā)展數(shù)字電視和4C融合產(chǎn)品的過程中，傳統(tǒng)的彩電企業(yè)越來越多地與IT企業(yè)進(jìn)行技術(shù)合作，彩電將逐步發(fā)展成家庭智能化終端平臺(tái)。國內(nèi)寬帶的提升和智能電視的發(fā)展，正讓電視重回家庭娛樂中心。相對(duì)于PC、手機(jī)等，大屏幕的電視更能滿足消費(fèi)者對(duì)視聽品質(zhì)的追求。而網(wǎng)速的大幅提升將使電視的用戶體驗(yàn)得到根本性改變。一個(gè)屬于智能電視的春天正在到來。B．節(jié)能減排，綠色家電將成主流。受節(jié)能惠民工程的拉動(dòng)，我國的家電企業(yè)對(duì)高效節(jié)能家電的研發(fā)和投入力度將不斷增強(qiáng)。另外，近年來許多國家紛紛實(shí)行綠色標(biāo)志制度，歐美日等國有防止空氣污染、噪聲污染防治、電磁污染防止、節(jié)約能源等方面眾多法規(guī)，使我國許多出口產(chǎn)品的市場準(zhǔn)入嚴(yán)重受阻。對(duì)產(chǎn)品的各種檢驗(yàn)、測試、認(rèn)證和技術(shù)鑒定，以及在包裝、標(biāo)簽、廣告等方面做出更多適應(yīng)性調(diào)整，將推動(dòng)家電行業(yè)向綠色產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。C．核心技術(shù)缺乏，與發(fā)達(dá)國家仍存差距。我國家電企業(yè)普遍存在著缺乏擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，處于世界產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的末端，產(chǎn)業(yè)升級(jí)滯后的問題。在技術(shù)開發(fā)上與日本、歐美發(fā)達(dá)國家相比仍有很大差距。產(chǎn)業(yè)水平多數(shù)停留在終端產(chǎn)品組裝上，能夠帶來持久競爭優(yōu)勢的核心技術(shù)仍掌握在跨國公司手中，如電冰箱和空調(diào)機(jī)的壓縮機(jī)，微波爐的磁控管，影碟機(jī)的解碼器等關(guān)鍵技術(shù)還需要向外國企業(yè)購買，這也成為我國家電行業(yè)發(fā)展的瓶頸。 基于五力模型的行業(yè)競爭分析 供應(yīng)商對(duì)家電產(chǎn)品價(jià)格的控制影響家電企業(yè)供應(yīng)商對(duì)家電產(chǎn)品的價(jià)格控制的主要因素包括成本對(duì)利潤空間的影響、分銷商數(shù)目的多少對(duì)供應(yīng)商的反作用力大小、產(chǎn)品差異化所帶來的品牌溢價(jià)、購買者之間的競爭對(duì)企業(yè)轉(zhuǎn)換成本的影響以及由產(chǎn)品需求的價(jià)格彈性所決定的供應(yīng)商調(diào)整價(jià)格的能力。我國家電行業(yè)屬于生產(chǎn)密集型，整體利潤水平偏低，加之各企業(yè)尤其是大家電企業(yè)產(chǎn)品之間的同質(zhì)化程度較高，市場領(lǐng)先企業(yè)之間的品牌競爭異常激烈，因此，我國現(xiàn)階段影響供應(yīng)商對(duì)家電企業(yè)價(jià)格的控制能力的主要因素反應(yīng)在成本方面。我國豐富的資源和廉價(jià)的勞動(dòng)力使得我國家電企業(yè)的成本低于國外同行，加之國家對(duì)環(huán)境保護(hù)等影響家電產(chǎn)品生產(chǎn)的外部性缺乏完善的法制監(jiān)督和引導(dǎo)，我國家電企業(yè)在過去二十年間憑借較低的成本和價(jià)格打入國際市場并獲得了令人鼓舞的國際市場份額。但是，近年來，國際原材料價(jià)格的上漲以及歐盟強(qiáng)制推行的環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)給我國家電企業(yè)帶來了極大的成本壓力。以彩電市場為例，其供應(yīng)商可分為原料供應(yīng)商、硬件供應(yīng)商、專利供應(yīng)商。 顧客的討價(jià)還價(jià)能力影響顧客對(duì)家電企業(yè)的討價(jià)還價(jià)能力的因素主要有收入水平、需求偏好、差異化需求、市場發(fā)育程度和替代品的關(guān)聯(lián)程度。一方面，隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活水平的提高，農(nóng)村和城鎮(zhèn)居民的收入水平都有提高。他們?cè)诩译妰r(jià)格范圍的可選擇性更廣，議價(jià)能力也更強(qiáng)。我國消費(fèi)者對(duì)能滿足個(gè)性化的高端產(chǎn)品的需求日趨增大，消費(fèi)者愿意為這些高性能的產(chǎn)品支付品牌溢價(jià)；另一方面，廣大落后的農(nóng)村消費(fèi)者依然渴望物美價(jià)廉、服務(wù)周到的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，對(duì)于這一部分消費(fèi)群體而言企業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格彈性較高，差異化需求不明顯。總體上來看，由于我國家電企業(yè)有著過剩的生產(chǎn)能力，國內(nèi)市場供過于求，加之市場競爭激烈，消費(fèi)者的選擇面較廣，因此，消費(fèi)者行為對(duì)企業(yè)的定價(jià)有著舉足輕重的影響。在國際市場上，我國家電企業(yè)面臨國外優(yōu)秀品牌技術(shù)含量更高、性能更好、產(chǎn)品差異化更大的家電產(chǎn)品的挑戰(zhàn)，許多企業(yè)采取低價(jià)策略以贏得消費(fèi)者，在這種情況下，顧客有很強(qiáng)的討價(jià)還價(jià)能力。 新進(jìn)入者的進(jìn)入障礙新進(jìn)入者的進(jìn)入障礙對(duì)行業(yè)的平均利潤有很大的影響，當(dāng)進(jìn)入障礙較小時(shí)大量競爭者的參與不僅加劇了競爭的激烈程度，而且將削弱整個(gè)行業(yè)的品牌利潤。影響我國家電行業(yè)者的進(jìn)入障礙有:規(guī)模經(jīng)濟(jì)、差異化、資本需求、銷售渠道、市場份額、政府管制、轉(zhuǎn)換成本和消費(fèi)者忠誠。我國家電企業(yè)國內(nèi)集中度較高，國內(nèi)新參與者跨越資金、技術(shù)和市場等各方面壁壘的難度較大。與此同時(shí)，我國家電企業(yè)面臨國外品牌的大舉進(jìn)攻。國外品牌的進(jìn)入雖然面臨市場、消費(fèi)者和政策法規(guī)等各方障礙，但其先進(jìn)的技術(shù)、雄厚的資金和在消費(fèi)者心目中的積極形象，大大降低了其進(jìn)軍我國家電市場的障礙。加入世貿(mào)組織后，我國逐步降低了關(guān)稅水平，加之零售業(yè)的對(duì)外開放，國外品牌和家電零售商進(jìn)入我國市場的壁壘進(jìn)一步降低。 現(xiàn)有競爭對(duì)手的競爭在全球化競爭中，我國家電企業(yè)的競爭對(duì)手來自全球各地，目前活躍在我國市場上的家電品牌有很大一部分是國際名牌，我國亦有不少家電品牌如海爾、山東黃金、格蘭仕等活躍在國外市場。影響現(xiàn)有競爭的因素有:國際市場需求、品牌集中度、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、生產(chǎn)效率、核心技術(shù)、品牌差異、國際競爭規(guī)則和消費(fèi)者偏好。這些因素將共同影響家電企業(yè)的利潤和競爭程度，市場需求越大，企業(yè)集中度越高，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)越明顯、企業(yè)生產(chǎn)效率差異越大則企業(yè)之間的競爭將更深、更廣，市場需求的疲軟和國際競爭規(guī)則的不完善或不能有效實(shí)施則將影響品牌的成長并有可能引發(fā)惡性價(jià)格戰(zhàn)等不良現(xiàn)象。目前活躍在我國市場的國外家電品牌數(shù)目眾多，主要來自美國、日本和韓國等地。而國內(nèi)家電企業(yè)在技術(shù)上、管理上、規(guī)模上與國外大型家電企業(yè)相距甚遠(yuǎn)，外資家電企業(yè)正在搶占國內(nèi)家電高端產(chǎn)品市場的大部分份額，比如在DVD市場，松下最先搶灘并占有絕對(duì)優(yōu)勢，飛利浦、索尼、先鋒的市場占有率也保持在前10名以內(nèi)。而我國部分家電企業(yè)被淪為外資家電企業(yè)的零配件加工、組裝基地。在彩電市場，紫金礦業(yè)、山東黃金、創(chuàng)維、行業(yè)平均水平、長虹、海爾占據(jù)了國內(nèi)市場七成市場份額。而外資品牌市場競爭趨于集中，夏普、三星、索尼、東芝、LG占據(jù)三成市場份額。行業(yè)的逐步集中，企業(yè)間的規(guī)模和實(shí)力的接近以及新技術(shù)導(dǎo)致的市場變化，增加競爭激烈程度。而長虹，創(chuàng)維等企業(yè)為了提高市場占有率，釋放產(chǎn)能，經(jīng)常性發(fā)動(dòng)價(jià)格清洗，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)競爭加劇。 替代品的因素企業(yè)品牌的產(chǎn)品線、替代品