【正文】 姓名學(xué)號(hào)分工成績(jī)胡璇200916111014杜邦分析體系、財(cái)務(wù)比率分析（20%）焦文娟200916111042宏觀背景分析、行業(yè)分析、公司戰(zhàn)略分析、排版（20%）王沫200916111002利潤(rùn)表的水平分析和垂直分析（20%）李粉玉200916111035現(xiàn)金流量表的水平分析和垂直分析（20%）陳紅200916111021資產(chǎn)負(fù)債表的水平分析和垂直分析（20%）63 / 63目 錄摘 要 4一、背景資料 5（一）公司簡(jiǎn)介 5（二）宏觀背景分析 5政治背景 5法律背景 6（三）行業(yè)分析 6我國(guó)乳制品進(jìn)出口分析 6國(guó)內(nèi)36大眾城市乳制品人均消費(fèi)水平 9需求結(jié)構(gòu)的分析 10（四）伊利企業(yè)戰(zhàn)略分析 10SWOT分析法：產(chǎn)業(yè)內(nèi)部劣勢(shì)和優(yōu)勢(shì)分析 10基本競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略：混合基礎(chǔ)上的集中化 11長(zhǎng)期戰(zhàn)略：倡導(dǎo)綠色產(chǎn)業(yè)鏈消費(fèi) 12二、資產(chǎn)負(fù)債表的水平分析與垂直分析 13（一）資產(chǎn)分析 13流動(dòng)資產(chǎn)的分析 13 非流動(dòng)資產(chǎn)分析 16流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)和非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)分析 21（二）負(fù)債分析 22 流動(dòng)負(fù)債分析 22 非流動(dòng)負(fù)債分析 27流動(dòng)負(fù)債合計(jì)和非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)分析 30（三）所有者權(quán)益分析 31所有者權(quán)益總量分析 31所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析 31所有者權(quán)益項(xiàng)目分析 32（四）負(fù)債和所有者權(quán)益分析 32負(fù)債和所有者權(quán)益總量分析 33負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析 33三、利潤(rùn)表的水平分析與垂直分析 34（一）利潤(rùn)表的水平分析 34營(yíng)業(yè)收入分析 36營(yíng)業(yè)總成本分析 36營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分析 36利潤(rùn)總額分析 37凈利潤(rùn)分析 37（二）利潤(rùn)表的垂直分析 37營(yíng)業(yè)總成本分析 39營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)分析 39（三）利潤(rùn)表的總體分析 39四、現(xiàn)金流量表的水平分析與垂直分析 39（一）現(xiàn)金流量總量分析 39現(xiàn)金流量總量的合理性分析 39 現(xiàn)金流量趨勢(shì)分析 40 現(xiàn)金流量構(gòu)成分析 41（1）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析 41（二）現(xiàn)金流量表重要項(xiàng)目分析 42經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析 42投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析 43籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析 44 匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響分析 45（三）現(xiàn)金流量表補(bǔ)充材料分析 46將凈利潤(rùn)調(diào)節(jié)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量： 46 不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動(dòng) 46五、財(cái)務(wù)比率分析 46（一）伊利的財(cái)務(wù)比率分析 46短期償債能力分析 47長(zhǎng)期償債能力分析 48營(yíng)運(yùn)能力分析 49 獲利能力分析 49（1）銷售毛利率分析 49獲現(xiàn)能力分析 50綜合評(píng)價(jià) 51（二）2011年度伊利與光明的同行業(yè)分析 51營(yíng)運(yùn)能力分析 52獲利能力分析 52獲現(xiàn)能力分析 52六、杜邦分析 52（一）杜邦分析體系的簡(jiǎn)介 52（二）杜邦分析體系圖的分析 53所有者權(quán)益凈利率 53權(quán)益乘數(shù) 53銷售凈利率 53總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 54（三）引進(jìn)現(xiàn)金流量的杜邦分析體系 54（四）運(yùn)用杜邦分析體系對(duì)伊利股份進(jìn)行綜合分析 55傳統(tǒng)體系下的杜邦分析 55改進(jìn)方法下的杜邦分析 56（五）同行業(yè)之間的對(duì)比分析——光明乳業(yè) 58關(guān)于光明乳業(yè)的杜邦分析結(jié)果 582011年度關(guān)于伊利股份和光明乳業(yè)的對(duì)比分析 59近三年來(lái)伊利股份和光明乳業(yè)的對(duì)比分析 59七、結(jié)語(yǔ) 61參考文獻(xiàn) 62小組成員名單 63摘 要本報(bào)告以內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)股份有限公司2011年度財(cái)務(wù)報(bào)告為研究對(duì)象，并結(jié)合相關(guān)宏觀政策、行業(yè)現(xiàn)狀和企業(yè)愿景，綜合分析了伊利股份的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量和各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。本文主要運(yùn)用了比率分析法和比較分析法，并結(jié)合了財(cái)務(wù)比率分析、杜邦分析體系等工具。通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表的水平分析和垂直分析、利潤(rùn)表的水平分析和垂直分析、現(xiàn)金流量表的水平分析和垂直分析和各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率分析，了解伊利股份的資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)狀況，再進(jìn)一步通過(guò)杜邦分析體系分解，具體分析各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)的原因，得出結(jié)論。因?yàn)槎叨际窃跍猩鲜校哂泄餐呢?cái)務(wù)報(bào)告編制基礎(chǔ)，具有可比性。希望讀者能在本文的基礎(chǔ)上對(duì)伊利股份的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果有更進(jìn)一步的認(rèn)識(shí)。伊利集團(tuán)由液態(tài)奶、冷飲、奶粉、酸奶和原奶五大事業(yè)部組成，全國(guó)所屬分公司及子公司有130多個(gè)，旗下?lián)碛醒└狻⒈苛?、奶粉、奶茶粉、無(wú)菌奶、酸奶、奶酪等1000多個(gè)產(chǎn)品品種。2010年12月30日，伊利集團(tuán)啟動(dòng)品牌升級(jí)，以消費(fèi)者為中心，為消費(fèi)者而改變。截至2010年，伊利雪糕、冰淇淋產(chǎn)量已連續(xù)17年居全國(guó)第一，伊利超高溫滅菌奶產(chǎn)銷量連續(xù)多年在全國(guó)遙遙領(lǐng)先，伊利奶粉、奶茶粉產(chǎn)銷量自2005年起即躍居全國(guó)第一。高科技含量、高附加值的乳制品業(yè)務(wù)收入已占據(jù)伊利整個(gè)產(chǎn)品線的40%,奶粉產(chǎn)品對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的貢獻(xiàn)進(jìn)一步提升。”溫總理是如此關(guān)心民眾的健康，關(guān)心青少年的成長(zhǎng)，作為大型國(guó)有企業(yè)、中國(guó)乳業(yè)的領(lǐng)頭羊，伊利集團(tuán)在深受鼓舞的同時(shí)，也感到責(zé)任重大，并發(fā)表倡議書(shū)，努力實(shí)現(xiàn)溫總理的夢(mèng)想。例如，輕工業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃第三點(diǎn)提出“要強(qiáng)化食品安全，整頓食品加工行業(yè)，提高準(zhǔn)入門檻，健全找回和退市制度，加大對(duì)制售假冒偽劣產(chǎn)品違法行為的懲處力度”無(wú)疑是針對(duì)近年來(lái)中國(guó)食品加工業(yè)的痼疾提出的解決方案。安全、規(guī)范的市場(chǎng)環(huán)境和嚴(yán)格的制度約束無(wú)疑有利于伊利集團(tuán)這樣的大型乳品公司發(fā)揮自身規(guī)模效應(yīng)和生產(chǎn)、研發(fā)能力通過(guò)規(guī)范的競(jìng)爭(zhēng)贏得市場(chǎng)，獲得發(fā)展。這一通知促進(jìn)了中國(guó)乳業(yè)進(jìn)一步規(guī)范化和嚴(yán)格化，加強(qiáng)了伊利集團(tuán)等乳制品公司的合法合規(guī)生產(chǎn)銷售以及責(zé)任制度。國(guó)務(wù)院發(fā)布奶業(yè)整頓綱要強(qiáng)化生鮮乳收購(gòu)監(jiān)管，制定《奶業(yè)整頓和振興規(guī)劃綱要》以促進(jìn)奶業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展。盡管中國(guó)政府頒布了一系列的法律法規(guī)加以嚴(yán)格規(guī)范我國(guó)乳品行業(yè)的合法合規(guī)合格，但是我國(guó)乳業(yè)仍然面臨著消費(fèi)者強(qiáng)烈的信任危機(jī)，并且遭遇到洋品牌的激烈競(jìng)爭(zhēng)，我國(guó)“奶瓶子”工程的實(shí)施可謂困難重重。（三）行業(yè)分析我國(guó)乳制品進(jìn)出口分析我國(guó)是世界乳品消費(fèi)大國(guó)和第三大原奶生產(chǎn)國(guó)，近年來(lái)隨著進(jìn)口乳品量不斷增加，進(jìn)口乳品占國(guó)內(nèi)消費(fèi)總量的比重已超過(guò)10%。2010年2012年，我國(guó)主要乳制品月度進(jìn)口情況如下圖所示：圖1圖2圖3圖4由以上4個(gè)圖示還可以看出:相對(duì)于2010年，2011年我國(guó)的干乳制品進(jìn)口量略有上漲，但累計(jì)同比有所下降，液態(tài)奶的進(jìn)口量大幅度增長(zhǎng)，增長(zhǎng)近100%，累計(jì)同比也呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，其中2011年酸奶的進(jìn)口量有所增長(zhǎng)，但累計(jì)同比呈下降趨勢(shì)并逐漸趨于穩(wěn)定，鮮奶的進(jìn)口量大幅度增加，累計(jì)同比也呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)趨勢(shì)。因此乳制品企業(yè)應(yīng)該重點(diǎn)提高鮮奶的生產(chǎn)數(shù)量和質(zhì)量，以增大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額的占有量，并在保持酸奶品質(zhì)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步開(kāi)拓酸奶市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)36大眾城市乳制品人均消費(fèi)水平國(guó)內(nèi)乳品行業(yè)經(jīng)過(guò)2000 年以來(lái)的快速成長(zhǎng)期以及三聚氰胺事件帶來(lái)的倒退及恢復(fù)期，行業(yè)基本開(kāi)始逐漸進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期。圖7圖8有上述圖示可以看出：由2009年至2011年，鮮乳品人均消費(fèi)數(shù)量有所下降，奶粉和酸奶的變化不大，奶及奶制品、鮮乳品、奶粉以及其他奶制品的消費(fèi)金額呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。但由于我國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)、人均收入低，目前除牧區(qū)自產(chǎn)自銷以外，乳制品消費(fèi)主要集中于城鎮(zhèn)居民。我國(guó)農(nóng)村人口眾多，只要能夠有效的提高農(nóng)村居民收入，農(nóng)村乳制品市場(chǎng)的消費(fèi)潛力很大。遠(yuǎn)低于歐、美、日等國(guó)，也不及印度、巴西和俄羅斯，即使城鎮(zhèn)人均消費(fèi)量也與上述國(guó)家差距明顯。從需求的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，液態(tài)奶的需求數(shù)量一直保持平穩(wěn)的趨勢(shì)，并上下波動(dòng)，而酸奶的市場(chǎng)需求卻不斷增長(zhǎng)。 （四）伊利企業(yè)戰(zhàn)略分析SWOT分析法：產(chǎn)業(yè)內(nèi)部劣勢(shì)和優(yōu)勢(shì)分析伊利SWOT分析矩陣伊利內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)S：1奶源優(yōu)勢(shì)：地處內(nèi)蒙古天然的擁有優(yōu)質(zhì)豐富的奶源2管理優(yōu)勢(shì)：采用以技術(shù)為依托的精確管理理念3品牌優(yōu)勢(shì)：優(yōu)秀的服務(wù)使其建立了強(qiáng)大的品牌4技術(shù)優(yōu)勢(shì)：設(shè)備和生產(chǎn)線達(dá)到世界先進(jìn)和國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平伊利內(nèi)部劣勢(shì)W：1液態(tài)奶質(zhì)量有待提高：消費(fèi)群體對(duì)奶制品的質(zhì)量口感的要求提高2人才緊缺：應(yīng)引入更多人才，加大創(chuàng)新伊利外部機(jī)會(huì)0：：骨干企業(yè)在行業(yè)中的龍頭地位和導(dǎo)向作用越發(fā)突出：伊利是唯一一家為奧運(yùn)會(huì)提供乳制品的企業(yè)伊利外部威脅T：1競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的威脅：蒙牛、三元、光明等成為其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手2市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：多元化競(jìng)爭(zhēng)加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度3投資風(fēng)險(xiǎn)：投資增加的同時(shí)增加風(fēng)險(xiǎn) 基本競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略：混合基礎(chǔ)上的集中化（1）混合型戰(zhàn)略即低成本的提供優(yōu)良的差異化產(chǎn)品，然后利用成本優(yōu)勢(shì)制定比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更低的價(jià)格，通過(guò)為買方提供超值價(jià)值來(lái)建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略。第一、低成本是提高企業(yè)利潤(rùn)的重要因素2010年收入增長(zhǎng)為22%，是近四年來(lái)增長(zhǎng)速度最高的一年，而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻出現(xiàn)了9%的下滑，其中成本壓力是主要原因。2011年第一季度的有關(guān)財(cái)務(wù)分析也同樣反映了此問(wèn)題。第二、高質(zhì)量是乳制品立足之本近年來(lái)三鹿奶粉三聚氰胺事件、圣元奶粉性早熟事件和蒙牛牛奶中毒事件等，一系列負(fù)面事件，使得中國(guó)乳制品處于風(fēng)口浪尖，使得國(guó)內(nèi)外的消費(fèi)者的消費(fèi)信心嚴(yán)重受挫，產(chǎn)品質(zhì)量的保證顯得越發(fā)重要并成為乳制品企業(yè)生存和發(fā)展的必要因素。第三、差異化是競(jìng)爭(zhēng)獲勝之源近年來(lái)隨著消費(fèi)者對(duì)乳制品的要求水平的不斷提高，乳制品的種類也是層出不窮，種類的多元化不斷加大了企業(yè)的創(chuàng)新壓力，產(chǎn)品的同質(zhì)化成為了競(jìng)爭(zhēng)加劇的源頭。（2）集中化：專業(yè)定位，領(lǐng)軍中國(guó)奶粉市場(chǎng)以伊利金領(lǐng)冠為代表的國(guó)產(chǎn)高端奶粉已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)奶粉市場(chǎng)的主力軍。2010年7月中華全國(guó)商業(yè)信息中心對(duì)全國(guó)大型零售企業(yè)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)，此次調(diào)查范圍涉及全國(guó)29個(gè)省、區(qū)、市，共計(jì)抽選了100余家企業(yè)，調(diào)查結(jié)果如下：圖9長(zhǎng)期戰(zhàn)略：倡導(dǎo)綠色產(chǎn)業(yè)鏈消費(fèi)2010年12月，伊利集團(tuán)隆重推出品牌升級(jí)戰(zhàn)略，以新的標(biāo)識(shí)、新的品牌主張和全新包裝的產(chǎn)品一系列的全面亮相，倡導(dǎo)“綠色產(chǎn)業(yè)鏈”高調(diào)宣布了一個(gè)“為你而變”的全新時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。伊利集團(tuán)品牌戰(zhàn)略的全面升級(jí)，推動(dòng)了自身健康發(fā)展的同時(shí)，也踐行與自然、社會(huì)、公眾、行業(yè)合作伙伴的和諧共贏之路，從而形成整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈可持續(xù)發(fā)展的“綠色生態(tài)圈”，推動(dòng)整個(gè)行業(yè)向國(guó)際乳業(yè)巨擘的發(fā)展方向上進(jìn)行內(nèi)涵式的可持續(xù)發(fā)展。（2）結(jié)構(gòu)分析圖10分析：在伊利集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨，貨幣資金，預(yù)付款項(xiàng)占較大比重，其他應(yīng)收款，應(yīng)收賬款，應(yīng)收票據(jù)占較小的比重，從2010年至2011年，存貨，貨幣資金，其他應(yīng)收款，應(yīng)收票據(jù)在總資產(chǎn)中所占的幅度有所增加，應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款在減少。2011年貨幣資金包括人民幣現(xiàn)金，人民幣銀行存款，美元銀行存款，港元銀行存款，其他貨幣資金，合計(jì)3,921,128,。其中2011年受限制的貨幣資金明細(xì)有：銀行承兌匯票保證金，履約保證金、信用證開(kāi)證保證金 ，匯利達(dá)貸款保證金 ，被凍結(jié)銀行存款 ，協(xié)議付款保證金，合計(jì)677,670,，%，其全資子公司天津伊利乳業(yè)有限責(zé)任公司在渤海銀行天津分行?？钯~戶 892,，項(xiàng)目驗(yàn)收前被凍結(jié)不能使用。伊利股份貨幣資金增加的主要原因是：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入以及銀行借款增加所致。C應(yīng)收賬款分析分析：伊利股份2011年實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款281,270,，較2010年增長(zhǎng)24,047,，%，伊利股份按照余額百分比法計(jì)提組合壞賬準(zhǔn)備，其中，按照8%。本期因客戶付款轉(zhuǎn)回壞賬140,。 應(yīng)收賬款金額前五名單位，均是伊利股份的非關(guān)聯(lián)方。預(yù)付賬款前五名金額均是企業(yè)的非關(guān)聯(lián)方。E應(yīng)收利息分析分析：伊利股份2011年應(yīng)收利息10,280,，較2010年增長(zhǎng)了10,280,，2011年銀行定期存款利息收入增加38,312,，減少28,032,，凈增加10,280,。F其他應(yīng)收款分析分析：伊利股份2011年實(shí)現(xiàn)其他應(yīng)收款264,442,，較2010年增長(zhǎng)151,459,，%，其他應(yīng)收款按照余額百分比法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備：組合2賬面余額 11,000,，按照 %計(jì)提壞賬 5,500,；組合3賬面余額24,388, 元， %計(jì)提壞賬24,388,；組合4賬面余額281,459,%，計(jì)提壞賬22,516,。期末單項(xiàng)金額雖不重大但單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的其他應(yīng)收賬款，因?yàn)轭A(yù)計(jì)收回的可能性較小，按照100%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備23,963,，其他應(yīng)收款總共計(jì)提壞賬準(zhǔn)備60,261,，本期轉(zhuǎn)回的其他應(yīng)收款有10,34,。本報(bào)告期其他應(yīng)收賬款中無(wú)持有公司 5%(含5%)以上表決權(quán)股份的股東單位的欠款。其他應(yīng)收款金額前五名單位均是伊利股份的非關(guān)聯(lián)方。原因是進(jìn)口原材料、包裝物、庫(kù)存商品增加。2011年存貨計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備合計(jì)7,091,，其中原材料計(jì)提37,，庫(kù)存商品減值15,273,，包裝物減值 ， 。（2）非流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析分析：伊利集團(tuán)的非流動(dòng)資產(chǎn)重要組成部分主要是固定資產(chǎn)，%，%，在建工程、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和遞延所得稅資產(chǎn)所占的比例在增加，長(zhǎng)期股權(quán)投資、可供出售金融資產(chǎn)和工程物資在減少。B長(zhǎng)期股權(quán)投資分析分析：伊利股份的長(zhǎng)期股權(quán)投資2011年566,779,，較2010年減少38,822,，%。固定資產(chǎn)原值年末余額比年初余額增加2,040,295,，%。固定資產(chǎn)累計(jì)折舊年末余額比年初余額增加610,711,，%。在建工程年末賬面余額比期初賬面余額增加924,221,，增加比例為 %，原因是本期新建項(xiàng)目投入增加。在建工程項(xiàng)目中，子公司液奶項(xiàng)目因可變現(xiàn)價(jià)值低于賬面價(jià)值計(jì)提減值準(zhǔn)備1,241,。E生產(chǎn)性生物資產(chǎn)分析分析：伊利股份生產(chǎn)性生物資產(chǎn)年末余額871,363,，較年初增加 735,144,%。原因是新建牧場(chǎng)購(gòu)入青年牛和育成牛的增加。,增加比例為 %,原因是本期購(gòu)入土地使用權(quán)增加。原因是裝修費(fèi)以及租入固定資產(chǎn)改良支出增加。流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)和非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)分析項(xiàng)目20102011增量增（減）/%結(jié)構(gòu)/%20102011