【正文】 (5)存貨周轉(zhuǎn)率分析分析：計(jì)算結(jié)果表明。流動(dòng)資產(chǎn)的利用率也在不斷地上升。此時(shí)，利息保障倍數(shù)已為負(fù)數(shù)，已沒(méi)任何意義。（3）有形凈值債務(wù)率分析分析：該指標(biāo)越小，表明企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越小，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。通過(guò)比較可知，%，表明企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)略有減少。（4）現(xiàn)金比率分析分析：現(xiàn)金比率越高，表明企業(yè)可立即用開(kāi)支付債務(wù)的現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)越多，對(duì)到期流動(dòng)負(fù)債的償還越有切實(shí)的保障。（3）速動(dòng)比率分析分析：對(duì)于短期債權(quán)人來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)；但如果速動(dòng)比率過(guò)高，則說(shuō)明企業(yè)擁有過(guò)多的貨幣性資產(chǎn)，有此可能失去一些有利的投資和獲利機(jī)會(huì)。由于流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)超過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)，使得債務(wù)的“穿透力”增加了，即償債能力降低了。從相對(duì)數(shù)看，營(yíng)運(yùn)資本的配置比率為35％（營(yíng)運(yùn)資本／流動(dòng)資產(chǎn)），流動(dòng)負(fù)債提供流動(dòng)資產(chǎn)所需資金的135％。項(xiàng)目2011年2010年匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響 伊利集團(tuán)光明乳業(yè)伊利集團(tuán)光明乳業(yè)794,904,88228,238,448（三）現(xiàn)金流量表補(bǔ)充材料分析將凈利潤(rùn)調(diào)節(jié)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量：調(diào)整項(xiàng)目數(shù)額與企業(yè)會(huì)計(jì)政策相對(duì)應(yīng)，有關(guān)項(xiàng)目與資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表中項(xiàng)目一致。取得借款收到的現(xiàn)金主要為長(zhǎng)期借款收到的現(xiàn)金，對(duì)比企業(yè)購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金3,788,541,（見(jiàn)伊利2011年現(xiàn)金流量表），企業(yè)借款合同執(zhí)行情況較好。（2)投資活動(dòng)現(xiàn)金流出項(xiàng)目分析項(xiàng)目（2011年）金額/元比重/%購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金3,788,541,投資支付的現(xiàn)金 189,689,支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金　0投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)3,978,230,分析：2011年企業(yè)投資活動(dòng)現(xiàn)金流出項(xiàng)目中，購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金占企業(yè)投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量的絕大部分，且該項(xiàng)目數(shù)額3,788,541,、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額26,673,（見(jiàn)現(xiàn)金流量表），未發(fā)現(xiàn)企業(yè)縮小生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模或退出該行業(yè)的可能。并于2002年8月28日在上海證券交易所上市交易。（二）現(xiàn)金流量表重要項(xiàng)目分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入項(xiàng)目項(xiàng)目（2011年）金額比重/%銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金44,505,054,98收到的稅費(fèi)返還813,收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金730,716,2經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入合計(jì)45,236,583,100分析：2011年，企業(yè)銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量的絕大部分，且該項(xiàng)目與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入37,451,372,（見(jiàn)利潤(rùn)表）對(duì)比，%，表明企業(yè)產(chǎn)品定位正確、適銷(xiāo)對(duì)路，市場(chǎng)良好。企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入量占企業(yè)現(xiàn)金總流入量比重合理，且此比重越大表明企業(yè)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)穩(wěn)定，支付能力越強(qiáng)。 現(xiàn)金流量趨勢(shì)分析項(xiàng)目2011年2010年2009年2008年變動(dòng)幅度%2011年2010年2009年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~3,670,375,1,474,573,2,028,826,182,575,投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~3,475,644,2,181,143,715,421,909,578,籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~131,992,86,788,98,139,1,715,004,分析：2011年，%，主要是銷(xiāo)售收入增加和預(yù)收貨款增加，導(dǎo)致現(xiàn)金流入量增加所致。（2）投資活動(dòng)投資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，表明企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的能力較強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品結(jié)果有所調(diào)整、參與資本市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)、實(shí)施股權(quán)及債券投資能力較強(qiáng)。四、現(xiàn)金流量表的水平分析與垂直分析（一）現(xiàn)金流量總量分析現(xiàn)金流量總量的合理性分析項(xiàng)目2011年2010年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~3,670,375,1,474,573,投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~3,475,644,2,181,143,籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~131,992,86,788,附：2011年，非現(xiàn)金消耗性成本其中，固定資產(chǎn)本期折舊額688,559, 元，無(wú)形資產(chǎn)本期攤銷(xiāo)額18,449, 元，長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷(xiāo)額3,953,，預(yù)計(jì)負(fù)債：0元，合計(jì)為710,961,。2011年，乳品市場(chǎng)環(huán)境既有機(jī)遇，又有挑戰(zhàn)。%，%%，這是伊利集團(tuán)為應(yīng)對(duì)原輔材料價(jià)格上漲而積極開(kāi)展“提高費(fèi)用使用效率，提升公司盈利能力”雙提活動(dòng)取得的優(yōu)良成果。伊利2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1,832,437,，較2010年增長(zhǎng)了1,036,674,，%。這主要?dú)w因于企業(yè)抓住乳品消費(fèi)需求持續(xù)增長(zhǎng)的有力條件努力拓展市場(chǎng)，增加銷(xiāo)售量，積極調(diào)整展品結(jié)構(gòu)，在原輔材料價(jià)格上漲的不利條件下合理提高產(chǎn)品平均銷(xiāo)售價(jià)格、嚴(yán)格控制產(chǎn)品成本，取得了較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。管理費(fèi)用1,970,693,，%，主要是由于工資、折舊修理費(fèi)、物耗勞保、辦公租賃費(fèi)、稅費(fèi)等增加所致。三、利潤(rùn)表的水平分析與垂直分析（一）利潤(rùn)表的水平分析項(xiàng)目2011年2010年增減額增減率一、營(yíng)業(yè)總收入37,451,372,29,664,987,7,786,384,其中：營(yíng)業(yè)收入37,451,372,29,664,987,7,786,384,利息收入已賺保費(fèi)手續(xù)費(fèi)及傭金收入二、營(yíng)業(yè)總成本35,959,190,29,071,066,6,888,123,其中：營(yíng)業(yè)成本26,485,666,20,686,308,5,799,357,利息支出手續(xù)費(fèi)及傭金支出退保金賠付支出凈額提取保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金凈額保單紅利支出分保費(fèi)用營(yíng)業(yè)稅金及附加232,922,87,784,145,137,銷(xiāo)售費(fèi)用7,290,955,6,807,067,483,888,管理費(fèi)用1,970,693,1,520,809,449,884,財(cái)務(wù)費(fèi)用49,159,20,707,28,451,資產(chǎn)減值損失28,112,10,195,38,308,加：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“－”號(hào)填列）投資收益（損失以“－”號(hào)填列）253,824,11,767,242,057,其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益1,571,5,585,7,157,匯兌收益（損失以“－”號(hào)填列）三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“－”號(hào)填列）1,746,006,605,687,1,140,318,加：營(yíng)業(yè)外收入421,321,302,361,118,959,減：營(yíng)業(yè)外支出30,911,54,425,23,514,其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失23,478,21,829,1,649,四、利潤(rùn)總額（虧損總額以“－”號(hào)填列）2,136,416,853,623,1,282,792,減：所得稅費(fèi)用303,978,57,860,246,118,五、凈利潤(rùn)（凈虧損以“－”號(hào)填列）1,832,437,795,762,1,036,674,歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1,809,219,777,196,1,032,022,少數(shù)股東損益23,217,18,566,4,651,六、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀釋每股收益七、其他綜合收益3,664,3,698,7,363,八、綜合收益總額1,828,772,799,461,1,029,311,歸屬于母公司所有者的綜合收益總額1,805,555,780,895,1,024,659,歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額23,217,18,566,4,651,營(yíng)業(yè)收入分析分析：從上表可以看出，2011年伊利實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37,451,372,，較2010年增加了7,786,384,，%。（四）負(fù)債和所有者權(quán)益分析項(xiàng)目20102011增量增（減）/%結(jié)構(gòu)/%20102011負(fù)債 10,850,288,815 13,624,027,764 2,773,738,949 所有者權(quán)益 4,512,035,271 6,305,472,838 1,793,437,566 總計(jì) 15,362,324,087 19,929,500,601 4,567,176,515 100100負(fù)債和所有者權(quán)益總量分析分析：伊利集團(tuán)的負(fù)債和所有者權(quán)益都有所增加，所有者權(quán)益的增長(zhǎng)速度快于負(fù)債，負(fù)債總額的增加表明企業(yè)的融資能力在增強(qiáng)，所有者權(quán)益的增長(zhǎng)表明企業(yè)的投資的增加和企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的增強(qiáng)。（2）資本公積分析分析：從總量上看，可見(jiàn)伊利集團(tuán)資本公積的規(guī)模巨大。所有者權(quán)益項(xiàng)目分析（1）實(shí)收資本分析分析：伊利集團(tuán)的實(shí)收資本在逐年增長(zhǎng)，2010年799,322,，2011年增長(zhǎng)為1,598,645,，增長(zhǎng)絕對(duì)量為799,322,750元，增長(zhǎng)水平為同期100%，說(shuō)平伊利集團(tuán)的實(shí)力越來(lái)越雄厚，經(jīng)濟(jì)實(shí)力在顯著增強(qiáng)，企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的能力增強(qiáng)。企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債都呈增長(zhǎng)的趨勢(shì)，2010年流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)量為2,667,291,，非流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)量為106,447,，在結(jié)構(gòu)分析中，流動(dòng)負(fù)債所占的比例呈上升的趨勢(shì)，%%，非流動(dòng)負(fù)債呈下降的趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)一年內(nèi)到期的債務(wù)在增多，償債負(fù)擔(dān)在增加，同時(shí)表明企業(yè)的擁有較好的商業(yè)信用，短期負(fù)債可以滿(mǎn)足企業(yè)短期的經(jīng)營(yíng)流轉(zhuǎn)，對(duì)企業(yè)有重要的作用。E預(yù)計(jì)負(fù)債分析：無(wú)預(yù)計(jì)負(fù)債說(shuō)明伊利集團(tuán)不以債券的發(fā)行作為企業(yè)的籌資來(lái)源，沒(méi)有預(yù)計(jì)將要發(fā)生的負(fù)債，沒(méi)有未決訴訟等或有事項(xiàng)的發(fā)生，導(dǎo)致企業(yè)未來(lái)利益的流出。B應(yīng)付債券分析分析：無(wú)應(yīng)付債券，說(shuō)明伊利股份的籌資來(lái)源是發(fā)行股票和銀行貸款，沒(méi)有發(fā)行債券。（3）非流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目分析A長(zhǎng)期借款分析項(xiàng)目20102011增量增（減）/%結(jié)構(gòu)/%20102011抵押借款5,100,0002,550,2,550, 保證借款50,000,000050,000, 信用借款4,629,0004,629, 合計(jì) 59,729,0007,179,52,550, 100100分析：伊利股份的長(zhǎng)期借款2011年7,179,，較2010年減少52,550,，%。賬齡超過(guò)一年的大額其他應(yīng)付款，其內(nèi)容如下：款項(xiàng)性質(zhì)金額押金31,610,保證金120,167,合計(jì)151,778,對(duì)于金額較大的其他應(yīng)付款，其內(nèi)容如下:款項(xiàng)性質(zhì)金額押金336,800,保證金241,177,合計(jì)577,977,分析：伊利集團(tuán)的其他應(yīng)付款呈增長(zhǎng)的趨勢(shì)，%。H應(yīng)付利息分析：應(yīng)付利息年末數(shù)比年初數(shù)增加 25,234, 元，增加比例 %?？傮w看伊利股份的職工責(zé)任履行良好。E應(yīng)付職工薪酬項(xiàng)目 期初賬面余額 期末賬面余額 增量期初比例%期末比例%一、工資、獎(jiǎng)金、津貼和補(bǔ)貼 714,813,1,005,899,291,085,二、職工福利費(fèi) 4,028,4,028,三、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi) 20,141,25,769,5,628,其中: 3,847,4,145,298, 11,315,15,562,4,246, 3,273,3,529,255, 1,073,1,598,525, 627,709,82, 3,3, 1,224,222,四、住房公積金 1,081,2,495,1,413,五、辭退福利 150,150,六、其他 七、工會(huì)經(jīng)費(fèi)和職工教育經(jīng)費(fèi) 131,850,176,219,44,368,八、非貨幣性福利 合計(jì)871,916,1,214,563,342,647,100100分析：伊利集團(tuán)的應(yīng)付職工薪酬呈增加的趨勢(shì)，2011年增加絕對(duì)量342,647,，%。C應(yīng)付賬款分析：伊利股份2011年應(yīng)付賬款為4,378,729,，較2010年3,704,272,，%，本報(bào)告期應(yīng)付賬款中無(wú)應(yīng)付持有公司 5%(含5%)以上表決權(quán)股份的股東單位或關(guān)聯(lián)方的款項(xiàng)。短期借款主要包括：質(zhì)押借款380,174,%，抵押借款59,000,%，保證借款122,800,%，信用借款2,423,316,，%。（二）負(fù)債分析 流動(dòng)負(fù)債分析項(xiàng)目20102011增量增（減）/%結(jié)構(gòu)/%20102011短期借款 2,697,8