【正文】 期 貨 基 礎(chǔ) 知 識(shí) 簡(jiǎn) 介第一章 什么是期貨交易 2第二章 為什么要進(jìn)行期貨交易 5第三章 誰(shuí)可以進(jìn)行期貨交易 7第四章 期貨市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu) 8第五章 商品期貨 9第六章 金融期貨 10第七章 國(guó)內(nèi)三大期貨交易所及期貨品種簡(jiǎn)介 12第八章 期貨交易流程 20第九章 如何參與期貨交易 21第十章 期貨的套期保值 26第十一章 期貨的投機(jī)與套利 28第十二章 期貨行情分析 30第十三章 期貨市場(chǎng)投資理念 32第十四章 期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)防范 34第十五章 期貨市場(chǎng)的管理與法規(guī) 39第一章 什么是期貨交易一、期貨交易的產(chǎn)生期貨交易是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，它與現(xiàn)貨交易在交易方式和交易目的上截然不同。現(xiàn)貨交易是根據(jù)合同商定的付款方式買賣商品，在一定時(shí)期內(nèi)進(jìn)行實(shí)物交割，從而實(shí)現(xiàn)商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。而商品期貨交易只需交納少量保證金，通過(guò)在商品交易所公開競(jìng)價(jià)買賣期貨合約，并在合約到期前通過(guò)對(duì)沖，即先買進(jìn)后賣出或先賣出后買進(jìn)，以及進(jìn)行實(shí)物交割來(lái)完成交易。期貨交易的主要目的在于轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨交易中的風(fēng)險(xiǎn)，包括價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)等，或獵取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，因此在交易中進(jìn)行實(shí)物交割的數(shù)量很少，通常僅占交易量的1—2%。期貨交易是從現(xiàn)貨交易中的遠(yuǎn)期合同交易發(fā)展而來(lái)的。在遠(yuǎn)期合同交易中，交易者集中到商品交易所交流市場(chǎng)行情，尋找交易伙伴，通過(guò)拍賣或雙方協(xié)商的方式來(lái)簽訂遠(yuǎn)期合同，等合同到期時(shí)，交易雙方以實(shí)物交割來(lái)了結(jié)義務(wù)。交易者在頻繁的遠(yuǎn)期合同交易中發(fā)現(xiàn)，由于價(jià)格、利率或匯率的波動(dòng)，合同本身就具有價(jià)差或利益差，因此完全可以通過(guò)買賣合同來(lái)獲利，而不必等到實(shí)物交割時(shí)再獲利。為適合這種業(yè)務(wù)的發(fā)展，期貨交易應(yīng)運(yùn)而生。期貨交易雖然是從現(xiàn)貨交易中發(fā)展而來(lái)，但它已脫胎換骨，形成了自己獨(dú)特的風(fēng)格。二、期貨交易的基本特征★合約標(biāo)準(zhǔn)化：期貨交易是通過(guò)買賣期貨合約進(jìn)行的，而期貨合約除價(jià)格外，所有條款都是預(yù)先規(guī)定好的，是標(biāo)準(zhǔn)化的?！锝灰准谢浩谪浗灰妆仨氃谄谪浗灰姿鶅?nèi)進(jìn)行。期貨交易所實(shí)行會(huì)員制，只有會(huì)員方能進(jìn)場(chǎng)交易。場(chǎng)外的廣大客戶若想?yún)⑴c期貨交易，只能委托期貨經(jīng)紀(jì)公司代理?！镫p向交易和對(duì)沖機(jī)制：因?yàn)槠谪浐霞s是標(biāo)準(zhǔn)化的，所以，絕大部分交易可通過(guò)反向?qū)_操作解除履約責(zé)任。★每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度：為了有效地控制期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)代期貨市場(chǎng)普遍建立了一套完整的風(fēng)險(xiǎn)保障體系，其中最重要的就是以保證金制度為基礎(chǔ)的每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度?！?杠桿機(jī)制：期貨交易只需繳納少量的保證金，一般為成交合約價(jià)格的5%—10%，就能完成數(shù)倍乃至數(shù)十倍的合約交易。三、期貨交易的特點(diǎn)★以小博大：期貨交易只需交納比率很低的履約保證金，通常占交易額的5—10%，從而使交易者可以用少量資金進(jìn)行大宗買賣，節(jié)省大量的流動(dòng)資金，資金回報(bào)率高?！锝灰妆憷浩谪浭袌?chǎng)中買賣的是標(biāo)準(zhǔn)化的合同，只有價(jià)格是可變因素。這種標(biāo)準(zhǔn)合同既作為“抽象商品”代表實(shí)物商品，又作為一種交易單位，商品本身并不進(jìn)入市場(chǎng)。合同的標(biāo)準(zhǔn)化提高了合同的互換性和流通性，使采用對(duì)沖方式了結(jié)義務(wù)十分方便，因此交易者可以頻繁地進(jìn)行交易，創(chuàng)造了許多盈利機(jī)會(huì)?！锫募s問(wèn)題：所有期貨交易都通過(guò)期貨結(jié)算所進(jìn)行結(jié)算，且結(jié)算所成為任何一個(gè)買者或賣者的交易對(duì)方，為每筆交易擔(dān)保。因?yàn)榻Y(jié)算所會(huì)員都是大證券商、大銀行和大公司，所以交易者不必?fù)?dān)心交易履約問(wèn)題?！锸袌?chǎng)透明：交易信息完全公開，且交易采取公開竟價(jià)方式進(jìn)行，使交易者可在平等的條件下公開競(jìng)爭(zhēng)?！锝M織嚴(yán)密，效率高：期貨交易是一種規(guī)范化的交易，有固定的交易程序和規(guī)則，一環(huán)扣一環(huán)，環(huán)環(huán)高效運(yùn)作，一筆交易不論在交易所當(dāng)?shù)鼗虍惖鼐梢院芸焱瓿伞Ｋ?、現(xiàn)貨交易與期貨交易的比較現(xiàn)貨交易期貨交易即期交易遠(yuǎn)期合同交易目的取得實(shí)物取得實(shí)物或轉(zhuǎn)讓合同獲利轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資交割時(shí)間即時(shí)成交按合同約定的時(shí)間從成交到貨物收付存在時(shí)間差交易對(duì)象商品實(shí)物非標(biāo)準(zhǔn)合同標(biāo)準(zhǔn)合同交易方式雙方討價(jià)還價(jià)拍賣或雙方協(xié)商期貨交易所內(nèi)公開競(jìng)價(jià)交易履約問(wèn)題不擔(dān)心擔(dān)心不擔(dān)心轉(zhuǎn) 讓不可以背書方式，不方便對(duì)沖方式，十分便利付 款交易額的100%押金占交易額的20—30%保證金，占交易額5—10%交易場(chǎng)地?zé)o限制無(wú)限制商品交易所實(shí)物交割一手交錢一手交貨現(xiàn)在確定價(jià)格和交割方式，將來(lái)交割實(shí)物交割僅占1—2%有固定的交割方式五、期貨市場(chǎng)與證券市場(chǎng)比較期 貨 市 場(chǎng)證 券 市 場(chǎng)標(biāo) 的 物期貨合約股票及各種有價(jià)證券經(jīng)濟(jì)職能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格資源配置和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)交易目的規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或獲取投機(jī)利潤(rùn)讓渡證券的所有權(quán)產(chǎn) 權(quán)承諾未來(lái)某一日產(chǎn)權(quán)交易（目前未擁有該商品）立即交割（擁有股權(quán)）保 證 金只需交納交易額5—10%的金額，故杠桿作用大，資金回報(bào)率高需全額交納保證金，故投資回報(bào)率低交易立場(chǎng)可雙向操作，看漲看跌均有可能賺錢只能單向操作，基本以多頭交易為主，空頭交易不便持有日期須注意合約到期日可長(zhǎng)期持有產(chǎn)權(quán)價(jià)值商品具有固定成本，不會(huì)變成零價(jià)值可能因公司破產(chǎn)變成零價(jià)值市場(chǎng)結(jié)構(gòu)并不區(qū)分一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)分為一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)六、期貨投資與其他類型投資的比較投資類型比較儲(chǔ) 蓄債 券保 險(xiǎn)房 地 產(chǎn)股 票期 貨所需資金不限根據(jù)具體投保情況而定所需投資額較大需交納交易金額的100%只需交納交易額5—10%的保證金獲利期限1—3年視投保的年限而定，期限一般較長(zhǎng)期限長(zhǎng)期限可長(zhǎng)可短期限可長(zhǎng)可短變現(xiàn)情況變現(xiàn)不易，待到期后領(lǐng)用，否則利息折扣變現(xiàn)不易，提前解約，損失重大變現(xiàn)不易，變現(xiàn)取決是否尋求到相應(yīng)的買主變現(xiàn)容易，取決于市場(chǎng)價(jià)格變現(xiàn)容易利（1）固定微薄利息收入（2）資金無(wú)風(fēng)險(xiǎn)買保險(xiǎn)以應(yīng)對(duì)未來(lái)之需（1）確定財(cái)產(chǎn)價(jià)值（2）地價(jià)漲多跌少（1）短期利益大（2）套現(xiàn)快利益大，屬國(guó)際性投資，資金回報(bào)率高弊（1）失去靈活動(dòng)用價(jià)格機(jī)會(huì)（2）貨幣貶值損失報(bào)酬少，幾乎沒(méi)有（1）套取現(xiàn)金難（2）資金占用大易受人為因素影響，在做市場(chǎng)行情時(shí)，可參照物少，容易盲目投資需不斷研究熟悉各種操作技巧，避免或減輕風(fēng)險(xiǎn)第二章 為什么要進(jìn)行期貨交易第一節(jié) 期貨市場(chǎng)的功能在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，商品生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者從生產(chǎn)到銷售、從定貨到使用、從貸款到還債都需經(jīng)歷一段時(shí)間。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由于實(shí)行自由價(jià)格、自由利率和自由匯率機(jī)制，價(jià)格、利率和匯率都可能發(fā)生不利變化，使交易者遭受不同程度的損失。為了減少這種損失，商品生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者在實(shí)際交易中發(fā)明了許多有效的方法，期貨交易是其中的一種，其它方法包括：遠(yuǎn)期合約交易，實(shí)行價(jià)格補(bǔ)貼政策或限制價(jià)格、匯率和利率波動(dòng)的政策等。期貨交易是這些方法發(fā)展成熟后的產(chǎn)物，也是它們的代表。商品市場(chǎng)的發(fā)育需要分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，因此成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)常以期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)相伴相生為標(biāo)志。商品現(xiàn)貨市場(chǎng)如果沒(méi)有期貨市場(chǎng)作為補(bǔ)充，交易者就可能因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)過(guò)大而難以成交，或因價(jià)格波動(dòng)過(guò)大而不能最后履約。20世紀(jì)70年代以來(lái)，匯率、利率的頻繁波動(dòng)，全面加劇了原生金融工具的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。廣大投資者面對(duì)影響日益廣泛的金融自由化浪潮，客觀上要求規(guī)避股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率及匯率風(fēng)險(xiǎn)等一系列金融風(fēng)險(xiǎn)。金融期貨市場(chǎng)正是順應(yīng)這種需求而建立和發(fā)展起來(lái)的。故有人預(yù)言：期貨交易將成為二十一世紀(jì)商品交易的主流，期貨市場(chǎng)是二十一世紀(jì)的市場(chǎng)。期貨市場(chǎng)的兩大經(jīng)濟(jì)功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。千百萬(wàn)買家和賣家，包括生產(chǎn)者、經(jīng)營(yíng)者、加工者、進(jìn)出口商和投機(jī)者等，通過(guò)經(jīng)紀(jì)人集聚在期貨交易所內(nèi)以公開競(jìng)價(jià)方式，根據(jù)各自的生產(chǎn)成本，預(yù)期利潤(rùn)以及對(duì)有關(guān)商品供需變化和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)，報(bào)出他們的理想價(jià)格，并隨時(shí)加以廣泛傳播，從而使商品交易所每天競(jìng)爭(zhēng)出的結(jié)算價(jià)格成為世界商品交易的成交價(jià)格基礎(chǔ)。金融工具持有者通過(guò)參考金融期貨市場(chǎng)的成交價(jià)格，可以形成對(duì)金融工具的合理預(yù)期，進(jìn)而有計(jì)劃地安排投資決策和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策，從而有助于減少信息搜集成本，提高交易效率，實(shí)現(xiàn)公平合理、機(jī)會(huì)均等的競(jìng)爭(zhēng)。期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制是通過(guò)套期保值交易實(shí)現(xiàn)的。通過(guò)在期貨市場(chǎng)采取與現(xiàn)貨市場(chǎng)“均衡而相反”的行動(dòng)，即若在現(xiàn)貨市場(chǎng)買入（賣出）商品，則在期貨市場(chǎng)賣出（買入）同等數(shù)量商品合同，利用某一市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)另一市場(chǎng)的虧損，從而達(dá)到減少風(fēng)險(xiǎn)的目的。套期保值者通過(guò)期貨市場(chǎng)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給追求風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的投機(jī)者，市場(chǎng)波動(dòng)越厲害，投機(jī)活動(dòng)就越活躍，從而使一個(gè)套期保值者難以承受的風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偟奖姸嗟耐稒C(jī)者身上。進(jìn)行期貨交易也是一種十分理想的投資手段，期貨交易采用標(biāo)準(zhǔn)化合約，交易十分便利；有嚴(yán)格的結(jié)算制度，使交易者不必?fù)?dān)心履約問(wèn)題；采用保證金信用交易，產(chǎn)生“高杠桿效應(yīng)”，使得用較少的資金參與大宗交易成為可能；提供公開、系統(tǒng)的信息服務(wù)，公平競(jìng)價(jià)，使交易者可憑真本事獲利。當(dāng)然，在期貨市場(chǎng)投資要充分認(rèn)識(shí)它的風(fēng)險(xiǎn)性，投資者在進(jìn)行期貨交易之前，要接受必要的期貨交易知識(shí)培訓(xùn)，并做好充分的心理準(zhǔn)備。第二節(jié) 期貨市場(chǎng)的作用一、期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用（一） 調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求，減緩價(jià)格波動(dòng)（二） 為政府宏觀調(diào)控提供參考依據(jù)（三） 促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化發(fā)展（四） 有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善二、期貨市場(chǎng)在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用（一） 能夠鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)（二） 能夠降低流通費(fèi)用，穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系（三） 能夠提高合約兌現(xiàn)率，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)秩序第三章 誰(shuí)可以進(jìn)行期貨交易參與期貨交易者可以分為兩大類，一類稱為套期保值者，另一類稱為風(fēng)險(xiǎn)投資者。套期保值者主要是利用期貨交易來(lái)轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨交易風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到減少成本，穩(wěn)定利潤(rùn)的目的，在時(shí)機(jī)較好時(shí)也會(huì)利用實(shí)物商品買賣作為“后盾”進(jìn)行投資獲利。風(fēng)險(xiǎn)投資者則主要利用期貨交易作為一種類似股票的投資手段，以追求高利潤(rùn)。套期保值的參與者可以是農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)等行業(yè)中的商品生產(chǎn)者、加工者、營(yíng)銷者、進(jìn)出口商、金融機(jī)構(gòu)。通過(guò)期貨交易，可以很大程度地減少經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中時(shí)時(shí)存在的風(fēng)險(xiǎn)?！?生產(chǎn)者：商品生產(chǎn)需要一個(gè)周期，此間價(jià)格的變動(dòng)會(huì)影響生產(chǎn)者的利潤(rùn)。在生產(chǎn)周期內(nèi)參與期貨交易，可以將利潤(rùn)事先固定，若時(shí)機(jī)選擇得當(dāng)，不僅可以穩(wěn)定利潤(rùn)，還可以獲得一筆額外收入。● 營(yíng)銷者：商品從購(gòu)入到售出需要一段時(shí)間，進(jìn)行期貨交易既可靈活地選