【正文】 期 貨 基 礎 知 識 簡 介第一章 什么是期貨交易 2第二章 為什么要進行期貨交易 5第三章 誰可以進行期貨交易 7第四章 期貨市場組織結構 8第五章 商品期貨 9第六章 金融期貨 10第七章 國內(nèi)三大期貨交易所及期貨品種簡介 12第八章 期貨交易流程 20第九章 如何參與期貨交易 21第十章 期貨的套期保值 26第十一章 期貨的投機與套利 28第十二章 期貨行情分析 30第十三章 期貨市場投資理念 32第十四章 期貨市場的風險防范 34第十五章 期貨市場的管理與法規(guī) 39第一章 什么是期貨交易一、期貨交易的產(chǎn)生期貨交易是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，它與現(xiàn)貨交易在交易方式和交易目的上截然不同?，F(xiàn)貨交易是根據(jù)合同商定的付款方式買賣商品，在一定時期內(nèi)進行實物交割，從而實現(xiàn)商品所有權的轉移。而商品期貨交易只需交納少量保證金，通過在商品交易所公開競價買賣期貨合約，并在合約到期前通過對沖，即先買進后賣出或先賣出后買進，以及進行實物交割來完成交易。期貨交易的主要目的在于轉移現(xiàn)貨交易中的風險，包括價格風險、利潤風險和匯率風險等，或獵取風險利潤，因此在交易中進行實物交割的數(shù)量很少，通常僅占交易量的1—2%。期貨交易是從現(xiàn)貨交易中的遠期合同交易發(fā)展而來的。在遠期合同交易中，交易者集中到商品交易所交流市場行情，尋找交易伙伴，通過拍賣或雙方協(xié)商的方式來簽訂遠期合同，等合同到期時，交易雙方以實物交割來了結義務。交易者在頻繁的遠期合同交易中發(fā)現(xiàn)，由于價格、利率或匯率的波動，合同本身就具有價差或利益差，因此完全可以通過買賣合同來獲利，而不必等到實物交割時再獲利。為適合這種業(yè)務的發(fā)展，期貨交易應運而生。期貨交易雖然是從現(xiàn)貨交易中發(fā)展而來，但它已脫胎換骨，形成了自己獨特的風格。二、期貨交易的基本特征★合約標準化：期貨交易是通過買賣期貨合約進行的，而期貨合約除價格外，所有條款都是預先規(guī)定好的，是標準化的。★交易集中化：期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進行。期貨交易所實行會員制，只有會員方能進場交易。場外的廣大客戶若想?yún)⑴c期貨交易，只能委托期貨經(jīng)紀公司代理?！镫p向交易和對沖機制：因為期貨合約是標準化的，所以，絕大部分交易可通過反向對沖操作解除履約責任?！锩咳諢o負債結算制度：為了有效地控制期貨市場的風險，現(xiàn)代期貨市場普遍建立了一套完整的風險保障體系，其中最重要的就是以保證金制度為基礎的每日無負債結算制度?！?杠桿機制：期貨交易只需繳納少量的保證金，一般為成交合約價格的5%—10%，就能完成數(shù)倍乃至數(shù)十倍的合約交易。三、期貨交易的特點★以小博大：期貨交易只需交納比率很低的履約保證金，通常占交易額的5—10%，從而使交易者可以用少量資金進行大宗買賣，節(jié)省大量的流動資金，資金回報率高?！锝灰妆憷浩谪浭袌鲋匈I賣的是標準化的合同，只有價格是可變因素。這種標準合同既作為“抽象商品”代表實物商品，又作為一種交易單位，商品本身并不進入市場。合同的標準化提高了合同的互換性和流通性，使采用對沖方式了結義務十分方便，因此交易者可以頻繁地進行交易，創(chuàng)造了許多盈利機會?！锫募s問題：所有期貨交易都通過期貨結算所進行結算，且結算所成為任何一個買者或賣者的交易對方，為每筆交易擔保。因為結算所會員都是大證券商、大銀行和大公司，所以交易者不必擔心交易履約問題。★市場透明：交易信息完全公開，且交易采取公開竟價方式進行，使交易者可在平等的條件下公開競爭。★組織嚴密，效率高：期貨交易是一種規(guī)范化的交易，有固定的交易程序和規(guī)則，一環(huán)扣一環(huán)，環(huán)環(huán)高效運作，一筆交易不論在交易所當?shù)鼗虍惖鼐梢院芸焱瓿?。四、現(xiàn)貨交易與期貨交易的比較現(xiàn)貨交易期貨交易即期交易遠期合同交易目的取得實物取得實物或轉讓合同獲利轉移現(xiàn)貨市場價格風險或進行風險投資交割時間即時成交按合同約定的時間從成交到貨物收付存在時間差交易對象商品實物非標準合同標準合同交易方式雙方討價還價拍賣或雙方協(xié)商期貨交易所內(nèi)公開競價交易履約問題不擔心擔心不擔心轉 讓不可以背書方式，不方便對沖方式，十分便利付 款交易額的100%押金占交易額的20—30%保證金，占交易額5—10%交易場地無限制無限制商品交易所實物交割一手交錢一手交貨現(xiàn)在確定價格和交割方式，將來交割實物交割僅占1—2%有固定的交割方式五、期貨市場與證券市場比較期 貨 市 場證 券 市 場標 的 物期貨合約股票及各種有價證券經(jīng)濟職能規(guī)避風險和發(fā)現(xiàn)價格資源配置和風險定價交易目的規(guī)避現(xiàn)貨市場價格風險或獲取投機利潤讓渡證券的所有權產(chǎn) 權承諾未來某一日產(chǎn)權交易（目前未擁有該商品）立即交割（擁有股權）保 證 金只需交納交易額5—10%的金額，故杠桿作用大，資金回報率高需全額交納保證金，故投資回報率低交易立場可雙向操作，看漲看跌均有可能賺錢只能單向操作，基本以多頭交易為主，空頭交易不便持有日期須注意合約到期日可長期持有產(chǎn)權價值商品具有固定成本，不會變成零價值可能因公司破產(chǎn)變成零價值市場結構并不區(qū)分一級市場和二級市場分為一級市場和二級市場六、期貨投資與其他類型投資的比較投資類型比較儲 蓄債 券保 險房 地 產(chǎn)股 票期 貨所需資金不限根據(jù)具體投保情況而定所需投資額較大需交納交易金額的100%只需交納交易額5—10%的保證金獲利期限1—3年視投保的年限而定，期限一般較長期限長期限可長可短期限可長可短變現(xiàn)情況變現(xiàn)不易，待到期后領用，否則利息折扣變現(xiàn)不易，提前解約，損失重大變現(xiàn)不易，變現(xiàn)取決是否尋求到相應的買主變現(xiàn)容易，取決于市場價格變現(xiàn)容易利（1）固定微薄利息收入（2）資金無風險買保險以應對未來之需（1）確定財產(chǎn)價值（2）地價漲多跌少（1）短期利益大（2）套現(xiàn)快利益大，屬國際性投資，資金回報率高弊（1）失去靈活動用價格機會（2）貨幣貶值損失報酬少，幾乎沒有（1）套取現(xiàn)金難（2）資金占用大易受人為因素影響，在做市場行情時，可參照物少，容易盲目投資需不斷研究熟悉各種操作技巧，避免或減輕風險第二章 為什么要進行期貨交易第一節(jié) 期貨市場的功能在生產(chǎn)經(jīng)營中，商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者從生產(chǎn)到銷售、從定貨到使用、從貸款到還債都需經(jīng)歷一段時間。在市場經(jīng)濟條件下，由于實行自由價格、自由利率和自由匯率機制，價格、利率和匯率都可能發(fā)生不利變化，使交易者遭受不同程度的損失。為了減少這種損失，商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者在實際交易中發(fā)明了許多有效的方法，期貨交易是其中的一種，其它方法包括：遠期合約交易，實行價格補貼政策或限制價格、匯率和利率波動的政策等。期貨交易是這些方法發(fā)展成熟后的產(chǎn)物，也是它們的代表。商品市場的發(fā)育需要分散和轉移風險的機制，因此成熟的市場經(jīng)濟常以期貨市場與現(xiàn)貨市場相伴相生為標志。商品現(xiàn)貨市場如果沒有期貨市場作為補充，交易者就可能因為風險過大而難以成交，或因價格波動過大而不能最后履約。20世紀70年代以來，匯率、利率的頻繁波動，全面加劇了原生金融工具的內(nèi)在風險。廣大投資者面對影響日益廣泛的金融自由化浪潮，客觀上要求規(guī)避股價波動風險、利率及匯率風險等一系列金融風險。金融期貨市場正是順應這種需求而建立和發(fā)展起來的。故有人預言：期貨交易將成為二十一世紀商品交易的主流，期貨市場是二十一世紀的市場。期貨市場的兩大經(jīng)濟功能是價格發(fā)現(xiàn)和風險轉移。千百萬買家和賣家，包括生產(chǎn)者、經(jīng)營者、加工者、進出口商和投機者等，通過經(jīng)紀人集聚在期貨交易所內(nèi)以公開競價方式，根據(jù)各自的生產(chǎn)成本，預期利潤以及對有關商品供需變化和價格走勢的預測，報出他們的理想價格，并隨時加以廣泛傳播，從而使商品交易所每天競爭出的結算價格成為世界商品交易的成交價格基礎。金融工具持有者通過參考金融期貨市場的成交價格，可以形成對金融工具的合理預期，進而有計劃地安排投資決策和生產(chǎn)經(jīng)營決策，從而有助于減少信息搜集成本，提高交易效率，實現(xiàn)公平合理、機會均等的競爭。期貨市場的風險轉移機制是通過套期保值交易實現(xiàn)的。通過在期貨市場采取與現(xiàn)貨市場“均衡而相反”的行動，即若在現(xiàn)貨市場買入（賣出）商品，則在期貨市場賣出（買入）同等數(shù)量商品合同，利用某一市場的盈利來彌補另一市場的虧損，從而達到減少風險的目的。套期保值者通過期貨市場將風險轉移給追求風險利潤的投機者，市場波動越厲害，投機活動就越活躍，從而使一個套期保值者難以承受的風險分攤到眾多的投機者身上。進行期貨交易也是一種十分理想的投資手段，期貨交易采用標準化合約，交易十分便利；有嚴格的結算制度，使交易者不必擔心履約問題；采用保證金信用交易，產(chǎn)生“高杠桿效應”，使得用較少的資金參與大宗交易成為可能；提供公開、系統(tǒng)的信息服務，公平競價，使交易者可憑真本事獲利。當然，在期貨市場投資要充分認識它的風險性，投資者在進行期貨交易之前，要接受必要的期貨交易知識培訓，并做好充分的心理準備。第二節(jié) 期貨市場的作用一、期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用（一） 調(diào)節(jié)市場供求，減緩價格波動（二） 為政府宏觀調(diào)控提供參考依據(jù)（三） 促進本國經(jīng)濟的國際化發(fā)展（四） 有助于市場經(jīng)濟體系的建立與完善二、期貨市場在微觀經(jīng)濟中的作用（一） 能夠鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預期利潤（二） 能夠降低流通費用，穩(wěn)定產(chǎn)銷關系（三） 能夠提高合約兌現(xiàn)率，穩(wěn)定經(jīng)濟秩序第三章 誰可以進行期貨交易參與期貨交易者可以分為兩大類，一類稱為套期保值者，另一類稱為風險投資者。套期保值者主要是利用期貨交易來轉移現(xiàn)貨交易風險，從而達到減少成本，穩(wěn)定利潤的目的，在時機較好時也會利用實物商品買賣作為“后盾”進行投資獲利。風險投資者則主要利用期貨交易作為一種類似股票的投資手段，以追求高利潤。套期保值的參與者可以是農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)等行業(yè)中的商品生產(chǎn)者、加工者、營銷者、進出口商、金融機構。通過期貨交易，可以很大程度地減少經(jīng)濟活動中時時存在的風險?！?生產(chǎn)者：商品生產(chǎn)需要一個周期，此間價格的變動會影響生產(chǎn)者的利潤。在生產(chǎn)周期內(nèi)參與期貨交易，可以將利潤事先固定，若時機選擇得當，不僅可以穩(wěn)定利潤，還可以獲得一筆額外收入?！?營銷者：商品從購入到售出需要一段時間，進行期貨交易既可靈活地選