超配貼近消費的投資品行業(yè)分析(已修改)
2025-07-11 17:40 本頁面
【正文】 3月策略之超配貼近消費的投資品行業(yè)報告要點 配置思路：警惕外生性沖擊適應(yīng)虛擬化生存近期市場的劇烈波動顯示市場的系統(tǒng)性風(fēng)險如期而至，我們3月的資產(chǎn)配置思路基本與2月保持一致，建議警惕外生性沖擊，更加適應(yīng)虛擬化生存，對資源類行業(yè)和航天軍工板塊給予高度關(guān)注。 行業(yè)配置：超配貼近消費的投資品行業(yè)結(jié)合對流動性和企業(yè)利潤的分析，建議繼續(xù)超配機械、汽車和醫(yī)藥等貼近消費的投資品行業(yè)，提高對消費品，特別是面向中低端的耐用消費和農(nóng)業(yè)食品行業(yè)的配置比例，在考慮外生性沖擊情況下，給予軍工、黃金“超配”建議，維持金融地產(chǎn)“低配”建議。 主題配置：長期關(guān)注資產(chǎn)注入近期關(guān)注兩會資產(chǎn)注入將是07年最大的投資主題，我們已經(jīng)從三重角度對可能存在資產(chǎn)注入的公司作了全新梳理，相關(guān)行業(yè)和公司值得長期關(guān)注，而醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)以及一些高污染高耗能行業(yè)因受到兩會議題的影響值得近期關(guān)注?！ ≡露仁蠼鸸桑荷虾Ｆ?、宇通客車、西飛國際、中國衛(wèi)星、雙鷺?biāo)帢I(yè)、通化東寶、南京水運、寧波海運、雙環(huán)科技、歐亞集團。 2月資產(chǎn)配置回顧：系統(tǒng)性風(fēng)險如期而至 2月資產(chǎn)配置的核心是預(yù)警市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，而當(dāng)前市場的巨幅震蕩顯然證實了我們之前的預(yù)期，表面來看，前期漲幅過大和各種政策調(diào)控傳言的干擾是引發(fā)市場大幅波動的主要原因，但是從我們觀點來看，實體經(jīng)濟的發(fā)展和演變依然決定虛擬經(jīng)濟（股市）波動的最本質(zhì)原因。去年12月份固定資產(chǎn)的超預(yù)期回落無疑為這種雙重影響的集中爆發(fā)提供了契機，鋼鐵、石化等周期性行業(yè)在資本市場上的大起大落暗示著中國的虛擬經(jīng)濟繁榮并非是一往無前的?！ 閼?yīng)對可能突如其來的系統(tǒng)性風(fēng)險，2月資產(chǎn)配置中我們提出“輕行業(yè)重主題、套利資產(chǎn)注入”的策略思路，這一點也為市場所印證，資產(chǎn)注入不出所料成為市場最大的投資主題，在我們推薦的月度十大金股中，涉及資產(chǎn)注入預(yù)期的公司均漲幅居前。從行業(yè)配置角度來看，我們建議超配的工業(yè)（機械和交運）、可選消費（汽車）、醫(yī)藥和公用事業(yè)整體表現(xiàn)良好，對能源、金融和日常消費配置比例的逐步降低也提升了整個組合的投資回報率。 配置思路：警惕外生性沖擊適應(yīng)虛擬化生存 正如市場出現(xiàn)十年巨大跌幅之后我們發(fā)布的即時報告《市場繁榮的機制依然存在》中強調(diào)的那樣，我們認(rèn)為虛擬經(jīng)濟繁榮的機制依然存在，業(yè)績和流動性才是決定
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