我國現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)的框架性分析(已修改)
2025-07-11 12:52 本頁面
【正文】 7 / 8我國公司治理結(jié)構(gòu)的框架性分析OECD及其成員國政府越來越認(rèn)識到提高經(jīng)濟(jì)效率的一個(gè)關(guān)鍵要素就是公司治理結(jié)構(gòu)。它包括公司經(jīng)理層、董事會、股東和其他利害相關(guān)者之間的一整套關(guān)系。良好的治理結(jié)構(gòu)可以激勵董事會和經(jīng)理層去實(shí)現(xiàn)那些符合公司和股東利益的奮斗目標(biāo)，也可以提供有效的監(jiān)督，從而激勵企業(yè)更有效地利用資源?！ ∫浴 ‖F(xiàn)代公司是一種典型的委托代理制度，其核心是所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離。這種委托代理制度在促進(jìn)公司有效運(yùn)作的同時(shí)也會帶來信息不對稱的問題，并由此產(chǎn)生代理人利用其信息優(yōu)勢侵犯委托人的權(quán)利，以及對不同的委托人給予不平等的待遇等問題。改善公司治理結(jié)構(gòu)的目標(biāo)就是要將這種成本降到最小。而我國目前在公司治理結(jié)構(gòu)方面，不論是理論上還是實(shí)踐上相對發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家來說還有相當(dāng)?shù)那啡?。因此，借鑒國外公司治理方面已有的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，建立適合中國特點(diǎn)的合理的公司治理結(jié)構(gòu)，是我國目前迫切需要研究的課題?！ ECD《公司治理結(jié)構(gòu)原則》概述 1998年4月，由29個(gè)發(fā)達(dá)國家組成的經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)，根據(jù)世界各國的公司治理結(jié)構(gòu)經(jīng)驗(yàn)和理論研究成果，成立了制定公司治理結(jié)構(gòu)的國際性基準(zhǔn)的專門委員會。經(jīng)過一年多的工作，這個(gè)專門委員會擬定了《公司治理結(jié)構(gòu)原則》(以下簡稱《原則》)草案。1999年5月，OECD理事會通過了這個(gè)《原則》；同時(shí)OECD和世界銀行達(dá)成協(xié)議，以《原則》為基礎(chǔ)，就改善公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行政策對話和討論。1999年6月，“七強(qiáng)集團(tuán)”各國財(cái)長、“22國集團(tuán)”代表和29個(gè)OECD國家的部長開會一致表示支持這一協(xié)議?！对瓌t》對公司的治理結(jié)構(gòu)主要規(guī)定了五個(gè)方面的內(nèi)容，它們分別是：(1)股東權(quán)利。強(qiáng)調(diào)治理結(jié)構(gòu)框架應(yīng)保護(hù)股東權(quán)利。(2)對股東的平等待遇，強(qiáng)調(diào)治理結(jié)構(gòu)框架應(yīng)當(dāng)確保所有股東，包括小股東和外國股東受到平等待遇。如果他們的權(quán)利受到損害，他們應(yīng)有機(jī)會得到有效補(bǔ)償。(3)利害相關(guān)者在公司治理結(jié)構(gòu)中的作用。強(qiáng)調(diào)公司治理結(jié)構(gòu)的框架應(yīng)當(dāng)確認(rèn)利害相關(guān)者的合法權(quán)利，并且鼓勵公司和利害相關(guān)者在創(chuàng)造財(cái)富和工作機(jī)會以及為保持企業(yè)財(cái)務(wù)健全方面積極地進(jìn)行合作。(4)信息披露和透明度。強(qiáng)調(diào)治理結(jié)構(gòu)框架應(yīng)保證及時(shí)準(zhǔn)確地披露與公司有關(guān)的任何重大問題，包括財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營狀況、所有權(quán)狀況和公司治理狀況的信息。(5)董事會責(zé)任。治理結(jié)構(gòu)的框架應(yīng)確保董事會對公司的戰(zhàn)略性指導(dǎo)和對管理人員的有效監(jiān)督，并確保董事會對公司和股東負(fù)責(zé)?！ ECD及其成員國政府越來越認(rèn)識到提高經(jīng)濟(jì)效率的一個(gè)關(guān)鍵要素就是公司治理結(jié)構(gòu)。它包括公司經(jīng)理層、董事會、股東和其他利害相關(guān)者之間的一整套關(guān)系。治理結(jié)構(gòu)也提供了公司的目標(biāo)以及實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)并監(jiān)督其實(shí)施的手段。良好的治理結(jié)構(gòu)可以激勵董事會和經(jīng)理層去實(shí)現(xiàn)那些符合公司和股東利益的奮斗目標(biāo)，也可以提供有效的監(jiān)督，從而激勵企業(yè)更有效地利用資源。 《原則》旨在幫助成員國和非成員國政府對它們各自所在國治理結(jié)構(gòu)的法律制度和管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估和改進(jìn)，對股票交易所、投資者、證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)、公司和其他在制定良好公司治理結(jié)構(gòu)過程中能發(fā)揮一定作用的機(jī)構(gòu)提出指導(dǎo)和建議。《原則》針對上市公司，但它也是改善非上市公司治理結(jié)構(gòu)的有用工具?！对瓌t》代表了OECD成員國對于建立良好公司治理結(jié)構(gòu)共同基礎(chǔ)的基本思路，力求簡潔、易懂，在國際范圍內(nèi)通用?！对瓌t》是非約束性的，而且不像國家法律那樣具有詳盡規(guī)定的約束，其目的只是提供參考。政策制定者在審議和制定適用于自己國家經(jīng)濟(jì)、社會、法律和文化環(huán)境的治理結(jié)構(gòu)法律框架時(shí)，可以采納這些原則。市場參與者在開發(fā)自己的行為規(guī)范時(shí)也可以采納?！ 对瓌t》具有發(fā)展變化的性質(zhì)，根據(jù)情況的重大變化它將被重新審訂。為了在一個(gè)經(jīng)常變化的世界中保持競爭力，公司必須創(chuàng)新并改變其治理機(jī)制，以便滿足新的需求，抓住新的機(jī)會。同時(shí)，政府對建立一個(gè)有效的政府監(jiān)管框架負(fù)有重大責(zé)任。這一框架應(yīng)當(dāng)有足夠的靈活性，使市場有效運(yùn)作，能反映股東和其他利害相關(guān)者的要求。應(yīng)該由政府和市場參與者在考慮了監(jiān)管成本和收益之后，來決定怎樣運(yùn)用這些原則開發(fā)他們的治理結(jié)構(gòu)框架?！ ∥覈局卫斫Y(jié)構(gòu)的建立 下面，我們按照OECD《公司治理結(jié)構(gòu)原則》的框架分析我國公司治理結(jié)構(gòu)的建立?！ ∫?、股東權(quán)利 《原則》第一部分可視為對股東最基本權(quán)利的陳述，這實(shí)際上在所有的0ECD國家已得到了法律的承認(rèn)。股東基本權(quán)利對公司的影響主要集中在一些基本問題上，例如，董事會成員的選舉，或通過其他手段影響董事會構(gòu)成，對公司的建制文件進(jìn)行修改，對特殊交易的批準(zhǔn)，以及公司內(nèi)部章程的建立及修改等基本事宜。從世界范圍看，因社會文化傳統(tǒng)、法律體系的差異，產(chǎn)生了兩種有代表性的公司理論：一是“股東優(yōu)先”或“股東控制”理論。該理論認(rèn)為股東是公司的真正所有者，在良好的制度環(huán)境下，公司在追求股東價(jià)值最大化的同時(shí)，也滿足了其他索取權(quán)的利益，從而實(shí)現(xiàn)社會效率的最大化。另外一個(gè)與之相對的公司理論叫做“利益相關(guān)者”理論。該理論強(qiáng)調(diào)公司有多個(gè)利益相關(guān)者，公司的目標(biāo)不是追求股東價(jià)值最大化，而是滿足多方利益相關(guān)者的不同需求。不同的公司理論相應(yīng)地決定了不同的公司治理目標(biāo)。以美國企業(yè)為代表，管理層有追求股東價(jià)值最大化的傳統(tǒng)，如果企業(yè)管理層不能做到這一點(diǎn)，他們將面臨來自董事會和一些激進(jìn)股東的壓力，甚至還存在被惡意收購的危險(xiǎn)。而日本和歐洲大陸的一些國家在公司治理的目標(biāo)中，客戶、供應(yīng)商、員工、債權(quán)人以及社會利益等都有相應(yīng)權(quán)重的考慮，而股東價(jià)值最大化被當(dāng)作短視甚至是反社會的行為。因此，在公司治理的價(jià)值取向問題的討論中，從來是眾說紛紜，莫衷一是。值得注意的是，由于產(chǎn)品市場的競爭、股東要求更高的回報(bào)以及全球資本市場的一體化，日本等國的公司治理模式正面臨著越來越嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，改
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