保險精算學(xué)筆記：壽險負(fù)債評估與利源分析(已修改)
2025-07-08 00:59 本頁面
【正文】 《保險精算學(xué)》筆記：壽險負(fù)債評估與利源分析第一節(jié) 現(xiàn)金價值和不喪失權(quán)益帶有儲蓄因素的保單，比如兩全壽險和終身壽險保單會逐年積累起一筆理論上屬于保單所有人所有，由保險公司管理的資產(chǎn)，這就是現(xiàn)金價值?，F(xiàn)金價值的出現(xiàn)使壽險保單具有了一定的理財功能，包括在保單保持有效狀態(tài)下的保單抵押貸款和發(fā)生退保時的退保金和各種保險選擇權(quán)。保單抵押貸款在保單保持原有效力的情況下，保單抵押貸款可以為保單所有人提供急需的現(xiàn)金支付手段。保單所有人以保單為抵押，可以向保險公司申請保單貸款，貸款總額不得超過當(dāng)時的保單現(xiàn)金價值，貸款利率由保單條款規(guī)定。保單貸款利率是一個看似簡單，其實復(fù)雜的問題，早期的保單往往采用固定保單貸款利率，這個利率比市場上的主導(dǎo)貸款利率一般要低一些，而且一經(jīng)固定，不得調(diào)整。保險公司實際上處于不利的地位，即如果市場主導(dǎo)貸款利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過固定的保單貸款利率的話，保單所有人就可以申請保單貸款，然后把所得到的貸款進(jìn)行投資，獲取其中的利差。這個問題在高利率環(huán)境下會對保險公司的現(xiàn)金流造成嚴(yán)重影響，比如美國壽險業(yè)在1980年代高利率環(huán)境下就經(jīng)歷過現(xiàn)金流困難。所以現(xiàn)在的保單貸款利率一般采用浮動制，即稍低于貸款發(fā)生時的市場主導(dǎo)貸款利率，從而消除了保單所有人的套利動機。如果保單所有人在發(fā)生索賠之前還本付息，那么保單貸款對保單的有效性實際上不會造成影響。比較復(fù)雜的情形是在還清保單貸款之前就發(fā)生了索賠（比如被保險人去世），一般的處理方法是從給付中扣除尚未償還的保單貸款余額。理解保單抵押貸款的關(guān)鍵在于保單所有人之所以能夠得到貸款，是因為他以一份有價值的憑證（保單）作為抵押，而不是簡單地理解為自己借自己的錢?，F(xiàn)金價值和退保退保是保單組生命周期中的重要現(xiàn)象，純保障型產(chǎn)品的退保不會引起復(fù)雜問題，退保之后保單失效。帶有儲蓄因素的保單在發(fā)生退保的時候會產(chǎn)生一個問題：保險人是否應(yīng)該退還儲蓄部分？從常理來看，投保人中途退保，不論理由如何，都應(yīng)該屬于某種違約行為，此外考慮到新保單的費用問題，早期退保可能造成保險人無法彌補早期費用，進(jìn)而損害沒有退保的保單的利益，所以退保行為應(yīng)該受到一定懲罰。壽險保單的保費并不是保險人的應(yīng)收賬款，而投保人的退保行為是單方面的權(quán)利，他要承擔(dān)的后果僅僅是保單失效而不是更多的懲罰。退保的保單所有人能夠得到的現(xiàn)金價值一般稱為不喪失權(quán)益(nonforfeiture benefits)，領(lǐng)取不喪失權(quán)益的具體方法是保險選擇權(quán)(insurance options)。在責(zé)任準(zhǔn)備金的計算中，我們得到的實際上是一份有效保單由保險人管理的資產(chǎn)。這份資產(chǎn)在退保時的名稱是現(xiàn)金價值，當(dāng)然責(zé)任準(zhǔn)備金和現(xiàn)金價值的具體定義和計算方法有所區(qū)別。從理論上可以證明，在完全連續(xù)的情況下，如果退還給退保保單的現(xiàn)金價值等于退保時的責(zé)任準(zhǔn)備金，則退保行為不會對繼續(xù)繳費的有效保單產(chǎn)生不利影響。這個結(jié)論是在比較簡單的條件下形成的，它提示我們：可以根據(jù)責(zé)任準(zhǔn)備金確定合理的退保金水平。退保金的計算常見的做法是根據(jù)責(zé)任準(zhǔn)備金的計算方法，可能選用不同的精算基礎(chǔ)來計算出每個保單年度末的退保金，計算出來的結(jié)果會作為保單的一部分供投保人或者保單所有人參考。我們知道許多產(chǎn)品的保單組中由于退保而退出保單組的保單數(shù)量往往會超過總保單數(shù)的一半。為了適當(dāng)?shù)貞土P退保行為，常見的做法是從計算得到的現(xiàn)金價值中扣除一部分，這部分被稱為退保手續(xù)費。至于剩下的退保金，理論上是屬于保單所有人的，他可以選擇領(lǐng)取現(xiàn)金，也可以從以下幾種保險選擇權(quán)中選擇一種作為替代?，F(xiàn)金價值的計算?，F(xiàn)金價值的計算方法和計算責(zé)任準(zhǔn)備金的平準(zhǔn)凈保費方法是一致的，不過使用的精算假設(shè)可能有所區(qū)別。減額交清在這種選擇權(quán)下，退保人不領(lǐng)取現(xiàn)金，保單在退保時刻的現(xiàn)金價值作為躉交凈保費，用來購買一份和原保單其他條件相同
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