保險(xiǎn)精算學(xué)筆記：壽險(xiǎn)負(fù)債評(píng)估與利源分析(已修改)
2025-07-08 00:59 本頁(yè)面
【正文】 《保險(xiǎn)精算學(xué)》筆記：壽險(xiǎn)負(fù)債評(píng)估與利源分析第一節(jié) 現(xiàn)金價(jià)值和不喪失權(quán)益帶有儲(chǔ)蓄因素的保單，比如兩全壽險(xiǎn)和終身壽險(xiǎn)保單會(huì)逐年積累起一筆理論上屬于保單所有人所有，由保險(xiǎn)公司管理的資產(chǎn)，這就是現(xiàn)金價(jià)值?，F(xiàn)金價(jià)值的出現(xiàn)使壽險(xiǎn)保單具有了一定的理財(cái)功能，包括在保單保持有效狀態(tài)下的保單抵押貸款和發(fā)生退保時(shí)的退保金和各種保險(xiǎn)選擇權(quán)。保單抵押貸款在保單保持原有效力的情況下，保單抵押貸款可以為保單所有人提供急需的現(xiàn)金支付手段。保單所有人以保單為抵押，可以向保險(xiǎn)公司申請(qǐng)保單貸款，貸款總額不得超過(guò)當(dāng)時(shí)的保單現(xiàn)金價(jià)值，貸款利率由保單條款規(guī)定。保單貸款利率是一個(gè)看似簡(jiǎn)單，其實(shí)復(fù)雜的問(wèn)題，早期的保單往往采用固定保單貸款利率，這個(gè)利率比市場(chǎng)上的主導(dǎo)貸款利率一般要低一些，而且一經(jīng)固定，不得調(diào)整。保險(xiǎn)公司實(shí)際上處于不利的地位，即如果市場(chǎng)主導(dǎo)貸款利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)固定的保單貸款利率的話，保單所有人就可以申請(qǐng)保單貸款，然后把所得到的貸款進(jìn)行投資，獲取其中的利差。這個(gè)問(wèn)題在高利率環(huán)境下會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司的現(xiàn)金流造成嚴(yán)重影響，比如美國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)在1980年代高利率環(huán)境下就經(jīng)歷過(guò)現(xiàn)金流困難。所以現(xiàn)在的保單貸款利率一般采用浮動(dòng)制，即稍低于貸款發(fā)生時(shí)的市場(chǎng)主導(dǎo)貸款利率，從而消除了保單所有人的套利動(dòng)機(jī)。如果保單所有人在發(fā)生索賠之前還本付息，那么保單貸款對(duì)保單的有效性實(shí)際上不會(huì)造成影響。比較復(fù)雜的情形是在還清保單貸款之前就發(fā)生了索賠（比如被保險(xiǎn)人去世），一般的處理方法是從給付中扣除尚未償還的保單貸款余額。理解保單抵押貸款的關(guān)鍵在于保單所有人之所以能夠得到貸款，是因?yàn)樗砸环萦袃r(jià)值的憑證（保單）作為抵押，而不是簡(jiǎn)單地理解為自己借自己的錢?，F(xiàn)金價(jià)值和退保退保是保單組生命周期中的重要現(xiàn)象，純保障型產(chǎn)品的退保不會(huì)引起復(fù)雜問(wèn)題，退保之后保單失效。帶有儲(chǔ)蓄因素的保單在發(fā)生退保的時(shí)候會(huì)產(chǎn)生一個(gè)問(wèn)題：保險(xiǎn)人是否應(yīng)該退還儲(chǔ)蓄部分？從常理來(lái)看，投保人中途退保，不論理由如何，都應(yīng)該屬于某種違約行為，此外考慮到新保單的費(fèi)用問(wèn)題，早期退?？赡茉斐杀ｋU(xiǎn)人無(wú)法彌補(bǔ)早期費(fèi)用，進(jìn)而損害沒(méi)有退保的保單的利益，所以退保行為應(yīng)該受到一定懲罰。壽險(xiǎn)保單的保費(fèi)并不是保險(xiǎn)人的應(yīng)收賬款，而投保人的退保行為是單方面的權(quán)利，他要承擔(dān)的后果僅僅是保單失效而不是更多的懲罰。退保的保單所有人能夠得到的現(xiàn)金價(jià)值一般稱為不喪失權(quán)益(nonforfeiture benefits)，領(lǐng)取不喪失權(quán)益的具體方法是保險(xiǎn)選擇權(quán)(insurance options)。在責(zé)任準(zhǔn)備金的計(jì)算中，我們得到的實(shí)際上是一份有效保單由保險(xiǎn)人管理的資產(chǎn)。這份資產(chǎn)在退保時(shí)的名稱是現(xiàn)金價(jià)值，當(dāng)然責(zé)任準(zhǔn)備金和現(xiàn)金價(jià)值的具體定義和計(jì)算方法有所區(qū)別。從理論上可以證明，在完全連續(xù)的情況下，如果退還給退保保單的現(xiàn)金價(jià)值等于退保時(shí)的責(zé)任準(zhǔn)備金，則退保行為不會(huì)對(duì)繼續(xù)繳費(fèi)的有效保單產(chǎn)生不利影響。這個(gè)結(jié)論是在比較簡(jiǎn)單的條件下形成的，它提示我們：可以根據(jù)責(zé)任準(zhǔn)備金確定合理的退保金水平。退保金的計(jì)算常見的做法是根據(jù)責(zé)任準(zhǔn)備金的計(jì)算方法，可能選用不同的精算基礎(chǔ)來(lái)計(jì)算出每個(gè)保單年度末的退保金，計(jì)算出來(lái)的結(jié)果會(huì)作為保單的一部分供投保人或者保單所有人參考。我們知道許多產(chǎn)品的保單組中由于退保而退出保單組的保單數(shù)量往往會(huì)超過(guò)總保單數(shù)的一半。為了適當(dāng)?shù)貞土P退保行為，常見的做法是從計(jì)算得到的現(xiàn)金價(jià)值中扣除一部分，這部分被稱為退保手續(xù)費(fèi)。至于剩下的退保金，理論上是屬于保單所有人的，他可以選擇領(lǐng)取現(xiàn)金，也可以從以下幾種保險(xiǎn)選擇權(quán)中選擇一種作為替代?，F(xiàn)金價(jià)值的計(jì)算?，F(xiàn)金價(jià)值的計(jì)算方法和計(jì)算責(zé)任準(zhǔn)備金的平準(zhǔn)凈保費(fèi)方法是一致的，不過(guò)使用的精算假設(shè)可能有所區(qū)別。減額交清在這種選擇權(quán)下，退保人不領(lǐng)取現(xiàn)金，保單在退保時(shí)刻的現(xiàn)金價(jià)值作為躉交凈保費(fèi)，用來(lái)購(gòu)買一份和原保單其他條件相同
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