【正文】 發(fā)達國家信托業(yè)發(fā)展及其對我國的借鑒和啟示 時間:200288 12:39:17 作者:馬亞明 瀏覽次數(shù):2432 信托業(yè)務源于英國，由于其特殊的制度功能，迅速被其它國家引進并得到壯大，成為金融資本市場不可或缺的部分和現(xiàn)代市場經濟發(fā)展的杠桿，目前發(fā)展得比較好且富有特色的是美國、日本以及歐盟的一些國家。我國信托業(yè)自1979年恢復以來，為經濟建設做出了不可滅的貢獻。但是，我國信托業(yè)的成長明顯滯后于社會經濟發(fā)展和金融改革進程，隨著經濟體制改革的深入，信托業(yè)的一些重要作用和優(yōu)勢逐漸消失，在銀行、證券、保險分工明確的格局中失去了自己的業(yè)務方向。此外，由于信托公司是各級政府出資建立的，原有經營空間受到國家分業(yè)管理的法規(guī)制約變得越來越小，要生存只得“亂”業(yè)經營，而經營結果又因企業(yè)產權不清，管理不善形成巨大的市場經濟風險。在這種情況下，國家正式頒布了《信托法》和《信托投資公司管理辦法》，并通過兼并、改組等方法對信托業(yè)進行了第五次整頓，現(xiàn)有的239家信托公司將只保留80家左右，面對國內外金融業(yè)的競爭和WTO后外國信托公司的競爭，這80家信托投資公司的出路又在何方？因此，目前需要研究中國現(xiàn)階段信托業(yè)的定位和發(fā)展，找到一條信托業(yè)發(fā)展的新路，處理好信托業(yè)與金融體系的關系，使信托業(yè)走出困境。對一些問題的分析研究，不僅要立足于中國的實際情況，而且還要借鑒西方發(fā)達國家的國際經驗。盡管由于西方各國的法制、民族習俗、歷史淵源不盡相同，尤其是生產力發(fā)展水平、社會制度和經濟體制等各有差異，因而各國信托模式和發(fā)展狀況也不完全相同，但它們的一些共性、發(fā)展趨勢及各自特色的東西仍值得我們借鑒。本文試圖通過對英國、美國、日本等發(fā)達國家信托業(yè)的考察和比較，以對我國信托業(yè)的發(fā)展提出對策和建議。第一部分英國信托業(yè)：根深蒂固一、發(fā)展歷程英國是信托業(yè)的鼻祖。從受托主體來看，英國信托業(yè)的發(fā)展貫穿“個人→官選個人→法人”這一主線。英國最早的信托是個人承辦的，主要處理公益事務和私人財產事務。當時隨著英國經濟的發(fā)展出現(xiàn)一些特殊需要，如單身婦人、孤兒的財產管理，遺囑的執(zhí)行和管理遺產以及資助公益事業(yè)的財產管理等，要推舉社會地位比較高和值得他人信賴的人士（如律師、牧師等）充當受托人管理財產。這種依靠個人關系而進行的信托，在管理和運用財產的時候，往往會出現(xiàn)一些糾紛，造成委托的財產蒙受損失。于是，英國政府1893年頒布《受托人法》，開始對個人充當受托人承辦的信托業(yè)進行管理。1896年，又公布了《官設受托人法》，如規(guī)定法院可以選任受托人，不過這仍然是以個人身份承辦信托事務的制度。隨著信托業(yè)的發(fā)展，1908年英國成立“官營受托局”，實行以法人身份依靠國家經費來受理信托業(yè)務。例如，管理1000英鎊以下的小額信托財產，保管有價證券及重要文件，辦理遺囑或契約委托事項，管理罪犯財產等。這種由政府出面開辦的信托機構雖然也收取一定的費用，但不單純以謀取利潤為目的，而且其受托業(yè)務范圍狹窄。當時，主要是為參戰(zhàn)的英國軍人提供方便，為其辦理遺囑信托。1925年，《法人受托者》條例頒布后，由法人辦理的以營利為目的的營業(yè)性信托才真正開始。官營受托局在當時英國信托事業(yè)中居重要地位，但因英國工業(yè)革命后生產突飛猛進，社會上出現(xiàn)了大批富人，他們對財產的管理和運用有了更多的要求，倫敦出現(xiàn)了私營信托公司。當時比較有名氣的私營信托公司有兩家，一個是倫敦受托、遺囑執(zhí)行和證券保險公司，一個是倫敦法律保證信托協(xié)會。它們擴大了信托業(yè)的經營范圍，開辦了個人信托業(yè)務，以及信用保險和保證業(yè)務。二、現(xiàn)狀　雖然英國是信托業(yè)的發(fā)源地，但現(xiàn)在的信托業(yè)務不如美、日等國發(fā)達。目前，英國金融信托業(yè)以個人受托為主，其承接的業(yè)務量占80％以上，而法人受托業(yè)務則主要由銀行和保險公司兼營，專營比例很小，不僅如此，而且在銀行的信托業(yè)務中，又有90％以上集中于四大商業(yè)銀行，即國民威斯敏斯特銀行（NationalWestminsterBank）、密特蘭銀行（MidlandBank）、巴克萊銀行（BarclaysBank）和勞埃德銀行（LloydsBank）。從經營業(yè)務來看，英國信托業(yè)仍偏重于傳統(tǒng)性業(yè)務——個人受托（或稱民事信托）和公益信托。個人信托主要以承辦遺囑信托為主，其業(yè)務內容涉及：財產管理；執(zhí)行遺囑；管理遺產；財務咨詢，包括對個人財產在管理、運用、投資以及納稅等方面的咨詢等等。公益信托與私益信托對應，主要指人們將捐贈或募集的款項交給受托人，指定受托人用受托資金或財物興辦學校、醫(yī)院等公益事業(yè)?，F(xiàn)在，除民事信托和公益信托外，英國的證券投資信托也正逐步盛行，信托作為一種很有活力的儲蓄與投資形式，已廣為人們所歡迎和使用。英國較常采用的是“養(yǎng)老金基金信托”、“投資信托”和“單位信托”[1]。為保護參加者利益，英國所有的職業(yè)養(yǎng)老金計劃都通過“養(yǎng)老金基金信托”建立并進行管理。創(chuàng)設這種信托時，首先由雇主出資建立基金，再由受托人以受益人的利益為目的對基金進行管理和運用?，F(xiàn)在養(yǎng)老基金已成為英國證券市場上的主要投資者，到1993年年度，養(yǎng)老金基金的資產達4600億英鎊，擁有倫敦證券交易所30％左右的股票，到1994年為止英國已有1300萬人參加職業(yè)養(yǎng)老金計劃。投資信托公司則為小額投資者分散投資提供了可能。投資信托公司的自律性組織是1932年成立的“投資信托公司協(xié)會”（theAssociationofInvestmentTrustCompanies），到1994年8月，這個聯(lián)合會已有292個成員，管理著價值380億英鎊的資產，而在1963年，還不到30億英鎊。單位信托是一種開放式的共同投資工具，這種業(yè)務發(fā)展迅猛，到1993年已有1500個單位信托，到1994年5月總資產達950億英鎊，而在1959年，僅有50個單位信托。單位信托的行業(yè)性自律組織是1959年創(chuàng)立的“單位信托和投資基金協(xié)會”（theAssociationofUnitTrustsandInvestmentFounds）。三、特點英國信托業(yè)受傳統(tǒng)因素的影響，具有以下特點：（一）土地信托業(yè)務普遍存在。英國的信托業(yè)務起源于民事信托，而民事信托中所委托的信托財產均以土地等不動產為主，所以土地等不動產信托比其它國家都普遍。但由于經濟的發(fā)展，英國現(xiàn)在土地信托也由過去較多限于土地信托財產的權益問題轉變到以經營盈利為目的，以社會經濟發(fā)展為目的方面了。（二）以個人信托業(yè)務為主。無論是委托人還是受托人，無論是早期的信托還是現(xiàn)代的信托，英國信托業(yè)務仍偏重于個人信托，這是英國的信托業(yè)務與其它國家相比最為顯著的特點。信托的內容多是民事信托和公益信托，信托標的物以房屋，土地等不動產為主，這是英國傳統(tǒng)習慣的延續(xù)。在受托人方面，其個人承受的業(yè)務量占80%以上，而法人受托則不到20%。（三）法人信托業(yè)務集中經營。雖然英國法人受托的信托業(yè)務比例不大，英國信托業(yè)卻集中在國民威斯敏斯特銀行，巴克萊銀行，米特蘭銀行和勞埃德銀行等四大銀行所設立的信托部（公司），這四家占了英國全部法人信托資產的90%。另外，保險公司業(yè)兼營一部分信托業(yè)務。（四）投資信托業(yè)務遠及海外。作為老牌資本主義國家和殖民大國，英國有著極為廣闊的海外發(fā)展空間。海外投資遠自1600年東印度公司成立以來就廣泛流行于英國。目前，英國國內產業(yè)飽和，而倫敦仍然是世界首屈一指的國際金融中心。海外投資成為運用國內信托資產，追求利潤最大化的有效途徑之一。第二部分美國信托業(yè)：高度發(fā)達一、發(fā)展歷程美國信托業(yè)脫胎于英國，但并沒有囿于觀念，美國一方面繼承了公民個人間以信任為基礎，以無償為原則的非營業(yè)信托，另一方面一開始就創(chuàng)造性地把信托作為一種事業(yè)，用公司組織的形式大范圍地經營起來。美國最早（即比英國早80多年）完成了個人受托向法人受托的過渡、民事信托向金融信托的轉移，為現(xiàn)代信托制度奠定了基礎。美國的信托機構在創(chuàng)立初期是與保險業(yè)結合在一起的，1822年成立的“紐約農業(yè)火災保險放款公司”被認為是美國信托業(yè)的鼻祖。1853年，又是在紐約成立了美國聯(lián)邦信托公司，這是美國歷史上第一家專門的信托公司，其業(yè)務比兼營的信托業(yè)有了進一步的擴大和深化，在美國信托業(yè)發(fā)展歷程中具有里程碑的意義。19世紀末到20世紀80年代，是美國現(xiàn)代信托事業(yè)得到真正發(fā)展的時期。1865年美國內戰(zhàn)結束后，為了適應戰(zhàn)后重建經濟需要，政府放松了對信托公司的管制，這一方面使信托公司的數(shù)量劇增，另一方面也擴展了信托公司的業(yè)務經營范圍。此后，信托公司開始涉足銀行，銀行也開始兼營信托業(yè)務。1913年，《聯(lián)邦儲備銀行法》頒布，國民銀行正式獲準兼營信托業(yè)務，后來各州也相繼修改州法，陸續(xù)同意州立銀行也可兼營信托業(yè)務。至此，商業(yè)銀行兼營的信托業(yè)務有了較快的發(fā)展。同時，由于美國政府不允許商業(yè)銀行買賣證券及在公司中參股，商業(yè)銀行為了避開這種限制而紛紛設立信托部來辦理證券業(yè)務。這樣，信托業(yè)務隨著銀行的發(fā)展得到不斷擴大。二戰(zhàn)以后，美國政府加大了國家干預調節(jié)經濟的力度，在凱恩斯（Keynes）主義影響下，采取溫和的通貨膨脹政策，刺激經濟的發(fā)展。隨著美國經濟的快速增長，美國資本市場急速擴大，有價證券的發(fā)行量不斷上升，信托投資業(yè)也大規(guī)模發(fā)展，業(yè)務活動從現(xiàn)金，有價證券經營直到房地產，業(yè)務范圍，經營手段都時有翻新。信托業(yè)也獲得了更好的發(fā)展環(huán)境和開拓空間，包括公司債券信托、企業(yè)償付性利潤分配信托[2]，退休和養(yǎng)老基金信托[3]以及職工持股信托等多種新的業(yè)務、新的方式層出不窮，信托資產的規(guī)模迅速擴大。1970年美國銀行中，信托財產為2885億美元，至1980年增長一倍，為5712億美元，%%。這說明，美國的金融信托業(yè)務已經成為美國商業(yè)銀行業(yè)務中的一個重要組成部分。二、現(xiàn)狀如今在美國，信托觀念已經深入人心，譬如，證券投資信托就已經成為美國證券市場的主要機構投資者。據(jù)統(tǒng)計，1981年9月作為其主要形式的開放型投資公司的基金總數(shù)已經超過1505個，；到1992年初，全美中等規(guī)模以上的投資基金已近3000家，資產凈值超過14000億美元。從目前現(xiàn)狀看，美國的信托業(yè)務，按委托人法律上的性質分為三類：個人信托、法人信托、個人和法人混合信托。個人信托包括生前信托和身后信托兩種，委托信托機構代為處理其財產上的事務和死后一切事務，具體包括：受托管理財產、受托處理財產、指定充當監(jiān)護人或管理人以及私人代理賬戶。法人信托主要是代理企業(yè)和事業(yè)單位發(fā)行股票和債券（如發(fā)行公司債券信托），進行財產管理（如商務管理信托），代辦公司的設立、改組、合并及清理手續(xù)等業(yè)務。個人和法人混合信托有職工持股信托、年金信托、公益金信托等（見表1）。表1美國信托業(yè)經營的主要項目信托分類品種個人信托生前信托，遺囑信托法人信托有擔保債券信托，無擔保債券信托，設備信托，建設公債信托個人與法人混合信托職工福利信托年金信托，員工分紅信托，節(jié)約儲蓄計劃信托員工入股信托，個人退休賬戶轉賬信托公益信托余存財產之公益信托，主導公益信托，集合運用收益基金另外，美國還開發(fā)了許許多多新型的信托投資工具，比如MMMF（貨幣市場互助基金）、CMA（現(xiàn)金管理賬戶）、CMA（現(xiàn)金管理賬戶）、MTF（共同信托基金）、融資租