【正文】 發(fā)達(dá)國家信托業(yè)發(fā)展及其對我國的借鑒和啟示 時(shí)間:200288 12:39:17 作者:馬亞明 瀏覽次數(shù):2432 信托業(yè)務(wù)源于英國，由于其特殊的制度功能，迅速被其它國家引進(jìn)并得到壯大，成為金融資本市場不可或缺的部分和現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的杠桿，目前發(fā)展得比較好且富有特色的是美國、日本以及歐盟的一些國家。我國信托業(yè)自1979年恢復(fù)以來，為經(jīng)濟(jì)建設(shè)做出了不可滅的貢獻(xiàn)。但是，我國信托業(yè)的成長明顯滯后于社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融改革進(jìn)程，隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，信托業(yè)的一些重要作用和優(yōu)勢逐漸消失，在銀行、證券、保險(xiǎn)分工明確的格局中失去了自己的業(yè)務(wù)方向。此外，由于信托公司是各級政府出資建立的，原有經(jīng)營空間受到國家分業(yè)管理的法規(guī)制約變得越來越小，要生存只得“亂”業(yè)經(jīng)營，而經(jīng)營結(jié)果又因企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清，管理不善形成巨大的市場經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，國家正式頒布了《信托法》和《信托投資公司管理辦法》，并通過兼并、改組等方法對信托業(yè)進(jìn)行了第五次整頓，現(xiàn)有的239家信托公司將只保留80家左右，面對國內(nèi)外金融業(yè)的競爭和WTO后外國信托公司的競爭，這80家信托投資公司的出路又在何方？因此，目前需要研究中國現(xiàn)階段信托業(yè)的定位和發(fā)展，找到一條信托業(yè)發(fā)展的新路，處理好信托業(yè)與金融體系的關(guān)系，使信托業(yè)走出困境。對一些問題的分析研究，不僅要立足于中國的實(shí)際情況，而且還要借鑒西方發(fā)達(dá)國家的國際經(jīng)驗(yàn)。盡管由于西方各國的法制、民族習(xí)俗、歷史淵源不盡相同，尤其是生產(chǎn)力發(fā)展水平、社會制度和經(jīng)濟(jì)體制等各有差異，因而各國信托模式和發(fā)展?fàn)顩r也不完全相同，但它們的一些共性、發(fā)展趨勢及各自特色的東西仍值得我們借鑒。本文試圖通過對英國、美國、日本等發(fā)達(dá)國家信托業(yè)的考察和比較，以對我國信托業(yè)的發(fā)展提出對策和建議。第一部分英國信托業(yè)：根深蒂固一、發(fā)展歷程英國是信托業(yè)的鼻祖。從受托主體來看，英國信托業(yè)的發(fā)展貫穿“個(gè)人→官選個(gè)人→法人”這一主線。英國最早的信托是個(gè)人承辦的，主要處理公益事務(wù)和私人財(cái)產(chǎn)事務(wù)。當(dāng)時(shí)隨著英國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展出現(xiàn)一些特殊需要，如單身婦人、孤兒的財(cái)產(chǎn)管理，遺囑的執(zhí)行和管理遺產(chǎn)以及資助公益事業(yè)的財(cái)產(chǎn)管理等，要推舉社會地位比較高和值得他人信賴的人士（如律師、牧師等）充當(dāng)受托人管理財(cái)產(chǎn)。這種依靠個(gè)人關(guān)系而進(jìn)行的信托，在管理和運(yùn)用財(cái)產(chǎn)的時(shí)候，往往會出現(xiàn)一些糾紛，造成委托的財(cái)產(chǎn)蒙受損失。于是，英國政府1893年頒布《受托人法》，開始對個(gè)人充當(dāng)受托人承辦的信托業(yè)進(jìn)行管理。1896年，又公布了《官設(shè)受托人法》，如規(guī)定法院可以選任受托人，不過這仍然是以個(gè)人身份承辦信托事務(wù)的制度。隨著信托業(yè)的發(fā)展，1908年英國成立“官營受托局”，實(shí)行以法人身份依靠國家經(jīng)費(fèi)來受理信托業(yè)務(wù)。例如，管理1000英鎊以下的小額信托財(cái)產(chǎn)，保管有價(jià)證券及重要文件，辦理遺囑或契約委托事項(xiàng)，管理罪犯財(cái)產(chǎn)等。這種由政府出面開辦的信托機(jī)構(gòu)雖然也收取一定的費(fèi)用，但不單純以謀取利潤為目的，而且其受托業(yè)務(wù)范圍狹窄。當(dāng)時(shí)，主要是為參戰(zhàn)的英國軍人提供方便，為其辦理遺囑信托。1925年，《法人受托者》條例頒布后，由法人辦理的以營利為目的的營業(yè)性信托才真正開始。官營受托局在當(dāng)時(shí)英國信托事業(yè)中居重要地位，但因英國工業(yè)革命后生產(chǎn)突飛猛進(jìn)，社會上出現(xiàn)了大批富人，他們對財(cái)產(chǎn)的管理和運(yùn)用有了更多的要求，倫敦出現(xiàn)了私營信托公司。當(dāng)時(shí)比較有名氣的私營信托公司有兩家，一個(gè)是倫敦受托、遺囑執(zhí)行和證券保險(xiǎn)公司，一個(gè)是倫敦法律保證信托協(xié)會。它們擴(kuò)大了信托業(yè)的經(jīng)營范圍，開辦了個(gè)人信托業(yè)務(wù)，以及信用保險(xiǎn)和保證業(yè)務(wù)。二、現(xiàn)狀　雖然英國是信托業(yè)的發(fā)源地，但現(xiàn)在的信托業(yè)務(wù)不如美、日等國發(fā)達(dá)。目前，英國金融信托業(yè)以個(gè)人受托為主，其承接的業(yè)務(wù)量占80％以上，而法人受托業(yè)務(wù)則主要由銀行和保險(xiǎn)公司兼營，專營比例很小，不僅如此，而且在銀行的信托業(yè)務(wù)中，又有90％以上集中于四大商業(yè)銀行，即國民威斯敏斯特銀行（NationalWestminsterBank）、密特蘭銀行（MidlandBank）、巴克萊銀行（BarclaysBank）和勞埃德銀行（LloydsBank）。從經(jīng)營業(yè)務(wù)來看，英國信托業(yè)仍偏重于傳統(tǒng)性業(yè)務(wù)——個(gè)人受托（或稱民事信托）和公益信托。個(gè)人信托主要以承辦遺囑信托為主，其業(yè)務(wù)內(nèi)容涉及：財(cái)產(chǎn)管理；執(zhí)行遺囑；管理遺產(chǎn)；財(cái)務(wù)咨詢，包括對個(gè)人財(cái)產(chǎn)在管理、運(yùn)用、投資以及納稅等方面的咨詢等等。公益信托與私益信托對應(yīng)，主要指人們將捐贈或募集的款項(xiàng)交給受托人，指定受托人用受托資金或財(cái)物興辦學(xué)校、醫(yī)院等公益事業(yè)?，F(xiàn)在，除民事信托和公益信托外，英國的證券投資信托也正逐步盛行，信托作為一種很有活力的儲蓄與投資形式，已廣為人們所歡迎和使用。英國較常采用的是“養(yǎng)老金基金信托”、“投資信托”和“單位信托”[1]。為保護(hù)參加者利益，英國所有的職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃都通過“養(yǎng)老金基金信托”建立并進(jìn)行管理。創(chuàng)設(shè)這種信托時(shí)，首先由雇主出資建立基金，再由受托人以受益人的利益為目的對基金進(jìn)行管理和運(yùn)用?，F(xiàn)在養(yǎng)老基金已成為英國證券市場上的主要投資者，到1993年年度，養(yǎng)老金基金的資產(chǎn)達(dá)4600億英鎊，擁有倫敦證券交易所30％左右的股票，到1994年為止英國已有1300萬人參加職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃。投資信托公司則為小額投資者分散投資提供了可能。投資信托公司的自律性組織是1932年成立的“投資信托公司協(xié)會”（theAssociationofInvestmentTrustCompanies），到1994年8月，這個(gè)聯(lián)合會已有292個(gè)成員，管理著價(jià)值380億英鎊的資產(chǎn)，而在1963年，還不到30億英鎊。單位信托是一種開放式的共同投資工具，這種業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，到1993年已有1500個(gè)單位信托，到1994年5月總資產(chǎn)達(dá)950億英鎊，而在1959年，僅有50個(gè)單位信托。單位信托的行業(yè)性自律組織是1959年創(chuàng)立的“單位信托和投資基金協(xié)會”（theAssociationofUnitTrustsandInvestmentFounds）。三、特點(diǎn)英國信托業(yè)受傳統(tǒng)因素的影響，具有以下特點(diǎn)：（一）土地信托業(yè)務(wù)普遍存在。英國的信托業(yè)務(wù)起源于民事信托，而民事信托中所委托的信托財(cái)產(chǎn)均以土地等不動產(chǎn)為主，所以土地等不動產(chǎn)信托比其它國家都普遍。但由于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，英國現(xiàn)在土地信托也由過去較多限于土地信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)益問題轉(zhuǎn)變到以經(jīng)營盈利為目的，以社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展為目的方面了。（二）以個(gè)人信托業(yè)務(wù)為主。無論是委托人還是受托人，無論是早期的信托還是現(xiàn)代的信托，英國信托業(yè)務(wù)仍偏重于個(gè)人信托，這是英國的信托業(yè)務(wù)與其它國家相比最為顯著的特點(diǎn)。信托的內(nèi)容多是民事信托和公益信托，信托標(biāo)的物以房屋，土地等不動產(chǎn)為主，這是英國傳統(tǒng)習(xí)慣的延續(xù)。在受托人方面，其個(gè)人承受的業(yè)務(wù)量占80%以上，而法人受托則不到20%。（三）法人信托業(yè)務(wù)集中經(jīng)營。雖然英國法人受托的信托業(yè)務(wù)比例不大，英國信托業(yè)卻集中在國民威斯敏斯特銀行，巴克萊銀行，米特蘭銀行和勞埃德銀行等四大銀行所設(shè)立的信托部（公司），這四家占了英國全部法人信托資產(chǎn)的90%。另外，保險(xiǎn)公司業(yè)兼營一部分信托業(yè)務(wù)。（四）投資信托業(yè)務(wù)遠(yuǎn)及海外。作為老牌資本主義國家和殖民大國，英國有著極為廣闊的海外發(fā)展空間。海外投資遠(yuǎn)自1600年東印度公司成立以來就廣泛流行于英國。目前，英國國內(nèi)產(chǎn)業(yè)飽和，而倫敦仍然是世界首屈一指的國際金融中心。海外投資成為運(yùn)用國內(nèi)信托資產(chǎn)，追求利潤最大化的有效途徑之一。第二部分美國信托業(yè)：高度發(fā)達(dá)一、發(fā)展歷程美國信托業(yè)脫胎于英國，但并沒有囿于觀念，美國一方面繼承了公民個(gè)人間以信任為基礎(chǔ)，以無償為原則的非營業(yè)信托，另一方面一開始就創(chuàng)造性地把信托作為一種事業(yè)，用公司組織的形式大范圍地經(jīng)營起來。美國最早（即比英國早80多年）完成了個(gè)人受托向法人受托的過渡、民事信托向金融信托的轉(zhuǎn)移，為現(xiàn)代信托制度奠定了基礎(chǔ)。美國的信托機(jī)構(gòu)在創(chuàng)立初期是與保險(xiǎn)業(yè)結(jié)合在一起的，1822年成立的“紐約農(nóng)業(yè)火災(zāi)保險(xiǎn)放款公司”被認(rèn)為是美國信托業(yè)的鼻祖。1853年，又是在紐約成立了美國聯(lián)邦信托公司，這是美國歷史上第一家專門的信托公司，其業(yè)務(wù)比兼營的信托業(yè)有了進(jìn)一步的擴(kuò)大和深化，在美國信托業(yè)發(fā)展歷程中具有里程碑的意義。19世紀(jì)末到20世紀(jì)80年代，是美國現(xiàn)代信托事業(yè)得到真正發(fā)展的時(shí)期。1865年美國內(nèi)戰(zhàn)結(jié)束后，為了適應(yīng)戰(zhàn)后重建經(jīng)濟(jì)需要，政府放松了對信托公司的管制，這一方面使信托公司的數(shù)量劇增，另一方面也擴(kuò)展了信托公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍。此后，信托公司開始涉足銀行，銀行也開始兼營信托業(yè)務(wù)。1913年，《聯(lián)邦儲備銀行法》頒布，國民銀行正式獲準(zhǔn)兼營信托業(yè)務(wù)，后來各州也相繼修改州法，陸續(xù)同意州立銀行也可兼營信托業(yè)務(wù)。至此，商業(yè)銀行兼營的信托業(yè)務(wù)有了較快的發(fā)展。同時(shí)，由于美國政府不允許商業(yè)銀行買賣證券及在公司中參股，商業(yè)銀行為了避開這種限制而紛紛設(shè)立信托部來辦理證券業(yè)務(wù)。這樣，信托業(yè)務(wù)隨著銀行的發(fā)展得到不斷擴(kuò)大。二戰(zhàn)以后，美國政府加大了國家干預(yù)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的力度，在凱恩斯（Keynes）主義影響下，采取溫和的通貨膨脹政策，刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。隨著美國經(jīng)濟(jì)的快速增長，美國資本市場急速擴(kuò)大，有價(jià)證券的發(fā)行量不斷上升，信托投資業(yè)也大規(guī)模發(fā)展，業(yè)務(wù)活動從現(xiàn)金，有價(jià)證券經(jīng)營直到房地產(chǎn)，業(yè)務(wù)范圍，經(jīng)營手段都時(shí)有翻新。信托業(yè)也獲得了更好的發(fā)展環(huán)境和開拓空間，包括公司債券信托、企業(yè)償付性利潤分配信托[2]，退休和養(yǎng)老基金信托[3]以及職工持股信托等多種新的業(yè)務(wù)、新的方式層出不窮，信托資產(chǎn)的規(guī)模迅速擴(kuò)大。1970年美國銀行中，信托財(cái)產(chǎn)為2885億美元，至1980年增長一倍，為5712億美元，%%。這說明，美國的金融信托業(yè)務(wù)已經(jīng)成為美國商業(yè)銀行業(yè)務(wù)中的一個(gè)重要組成部分。二、現(xiàn)狀如今在美國，信托觀念已經(jīng)深入人心，譬如，證券投資信托就已經(jīng)成為美國證券市場的主要機(jī)構(gòu)投資者。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1981年9月作為其主要形式的開放型投資公司的基金總數(shù)已經(jīng)超過1505個(gè)，；到1992年初，全美中等規(guī)模以上的投資基金已近3000家，資產(chǎn)凈值超過14000億美元。從目前現(xiàn)狀看，美國的信托業(yè)務(wù)，按委托人法律上的性質(zhì)分為三類：個(gè)人信托、法人信托、個(gè)人和法人混合信托。個(gè)人信托包括生前信托和身后信托兩種，委托信托機(jī)構(gòu)代為處理其財(cái)產(chǎn)上的事務(wù)和死后一切事務(wù)，具體包括：受托管理財(cái)產(chǎn)、受托處理財(cái)產(chǎn)、指定充當(dāng)監(jiān)護(hù)人或管理人以及私人代理賬戶。法人信托主要是代理企業(yè)和事業(yè)單位發(fā)行股票和債券（如發(fā)行公司債券信托），進(jìn)行財(cái)產(chǎn)管理（如商務(wù)管理信托），代辦公司的設(shè)立、改組、合并及清理手續(xù)等業(yè)務(wù)。個(gè)人和法人混合信托有職工持股信托、年金信托、公益金信托等（見表1）。表1美國信托業(yè)經(jīng)營的主要項(xiàng)目信托分類品種個(gè)人信托生前信托，遺囑信托法人信托有擔(dān)保債券信托，無擔(dān)保債券信托，設(shè)備信托，建設(shè)公債信托個(gè)人與法人混合信托職工福利信托年金信托，員工分紅信托，節(jié)約儲蓄計(jì)劃信托員工入股信托，個(gè)人退休賬戶轉(zhuǎn)賬信托公益信托余存財(cái)產(chǎn)之公益信托，主導(dǎo)公益信托，集合運(yùn)用收益基金另外，美國還開發(fā)了許許多多新型的信托投資工具，比如MMMF（貨幣市場互助基金）、CMA（現(xiàn)金管理賬戶）、CMA（現(xiàn)金管理賬戶）、MTF（共同信托基金）、融資租