【正文】 高級(jí)財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)提綱第一章總論1財(cái)務(wù)管理理論是根據(jù)財(cái)務(wù)管理假設(shè)所進(jìn)行的科學(xué)推理或?qū)ω?cái)務(wù)管理實(shí)踐的科學(xué)總結(jié)而建立的概念體系，其目的是用來(lái)解釋、評(píng)價(jià)、指導(dǎo)、完善、和開(kāi)拓財(cái)務(wù)管理實(shí)踐。2財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)是指彩管理理論各組成部分以及這些部分之間的排列關(guān)系。3財(cái)務(wù)管理的五次發(fā)展浪潮。（1） 第一次浪潮——籌資管理理財(cái)階段。（2） 第二次浪潮——資產(chǎn)管理理財(cái)階段（3） 第三次浪潮——投資管理理財(cái)階段（4） 第四次浪潮——通貨膨脹理財(cái)階段（5） 第三次浪潮——國(guó)際經(jīng)營(yíng)理財(cái)階段得出。將財(cái)務(wù)管理環(huán)境確定為財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的起點(diǎn)是一種合理的選擇。4財(cái)務(wù)管理假設(shè)。研究整個(gè)財(cái)務(wù)管理理論體系的假定或設(shè)想，它是財(cái)務(wù)管理實(shí)踐活動(dòng)和理論研究的基本前提。5財(cái)務(wù)管理派生假設(shè)。是根據(jù)財(cái)務(wù)管理基本假設(shè)引申和發(fā)展出來(lái)的一些假定和設(shè)想。是指為研究某一具體問(wèn)題而提出的假定和設(shè)想。是指企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作不是漫無(wú)邊際的，而應(yīng)限制在每一個(gè)經(jīng)濟(jì)上和經(jīng)營(yíng)上具有獨(dú)立性的組織之內(nèi)。理財(cái)主體應(yīng)具備以下特點(diǎn)：（1）理財(cái)主體必須有獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益；（2）理財(cái)主體必須有獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)權(quán)和財(cái)權(quán)；（3）理財(cái)主體一定是法律實(shí)體，但法律實(shí)體并不一定是理財(cái)主體。所謂“經(jīng)理革命”是指領(lǐng)取薪水的經(jīng)理人員在高層管理中逐漸取代傳統(tǒng)的所有者在企業(yè)中的支配地位。理財(cái)主體假設(shè)為正確建立財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，科學(xué)劃分權(quán)責(zé)關(guān)系奠定了理論基礎(chǔ)。8.持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)。是指理財(cái)?shù)闹黧w是持續(xù)存在并且能執(zhí)行其預(yù)計(jì)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)是財(cái)務(wù)管理上一個(gè)重要的基礎(chǔ)前提。9有效市場(chǎng)假設(shè)。指財(cái)務(wù)管理所依據(jù)的資金市場(chǎng)是健全和有效的。只有在有效市場(chǎng)上，財(cái)務(wù)管理才能正常進(jìn)行，財(cái)務(wù)管理理論體系才能建立。美國(guó)財(cái)務(wù)管理學(xué)者法馬的將有效市場(chǎng)劃分法：（1）弱式有效市場(chǎng)。當(dāng)前的證券價(jià)格完全地反映了已蘊(yùn)含在證券歷史價(jià)格中的全部信息。（2）次強(qiáng)式有效市場(chǎng)。證券價(jià)格完全反映所以公開(kāi)的可用信息（3）強(qiáng)式有效市場(chǎng)。證券價(jià)格完全地反映一切公開(kāi)的和非公開(kāi)的信息。有效市場(chǎng)應(yīng)具備以下特點(diǎn)：(1)當(dāng)企業(yè)需要資金時(shí)，能以合理的價(jià)格在資金市場(chǎng)上籌集到資金。（2）當(dāng)企業(yè)有閑置的資金時(shí)，能在市場(chǎng)上找到有效的投資方式。（3）企業(yè)理財(cái)上的任何成功和失誤，都能在資金市場(chǎng)上得到反映。有效市場(chǎng)假設(shè)是建立財(cái)務(wù)管理原則，決定籌資方式、投資方式，安排資金結(jié)構(gòu)、確定籌資組合的理論基礎(chǔ)10資金增值假設(shè)。是指財(cái)務(wù)管理人員的合理營(yíng)運(yùn)，企業(yè)資金的價(jià)值可以不斷增加。資金增值假設(shè)說(shuō)明了財(cái)務(wù)管理存在的現(xiàn)實(shí)意義。是指從事管理工作的人員都是理性的理財(cái)人員，因此他們的理財(cái)行為也是理性的。理性理財(cái)?shù)乃膫€(gè)表現(xiàn)：（1）理財(cái)是一種有目的的行為，即企業(yè)的理財(cái)活動(dòng)都有一定的目標(biāo)。（2）理財(cái)人員會(huì)在眾多方案中選擇一個(gè)最佳方案。（3）當(dāng)理財(cái)人員發(fā)現(xiàn)正在執(zhí)行的方案是錯(cuò)誤的方案時(shí)，都會(huì)及時(shí)采取措施進(jìn)行糾正，以便使損失降低最低。（4）財(cái)務(wù)管理人員都能吸取總結(jié)以往工作教訓(xùn)，不斷學(xué)習(xí)新的理論，合理應(yīng)用新的方法，使得理財(cái)行為由不理性變?yōu)槔硇?，由理性變得更加理性。理性理?cái)行為是確立財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，建立財(cái)務(wù)管理原則，優(yōu)化財(cái)務(wù)管理方法的理論前提。財(cái)務(wù)管理的優(yōu)化原則，財(cái)務(wù)管理的決策、計(jì)劃和控制方法等都與此項(xiàng)假設(shè)有直接關(guān)系。12.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要觀點(diǎn)。（1）利潤(rùn)最大化。是指通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的管理，不斷增加企業(yè)利潤(rùn)，使得利潤(rùn)達(dá)到最大。缺點(diǎn)：利潤(rùn)最大化是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，不便與同時(shí)期不同企業(yè)之間的比較。利潤(rùn)最大化沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，也沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，可能導(dǎo)致企業(yè)不顧風(fēng)險(xiǎn)大小去追求最大的利潤(rùn)。利潤(rùn)最大化往往命名企業(yè)財(cái)務(wù)決策帶有短期行為的傾向。（2）股東財(cái)富最大化。是指通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，為股東帶來(lái)最多的財(cái)富。在股票數(shù)量一定時(shí)，當(dāng)股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，則股東財(cái)富也達(dá)到最大。體現(xiàn)：股東財(cái)富最大化目標(biāo)科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的高低，會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生重要影響。股東財(cái)富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為。股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考察和獎(jiǎng)懲。問(wèn)題是：通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用，因?yàn)闊o(wú)法像上市公司一樣隨時(shí)準(zhǔn)確獲得公司股價(jià)。股價(jià)受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。股價(jià)不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況，如有的上市公司處于破產(chǎn)的邊緣，但由于可能存在某些機(jī)會(huì)，其股票價(jià)格可能還在走高。它強(qiáng)調(diào)更多的是股東利益，而對(duì)其他相關(guān)者的利益重視不夠。（3）企業(yè)價(jià)值最大化。是指通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大化。第二章企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)管理概述并購(gòu)的概念并購(gòu)的形式控股合并：收購(gòu)企業(yè)在并購(gòu)中取得對(duì)被收購(gòu)企業(yè)的控制權(quán)，被收購(gòu)企業(yè)在并購(gòu)后仍保持其獨(dú)立的法人資格并繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，收購(gòu)企業(yè)確認(rèn)并購(gòu)形成的對(duì)被收購(gòu)企業(yè)的投資。吸收合并：收購(gòu)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)取得被并購(gòu)企業(yè)的全部?jī)糍Y產(chǎn)，并購(gòu)后注銷(xiāo)被收購(gòu)企業(yè)的法人資格，被收購(gòu)企業(yè)原持有的資產(chǎn)\負(fù)債在并購(gòu)后成為收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)/負(fù)債。新設(shè)合并：參與并購(gòu)的各方在并購(gòu)后法人資格均被注銷(xiāo)，重新注冊(cè)成立一家新的企業(yè)。并購(gòu)的類(lèi)型（一）按照雙方所處的行業(yè)分類(lèi)縱向并購(gòu)是指從事同類(lèi)產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷(xiāo)階段生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)所進(jìn)行的并購(gòu)。橫向并購(gòu)是指從事同一行業(yè)的企業(yè)所進(jìn)行的并購(gòu)。混合并購(gòu)是指與企業(yè)原材料供應(yīng)、產(chǎn)品生產(chǎn)、產(chǎn)品銷(xiāo)售均沒(méi)有直接關(guān)系的企業(yè)之間的并購(gòu)。（二）按照并購(gòu)程序分類(lèi)善意購(gòu)并:收購(gòu)公司提出收購(gòu)條件以后，如果目標(biāo)公司接受收購(gòu)條件，這種購(gòu)并稱(chēng)為善意購(gòu)并。在善意購(gòu)并下，收購(gòu)條件，價(jià)格，方式等可以由雙方高層管理者協(xié)商進(jìn)行并經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)。由于雙方都有合并的愿望，因此，這種方式成功率較高。惡意收購(gòu):如果收購(gòu)公司提出收購(gòu)要求和條件后，目標(biāo)公司不同，收購(gòu)公司只有在證券市場(chǎng)上強(qiáng)行收購(gòu)，這種方式稱(chēng)為惡意收購(gòu)。獲取委托投票權(quán)：是指并購(gòu)方設(shè)法收購(gòu)或取得別并購(gòu)公司股東的投票委托書(shū)，如果并購(gòu)方能夠獲得足夠的委托投票權(quán)，使其能以多數(shù)地位勝過(guò)被并購(gòu)公司的管理當(dāng)局，就可以設(shè)法改組并購(gòu)方的董事會(huì)，最終達(dá)到并購(gòu)的目的。還有就是收購(gòu)被并購(gòu)公司的股票。（三）按照并購(gòu)的支付方式分類(lèi)1，現(xiàn)金收購(gòu)。是收購(gòu)公司向目標(biāo)公司的股東支付一定數(shù)量的現(xiàn)金而獲得目標(biāo)公司的所有權(quán)（1）用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)。 （2）用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)股票。2，股票收購(gòu)。通過(guò)增發(fā)股票的方式來(lái)取得目標(biāo)公司的所有權(quán)。（1）以股票購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)。（2）用股票交換股票。3，承擔(dān)債務(wù)收購(gòu)。指在收購(gòu)過(guò)程中，收購(gòu)公司通過(guò)承擔(dān)債務(wù)來(lái)?yè)Q取資產(chǎn)或者股權(quán)。企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因和效應(yīng)動(dòng)因：，通過(guò)橫向并購(gòu)企業(yè)可以快速將各種生產(chǎn)資源和要素集中起來(lái)，從而提高單位投資的經(jīng)濟(jì)收益或降低單位交易費(fèi)用個(gè)成本，獲得可觀的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。交易費(fèi)用，通過(guò)并購(gòu)，企業(yè)可以將原來(lái)的市場(chǎng)交易關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi)部的行政挑撥關(guān)系，從而大大降低交易費(fèi)用。3：多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，多元化經(jīng)營(yíng)不僅可以降低風(fēng)險(xiǎn)、增加收益，而且可以是企業(yè)發(fā)掘出新的增長(zhǎng)點(diǎn)。效應(yīng)：1并購(gòu)正效應(yīng)：（1） 效率效應(yīng)理論。效率效應(yīng)理論認(rèn)為并購(gòu)活動(dòng)產(chǎn)生正效應(yīng)的原因在于并購(gòu)雙方的管理效率是不一樣的。具有較高管理效率的企業(yè)并購(gòu)管理效率較低的企業(yè)，可以通過(guò)提高后者的管理效率而獲得正效應(yīng)。（2） 經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)理論。經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)理論的假設(shè)前提是規(guī)模經(jīng)濟(jì)的存在。（3） 多元化優(yōu)勢(shì)效應(yīng)理論。企業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)并不是為了最大化股東的財(cái)富，而是為了分散企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而降低企業(yè)管理者和員工的人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)。（4） 財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)理論。財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)理論認(rèn)為并購(gòu)可以給企業(yè)提供成本較低的內(nèi)部融資。（5） 戰(zhàn)略調(diào)整理論。戰(zhàn)略調(diào)整理論強(qiáng)調(diào)企業(yè)并購(gòu)是為了增強(qiáng)企業(yè)適應(yīng)環(huán)境變化的能力，迅速進(jìn)入新的投資領(lǐng)域，占領(lǐng)新的市場(chǎng)，獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。（6） 價(jià)值低估理論。當(dāng)目標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值由于某種原因而未能反映其真實(shí)價(jià)值或潛在價(jià)值時(shí)，并購(gòu)活動(dòng)就會(huì)發(fā)生。（7） 信息理論。當(dāng)目標(biāo)企業(yè)并購(gòu)時(shí)，資本市場(chǎng)之所以重新對(duì)該企