證券投資學(xué)第2講證券市場(chǎng)(已修改)
2025-05-12 12:02 本頁(yè)面
【正文】 第二章 證券市場(chǎng) 證券市場(chǎng)在金融市場(chǎng)中的地位 金融市場(chǎng) 短期金融市場(chǎng) （貨幣市場(chǎng)） 長(zhǎng)期金融市場(chǎng) （資本市場(chǎng)） 銀行短期存貸款市場(chǎng) 企業(yè)間短期借貸市場(chǎng) 承兌貼現(xiàn)市場(chǎng) 短期政府債券市場(chǎng) 拆借市場(chǎng) 外匯黃金市場(chǎng) 中長(zhǎng)期存貸款市場(chǎng) 股票市場(chǎng) 債券市場(chǎng) 證券市場(chǎng) 保險(xiǎn)市場(chǎng) CD存單市場(chǎng) 幾點(diǎn)解釋 ? 傳統(tǒng)的對(duì)金融市場(chǎng)的劃分可分為 貨幣市場(chǎng)(moneymarkets)和 資本市場(chǎng) (capitalmarkets)： ? 貨幣市場(chǎng)上的金融工具包括短期的、可交易的、流動(dòng)的、低風(fēng)險(xiǎn)的債券； ? 資本市場(chǎng)上的金融工具包括一些長(zhǎng)期的、風(fēng)險(xiǎn)較大的債券。資本市場(chǎng)中的證券種類(lèi)要比貨幣市場(chǎng)中的證券種類(lèi)更多。因此，我們將資本市場(chǎng)分為四個(gè)部分：長(zhǎng)期固定收益市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、衍生工具市場(chǎng)中的期權(quán)與期貨市場(chǎng)。 銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式債券回購(gòu)交易期限分類(lèi)情況（二） 單位：億元、 % 股票市場(chǎng)概況 債券市場(chǎng)概況 期貨交易情況 貨幣市場(chǎng)中的主要金融工具的市值 貨幣市場(chǎng)的傳導(dǎo)貨幣政策的功能 ? 央行 2月 18日宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率 ！ ? 國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌：穩(wěn)健貨幣政策不會(huì)改變。此舉只是根據(jù)穩(wěn)健貨幣政策意圖來(lái)確保合理的貨幣供應(yīng)。 ? 經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙曉：中國(guó)經(jīng)濟(jì)下探，放松性政策不斷出臺(tái) ? 經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松表示，二月份物價(jià)回落，為階段性放松和資源價(jià)格改革提供了更大回旋余地；此次降準(zhǔn)可釋放流動(dòng)性約四千億元，有利于緩解流動(dòng)性狀況并推低銀行間市場(chǎng)利率，保持銀行體系流動(dòng)性平穩(wěn)；有利于緩解存貸比對(duì)部分銀行放貸能力的約束；下一步政策操作需重點(diǎn)觀(guān)察外匯占款波動(dòng)狀況，及銀行體系流動(dòng)性的波動(dòng)狀況。 ? 經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國(guó)：此舉是為了對(duì)沖外匯占款下降和熱錢(qián)流出。經(jīng)濟(jì)滑坡與物價(jià)上漲，貨幣政策不會(huì)放松 資本市場(chǎng)熱議“ IPO不審行不行” ? 在 2022年 2月 12日 《 經(jīng)濟(jì)觀(guān)察報(bào) 》 ，一篇報(bào)道稱(chēng)證監(jiān)會(huì)主席 郭樹(shù)清 曾在一個(gè)非公開(kāi)場(chǎng)合提問(wèn)“ IPO不審行不行”。引熱議。 背景： 郭主席的一系列新政，包括完善創(chuàng)業(yè)板退市制度、要求上市公司披露分紅政策及 IPO審核陽(yáng)光化等措施，已經(jīng)被外界普遍認(rèn)為是推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)朝更加公開(kāi)透明的市場(chǎng)化方向發(fā)展的重要舉措。 結(jié)論： 多數(shù)媒體則著重于贊同推動(dòng)新股發(fā)行進(jìn)一步市場(chǎng)化改革，認(rèn)為這有助于減少 尋租行為提升效率 ，是大勢(shì)所趨。但可能出現(xiàn)“崩盤(pán)”，取消審批制需法律環(huán)境、中介約束機(jī)制、退市制度等諸多條件的成熟。 資本市場(chǎng)的活熊取膽股民傷不起 ? 2022年 2月，對(duì)“活熊取膽”的爭(zhēng)論將歸真堂推到輿論的浪尖 ? “活熊取膽究竟是為了治病救人，還是為企業(yè)謀取私利”等各類(lèi)質(zhì)疑聲不絕于耳。 ? 將矛頭直指資本市場(chǎng)，近年來(lái)國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)尤其是創(chuàng)業(yè)板，正在成為“垃圾公司”的收容所，而身處這魚(yú)龍混雜的垃圾場(chǎng)中，股民的生存環(huán)境日益惡化，管理層確實(shí)應(yīng)該出來(lái)“管一管了”！ ? 從某種層面來(lái)看，監(jiān)管政策的制度性缺陷是造成現(xiàn)狀的主要原因，不對(duì)股市監(jiān)管進(jìn)行制度性反思，中國(guó)股民仍將是那只被日日取膽的黑熊。 社?；饝?yīng)實(shí)現(xiàn)與資本市場(chǎng)的良性互動(dòng) ? 2022年 02月 17《 中國(guó)保險(xiǎn)報(bào) 》 ? 近期，養(yǎng)老基金入市的種種傳言引發(fā)資本市場(chǎng)的高度關(guān)注。樂(lè)觀(guān)者認(rèn)為，養(yǎng)老基金的入市能夠形成“救市”與養(yǎng)老基金增值保值的雙贏；而悲觀(guān)者卻擔(dān)心，作為國(guó)民“保命錢(qián)”的養(yǎng)老基金會(huì)被我國(guó)還不夠成熟的股市“吃掉”。 ? 擁有長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源的社?；?，都是資本市場(chǎng)上重要的機(jī)構(gòu)投資者，為一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行量和二級(jí)市場(chǎng)交易量的擴(kuò)大提供了雄厚的資金支持，為資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展起著積極意義。 第一節(jié)證券市場(chǎng)概述 ? 1．證券市場(chǎng)的定義 證券市場(chǎng)是指證券發(fā)行和流通轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的總和。它是金融市場(chǎng)的重要組成部分，在金融市場(chǎng)中居于基礎(chǔ)地位。 ? 基本特征 （ 1）證券市場(chǎng)是價(jià)值直接交換的場(chǎng)所。 有價(jià)證券都是價(jià)值的直接代表，它們本質(zhì)上只是價(jià)值的一種表現(xiàn)形式。所以，證券市場(chǎng)本質(zhì)上是價(jià)值的直接交換場(chǎng)所，也是融資的場(chǎng)所。 （ 2）證券市場(chǎng)是財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所。有價(jià)證券是財(cái)產(chǎn)權(quán)利的代表，所以，證券市場(chǎng)實(shí)際上是財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所。 （ 3）證券市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)直接轉(zhuǎn)嫁的場(chǎng)所。 有價(jià)證券既是一定 收益權(quán)利 的代表，同時(shí)也是一定 風(fēng)險(xiǎn) 的代表。有價(jià)證券的買(mǎi)賣(mài)在轉(zhuǎn)讓出一定收益權(quán)的同時(shí)，也把該有價(jià)證券所持有的風(fēng)險(xiǎn)一并轉(zhuǎn)讓出去。所以，從風(fēng)險(xiǎn)的角度分析，證券市場(chǎng)也是 風(fēng)險(xiǎn)直接轉(zhuǎn)嫁 的場(chǎng)所。 ? 2．證券市場(chǎng)發(fā)展的階段 ?全球證券市場(chǎng)的形成和發(fā)展 ?自由放任階段 ?法制建設(shè)階段 ?迅速發(fā)展階段 ?中國(guó)證券市場(chǎng)的形成和發(fā)展 ?1990年 12月 19日，新中國(guó)第一家證券交易所，上海證券交易所正式掛牌營(yíng)業(yè) ?1991年 7月 3日，深圳證券交易所正式營(yíng)業(yè) ? ? 證券市場(chǎng)提供風(fēng)險(xiǎn)管理的方法； ? 有利于證券價(jià)格的統(tǒng)一和定價(jià)的合理； ? 是資源合理配臵的有效場(chǎng)所； ? 是籌集資金的重要渠道； ? 是一國(guó)中央銀行宏觀(guān)調(diào)控的場(chǎng)所 . 證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu) 發(fā)行人 投資者 中介機(jī)構(gòu) 監(jiān)管機(jī)構(gòu)與自律組織 公司 金融機(jī)構(gòu) 政府 個(gè)人 機(jī)構(gòu) 政府 交易場(chǎng)所 交易所市場(chǎng) 場(chǎng)外市場(chǎng) 證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu) 會(huì)計(jì)師事務(wù)所 審計(jì)師事務(wù)所 資信評(píng)估機(jī)構(gòu) 證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)圖 證券市場(chǎng)的分類(lèi) 證券市場(chǎng) 按職能分 按組織程度分 按交易對(duì)象分 發(fā)行市場(chǎng) 流通市場(chǎng) 交易所市場(chǎng) 柜臺(tái)市場(chǎng) 股票市場(chǎng) 債券市場(chǎng) 基金市場(chǎng) 第三市場(chǎng) 第四市場(chǎng) 公司怎樣發(fā)行證券 ? 公司籌資，可以選擇出售證券或發(fā)行新證券 新發(fā)行的股票、債券或其他證券，通常是由投資銀行在初級(jí)市場(chǎng)（ primarym
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