證券投資學(xué)第2講證券市場(已修改)
2025-05-12 12:02 本頁面
【正文】 第二章 證券市場 證券市場在金融市場中的地位 金融市場 短期金融市場 （貨幣市場） 長期金融市場 （資本市場） 銀行短期存貸款市場 企業(yè)間短期借貸市場 承兌貼現(xiàn)市場 短期政府債券市場 拆借市場 外匯黃金市場 中長期存貸款市場 股票市場 債券市場 證券市場 保險市場 CD存單市場 幾點解釋 ? 傳統(tǒng)的對金融市場的劃分可分為 貨幣市場(moneymarkets)和 資本市場 (capitalmarkets)： ? 貨幣市場上的金融工具包括短期的、可交易的、流動的、低風(fēng)險的債券； ? 資本市場上的金融工具包括一些長期的、風(fēng)險較大的債券。資本市場中的證券種類要比貨幣市場中的證券種類更多。因此，我們將資本市場分為四個部分：長期固定收益市場、股票市場、衍生工具市場中的期權(quán)與期貨市場。 銀行間市場質(zhì)押式債券回購交易期限分類情況（二） 單位：億元、 % 股票市場概況 債券市場概況 期貨交易情況 貨幣市場中的主要金融工具的市值 貨幣市場的傳導(dǎo)貨幣政策的功能 ? 央行 2月 18日宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率 ！ ? 國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌：穩(wěn)健貨幣政策不會改變。此舉只是根據(jù)穩(wěn)健貨幣政策意圖來確保合理的貨幣供應(yīng)。 ? 經(jīng)濟學(xué)家趙曉：中國經(jīng)濟下探，放松性政策不斷出臺 ? 經(jīng)濟學(xué)家巴曙松表示，二月份物價回落，為階段性放松和資源價格改革提供了更大回旋余地；此次降準(zhǔn)可釋放流動性約四千億元，有利于緩解流動性狀況并推低銀行間市場利率，保持銀行體系流動性平穩(wěn)；有利于緩解存貸比對部分銀行放貸能力的約束；下一步政策操作需重點觀察外匯占款波動狀況，及銀行體系流動性的波動狀況。 ? 經(jīng)濟學(xué)家韓志國：此舉是為了對沖外匯占款下降和熱錢流出。經(jīng)濟滑坡與物價上漲，貨幣政策不會放松 資本市場熱議“ IPO不審行不行” ? 在 2022年 2月 12日 《 經(jīng)濟觀察報 》 ，一篇報道稱證監(jiān)會主席 郭樹清 曾在一個非公開場合提問“ IPO不審行不行”。引熱議。 背景： 郭主席的一系列新政，包括完善創(chuàng)業(yè)板退市制度、要求上市公司披露分紅政策及 IPO審核陽光化等措施，已經(jīng)被外界普遍認(rèn)為是推動中國資本市場朝更加公開透明的市場化方向發(fā)展的重要舉措。 結(jié)論： 多數(shù)媒體則著重于贊同推動新股發(fā)行進(jìn)一步市場化改革，認(rèn)為這有助于減少 尋租行為提升效率 ，是大勢所趨。但可能出現(xiàn)“崩盤”，取消審批制需法律環(huán)境、中介約束機制、退市制度等諸多條件的成熟。 資本市場的活熊取膽股民傷不起 ? 2022年 2月，對“活熊取膽”的爭論將歸真堂推到輿論的浪尖 ? “活熊取膽究竟是為了治病救人，還是為企業(yè)謀取私利”等各類質(zhì)疑聲不絕于耳。 ? 將矛頭直指資本市場，近年來國內(nèi)的資本市場尤其是創(chuàng)業(yè)板，正在成為“垃圾公司”的收容所，而身處這魚龍混雜的垃圾場中，股民的生存環(huán)境日益惡化，管理層確實應(yīng)該出來“管一管了”！ ? 從某種層面來看，監(jiān)管政策的制度性缺陷是造成現(xiàn)狀的主要原因，不對股市監(jiān)管進(jìn)行制度性反思，中國股民仍將是那只被日日取膽的黑熊。 社?；饝?yīng)實現(xiàn)與資本市場的良性互動 ? 2022年 02月 17《 中國保險報 》 ? 近期，養(yǎng)老基金入市的種種傳言引發(fā)資本市場的高度關(guān)注。樂觀者認(rèn)為，養(yǎng)老基金的入市能夠形成“救市”與養(yǎng)老基金增值保值的雙贏；而悲觀者卻擔(dān)心，作為國民“保命錢”的養(yǎng)老基金會被我國還不夠成熟的股市“吃掉”。 ? 擁有長期穩(wěn)定資金來源的社?；穑际琴Y本市場上重要的機構(gòu)投資者，為一級市場發(fā)行量和二級市場交易量的擴大提供了雄厚的資金支持，為資本市場的穩(wěn)定發(fā)展起著積極意義。 第一節(jié)證券市場概述 ? 1．證券市場的定義 證券市場是指證券發(fā)行和流通轉(zhuǎn)讓市場的總和。它是金融市場的重要組成部分，在金融市場中居于基礎(chǔ)地位。 ? 基本特征 （ 1）證券市場是價值直接交換的場所。 有價證券都是價值的直接代表，它們本質(zhì)上只是價值的一種表現(xiàn)形式。所以，證券市場本質(zhì)上是價值的直接交換場所，也是融資的場所。 （ 2）證券市場是財產(chǎn)權(quán)利直接交換的場所。有價證券是財產(chǎn)權(quán)利的代表，所以，證券市場實際上是財產(chǎn)權(quán)利直接交換的場所。 （ 3）證券市場是風(fēng)險直接轉(zhuǎn)嫁的場所。 有價證券既是一定 收益權(quán)利 的代表，同時也是一定 風(fēng)險 的代表。有價證券的買賣在轉(zhuǎn)讓出一定收益權(quán)的同時，也把該有價證券所持有的風(fēng)險一并轉(zhuǎn)讓出去。所以，從風(fēng)險的角度分析，證券市場也是 風(fēng)險直接轉(zhuǎn)嫁 的場所。 ? 2．證券市場發(fā)展的階段 ?全球證券市場的形成和發(fā)展 ?自由放任階段 ?法制建設(shè)階段 ?迅速發(fā)展階段 ?中國證券市場的形成和發(fā)展 ?1990年 12月 19日，新中國第一家證券交易所，上海證券交易所正式掛牌營業(yè) ?1991年 7月 3日，深圳證券交易所正式營業(yè) ? ? 證券市場提供風(fēng)險管理的方法； ? 有利于證券價格的統(tǒng)一和定價的合理； ? 是資源合理配臵的有效場所； ? 是籌集資金的重要渠道； ? 是一國中央銀行宏觀調(diào)控的場所 . 證券市場的結(jié)構(gòu) 發(fā)行人 投資者 中介機構(gòu) 監(jiān)管機構(gòu)與自律組織 公司 金融機構(gòu) 政府 個人 機構(gòu) 政府 交易場所 交易所市場 場外市場 證券經(jīng)營機構(gòu) 會計師事務(wù)所 審計師事務(wù)所 資信評估機構(gòu) 證券市場結(jié)構(gòu)圖 證券市場的分類 證券市場 按職能分 按組織程度分 按交易對象分 發(fā)行市場 流通市場 交易所市場 柜臺市場 股票市場 債券市場 基金市場 第三市場 第四市場 公司怎樣發(fā)行證券 ? 公司籌資，可以選擇出售證券或發(fā)行新證券 新發(fā)行的股票、債券或其他證券，通常是由投資銀行在初級市場（ primarym
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