【正文】 《 國(guó)際金融 》 教學(xué)課件 第一篇 外匯匯率 第一章 外匯匯率 第一節(jié) 外匯 一、外匯的含義 （一）狹義外匯 指以外幣表示的可以用于國(guó)際結(jié)算的支付手段和資產(chǎn)。 包括： 一、外匯的含義 （二）廣義外匯 指一切能用于國(guó)際結(jié)算的對(duì)外債權(quán)。 銀行存款 財(cái)政部庫卷 短期政府證券 賬面貨幣 含本幣記帳的對(duì)外債權(quán) 一、外匯的含義 （三）國(guó)際匯兌 動(dòng)態(tài)含義： 是指把一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣的交易行為，是以國(guó)際結(jié)算工具來了結(jié)國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 靜態(tài)含義： 是指最終實(shí)現(xiàn)國(guó)際間商品買賣或債務(wù)清償具體所使用的支付手段。 二、外匯的作用 （一）國(guó)際購(gòu)買手段，實(shí)現(xiàn)購(gòu)買力國(guó)際轉(zhuǎn)移 （二）國(guó)際支付手段，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易發(fā)展 （三）國(guó)際儲(chǔ)備手段，平衡國(guó)際收支 （四）國(guó)際信用手段，調(diào)劑資金余缺 三、外匯的種類 根據(jù)外匯的可兌換程度來劃分： 無須貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，進(jìn)行國(guó)際結(jié)算和交易 須經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，進(jìn)行國(guó)際結(jié)算和交易 貿(mào)易協(xié)定國(guó)雙方之間的貿(mào)易收付清算 四、外匯的經(jīng)濟(jì)特性 （一）非主權(quán)貨幣 （二）非均衡分布的貨幣資產(chǎn) （三）具有極高的風(fēng)險(xiǎn)性 （四）具有極強(qiáng)的流動(dòng)性 （五）代表境外資源的支配權(quán)與索取權(quán) 小 結(jié) 通過學(xué)習(xí)，認(rèn)識(shí)外匯，掌握外匯的含義。了解外匯的經(jīng)濟(jì)特征，知道外匯具有哪些方面的作用，并從金融實(shí)踐中找出外匯起到國(guó)際流通手段、國(guó)際支付手段、國(guó)際儲(chǔ)備手段和國(guó)際信用手段的實(shí)例。 第一篇 外匯匯率 第一章 外匯匯率 第二節(jié) 匯率的標(biāo)示與種類 一、匯率的概念 外匯匯率（ foreign exchange rate）又稱匯價(jià)，是兩種貨幣進(jìn)行兌換的比價(jià)，是一種貨幣用另一種貨幣表示出來的價(jià)格。 二、匯率的標(biāo)示 直接標(biāo)價(jià)法 以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)量的本國(guó)貨幣 。 間接標(biāo)價(jià)法 以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)量的外國(guó)貨幣 。 三、匯率的種類 （一）按確定匯率的方法劃分： 基本匯率： 是本國(guó)貨幣與關(guān)鍵貨幣對(duì)比 制定出來的匯率。 套算匯率： 是根據(jù)基本匯率套算出來的 本幣與其他國(guó)家貨幣的匯率。 思考：如何套算匯率？ 三、匯率的種類 （二）按銀行買賣外匯的價(jià)格劃分： 買入?yún)R率： 又稱買入價(jià)，指銀行向同業(yè)或 客戶買入外匯時(shí)所使用的匯率。 賣出匯率： 又稱賣出價(jià)，指銀行向同業(yè)或 客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率。 中間匯率： 是銀行外匯買入價(jià)和賣出價(jià)的 平均數(shù)。 現(xiàn)鈔匯率： 是銀行收兌外幣現(xiàn)鈔時(shí)所使用 的匯率。 三、匯率的種類 （三）按外匯交易的交割期限劃分 即期匯率： 是指外匯買賣成交后，在兩個(gè)營(yíng) 業(yè)日內(nèi)辦理交割時(shí)所使用的匯率。 遠(yuǎn)期匯率 ： 是指在未來一定時(shí)期進(jìn)行交割， 而事先由買賣雙方達(dá)成協(xié)議、 簽訂合同的匯率。 三、匯率的種類 （四）按經(jīng)濟(jì)分析與金融決策的需要?jiǎng)澐? 名義匯率： 官方匯率 實(shí)際匯率： 實(shí)際匯率是經(jīng)兩國(guó)價(jià)格水平 調(diào)整后的匯率： R＝ eP*/P (R為實(shí)際匯率， e為名義匯率 ) 有效匯率： 是一種加權(quán)平均匯率，或稱 匯率指數(shù)。 三、匯率的種類 （五）電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率 （六）官方匯率和市場(chǎng)匯率 （七）固定匯率和浮動(dòng)匯率 （八）單一匯率和復(fù)匯率 （九） …… 直接 間接 討論直接標(biāo)價(jià)與間接標(biāo)價(jià)的區(qū)別 小 結(jié) 通過學(xué)習(xí)，了解中國(guó)市場(chǎng)交易的外匯及人民幣可以直接兌換的外匯種類。掌握國(guó)際上不同的匯率標(biāo)示方式及之間的區(qū)別。認(rèn)真研究幾種重要的匯率分類。 第一篇 外匯匯率 第一章 外匯匯率 第三節(jié) 匯率的決定與變動(dòng) 一、匯率的決定 （一） 金本位制度下匯率的決定 金本位制的三種形態(tài)： 金本位制度下匯率的決定基礎(chǔ) —鑄幣平價(jià) 鑄幣平價(jià) =A國(guó)單位貨幣含金量 /B國(guó)貨幣單位含金量 一、匯率的決定 （一）金本位制度下匯率的決定 美國(guó)人欠英國(guó) 100英鎊，市場(chǎng)上的匯票價(jià)為 ，即如當(dāng)事人用匯票結(jié)算，必須用 100英鎊的匯票支付，其在市場(chǎng)上購(gòu)黃金 ，運(yùn)費(fèi)為 3美元，實(shí)際上花費(fèi) 美元。如市場(chǎng)價(jià)為 ，那么兩種結(jié)算結(jié)果是一樣的。市場(chǎng)價(jià)超過 ,表現(xiàn)為美國(guó)黃金輸出，對(duì)美國(guó)債權(quán)人，同樣有這樣情況，故匯率始終在： ()(+)之間波動(dòng)。 結(jié)論： 金本位制下的匯率變動(dòng)以黃金輸送點(diǎn)為界限 一、匯率的決定 （二） 紙幣制度下匯率的決定基礎(chǔ) 匯率基礎(chǔ) =貨幣代表的含金量之比。 1946年 12月 18日英鎊黃金平價(jià)為 ，美元為 ，平價(jià)則為。 波動(dòng)幅度 177。 1%()。 1971年后規(guī)定波幅為 +% 一、匯率的決定 （二） 紙幣制度下匯率的決定基礎(chǔ) 匯率決定的基礎(chǔ)為 購(gòu)買力平價(jià)， 單位貨幣在發(fā)行國(guó)的購(gòu)買力的比價(jià)。購(gòu)買力平價(jià)只是匯率決定理論的一種，較為通用，也比較切合實(shí)際匯率。也有一些缺陷，如不參與交換的商品難以衡量，還有諸如人們的心理欲望就沒有完全被考慮。 二、影響匯率變動(dòng)的主要因素 （一）影響匯率變動(dòng)的表面因素 外匯供給和需求關(guān)系 供求平衡 匯率穩(wěn)定 供過于求 匯率下降 供不應(yīng)求 匯率上升 二、影響匯率變動(dòng)的主要因素 （二）主要的經(jīng)濟(jì)因素 A國(guó)逆差， A國(guó)貨幣幣值下降，外匯匯率上升。 A國(guó)通脹＞ B國(guó)通脹， A國(guó)貨幣幣值下降， 外匯匯率上升。 A國(guó)資本凈流入，本幣幣值上升，外匯匯率下降 。 二、影響匯率變動(dòng)的主要因素 （三）主要的政策因素 中央銀行的外匯市場(chǎng)干預(yù)可以直接影響匯率的短期走勢(shì)；貨幣當(dāng)局發(fā)表影響人們心理預(yù)期的申明，影響匯率短期走勢(shì)；各國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)外匯市場(chǎng)的聯(lián)合干預(yù)來影響匯率。 二、影響匯率變動(dòng)的主要因素 （三）主要的政策因素 2. 利率 一國(guó)利率水平相對(duì)于他國(guó)利率提高，會(huì)刺激國(guó)外資金流入增加，改善資本金融賬戶。但是，利率變動(dòng)必須在考慮未來匯率的不利變動(dòng)后金融資產(chǎn)的所有者仍有利可圖時(shí)，資本流動(dòng)才會(huì)發(fā)生。 3. 匯率政策 二、影響匯率變動(dòng)的主要因素 （三）其他因素 、軍事、恐怖等事件 三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 （一）匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響 國(guó)內(nèi)物價(jià) 匯率變動(dòng)引起進(jìn)出口商品相對(duì)價(jià)格發(fā)生變化，從而改變國(guó)內(nèi)的總需求和總供給。也因此改變國(guó)內(nèi)商品的價(jià)格水平。 三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 （二）匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的影響 一般地說，匯率上升（本幣貶值），刺激出口，限制進(jìn)口，主要通過影響物價(jià)增擴(kuò)大出口額；匯率下跌（本幣升值），刺激進(jìn)口，抑制出口。 匯率變化對(duì)貿(mào)易收支的影響， 受到一定的制約。 局限性 ：即本國(guó)貨幣編貶值不能馬上改善貿(mào)易收支，貿(mào)易收支還將有一段繼續(xù)惡化的過程。 J曲線效應(yīng) ：反映了需求量的變化對(duì)價(jià)格變化的敏感程度。 彈性理論 ：大于國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲程度才能改善貿(mào)易收支。 ：必須大于貿(mào)易伙伴國(guó)的貨幣貶值程度。 三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 （二）匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的影響 本幣匯率下跌，外幣的購(gòu)買力相對(duì)提高，有利于本國(guó)服務(wù)產(chǎn)品擴(kuò)大出口和吸引境外旅游者。同時(shí)，減少進(jìn)口服務(wù)產(chǎn)品和本國(guó)居民出境旅游，有利于該國(guó)涉外旅游與其他勞務(wù)收支的改善；若本幣匯率上升，則作用相反。 三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 （二）匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的影響 當(dāng)一國(guó)貨幣開始貶值，國(guó)內(nèi)資本持有者和外國(guó)投資者為避免該國(guó)貨幣進(jìn)一步貶值而蒙受損失，會(huì)將資本調(diào)出該國(guó)，進(jìn)行資本逃避；當(dāng)該國(guó)貨幣貶值到位，投資者不必再擔(dān)心受損，外逃資本又會(huì)抽回國(guó)內(nèi)。 三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 （二）匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的影響 （ 1）一國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定，有利于吸引外資，儲(chǔ)備增加；反之減少。 （ 2）儲(chǔ)備貨幣的匯率變動(dòng)直接影響一國(guó)外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值。若儲(chǔ)備貨幣匯率下跌，則該國(guó)外匯儲(chǔ)備實(shí)際價(jià)值受損；反之獲益。 三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 （三）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響 ，影響國(guó)際貿(mào)易的正常發(fā)展。 ，促進(jìn)儲(chǔ)備貨幣多元化的形成。 ，同時(shí)也促進(jìn)國(guó)際金融業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新。 小 結(jié) 通過學(xué)習(xí)，掌握不同本位時(shí)期匯率的決定。知道影響匯率的表面因素是外匯的供給與需求，而影響供求的深層次因素包括了經(jīng)濟(jì)、政策和其他因素。了解匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，從而明白各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中對(duì)匯率變動(dòng)的態(tài)度取決于匯率的重要性 第一篇 外匯匯率 第二章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn) 第一節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易 一、外匯銀行的交易活動(dòng) 外匯市場(chǎng)上的參與者主要有：外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、顧客和中央銀行。 外匯市場(chǎng)的交易分三個(gè)層次： 銀行和顧客之間的外匯交易 外匯銀行起中介作用，賺取買賣差價(jià)。是一個(gè)零售市場(chǎng)。 一、外匯銀行的交易活動(dòng) 外匯市場(chǎng)上的參與者主要有：外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、顧客和中央銀行。 外匯市場(chǎng)的交易分三個(gè)層次： 銀行同業(yè)間的外匯交易 一方面，為避免匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，銀行借助同業(yè)間交易及時(shí)將多頭（ long position）拋出，將空頭（ short position）補(bǔ)進(jìn)；另一方面，銀行出于投機(jī)、套匯、套利等目的從事同業(yè)外匯交易。 銀行同業(yè)外匯買賣差價(jià)一般低于銀行與顧客之間的買賣差價(jià)。 一、外匯銀行的交易活動(dòng) 外匯市場(chǎng)上的參與者主要有：外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、顧客和中央銀行。 外匯市場(chǎng)的交易分三個(gè)層次： 銀行與中央銀行之間的外匯交易 主要體現(xiàn)為中央銀行的外匯干預(yù) 二、即期外匯交易（ spot transaction） （一）含義 又稱現(xiàn)匯交易，是指買賣雙方成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日（工作日）內(nèi)辦理交割的交易。 二、即期外匯交易（ spot transaction） （二）即期外匯交易的交割日期 ： T 港元兌美元 ： T+1 港元兌日元等 ： T+2 歐美地區(qū) 二、即期外匯交易（ spot transaction） 兩個(gè)營(yíng)業(yè)日 （三）交易程序 選擇對(duì)手 自報(bào)家門 詢問 報(bào)價(jià) 成交 證實(shí) 三、遠(yuǎn)期外匯交易 （一）遠(yuǎn)期外匯交易的含義 又稱期匯交易，是指買賣雙方預(yù)先簽訂合同，規(guī)定買賣的幣種、金額、匯率及將來的交割日期，待到約定的到期日再進(jìn)行現(xiàn)匯實(shí)際交割的外匯業(yè)務(wù)。 三、遠(yuǎn)期外匯交易 （二）遠(yuǎn)期外匯交易的交割日期 雙方按照事先規(guī)定的交割時(shí)間到期辦理交割。 交割日期不確定，買賣雙方可以在約定期限內(nèi)的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日交割。 三、遠(yuǎn)期外匯交易 （二）遠(yuǎn)期外匯交易匯率的確定 美元的存款年息 15%，德國(guó)馬克的年息為 10%，紐約外匯市場(chǎng)的即期匯率為 $1=，則3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率應(yīng)該是多少？ 三、遠(yuǎn)期外匯交易 （二）遠(yuǎn)期外匯交易匯率的確定 美國(guó)客戶要向銀行用美元購(gòu)買 3個(gè)月遠(yuǎn)期的馬克，銀行就要將美元按照即期匯率換成馬克在德國(guó)存 3個(gè)月，因此，銀行就失去了獲得美元高利息的機(jī)會(huì)，所以，銀行會(huì)把損失打入馬克的匯價(jià)中，即馬克遠(yuǎn)期會(huì)比美元貴，德國(guó)馬克升水。 三、遠(yuǎn)期外匯交易 （二）遠(yuǎn)期外匯交易匯率的確定 利率高的貨幣遠(yuǎn)期匯率貼水 利率低的貨幣遠(yuǎn)期匯率升水 四、套匯交易 （一）套匯交易（ Arbitrage）的含義